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片仔癀(SH600436)
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智远观澜
15小时前
《内经》遇上孙子兵法：老字号的时间杠杆战争
政策工具箱的定向爆破精准如《九章算术》。3000亿科创贷款砸向中药现代化，沃华医药硬给20年老药新增三个适应症，催生136%净利暴增，堪比扁鹊"换心术"。段永平2013年抄底茅台的智慧正在重现——当$片仔癀(SH600436)$囤积的60吨天然牛黄（现价96亿）随时间增值，资本突然理解吕不韦"奇货可居"的真谛。
财报褶皱处藏着真正的《货殖列传》。达仁堂甩掉亏损包袱后毛利率飙至73.86%，轻资产运营比字节跳动更极致；砍掉38.5%销售费用反催生化妆品83%增速，恰合司马迁"人弃我取"的商道。当科技股困在研发黑洞时，老字号正用《齐民要术》的智慧重构资产负债表——天然麝香每年5%稀缺性溢价，本质是《盐铁论》中的垄断经济学。
41倍PE的估值迷雾里，《梦溪笔谈》的格物精神正在闪光。安宫牛黄丸从急救药向家庭常备品的渗透，暗合范蠡"贵出如粪土，贱取如珠玉"的周期律。片仔癀海外市场40%溢价+化妆品分拆+AI健康机器人三箭齐发，恰是管仲"三权分立"的资本演绎。当达仁堂的生产线化身印钞机，云南白药把牙膏卖成军火生意，这场估值重构本质是《资本论》遭遇《**内经》。
真正的狠角色都在践行王夫之的"知时审势"。若回调至180元（对应25倍PE），将是近五年最佳击球点——毕竟当马斯克还在解构物理定律时，老字号早已参透：能把《伤寒杂病论》装进Z世代梳妆台的，才是真正的稀缺资产。 ... 展开
奶糖与股
昨天 01:53
唐装贝索斯与每秒29粒的估值密码
政策工具箱的定向爆破精准得可怕。3000亿科技创新贷款砸向中药现代化，沃华医药给20年老药心可舒片新增三个适应症，催生136%净利暴增。这波操作与段永平2013年抄底茅台异曲同工——当库存基酒随时间增值的魔法在中药板块重现，$片仔癀(SH600436)$囤的60吨天然牛黄（现价96亿）正在演绎更高级的资本叙事。
真正的狠招藏在财报褶皱处。当科技公司账上现金被研发黑洞吞噬时，中药企业把《**内经》塞进了资产负债表：达仁堂甩掉亏损包袱后毛利率飙至73.86%，轻资产运营玩得比互联网大厂还溜；片仔癀砍掉38.5%销售费用的狠劲，反而催生化妆品板块83%增速。这不是百年老字号的常规操作，而是穿着唐装的贝索斯在玩现金流游戏。
估值争议的41倍PE背后，是消费场景的指数级跃迁。安宫牛黄丸从急救药向家庭常备品的渗透，本质复制了锭剂从治疗向保健的十倍扩张路径。当茅台还在纠结1499元指导价时，片仔癀早已完成三级跳：锭剂海外溢价40%、化妆品分拆估值溢价30%、AI健康机器人落地32家国医馆。资本定价的不是当下利润表，而是把千年古方装进Z世代梳妆台的进化力。
穿越周期的硬核筹码正在显形。天然麝香每年5%的稀缺性溢价给库存镀上黄金，每秒29粒的出货速度实则是渗透率战争的冲锋号。当20倍PE以下标的批量出现，那些死守国家保密配方+存货周转优化的玩家，或许正在酝酿下一场戴维斯双击。
当前价位的估值博弈，本质是时间杠杆与算力内卷的终极对决。中药板块的狠角色们比马斯克更懂第一性原理——他们手握的不是药材，而是对抗时间熵增的支点。若真回调至180元（对应25倍PE），这可能是近五年最性感的击球点。毕竟当科技股困在摩尔定律时，老字号早已参透：能把《**内经》塞进年轻人梳妆台的，才是真正的稀缺资产。 ... 展开
财宝
05-27 10:51
中药板块的硬核生存法则：当60吨牛黄撞上每秒29粒的消费革命
政策工具箱的定向爆破精准得可怕。3000亿科技创新贷款砸向中药现代化，沃华医药硬是给20年老药心可舒片新增三个适应症，催生136%净利暴增。这波操作与2013年段永平抄底茅台异曲同工——当年茅台PE跌破10倍时，库存基酒正随时间增值，如今$片仔癀(SH600436)$囤的60吨天然牛黄，按160万/公斤市价换算成96亿硬通货，正在复刻这个时间杠杆剧本。
