海通宏观5月财政数据点评：非税收入继续高增

​概要

非税收入继续高增。2024年前5个月，全国一般公共预算收入同比下降2.8%，在全年的预算进度低于去年同期水平。其中，5月份，一般公共预算收入当月同比增速-3.2%，相比4月增速-3.7%，降幅有所收窄。在扣除特殊因素影响后， 5月一般公共预算收入当月同比增速2%，相比4月小幅回升，但是表现相对偏低。值得关注的是，2024年前5个月，非税收入同比增长10.3%。其中5月的当月增速15.8%，相比4月的5.8%明显回升。在税收收入增长乏力的情况下，非税收入对财力形成补充，接下来或仍将延续良好水平。

支出增速边际回落。2024年前5个月，全国一般公共预算支出同比增长3.4%。其中，5月当月增速2.6%，相比4月增速6.1%有所回落。不过，今年前5个月，支出进度表现尚可。主因或在于，超长期特别国债的陆续发行对支出有所支撑。从分项支出的当月增速看，5月交通运输、农林水支出增速在较高区间运行，体现出狭义财政支出在基建领域仍有较多倾斜。5月社保就业支出增速回升。相比之下，教育、科学技术、卫生健康等支出增速均有所回落。

政府性基金收入低位运行，支出降幅边际收窄。在收入端，当前房地产供需压力仍然存在，土地出让收入是政府性基金收入的主要拖累。5月以来，房地产支持政策组合推出。6月国务院常务会议提出，着力推动已出台政策措施落地见效，继续研究储备新的去库存、稳市场政策措施。近期二手房等商品房销售边际改善，但是仍不及近年同期水平。接下来，房地产的修复情况需要持续跟踪。在支出端，政府性基金支出降幅边际收窄，或与近期专项债发行规模边际增加有关。

风险提示：政策不及预期。

1非税收入：继续高增

扣除特殊因素后，财政收入增速回升。2024年前5个月，全国一般公共预算收入96912亿元，同比下降2.8%，在全年的预算进度约为44.6%，低于去年同期水平。其中，5月份，一般公共预算收入当月同比增速-3.2%，相比4月增速-3.7%，降幅有所收窄。

值得关注的是，扣除去年同期中小微企业缓税入库抬高基数、去年年中出台的减税政策翘尾减收等特殊因素影响后，2024年前5个月，一般公共预算收入同比增长2%左右，与前4个月持平。其中，5月当月同比增速2%，相比4月小幅回升。

非税收入增速仍然较高。2024年前5个月，全国税收收入80462亿元，同比下降5.1%，扣除特殊因素影响后可比增长0.5%左右。从单月看，5月当月增速-6.1%，相比4月增速-4.9%降幅有所扩大。从分税种的当月增速看，5月增值税收入增速由负转正，个人所得税收入增速降幅明显收窄，但是消费税收入增速小幅回落，企业所得税收入增速落入负增区间。

值得关注的是，2024年前5个月，非税收入16450亿元，同比增长10.3%。其中5月的当月增速15.8%，相比4月的5.8%明显回升。在税收收入增长乏力的情况下，非税收入对财力形成补充，接下来或仍将延续良好水平。

2狭义支出：增速回落，进度尚可

支出增速边际回落。2024年前5个月，全国一般公共预算支出108359亿元，同比增长3.4%。其中，5月当月增速2.6%，相比4月增速6.1%有所回落。不过，今年前5个月，全国一般公共预算支出完成预算的39.4%，高于近3年的同期水平。海通宏观认为，主因或在于，超长期特别国债的陆续发行对支出有所支撑。

从分项支出的当月增速看，5月交通运输、农林水支出增速分别为9.5%、9%，相比4月，前者明显回升，后者有所回落，但是都在较高区间运行。这体现出狭义财政支出在基建领域仍有较多倾斜。财政部表示，截至6月14日，财政部已发行4期次超长期特别国债共1600亿元。考虑到今年超长期特别国债发行规模达到万亿元，接下来基建类支出或延续不错增速，对整体支出增速形成支撑。此外，5月社保就业支出增速由4月的4.5%升至8.3%。保民生仍然是狭义财政支出的重点方向。相比之下，教育、科学技术、卫生健康等支出增速均有所回落。

3政府性基金：收入低位运行，支出降幅收窄

政府性基金收入降幅边际扩大。2024年前5个月，全国政府性基金预算收入16638亿元，同比下降10.8%。其中，5月当月增速-22.2%，降幅相比4月的-18.2%有所扩大。此外，前5个月政府性基金预算收入在全年的预算进度为21.3%，不及过去两年同期水平。究其原因，当前房地产供需压力仍然存在。5月土地出让收入当月同比增速-27.4%，降幅相比4月有所扩大。

5月以来，房地产支持政策组合推出，包括降低个人住房贷款最低首付比例、取消个人房贷利率下限、下调公积金贷款利率，并设立保障性住房再贷款。6月国务院常务会议提出，着力推动已出台政策措施落地见效，继续研究储备新的去库存、稳市场政策措施。近期二手房等商品房销售边际改善，但是仍不及近年同期水平。接下来，房地产的修复情况需要持续跟踪。

政府性基金支出降幅边际收窄。2024年前5个月，全国政府性基金预算支出27704亿元，同比下降19.3%，在全年的预算进度为18.8%，明显低于过去两年同期水平。不过从当月看，5月政府性基金预算支出同比增速-14.2%，降幅相比4月的-35.9%有所收窄。究其原因，或与近期专项债发行规模边际增加有关。

风险提示：政策不及预期。

注：本文来自发布的海通宏观于2024年6月25日《非税收入继续高增——2024年5月财政数据点评（海通宏观 侯欢、梁中华）》，分析师：侯  欢  S0850522080004；梁中华  S0850520120001