机构花式增仓中概股，普通人怎么抄作业？

不知不觉，中概股连跌三年了。

以中证全球中国互联网指数（930796）指数为例，自2021年起，开始了以年为单位的持续缩量下跌模式——

来源：Wind，截至2024.2.28

今年1月31日，该指数创下了1308点的多年最低收盘价。此后，在2月取得了9.5%的阶段反弹（截至2月28日），并默默走出了一个“W型”。

来源：Wind，截至2024.2.28

当市场不断争论这是不是“W底”时，中概股获得资金增持的消息不断传来——高瓴、加拿大养老金、海外对冲基金……以各自不同的路径增持中概股；YINN（三倍做多富时中国50指数ETF）1月净流入额创历史天量，曾经的“网红ETF”KWEB年内也获得了近3亿美元的净流入。

中概的“转机”出现了？

【高瓴：重仓拼多多，但是减持阿里】

近日，高瓴旗下HHLR Advisors公布了最新美股持仓。2023年四季度，高瓴增持拼多多、京东等中概股，其中大举增持拼多多超4亿美元，一举成为高瓴第一大重仓股。

具体来看，高瓴增持拼多多276万股，持股数量升至1011万股，增持金额高达4亿美元，期末持股市值高达14.79亿美元，超越了多个季度持仓第一的百济神州，成为高瓴的第一大重仓股。

在增持拼多多的同时，高瓴大幅减仓阿里近81万股，减持比例近40%

此外，高瓴持有京东4192万美元，持仓比例从前一季度的0.33%增加至0.84%。

（来源：whalewisdom）

【外资：更偏爱阿里，并买入多只中概股】

相比于高瓴连续减持阿里，外资机构的操作路径却截然相反。

13F报告显示，电影《大空头》原型 Michael Burry 创立的对冲基金Scion Asset Management LLC去年第四季度进一步增持阿里巴巴和京东，增持阿里巴巴2.5万股，至7.5万股，市值581万美元，增持京东7.5万股，至20万股，市值578万美元。截至四季度末，其所披露持仓中，阿里巴巴为最大持仓，占其资产的6.1%，京东次之。

加拿大最大养老基金CPPIB去年四季度新买入阿里巴巴，持仓达到360万股，市值2.79亿美元。此外，这家养老基金还新买入了理想汽车、京东、网易等公司。

有“抄底王”之称的对冲基金Appaloosa将阿里巴巴持仓增加了20%，在截至2023年12月季度增加了435万股阿里巴巴股份。

【KWEB年内获得资金净买入近3亿美元】

除了增持个股，海外上市的相关ETF今年资金流入也十分明显。

来自ETF跟踪网站（ETF.com）的信息显示，2024年初以来至2月27日，海外上市的中国互联网ETF KWEB吸引了2.94亿美元资金净流入。期间，2月8日KWEB单日获得超过2亿美元资金净流入，这是KWEB 2022年6月9日之后的最大单日资金净流入，创下了一年半以来的新高。

截至2月27日，KWEB已成为美国上市的最大中国股票ETF，最新规模达54.7亿美元。目前的规模虽距离峰值（超90亿美元）仍有距离，但是近期资金踊跃流入，显示了回暖信号。

此外，三倍做多富时中国50指数的ETF YINN年内吸引资金净流入3.15亿美元，目前突破10亿美元；1月净流入额2.53亿元，创该ETF上市以来最大单月净流入额。

来源：ETF.com，截至2024.2.27

跟踪富时中国50的FXI同期吸引资金净流入8442万美元。这三只ETF的“互联网含量”较高。

机构人士认为，这或许体现了海外资金对中国市场的偏好：经过连续调整，中国互联网公司的估值极具吸引力。

【更高效的中概投资战略+战术】

对于普通投资者来说，通过指数化工具分享互联网行业的Beta，或许是相对更优选择。

战略上，要全面，也要聚焦

相比大佬们在不同互联网巨头之间的迥异选择，对个人投资者来说，指数基金或是更好选择。中证全球中国互联网指数（930796），覆盖了全球上市的中国互联网公司，主要包括在港股、美股上市的优质互联网公司，其中，前五大权重股占比达61%，前十大权重达到85%，给予互联网巨头更高权重，兼具集中度高和覆盖全面的特点。

来源：中证指数公司官网

来源：Wind，截至2024.2.27

因此跟踪该指数有如下特点:

（1）更聚焦龙头公司：成份股范围较小，仅有30只，更聚焦头部企业；

（2）覆盖市场更全面：同时覆盖港、美、A股，对中国互联网龙头企业的布局更为全面；

（3）权重设计更均衡：单个样本权重不超过15%，并每月调整权重因子，不偏配个股；

战术上，中概互联ETF（513220）可以有四种玩法

（1）利用ETF T+0交易优势，捕捉日内低买高卖机会；

（2）利用盘中交易变化、汇率变化带来的折溢价价差机会，实现套利交易；

（3）利用中概互联板块的高波动性，结合自身风险偏好和投资习惯，制定网格投资策略；

（4）对于中概互联长期看好但又没有太多精力和时间研究择时的投资者，可考虑采取定投的方式参与。

【聚焦中国互联网龙头——中概互联ETF（SH513220）】

中证全球中国互联网指数（930796.CSI）简称全球中国互联网，从全球上市的中国内地公司证券中选取市值较大的30只互联网公司证券作为指数样本，当前成份股包含在A股、港股、美股上市的中国互联网公司，根据中证指数公司官网数据，截至2024年2月22日，港股、美股、A股占比分别为72.21%、20.71%、7.08%，涵盖较全，定位龙头。

根据中证指数官网最新数据，截至2024年2月22日，全球中国互联网指数前五大权重股占比超61%，分别为阿里巴巴-SW（16.48%）、拼多多（14.38%）、腾讯控股（14.34%）、美团-W（9.61%）、网易-S（6.46%），给予互联网巨头更高权重；同时覆盖百度、小米、京东、携程等各细分领域互联网龙头，力求充分分享中国互联网龙头公司整体发展红利。