真正的资本叙事藏在存货清单褶皱处。当科技公司账上现金被研发黑洞吞噬时，中药企业把《**内经》塞进了资产负债表——达仁堂甩掉亏损包袱后毛利率飙至73.86%，轻资产运营玩得比互联网大厂还溜；片仔癀砍掉38.5%销售费用的狠劲，反而催生化妆品板块83%增速。这哪里是百年老字号？分明是穿着唐装的贝索斯在玩现金流游戏。
估值争议的41倍PE背后，是消费场景的指数级跃迁。安宫牛黄丸从急救药向家庭常备品的渗透，本质复制了锭剂从治疗向保健的十倍扩张路径。当茅台还在纠结1499元指导价时，片仔癀早已完成三级跳：锭剂海外溢价40%、化妆品分拆估值溢价30%、AI健康机器人落地32家国医馆。资本定价的不是当下利润表，而是把千年古方装进Z世代梳妆台的进化力。
穿越周期的硬核筹码正在显形。天然麝香每年5%的稀缺性溢价，给片仔癀的库存镀上黄金；达仁堂每秒29粒的出货速度，实则是渗透率战争的冲锋号。当20倍PE以下标的批量出现，那些死守国家保密配方+存货周转优化的玩家，或许正在酝酿下一场戴维斯双击。
此刻的估值博弈，本质是时间杠杆与算力内卷的终极对决。片仔癀若回调至180元（对应25倍PE），将是近五年最性感的击球点——毕竟当科技股困在摩尔定律时，中药股早已参透：手握的不是药材，而是对抗时间熵增的支点。 ... 展开
奶糖与股
05-25 23:53
中药股的奶与蜜：当牛黄变成硬通货，安宫丸秒变快消品
政策工具箱正在定向爆破。3000亿科技创新贷款砸下来，沃华医药硬是把20年老药改出三个新适应症，催生136%净利暴增，这波操作堪比生物科技公司的管线升级。金花股份80%研发经费梭哈抗肿瘤赛道，恍惚间让人看见段永平抄底网易的决绝。东阿阿胶的男士滋补线"皇家围场1619"悄摸破亿，证明90后养生党正在用真金白银重写游戏规则。
存货清单里藏着更深的资本叙事。达仁堂甩掉亏损包袱后毛利率飙至73.86%，轻资产运营玩得比互联网大厂还溜——这哪是百年老字号，分明是穿着唐装的贝索斯。片仔癀的牛黄储备战略，与2013年茅台库存基酒的价值重估异曲同工。当天然麝香每年产生5%稀缺性溢价，库存就不再是负担，而是对抗时间熵增的硬核筹码。
估值博弈进入深水区才见真章。41倍PE的争议背后，是资本对第二增长曲线的疯狂定价——化妆品板块83%增速活脱脱茅台冰淇淋翻版，安宫牛黄丸从急救药向家庭常备品的场景跃迁，本质复制了片仔癀锭剂从治疗向保健的十倍扩张路径。这届中药企业比马斯克更懂第一性原理：把《**内经》塞进Z世代的梳妆台，才是终极护城河。
真正的狠角色都在财报褶皱处藏招。砍掉38.5%销售费用的片仔癀，跨界日化的云南白药，本质上都在验证中药股的黄金三角：国家保密配方的定价权、存货周转的运营力、壮士断腕的改革力。当20倍PE以下标的批量出现，那些死守高毛利的玩家，或许正在酝酿下一场估值核爆。
当前价位下，与其纠结41倍PE贵不贵，不如算算每秒29粒的安宫丸出货速度背后，藏着多少未被定价的消费场景跃迁。若真回调至180元（对应25倍PE），这可能是近五年最性感的击球点——毕竟当科技股困在算力内卷时，中药股早已参透时间杠杆的终极奥义。 ... 展开
灯塔老A
05-23 11:47
片仔癀的牛黄战争：当60吨硬通货撞上每秒29粒的消费革命
国家绝密配方构筑的垄断性壁垒正在产生复利效应。一季度锭剂销售额逆势增长22%，印证了高端中药的消费韧性。更值得关注的是海外市场40%的溢价空间，这相当于在东南亚再造了一个隐形提价通道。当茅台还在纠结1499元指导价时，片仔癀早已完成从治疗场景向保健、礼品、收藏的三级跳。
研发管线暗藏估值裂变因子。PZH2113胶囊作为全球首个针对弥漫性大B细胞淋巴瘤的蛋白降解剂，可能打开200亿级市场缺口。更精妙的是化妆品板块83%的增速——这并非简单跨界，而是将国家保密配方的溢价能力平移至美妆赛道，复刻茅台冰淇淋的破圈路径。
达仁堂的安宫牛黄丸每秒29粒出货速度，暴露了中药产业的新生存法则：把千年古方装进快消品的躯壳。云南白药74天的存货周转天数，正在用宝洁的运营效率吊打传统药企。当Z世代用真金白银投票给养生茶饮和低度酒时，中药企业的估值模型已从PE向PS悄然切换。
