片仔癀涨价提振行业！政策利好加持，中药板块或将迎新风口？

今日，港A股中药板块活跃，截止发稿，A股片仔癀、健民集团双双涨停，新天药业涨655%，白云山、佛慈制药、千金药业涨超5%，马应龙、诚益通、盘龙药业等涨纷纷跟涨。另外，中医药ETF张1%。

港股中医药股多数上涨，神威药业涨超8%、同仁堂国药涨5.66%、白云山涨3.12%。

消息面上，个股方面，片仔癀时隔三年再度涨价，锭剂每粒上调170元，系史上最大涨幅。

板块层面，中药行业政策持续利好。5月4日，国家药监局专家工作组成立暨中药材GAP监督实施推进工作会议，会议研讨推进中药材GAP实施工作方向及监督实施示范建设方案，研究部署下一步重点工作。

另外，国家中医药管理局近日印发《中医养生保健服务规范（试行）》，对中医养生保健服务内容、提供中医养生保健服务的人员等进行了规范。

片仔癀涨价有望为医药制造业收入带来增长弹性

对于片仔癀的涨价，机构普遍认为，本次历史最大提价系公司成本和业绩压力。

从业绩方面来看，2022年片仔癀系列产品销售净利率从2022年的64.4%下降至1Q23的53.6%。

在成本端，根据公开资料，片仔癀的用料包括麝香、牛黄、蛇胆和三七四味中药，均为稀缺名贵中草药。据中药材天地网数据显示，2020年1月1日至2023年5月1日期间，天然牛黄的价格从43万元/公斤上涨到80万元/公斤，涨幅明显，而公司近三年片仔癀锭剂的终端零售价均未调整。

对此，东吴证券点评称，片仔癀时隔三年大幅提价29%，彰显稀缺性和名贵价值，带来业绩弹性。本次调价幅度历史最大，片仔癀锭剂国内市场零售价格提价幅度29%，提价主要来自于成本端天然麝香/天然牛黄等贵细药材。片仔癀锭剂占收入的主导地位，其余产品在其带动下有望有所提价。

参照过往的价格调整，公司经营情况一般呈现稳步增长的状况。2022年，片仔癀销售收入36亿元，在量保持不变的情况下，假设片仔癀系列产品同幅度提价，则仅价格提升，有望为2023年医药制造业收入带来18%的增长弹性（2023年5月份开始调价，影响全年2/3的时间）。传统品牌中药消费者认可度较高，具备量价齐升的空间。

中药板块业绩基本面稳步向好

值得一提的是，中药企业亮丽的业绩也在一定程度上拉动股价上涨。

根据中国医药企业管理协会发布的《2022年医药工业经济运行情况》，2022年规模以上医药工业企业实现营业收入合计33633.7亿元，同比增长0.5%，其中中成药生产、中药饮片加工2个子行业营业收入同比增长分别为5.6%、5.5%，是增长最快的两个子行业。

从中药上市公司2022年的业绩来看，74家上市公司实现营收规模3495.49亿元，实现利润241.08亿元，平均净利润率达到了6.9%。2023年一季度中药板块营业收入880.02亿元，同比增长14.53%，归母净利润为139.45亿元，同比增长54.67%。

由此可见，中药板块营业收入稳步提升，2023Q1实现高速增长。

另外，在74只中药概念股中，51家实现了营收正增长，58家在2022年度实现了盈利。营收规模方面，突破百亿的中药概念股有7家，突破10亿的有49家，全部营收均超过1亿元。

创新方面，近五年，中国累计批准上市中药新药27个，呈现井喷的新格局。据药智网统计，2023年以来，国内有7款中药新药提交上市申请，26款中药新药申报临床，远超往年同期。

政策持续加码

今年以来，中药板块反复活跃的一个重要原因是政策的持续利好。

2023年2月，国务院办公厅印发《中医药振兴发展重大工程实施方案》，明确推进中医药振兴发展的基本原则，统筹部署了8项重点工程和26个建设项目。

另一方面，《中药品种保护条例（修订草案征求意见稿）》则为中药保护品种享有市场独占期提供更直观的支持。利于增加优势品种的终端需求，进一步激发医药企业申请中药保护品种的积极性，提升终端销售能力。

 去年年底，随着新冠疫情的全面放开，使得抗病毒、抗感冒等居家用药需求出现井喷式增长的局面，部分产品涨价推动中药企业股价上涨。

而此次中药概念股的集体拉升，更多的是由点及面，被周期调控这只无形的手催化了。

上海证券研报表示，从时间和空间上来看，医药生物行业估值在平衡过程持续22个月（从21年7月1日至今，区间最大跌幅达到40%），22年10月份以来行业反弹可看做本轮调整的末端和新周期起点的更替阶段。目前A股SW医药板块估值PE25倍（TTM），处于2010年1月以来的估值最低点，行业反弹有望持续。

后续在市场规模方面，按国家实施《“十四五”医药工业发展规划》增速分析，2023年以后中国中药市场整体规模将突破万亿。而按照“十四五”期间中药行业平均12%的整体增速分析，预计到2026年中国中药市场整体规模将达到1.5万亿以上。

东莞证券认为，5月5日，片仔癀发布公告将片仔癀锭剂国内市场零售价格将从590元/粒上调到760元/粒，后续其他中成药大品种也存在涨价可能性。随着“中特估”投资逻辑持续演绎，中药板块政策友好，多数公司受益于“中特估”逻辑，后续建议关注继续关注中药板块投资机会。

展望后市，东吴证券表示，二季度很可能是战略布局医药板块最好时间点：其一Q2季度医药板块增速快2023年依然高成长；其二集采对处方药及器械影响基本结束，随着新产品获批开始进入增量；其三医药板块估值比较具有吸引力，仅有中药板块出现显著超额收益。23Q1中药板块业绩超预期，国企改革主线迎来业绩+估值双击：23Q1中药板块整体业绩持超预期。