法巴证券（中国）成立，第四家外资独资券商落地，如何破局“水土不服”？

蓝鲸新闻7月21日讯（记者 王婉莹）外资券商加速布局中国市场。蓝鲸新闻记者关注到，近日，法巴证券（中国）有限公司（下称“法巴证券”）成立，该公司是继摩根大通证券（中国）、高盛高华证券、渣打证券之后，第四家获批设立的外商独资券商。

尽管前景可期，外资券商在华之路却并非坦途。在过去的2023年，多家外资券商营收利润大比例下滑，甚至陷入亏损。业内分析人士指出，外资券商在业务拓展过程中，仍面临着规模相对较小、人力资源有限及客户基础薄弱等多重挑战，优势在于国际化视野和丰富的金融产品。

未来，外资券商的发展空间主要集中在财富管理、跨境业务等方面，包括为高净值客户提供个性化服务；跨境金融服务方面，凭借国际资源和经验，助力企业跨境投融资；金融衍生品创新业务方面，发挥优势，丰富市场产品。

股东已有系列金融市场布局

法巴证券注册地为上海市，由法国巴黎银行全资持股。业务范围包括证券经纪、证券自营、证券投资咨询、证券资产管理。公开信息显示，法巴证券董事长将由梁柏瀚担任。梁柏瀚目前担任法国巴黎银行香港区行政总裁、法国巴黎证券（亚洲）有限公司行政总裁，以及香港交易所集团独立非执行董事等职务。

回顾来看，法巴证券成立之路已历时3年。2021年4月，法国巴黎银行向证监会递交证券公司设立审批材料并获接收，于2022年4月获证监会第一次反馈意见。今年4月，证监会作出关于核准设立法巴证券（中国）有限公司的批复。

事实上，法国巴黎银行在中国金融市场已有系列动作，如参股南京银行并提供零售银行、企业银行服务及金融市场业务；与南京银行合资经营南银法巴消费信贷有限公司；与海通证券合资经营海富通资产管理有限公司；与北京银行合资经营中荷人寿保险有限公司等。

自2020年取消外资持股比例限制以来，多家境外金融机构纷纷在中国设立控股或独资机构。今年以来还有由日本瑞穗金融集团独资的瑞穗证券，设立申请获受理，如获批将成为第三家日资券商。此外，花旗证券、青岛意才证券等外资券商提交设立申请，正在排队审批。

蓝鲸新闻记者梳理统计，截至目前，行业共有12家外资控股券商，其中4家外商独资券商为高盛（中国）证券、摩根大通证券（中国）、渣打证券，以及刚刚设立的法巴证券（中国）；8家合资券商为申港证券、瑞银证券、瑞信证券、摩根士丹利证券（中国）、汇丰前海证券、野村东方国际证券、大和证券、星展证券。

中国矿业大学（北京）管理学院硕士生企业导师支培元在接受采访时表示，外资券商频频在中国市场布局，是对市场潜力的认可，“随着中国金融市场的开放，外资券商看到了巨大的机会。”

其认为，外资券商在华发展的优势在于国际化视野和专业服务能力，“除了利用全球网络优势，为本土企业提供跨境金融服务，外资券商在风险管理方面也具有丰富经验。”

多家外资券商陷亏损，“本土化”难题待解

机遇的背后也暗藏挑战。值得关注的的是，去年多家外资券商陷入亏损困境。

具体来看，已展业的10家外资控股券商业绩分化明显，申港证券、高盛（中国）证券、瑞银证券、摩根大通证券（中国）、汇丰前海等5家实现盈利，摩根士丹利证券（中国）、瑞信证券、野村东方国际证券、大和证券、星展证券等5家亏损。

瑞银证券、摩根大通证券（中国）及摩根士丹利证券（中国）营业收入与净利润双跌。瑞银证券净利润骤降92%，为0.19亿元；摩根大通证券（中国）紧随其后，净利润下滑55%，为1.19亿元；而摩根士丹利证券（中国）由盈转亏，净亏损0.68亿元。

星展证券的经营状况进一步恶化，公司去年实现营业收入0.36亿元，同比大幅下滑58.62%；净利润为-1.47亿元，相比上年同期的0.83亿元亏损，亏损额明显扩大。

相比于中资券商在客户资源积累、市场理解和业务创新领域的优势，外资券商在华业务的拓展无疑面临着一系列挑战。加之本土监管环境的差异，也需要外资券商适应不同的“游戏规则”，需要经历一段“磨合期”。

总的来看，目前，外资券商的展业路径可大致划分为投行和财富管理两大阵营，即一类从投资银行服务起家，初期聚焦于服务机构客户，深耕承销保荐等核心业务，并辅以经纪业务、投资咨询及自营交易等多元化牌照服务。例如，摩根大通证券（中国）、高盛（中国）证券、星展证券等。

另一阵营则从财富管理领域切入市场，专注于服务高净值个人客户，凭借经纪、资产管理、投资咨询等牌照优势，为客户提供全面的证券交易、金融产品配置及市场投资研究服务。例如，瑞银证券、野村东方国际证券等。

支培元向蓝鲸新闻记者指出，外资券商在业务扩展中遭遇多重挑战，主要源于其相对较小的运营规模、人力资源配置不足以及客户基础的局限性。不过，外资券商市场观察更具国际视野，跨境业务方面更加得心应手，因此构筑了差异化竞争优势。

其认为，外资券商在中国市场的发展前景广阔，但需要克服合规和本地化等挑战。外资券商在中国市场的发展空间主要体现在以下几个方面：一是跨境业务，二是财富管理业务，三是金融科技领域。随着中国金融业的不断开放，外资券商可以发挥自身优势，拓展业务范围，还可以在金融科技领域进行创新，提升服务效率。

天使投资人郭涛认为，未来，外资券商的发展空间主要集中在财富管理、跨境业务等方面，包括为高净值客户提供个性化服务；跨境金融服务方面，凭借国际资源和经验，助力企业跨境投融资；金融衍生品创新业务方面，发挥优势，丰富市场产品。