郑家纯谈分拆与接班 谁是新世界的新掌门人？

“希望在合适时间环境下，尽量将公司业务分拆上市。”新世界发展主席郑家纯日前接受访问时透露。

这意味着新世界搁置了十年的分拆计划将再度启动。据早前消息，新世界有意将旗下K11业务进行分拆上市。只是这一次，郑家纯的分拆大计能顺利推进吗？

分拆，为了传承？

十多年前，新世界就有意分拆旗下业务板块单独上市，但一直处于研究阶段。其分拆计划最早见于2009年。彼时，郑家纯曾透露，集团有意分拆百货业务上市，但一直未有具体行动；当时，新世界还有意分拆内地物业组成房托基金（REIT），后因条例所限而搁置，此后亦未见重启。

再度对外分拆计划已是四年后。2013年，新世界对外宣布，考虑分拆三间酒店以商业信托形式独立上市。据悉，当时新世界于香港、内地及东南亚共拥有15间酒店，房间数目达6,976间，且入住率表现稳定。这是最接近成功的一次，彼时新世界更提交了上市申请。

但即便调整了策略，新世界的分拆计划依旧未如愿。同年12月，新世界分拆酒店上市申请宣布失效，郑家纯当时称，分拆酒店上市要视乎美国国债息率走势而定，由于债息走势过高，非适当时机，至于是否以商业信托形式上市，则表示仍要视乎经济环境是否对信托形式股份有利而定。

自此之后，随着房地产市场环境变化，新世界的分拆计划也搁置了将近十年。直至2022年，市场再度传出，新世界正在酝酿新一轮分拆计划，而这次目标则变成K11集团。

在资本市场看来，相较于百货及酒店，K11是个较佳的投资标的。

资料显示，目前K11在中国内地11个重点城市布局共39个项目，总楼面面积达291万平方米。即使疫情期间，K11仍保持良好的经营表现，仅2022年下半年，相关物业投资收入达到9亿港元，整体出租率稳定。

至于香港物业方面，随着中港通关，经济逐步复苏，香港零售业亦得到一定刺激。其中，K11 MUSEA自2月初以来销售额升2倍，内地旅客销售额升40%。于2023财年，K11 Musea及K11 Art Mall无论销售额及人气都创历史新高，K11 Musea销售额下半年同比按年升了84%，而K11 Art Mall销售额下半年亦按年升82%，出租率亦跑赢同行。

分析认为，随着营商环境的持续优化，更多K11项目逐渐落成，新世界发展的经常性租金收入有望进入增长期，这也将进一步增强公司的抗风险能力，并驱动公司估值提升。

不过对于分拆一事，新世界的态度仍十分保守。今年年初，新世界发展执行副主席及行政总裁郑志刚在回应中表示，集团一向会对各项业务进行策略检讨，优化企业架构，会否分拆业务要视乎能否释放应有的价值，为股东提供更好回报，推行时间会认真研究。

市场对新世界分拆仍表现热情。较早前曾有分析指出，考虑到其投资物业价值约2040亿港元及新世界股票市值约375亿港元，相信通过分拆K11及供股，可为新世界补充超200亿资金。

除了有益于增加流动性，郑家纯此刻如此致力推动分拆上市，还有更深远的目的——“传承”。

“（分拆）主要的目的希望将公司变为公众公司，受到公众的监管，有高透明度和受政府的监管，对于将来传承的问题很有帮助，希望可以最起码传承多几代。”郑家纯如是说。

五子一女，传承未定

现年76岁的郑家纯，膝下育有五子一女，郑志刚是其长子。在外界看来，现时任新世界发展执行副主席及行政总裁的郑志刚已是新世界集团公认的第三代接班人。

郑志刚于28岁加入了新世界董事会，2021年正式接棒父亲的董事会主席。一举把2100亿港元的帝国交至才35岁的郑志刚手中，足见郑家纯对郑志刚的看重。而在掌管新世界的这些年里，郑志刚亦展现出其出色的商业才能，在他的带领下，新世界逐步走入收成期。最新数据显示，截至2023年6月底止财政年度，新世界全年度股东应占盈利近9.01亿港元，核心盈利110.1亿港元，按年升21%。

然而，从目前来看，似乎郑氏家族的传承计划在内部出现了分化。一句“仍在观察之中”，令郑志刚是否仍为接班人的最佳选择成为了悬疑。

郑家纯表示，中风后亦有继续工作，但更多时候在家办公，包括召开会议、接见同事或签署文件，主要的决策权由他来负责。显然，新世界的大权仍在郑家纯手中。

对于接班人的要求，郑家纯认为，继承人首先需要对家族生意有浓厚的兴趣和热情。即使再有才干和能力，如果没有对生意的热爱，也无法将家族事业发扬光大。此外，继承人还需要具备领导才能，要能够公正无私地管理员工和同事，并赢得他们的信任和尊重。

郑家纯亦希望，继承人能够以善良的心态对待家族事业，以传承为目标，而不是出于私心。此外，继承人还应该具备照顾其他家人的能力和意愿。

如今，除了郑志刚，郑家纯及其胞兄的数位子女均在新世界集团有相应任职，且工作时间并不短，但郑家纯仍觉得接班人“不容易物色到”，其甚至认为，若没有适合的家族成员可以向外招聘，他的去留交由股东会来决定。

“未必需要一定要去找接班人，因为公司的生意范畴比较广阔，各行各业均有涉及到，事实上需要很多人才负责管理，因此家族的成员，可以负责个别范畴的生意，寻找适合的家族成员负责个别的生意。”郑家纯如是说。

市场认为，郑家纯此时罕见地就接班人发声，或许是为了郑志刚“另立门户”做准备。

对比“接班人”的头衔，郑志刚更倾向于将自己定位为“创业者”，K11正是由郑志刚一手创办。脱离新世界，郑志刚在VC圈也颇有名气，由他联合成立的C资本投资涉及诸多领域，今年9月更宣布成功完成第三轮私募股权基金募资，金额高达18亿元。

据了解，郑志刚主要通过C资本、K11投资和ASPEX三个主体进行投资。在其投资版图中，不乏美团、京东物流、小红书等国内互联网龙头，亦有满帮集团、小马智行、新瑞鹏宠物、自如、地平线、叮咚买菜等，涵盖消费、出行、高科技等诸多细分赛道领跑的知名企业。

随着郑志刚和K11的独立，新世界也将迎来新的话事人。