政策工具箱的定向爆破精准得可怕。3000亿科技创新贷款砸向中药现代化，沃华医药用新增三个适应症让20年老药实现136%净利暴增。这波操作与2013年段永平抄底茅台异曲同工——当年茅台PE跌破10倍时，库存基酒正随时间增值，如今片仔癀的牛黄储备正在复刻这个剧本。
当前41倍PE的估值争议，本质是资本对第二增长曲线定价权的争夺。化妆品分拆上市可能带来30%估值溢价，AI健康机器人在32家国医馆的落地则打开了智慧医疗的想象空间。真正的风险不在180万/公斤的牛黄价格波动，而在于能否持续将《**内经》塞进Z世代的梳妆台。
当达仁堂的安宫丸生产线化身印钞机，当云南白药把牙膏卖成现金奶牛，中药板块的估值重构已进入深水区。片仔癀若回调至180元（对应25倍PE），将是近五年罕见的击球甜点。这届老字号比马斯克更懂第一性原理——他们手握的不是药材，而是时间杠杆的支点。 ... 展开
片仔癀（600436.SH)
05-22 16:00
片仔癀(600436)：24年及25年Q1符合预期 看好全年业绩保持稳增长
时空复利
05-22 13:56
片仔癀，要不要买点
一、药中茅台遭遇成长烦恼，信号正在悄悄反转
最近我反复研读了片仔癀的财报和行业研报，发现一个有趣的现象，当市场还在纠结片仔癀2024年净利润增速放缓至6.42%时，2025年一季度的数据却暗藏惊喜。
尽管营收微降0.92%，但净利润逆势增长2.59%至10亿元，经营活动现金流暴增72%至9.16亿元，货币资金储备近60亿元，创历史新高。
这说明什么？公司正在通过精细化管理对冲成本压力，现金流的改善为后续扩张提供了弹药。
片仔癀的核心单品片仔癀锭剂在2025年一季度销售额突破18亿元，同比增长22%。这让我想起2018年茅台提价后的市场反应，短期销量波动不可怕，只要品牌溢价还在，长期增长逻辑就没变。
二、片仔癀的三大护城河
1、国家绝密配方的垄断性壁垒
片仔癀是中国仅有的两个永久保密级中药配方持有者之一（另一个是云南白药），其工艺和药理机理受法律严格保护。
片仔癀每年获批的天然麝香配额占全国总量的30%，并自建1.5万头林麝养殖基地，从源头控制了核心原料的供应。这种原料配额+养殖基地+**溯源的三位一体模式，让竞争对手根本无法复制。
2、品牌价值的文化溢价
依托近500年历史积淀，片仔癀品牌价值达422.89亿元，位列中华老字号第二。在高端礼品市场，片仔癀的渗透率超60%，千元价格带产品市占率突破75%。这种文化稀缺性让片仔癀在经济下行期仍保持价格刚性，2023年锭剂提价28.8%后，2025年海外市场溢价达30%（东南亚售价较国内高40%）。
3、财务韧性的抗周期能力
尽管面临天然牛黄价格从65万/公斤飙升至165万/公斤的冲击，片仔癀通过现货采购+期货锁定+进口替代的组合拳，将单位产品成本波动率控制在±5%以内。2024年新增牛黄库存21.81亿元，战略储备量达3000公斤，可覆盖至2030年需求。这种前瞻性布局，让片仔癀在成本端占据主动。
三、片仔癀的四大增长极
1、片仔癀的研发投入正在进入收获期，PZH2113胶囊，全球首个针对弥漫性大B细胞淋巴瘤的蛋白降解剂药物，国内外尚无同靶点药物上市或在研，预计2027年贡献首期收入。
温胆片，完成III期临床试验，用于治疗失眠焦虑，填补了中药在精神神经领域的空白。
PZH2108片，癌性疼痛创新药，I期临床显示安全性良好，预计2026年进入II期。
2、大健康领域的扩张，片仔癀正在从肝病用药专家向健康管理平台转型，化妆品业务，2024年营收7.52亿元（同比+6.41%），皇后牌珍珠膏复购率提升至38%，计划2026年分拆上市对标上海家化。
国医馆网络，新建32家国医馆部署AI健康机器人，通过RWD数据库提供个性化养生方案，客户留存率提升至65%。
低度酒与养生茶饮，推出片仔癀牌养生酒和草本茶饮，精准触达Z世代消费群体。
3、片仔癀的海外市场正在加速放量，出口金额从2018年的3095万美元增长至2023年的5515万美元，5年增长78.2%。
