巴菲特来了也要变成韭菲特？

上周的操盘体感：

美股是海市和蜃楼，却更上一层楼。

A股是沙漠与骆驼，漫天黄沙依旧。

6月一整月A股日总成交额超过8000亿的只有三个交易日。上证指数周线4连阴，整整一个月都在下跌中度过，5362只股票中，有4626只下跌，占比高达86%！这其中还有1126只，创下了2月股灾之后的新低…还是说点开心的吧…

亚马逊市值首次突破2万亿美元，至此，美股同时出现5家市值超过两万亿美元的公司（微软，苹果，英伟达，谷歌，亚马逊），创造历史。夜盘看美股，如看好莱坞大片般刺激，欲罢不能，以至于在睡前对自己说：“我必须在三个小时内，睡满8个小时！”

至于白天...也不是没好消息。截至6月24日，港股市场上已有179家上市公司实施回购，回购总金额超1150亿港元，与去年同期的回购总金额433亿港元相比大增166%，创历史同期新高。以腾讯控股、汇丰控股、友邦保险、美团-W、小米集团-W等金融和科技行业“领头羊”为主。但相比卖盘，多头显得杯水车薪。

A股5月公募基金规模再创新高至31.24万亿，说明市场并不缺资金。拆开来看，股票类的都在流出，保本类的债基和货基贡献最大。

横向对比A股与美股，过去20年代表大盘股的沪深300年化涨幅为6.9%，代表小盘股的中证1000年化涨幅是9%，而标普500的年化涨幅是8%。绝对数字看，不相伯仲。但A股是“牛短熊长”，考虑到大部分股民炒作时间不足三年，那么大概率是牛市中唱着“匆匆那年”小试牛刀，发现收益不错加大仓位，盼着“传奇”，却迎面撞上熊市，体感特差。

沪深300波动率和换手率都高于美股，导致收益亏损的时间分布非常不均衡，于是A股中的“择时”很重要。就像菜根谭说的：石火光中，争长克短，几何光阴？蜗牛角上较雌论雄，许大世界？说人话，如果在牛转熊的过程入场了，再怎么灵活走位辗转腾挪也只是精明，谈不上智慧。而美股“牛长熊短”加上涨跌差异不大，每涨两三年跌一年，就适合巴菲特这种寻找阿尔法的耐心资本，或者老老实实地配置一定比例的指数基金和债券，做股债平衡策略。但如果股神来A股，经历第一年涨了160%，第二年暴跌66%的市场，来到第三年...别说价值投资了，咱先聊聊怎么募资吧？

再看估值，美国股市的估值比我们高一倍。所以中国股市并不是盈利不行，而是估值不行。沪深300也25倍市盈率的话，也能涨到7000点+。估值为什么不行，大家没信心，钱不往股市里去。但我们的巨头就真的没有国际竞争力吗？

从二十年的维度来看，接下来经历熊转牛是大概率事件。所以目前的配置要有大概率思维，就好像你去赌场赌大小，（三个骰子总点数10或以下为小，11或以上为大）。如果让你提前知道一个骰子的点数，那么你获胜的概率就能明显大于失败的概率，你就应该持续下注，看到“1”赌小，看到“6”赌大。但波动性是人们很难适应的概念。连续十把赌输了仅仅是因为你运气不好，并不代表决策是错误的。不过，失败总会给我们留下难以忘却的伤疤，因此很多人会因为害怕短期波动而失去长远利益。

目前操作上继续学曾国藩的“结硬寨、打呆仗”。湘军行军，到了一个地方，不管多么晚，不管多么累，也不管天气如何，第一不能休息，第二不能主动找太平军挑战，要先挖壕沟。一共挖四道沟，内外各两道，对沟的深度和宽度都有要求。然后是“垒墙子”。用挖沟挖出来的土，在内外两道沟之间垒一圈墙，对墙的高度和厚度也都有要求。墙子垒完之后，再在最外层那道沟的外面，将5尺长的扎花篱的木头埋进土中，做成障碍。工事这才算修完了。不知道你感受如何，反正我听了都恍惚：这是军队啊还是建筑施工队？但就是这个“建筑施工队”以弱胜强，实现了对太平军的翻盘。“不贪功之速成，但求事之稳适。”先想清楚什么是大概率，然后保持耐心前行。

就像老子说的“飘风不终朝，骤雨不终日。孰为此者？天地。天地尚不能久，而况于人乎？”狂风刮不了一个早晨，暴雨下不了一个整天。谁兴起的风雨？天地。天地的作为都无法长久，更何况人为的恐慌与贪婪呢？

全网同名：证悟君