降了！7月LPR：1年期和5年期利率均下调10个基点

7月22日，中国央行将一年期和五年期贷款市场报价利率（LPR）分别下调10个基点至3.35%和3.85%。今年6月，1年期LPR为3.45%，5年期以上LPR为3.95%。

值得注意的是，5年期以上LPR下降有利于减轻房贷借款人利息负担，促进消费。如以商贷额度100万元、贷款30年、等额本息还款方式计算，此次LPR下降10个基点，月供减少57.3元，累积30年月供减少2.1万元。

LPR上一次调整要追溯到2024年2月，当时5年期下调了25个基点。

对于7月LPR的原因下降，业内专家指出，部分归因于前期监管部门整改违规手工补息的效果，银行资金成本提前有所降低。存款利率市场化调整机制效能仍在持续释放，预计银行会根据市场利率变化情况，合理调整存款利率水平，也有利于净息差的稳定。

此外，央行提到，为加强预期管理，促进LPR发布时间与金融市场运行时间更好衔接，自2024年7月22日起，将LPR发布时间由每月20日（遇节假日顺延）上午9:15调整为9：00。

对此，业内专家指出，LPR发布时间的提前可与金融市场运行时间更好衔接。各类金融市场开市时间有所差异，如货币市场、债券市场和利率互换市场等9点开始交易，股票市场、国债期货市场等9点半开始交易。

LPR作为贷款利率定价的重要参考，提前至9点发布，可更好与各类金融市场运行时间衔接，有利于不同金融市场参与者平等获取信息，公平开展交易。

此外，为进一步加强逆周期调节，加大金融支持实体经济力道，央行宣布即日起公开市场 7 天期逆回购操作利率由此前的 1.8% 调整为 1.7%，为去年 8 月以来首度调整。

LPR改盯7天逆回购利率

分析人士表示，7天期逆回购操作利率下调10个基点，有利于加大金融支持实体经济力度。央行此次果断降息，也展现出货币政策呵护经济回升的决心。

值得一提的是，除降息外，招标方式也迎来调整，从过去的价格招标变为了数量招标。公开市场招标方式包括价格招标和数量招标，前者的中标价格由供需双方博弈确定，理论上有不确定性，而后者的价格是给定的。

近日，央行主管的《金融时报》曾发文指出贷款市场的报价利率（LPR）“或迎改进”，LPR将转换定价参考标准，即由此前盯住1年期中期借贷便利（MLF）利率，调整为盯住7天逆回购（OMO）利率。

另一方面，早在6月19日，央行行长潘功胜在陆家嘴论坛上表示，“未来可考虑明确以央行的某个短期操作利率为主要政策利率，目前看，7天期逆回购操作利率已基本承担了这个功能。其他期限货币政策工具的利率可淡化政策利率的色彩，逐步理顺由短及长的传导关系。”

市场分析认为，7月15日的MLF利率未作调整，但7月22日报出的LPR有所下降，表明MLF利率对LPR的参考作用在逐步减弱，MLF利率的政策色彩已经淡化。

潘功胜还表示，要“持续改革完善贷款市场报价利率(LPR)，针对部分报价利率显著偏离实际最优惠客户利率的问题，着重提高LPR报价质量，更真实反映贷款市场利率水平。”

分析人士还表示，7天公开市场操作利率已经正式成为央行主要的货币政策目标利率，此前其他的各利率，特别是曾经的一年期MLF利率，将逐步退出历史舞台。

信达证券分析称，随着LPR市场化改革的推进，LPR基准锚或从MLF改变为7天期逆回购操作利率，MLF利率和LPR或将逐渐脱钩。央行通过短期利率引导中长期利率，向市场传递更加清晰的利率调控目标信号，有助提高利率传导效率，改善LPR报价机制。

此外，近一段时间以来，长债收益率下行及潜在风险引发高度关注。有分析人士认为，7天期逆回购操作利率下行，并不代表长债收益率下​行空间打开。央行此次下调7天期逆回购操作利率，意在加大逆周期调节力度，熨平短期经济波动；而中长期债券收益率反映的更多是长期经济走势，要采用跨周期的视角评估。

“本轮长债利率的持续下行，已经包含了对本次降息的预期，甚至有明显超调，不代表着需要跟随7天期逆回购操作利率下行再继续走低。”分析人士表示。