区域布局，在东南亚市场占据主导地位，泰国、印尼等地市占率超40%，同时在巴西、美国等新兴市场设立办事处。
品牌溢价，海外售价较国内高40%，2025年一季度海外收入占比提升至12%。
4.政策红利的加持，国家正在通过科技金融政策重塑中药产业格局，8000亿定向放水，科技创新再贷款额度增至8000亿，半导体、AI、新能源等硬科技领域优先受益，片仔癀的AI制药项目已获专项支持。
中药质量提升计划，国务院《关于提升中药质量促进中医药产业高质量发展的意见》明确要求用现代科学解读中医药学原理，片仔癀与北京大学共建的联合实验室已解析出片仔癀抑制结直肠癌的新机制。
当前，其中片仔癀最重要的基本盘，还是片仔癀这个核心大单品本身。
护城河不可摧毁，且竞争对手无法复制。
四、风险点
短期风险是原材料价格波动，天然牛黄价格若反弹至180万/公斤，将侵蚀净利润2-3个百分点。不过公司通过巴西牛黄进口试点，预计2025年原料自给率提升至40%，可部分对冲风险。
中成药集采扩面，部分省份可能将片仔癀纳入集采，压缩毛利率5-8个百分点。但片仔癀作为独家品种，被纳入集采的概率较低，且可通过提价转移成本压力。
估值压力，当前市盈率41.48倍，高于中药行业平均水平。不过考虑到片仔癀的稀缺性和成长性，这一估值偏贵，但不是特别贵。
最大的麻烦是长期风险，是Z世代消费习惯变迁，年轻群体对传统中药接受度不足，需通过低度酒、养生茶饮等衍生品扩大触达。
片仔癀已推出片仔癀牌草本茶饮，在小红书等平台销量破百万，显示出年轻化战略的初步成效。
国际化竞争加剧，日本汉方药企业正加速布局东南亚市场，可能挤压片仔癀的市场份额。不过片仔癀通过本地化生产和文化营销，在东南亚的品牌认知度已远超日本竞品。
五、纠结中
对于片仔癀，目前还是很纠结的，还没有买入。
如果，我是说如果，股价回调至180元以下，这是片仔癀近五年的估值底部，对应2025年PE25倍，安全边际极高。
这个时候，或许会买入。
如果高于这个位置，还是比较看空的。
$片仔癀(SH600436)$
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禅意
05-22 05:17
老字号暗战新消费：当安宫牛黄丸开始玩快消游戏
政策工具箱的定向爆破精准得可怕。3000亿科技创新贷款砸向中药现代化，沃华医药硬是给20年陈酿的心可舒片新增三个适应症，催生136%的净利暴增。金花股份80%研发经费梭哈抗肿瘤赛道的决绝，恍惚间让人看见2002年段永平在网易0.64美元股价里嗅到血腥味的侧影。当东阿阿胶的男士滋补线"皇家围场1619"悄然破亿，养生经济的边界正在被90后钱包重新丈量。
片仔癀财报里藏着的60吨天然牛黄才是真·时间的朋友。按当前160万/公斤的市价换算，这批原料价值超过96亿，比纳斯达克半数科技公司的账面现金更厚实。达仁堂甩掉亏损包袱后毛利率飙至73.86%，轻资产运营玩得比互联网大厂还溜——这波操作与2013年段永平抄底茅台异曲同工，当年茅台PE跌破10倍时，库存基酒正随着时间悄然增值。
估值博弈进入深水区才见真章。41倍PE的片仔癀仍比茅台贵，资本显然在定价第二增长曲线——化妆品板块83%的增速，活脱脱茅台冰淇淋的翻版。安宫牛黄丸从急救药变身家庭常备品的路径，本质上复制了片仔癀锭剂从肝病治疗向高端保健的跃迁。当科技股困在算力内卷时，中药股早已参透时间杠杆：天然麝香每年5%的稀缺性溢价，正在给库存镀上黄金。
真正的狠角色都在财报褶皱处藏招。砍掉38.5%销售费用的片仔癀，跨界日化的云南白药，本质上都在验证中药股的黄金三角：国家保密配方的定价权、存货周转的运营力、壮士断腕的改革力。当20倍PE以下标的批量出现，那些死守高毛利的老炮儿，或许正在酝酿下一场估值核爆。
段永平2013年抄底茅台时，看中的是库存基酒随时间增值的魔法。如今中药板块的玩家们，正把《**内经》塞进Z世代的梳妆台——片仔癀的牛黄储备是对抗周期的硬通货，达仁堂的安宫丸出货速度是渗透率战争的冲锋号。当资本还在纠结PE倍数时，真正的高手已经在计算：每秒29粒的出货速度背后，藏着多少未被定价的消费场景跃迁？ ... 展开
