万众期待！重磅会议落地有何超预期？ 对A股有何指导意义？

引言：备受瞩目的三中全会落下帷幕，全会回顾了已经取得的成绩，并明确了下一步我国全面深化改革的方向和目标，以及作出系统化部署所涉及的制度体制建设。对于资本市场来说，此前对重磅会议期待有加。那么，随着三中全会公报的落地，此次会议有什么超预期的方向？同时，随着会议的结束，对市场究竟有什么重要的指导意义呢？

根据新华社报道，党的二十届三中全会7月15日至18日在北京举行。会议审议通过了《中共中央关于进一步全面深化改革、推进中国式现代化的决定》。本届全会回顾了已经取得的成绩，并明确了下一步我国全面深化改革的方向和目标，以及做出系统化部署所涉及的制度体制建设。

对于资本市场来说，尤其是在最近两个月整体表现不济的情况下，市场和投资者对三中全会期待有加，而对于全面深化改革以及政策预期更是持续关注。其目的一方面是希望重要会议以及政策预期对市场带来风险偏好以及情绪的提振，另一方面则是重要会议提及的相关改革方向往往也或是市场阶段关注的投资方向。

不过，在重要会议落地以及率先出炉的“公报”来看，貌似和市场的预期还是有差距的。尤其是从投资者角度看，对此前更多的政策预期和提振还是有一些差距的。对此，我们认为有几个关键点大家还是应该留意一下：首先，对于重要会议来说，主要是总纲领性质的，是定目标和下决定的总论调；其次，重要会议不是搞刺激，制定改革方向和目标，而不是从货币和财政方向出政策，政策是具体执行过程中出的；此外，重要会议的“公报”是简单的内容的总结，随后还有更详细的内容公布，对于细节方向，仍有更多的期待。

从已出的“公报”看，有几点对资本市场还有有指导意义的：根据华创证券的总结研究，十八届、二十届两次三中全会，均涉及经济、政治文化、社会、生态、国防和军队6个领域。因此，这里面涉及的改革方向，应该是资本市场相对关注的。而从历次重要会议之后行业的表现看，会议涉及的相关改革行业也在随后的行情中有所体现。当然，在基本面的几个领域之外，此次重要会议还是有一些超预期的。比如科技层面，更加突出科技导向。这次会议不仅新增科技创新，而且排序相对靠前，可见重视程度。而与此同时，会议强调“教育、科技、人才是中国是现代化的基础性、战略性支撑”。因此，这些新的提及以及侧重点，是相对超预期以及资本市场可重点关注的领域。

既然重要会议落地，那么对投资者来说，应该如何看待和应对市场可能的变化呢？我们认为，投资者需要清楚的是，重要会议一般会对经济产生较为长远的影响，对资本市场的影响也中期的，需要用长远的眼光去看待。另外，根据华福证券的统计研究，从历史表现看，三中全会对于A股市场整体的影响偏中性，而在会后短期A股市场的结构性风格也没有出现特别明显的规律性变化，而行业层面受到的影响则相对更为显著，与三中全会改革相关的部分行业或将受到利好催化。所以，对于投资者来说，中期需要用发展的眼光看重要会议的影响，短期则需回归市场，关注市场基本面变化的同时，可重点留意会议提及改革相关方向进行行业机会的捕捉的把握。

总之，重要会议落地，明确了下一步我国全面深化改革的方向和目标，以及做出系统化部署所涉及的制度体制建设。对资本市场来说，会议涉及经济、政治文化、社会、生态、国防和军队等几个领域或给市场带来投资指导，而略超预期的科技创新，或成为市场投资的聚焦点，可重点跟踪和关注。最后，“公报”之后还有更多明细内容出炉，仍可继续跟踪和留意。只不过，通过历次重要会议对市场的影响看，没有明显的规律，投资者还是应该辩证看待，尤其是回归市场以及基本面，中期从长计议，短期紧跟重要会议提及相关改革领域，适当挖掘和捕捉机会。