持续推荐纳睿雷达：发布新型 Ku波段双极化有源相控阵雷达，与大湾区低空经济共成长

持续推荐纳睿雷达：发布新型 Ku波段双极化有源相控阵雷达，与大湾区低空经济共成长！【天风新兴产业】事件：今日，公司公告正式发布自主研发的Ku波段双极化有源相控阵雷达，公司产品扩张（从X波段拓展到C／S／Ku波段）＋下游拓展（从气象拓展到水利／低空／民航空管／军工）逻辑持续演绎！功能：实现“低小慢目标”＋“低空微气象”的多功能一体化雷达。在复杂城市环境下，该雷达可全天候对飞鸟和无人机等“低小慢目标”在5公里范围内进行主动探测识别和跟踪定位，而且能提供30公里以内的超高时空分辨率的三维低空微气象信息。空间：我们预计在低空基建中，5km＾2需要铺设1台 Ku波段相控阵雷达，单台价值量预计60万。以深圳2000km＾2面积为例，单城市低空相控阵雷达市场空间为400台＊60万＝2.4亿。按照公司雷达平均80％毛利率、50％净利率测算，单城市低空相控阵雷达净利润为1.2亿，远超公司现有气象雷达（单城市5kw价值量）、水利雷达（单城市4kw价值量）市场空间。＃我们的观点：1）公司23年11月成为珠海低空联盟理事长单位，面对政府部门迫切低空基建需求，24年7月即发布全新Ku波段低空专用相控阵雷达，一如公司在面对气象、水利部门需求中所展现出的超强理解力与创新力；2）公司相控阵雷达在全国市占率70％＋，在广东省市占率90％＋，近期珠海及广东省低空文件明确低空基建包含相控阵雷达，且公司凭气象优势迅速推出面向低空的气象＋监视一体化产品，预计竞争力远超竞争对手单一功能机械雷达。我们看好公司与大湾区低空经济共成长具有全国标杆意义，在低空相控阵雷达这一全新百亿市场中仍有望保证绝对领先；3）市场普遍担心下游低空进展会不及预期，我们认为公司上半年订单10倍增长可充分证明公司此前发布的气象、水利雷达均为应对政府部门明确需求所发布，且作为标准制定者一旦放量市占率极高。此外，我们认为公司24-26年需求已被三道防线建设及特别国债锁定，低空、民航空管、军工三块为期权业务，有望打开公司利润空间与估值空间；4）公司需求与总量脱敏，与地缘无关，当前市场环境下我们持续坚定看好！现价对应24／25／26年为35／17／12x，23-26年归母净利CAGR高达120％，现价看翻倍空间！