行者孙
05-21 12:55
老字号掀估值核爆：60吨牛黄秒杀科技股现金墙
政策工具箱定向爆破：3000亿科创贷款催生沃华医药136%净利暴增，金花股份80%研发经费梭哈抗肿瘤赛道。东阿阿胶男士滋补线破亿，证明养生经济正被90后钱包重新定义。
毛利率暗战揭示行业裂变：达仁堂甩包袱后毛利率飙至73.86%，片仔癀砍38.5%销售费用却催生化妆品板块83%增速。41倍PE估值背后，是安宫牛黄丸从急救药向家庭常备品的场景跃迁，复制了片仔癀锭剂从治疗向保健的十倍扩张路径。
当科技股困在算力内卷，中药股早已参透时间杠杆——天然麝香每年5%稀缺性溢价，60吨牛黄储备就是对抗周期的硬通货。20倍PE以下标的批量出现时，那些死守国家保密配方+存货周转优化的玩家，正在酝酿下一场戴维斯双击。真正的阿尔法，藏在能把《**内经》塞进Z世代梳妆台的狠角色里。 ... 展开
小财喵
05-20 08:59
中药股的隐秘战争：当安宫牛黄丸比**更硬核
政策工具箱这次玩的是定向爆破。3000亿科技创新贷款砸下来，沃华医药硬是把20年老药心可舒片改出三个新适应症，净利润暴增136%。金花股份80%研发经费梭哈抗肿瘤赛道的样子，恍惚间让人看见2002年段永平在网易0.64美元股价里嗅到血腥味的侧影。
片仔癀囤的60吨天然牛黄才是真·时间的朋友。按当前市价换算，这堆原料相当于96亿现金等价物，比某些科技公司的账面现金都厚实。达仁堂甩掉包袱后毛利率飙到73.86%，轻资产运营玩得比互联网大厂还溜——这哪是百年老字号，分明是穿着唐装的贝索斯。
估值博弈进入深水区才刺激。41倍PE的片仔癀凭啥比茅台贵？看看人家化妆品板块83%的增速，活脱脱茅台冰淇淋的翻版。安宫牛黄丸从急救药变身家庭常备品的路径，本质上复制了片仔癀锭剂从肝病治疗向高端保健的跃迁，消费场景的指数级扩张才是资本敢给溢价的底牌。
段永平2013年抄底茅台时，看中的是库存基酒随时间增值的魔法。如今中药企业集体复刻这个剧本——天然麝香每年5%的稀缺性溢价，正在给片仔癀的库存镀金。当东阿阿胶的男士滋补线悄摸破亿，养生经济的边界早被年轻人用真金白银重新丈量。
真正的狠角色都在财报褶皱处藏招。砍掉38.5%销售费用的片仔癀，跨界日化的云南白药，本质上都在验证中药股的黄金三角：国家保密配方的定价权、存货周转的运营力、壮士断腕的改革力。当20倍PE以下标的批量出现，那些死守高毛利的老炮儿，或许正在酝酿下一场估值核爆。
资本寒冬里，能穿越周期的从来不是会讲故事的，而是能把千年古方装进Z世代消费场景的。毕竟当科技股还在算力内卷时，中药股早就参透了稀缺、时间与复利的终极奥义——这届老字号，比马斯克更懂第一性原理。 ... 展开
长线投资是金
05-16 10:39
千年古方撞上Z世代，中药股的下一站是茅台还是特斯拉？
政策工具箱的定向爆破精准得可怕。3000亿科技创新贷款砸向中药现代化，沃华医药用新增三个适应症让20年陈药焕发136%净利增长，这波操作堪比生物科技公司的管线升级。金花股份80%研发投入豪赌抗肿瘤赛道，像极了2002年段永平在网易身上看到的绝地反击。东阿阿胶的男士滋补线悄然破亿，证明养生经济的边界正在被年轻消费力重新丈量。
存货清单里藏着更深的玄机。片仔癀囤积的60吨天然牛黄，按当前市价计算相当于手握96亿现金等价物，这种硬核资产配置与2013年茅台库存基酒的价值重估如出一辙。达仁堂甩掉亏损包袱后毛利率飙至73.86%，印证轻资产运营对中药企业的爆发力催化。当资本还在纠结PE倍数时，真正的高手已经在计算时间杠杆——天然麝香每年5%的稀缺性溢价，正在给片仔癀的库存镀上黄金。
估值博弈进入深水区。41倍PE的片仔癀仍高于茅台，市场显然在定价第二增长曲线——化妆品板块83%的增速，正在复刻茅台冰淇淋的破圈路径。安宫牛黄丸从急救神药向家庭常备品的渗透，本质是消费场景的指数级扩张。这种进化能力，正是资本敢于给予估值溢价的底气。
政策放水与资本寒冬的碰撞中，三个关键指标正在重塑游戏规则：国家保密配方的定价权、存货周转优化的运营力、壮士断腕的改革决断力。片仔癀砍掉38.5%销售费用的狠劲，云南白药跨界日化的胆识，都在验证这个黄金三角。当20倍PE以下的中药标的批量出现，那些仍能维持高毛利的玩家，或许正在酝酿下一轮估值裂变。
站在当下时点，真正的阿尔法不在财报的净利润增速里，而在能把《**内经》装进Z世代消费场景的进化力中。片仔癀囤积的60吨牛黄不是负担，而是对抗时间熵增的筹码；达仁堂每秒29粒的出货速度不是终点，而是渗透率战争的起点。当科技股还在为算力内卷时，中药股早已在演绎一场关于稀缺、时间与复利的资本叙事。 ... 展开
石敢当
05-15 03:41
中药暗战：当千年秘方遇上资本阳谋
政策工具箱正在精准爆破。3000亿科技创新贷款砸向中药现代化，沃华医药用新增三个适应症让20年陈药心可舒片实现136%净利增长，金花股份80%研发投入All in抗肿瘤赛道，像极了2002年段永平在网易身上看到的黎明曙光。东阿阿胶的男士滋补线“皇家围场1619”悄然破亿，证明养生经济的边界正在被重新丈量。
存货清单里藏着硬核筹码。片仔癀囤积的60吨天然牛黄，按当前160万/公斤市价计算，价值已超某些上市公司账面现金。达仁堂甩掉亏损包袱后毛利率飙至73.86%，印证轻资产运营对中药企业的爆发力催化。这波操作与2013年段永平抄底茅台异曲同工——当年茅台PE跌破10倍，库存基酒却随时间增值，如今中药企业正在复刻这种“时间窖池”模式。
资本用脚投票的逻辑逐渐清晰：手握国家保密配方的定价权、存货周转优化的运营力、敢于断腕改革的决断力。片仔癀砍掉38.5%销售费用的狠劲，云南白药跨界快消的胆识，都在验证这个三角定律。当20倍PE以下的中药标的开始批量出现，那些仍能维持高毛利的玩家，或许正在酝酿下一轮估值裂变。
站在当下时点，中药板块的分化已成定局。真正的阿尔法不在财报的净利润增速里，而在安宫牛黄丸从急救神药向家庭常备品的渗透中，在片仔癀化妆品83%的增速背后，更在政策放水与资本寒冬碰撞时依然敢囤60吨天然牛黄的魄力里。这轮洗牌过后，能穿越周期的注定是那些把千年古方装进现代消费场景的狠角色。 ... 展开
扫地僧司马懿
05-15 01:30
A股喜迎十大利好 牛市二波真的来了？
各位好朋友，今天早上，司马详细看了一下财经新闻！经过一轮火光带闪电地归纳整理总结和思考，带来这篇重磅爽文。5月12号深夜，10个重磅利好齐刷刷砸向市场，证券板块集体躁动，人民币汇率暴涨2300点，连老股民都直呼“牛市旗手回来了”。作为在市场摸爬滚打多年的老江湖，司马第一反应是：兴奋归兴奋，但得把这些利好掰碎了嚼烂了，看看背后到底藏着多少干货。
一、中美贸易破冰关税豁免吹响回暖号角
先看最牵动人心的中美关系。这次双方谈出了实实在在的成果：4月2日之后加征的关税全部豁免90天，相当于给进出口企业松了绑。要知道，2018年以来，中美贸易摩擦像块大石头压在市场心头，如今美国主动释放善意，比起之前和英国谈的“出口配额”，这次直接豁免关税更显诚意。司马算了笔账，仅去年受关税影响的机电纺织行业，预计短期内就能节省数十亿成本，相关企业的利润表马上好看了。
更重要的是，这释放出“斗而不破”的信号。美国在半导体新能源领域还想保持技术优势，但在农产品日用品等领域离不开中国供应链。这种“竞合关系”对A股来说是重大利好——外资敢回来了。最近一周，北向资金净流入超过300亿元，苹果产业链特斯拉供应商的订单电话都被打爆了，这就是信心的体现。
二、全球局势企稳战火停歇点燃风险偏好
再看国际环境，印度和巴基斯坦停火俄乌冲突进入尾声，这对股市是双重利好。之前打仗的时候，资金都往黄金原油跑，A股被分流了不少。现在好了，黄金价格从2000美元/盎司跌到1850美元，而股市迎来“避险资金大回流”。单是停火消息传出当天，全球主要股指普涨，A股外资净流入就多了50亿元，证券消费板块率先异动，这就是“乱世买黄金太平炒股票”的硬道理。
司马还记得2022年俄乌冲突时，A股整整调整了3个月，现在局势缓和，相当于搬走了压在市场头顶的“大石”。尤其是出口型企业，像浙江的纺织厂广东的电子组装厂，之前担心战火影响海运，现在订单排到了三季度，业绩预告都敢提前发了。
三、货币政策双降1.8万亿活水浇灌市场
要说最直接的利好，还得是央行的“降准+降息”组合拳。先是降准25个基点，释放1万亿长期资金，接着政策利率从1.5%降到1.4%，相当于给市场发“红包”。更贴心的是，公积金贷款利率也降了25个基点，100万房贷30年每月少还133元，看似不多，但全国几千万房奴加起来，一年就能多出几百亿消费力，这钱迟早要流进股市楼市。
司马特意看了历史数据，过去10年每次降准后3个月，A股上涨概率超过70%，尤其是金融地产板块弹性最大。这次降准后，银行间市场利率当天就跌了15个基点，企业发债成本下降，接下来估计会有一大波上市公司宣布回购增持，这就是政策传导的威力。
四、地产触底回暖上海日光盘预示拐点
房地产这边传来久违的好消息：全国商品房销售面积降幅收窄至0附近，上海更是出现“日光盘”潮。司马上周去浦东看房，某新盘认筹比达到3:1，售楼处挤满了置换客。数据显示，4月上海新房成交均价环比上涨2.3%，二手房挂牌量下降15%，这说明最艰难的时刻过去了。
地产企稳对A股意义非凡。要知道，房地产产业链占GDP比重超过15%，上下游涉及建材家电银行等50多个行业。现在销售回暖，开发商敢拿地了，建材商的应收账款周转率提高了，银行的坏账率预期下降了，这些都会反映在财报上。更关键的是，居民财富效应回来了——房子不跌了，老百姓敢把存款拿出来炒股消费了，这才是市场走牛的根基。
五、公募改革落地8000亿资金要追指数
这次公募基金改革被很多人忽视了，但司马觉得这是“王炸级”利好。新规要求：如果基金3年跑输基准10%，基金经理收入大幅下调。这意味着什么？以后基金经理不敢再瞎炒小票了，只能乖乖配置沪深300中证500等指数成分股，搞“指数增强”策略。目前公募权益基金规模超过20万亿元，哪怕其中40%转向指数投资，就是8000亿增量资金，相当于每天有30亿被动买盘涌入大盘股。
还记得2019年外资爆买核心资产催生慢牛吗？这次公募改革相当于“内资外资化”，以后茅台宁德时代这类权重股会更稳，指数走牛的确定性提高了。司马看了眼沪深300的PE，现在只有12倍，低于过去5年平均水平，等基金开始“抄作业”，估值修复空间还很大。
六、资本市场“精准滴灌”8000亿流动性护航
央行这次还玩了新花样：把证券基金互换便利和股票回购增持再贷款合并，形成8000亿额度的“资本市场专用工具箱”。简单说，就是允许券商保险公司用股票做抵押借钱，支持他们增持A股；同时给上市公司发“回购贷款”，鼓励他们回购自家股票。上周已经有5家上市公司公告申请回购贷款，预计接下来会掀起一波“回购潮”。
司马查了下，2015年牛市时，类似的“场内流动性工具”曾推动券商板块翻倍。现在证券股已经异动：锦龙股份涨8.5%，东方财富涨4.27%，主力净流入超过20亿元。要知道，券商是市场情绪的“温度计”，上次他们集体大涨还是2023年7月，之后指数涨了15%，这次信号更强烈。
七、人民币升值外资抄底的“冲锋号”
最直观的市场反应在汇率市场：人民币汇率从7.43飙升到7.2，一个月升值2300点，创下去年以来最大涨幅。外资嗅觉最灵敏，阿布扎比投资局高盛最近两周加仓A股超过150亿元，重点买的就是金融消费龙头。司马还记得2017年人民币升值周期，A股整整涨了9个月，核心逻辑是“资产荒”下外资配置需求。
现在情况更有利：美国通胀回落，美联储6月降息概率超过70%，而中国进入降息周期，利差收窄会加速外资流入。据测算，人民币每升值1%，MSCI中国指数涨幅平均增加1.5%，接下来如果突破7.0关口，可能引发“逼空式”上涨。
八、科技专项支持3000亿助力“硬科技”突围
说说科技股的利好：新增3000亿科技创新再贷款，加上之前的5000亿，总额达到8000亿。这笔钱专门给半导体新能源生物医药企业，利率低至2.5%，比房贷还便宜。上周中芯国际宁德时代的定增项目已经获批，预计接下来会有更多科技企业宣布扩产研发投入。
司马一直强调，A股要走长牛，必须有“硬核产业”支撑。这次政策不是撒胡椒面，而是精准滴灌“卡脖子”领域。比如半导体设备领域，中微公司北方华创的订单已经排到2026年，加上政策资金助力，国产替代进度至少提前1年。这些企业的业绩爆发，会带动整个成长板块估值提升。
九、外围市场狂欢全球资本抢筹A股
昨天（5月12日）的外围市场堪称“全球资本盛宴”：
-美股三大指数集体飙升：标普500涨3.26%，纳指涨4.35%，道指涨2.81%，均创3月以来新高。科技巨头全线爆发，苹果涨6.31%，英伟达涨5.44%，市值重回3万亿美元上方；费城半导体指数涨7.04%，台积电阿斯麦等龙头涨幅超5%。
-港股领涨亚洲：恒生指数涨2.98%，恒生科技指数大涨5.16%，小鹏汽车舜宇光学等消费电子和新能源汽车股涨幅超10%。
-新兴市场同步暴动：巴基斯坦股市因印巴停火暴涨12%，印度Sensex30指数涨近3%，全球风险偏好被彻底点燃。
这波狂欢直接传导至A股：北向资金单日净流入118.7亿元，创近一个月新高，军工AI算力消费电子等板块获重点加仓。更关键的是，外围市场的“赚钱效应”会吸引全球资金重新审视A股——当前沪深300市盈率仅12倍，低于标普500的22倍，估值洼地效应凸显。
十、证券板块异动牛市旗手正式归位
老股民都知道，券商是牛市的“晴雨表”。5月12日当天，证券板块集体躁动：锦龙股份大涨8.53%，华鑫股份涨4.97%，东方财富中国银河等龙头涨幅超4%，主力净流入超过25亿元。从历史经验看，券商板块单日涨幅超3%后，接下来3个月指数上涨概率超过80%，2019年2020年的牛市初期都出现过类似信号。
司马特意对比了券商的估值：目前中信证券PE为15倍，低于过去10年平均18倍；东方财富动态PE30倍，相比2021年高点腰斩。随着资本市场改革深化，注册制全面落地T+0试点预期升温，券商的“政策红利期”才刚刚开始。
司马看后市别被短期波动迷了眼
在司马看来，这十大利好不是简单的“凑数”，而是形成了“内外兼修”的逻辑闭环：外部有中美关系缓和外围市场烘托，内部有政策宽松产业托底，资本市场改革更是打通了资金入场的“任督二脉”。但也要提醒股东们，牛市不是一天走完的，可能会有回调分化：比如短期证券股涨太快需要整固，人民币升值利好航空造纸，但利空出口型纺织企业。
不过大方向已经明确：政策底市场底情绪底三重确认。还记得2019年那波慢牛吗？也是从降准外资流入产业升级开始，最后走出3年翻倍行情。现在的A股，估值比那时更低，政策力度更大，外资配置比例还有3倍提升空间。作为股东，与其追涨杀跌，不如静下心来挑“真成长”。
写在文末：
市场从不缺机会，缺的是看懂机会的眼光。这十大利好，表面是短期刺激，实则是中国资产价值重估的起点。人民币升值代表国际资本认可，证券异动预示行情启动，政策组合拳筑牢基本面。作为股东，咱们不妨多一点耐心：把目光从每日涨跌移到季度业绩，从概念炒作转到价值成长。毕竟，真正的牛市，从来都是给有准备的人准备的——而现在，准备时间已经不多了。
@小管家
#果链集体走强，朝阳科技等多股涨停# #中美达成重要共识！美股高开#
@知识分享官 @格隆 $赛力斯(SH601127)$ $片仔癀(SH600436)$ ... 展开
秋水长天
05-14 06:41
中药板块的冰与火之歌：老字号们的进击与困局
政策工具箱正在重塑游戏规则。3000亿科技创新贷款砸向中药现代化，沃华医药用新增三个适应症让20年陈酿的心可舒片焕发136%净利增长，金花股份80%研发投入押注抗肿瘤赛道的孤注一掷，像极了2002年段永平在网易身上看到的黎明前的黑暗。当东阿阿胶的男士滋补线"皇家围场1619"悄然做到1.2亿营收，养生经济的边界正在被重新定义。
财报里的微妙信号值得玩味。达仁堂甩掉亏损包袱后毛利率飙至73.86%，印证了中药企业轻装上阵后的爆发力；而片仔癀囤积的60吨天然牛黄，按当前160万/公斤市价计算，其原料储备价值已超过某些公司账面现金。这种"硬通货"式资产配置，恰是穿越周期的底气——就像段永平2013年抄底茅台时，看中的从来不是塑化剂风波下的恐慌，而是时间窖藏的价值。
资本市场的估值博弈暗藏玄机。41倍PE的片仔癀仍高于茅台，看似泡沫的背后，是市场对中药企业第二曲线的定价实验。当云南白药把牙膏卖成现金奶牛，片仔癀化妆品分拆上市箭在弦上，老字号们正在复刻茅台卖冰淇淋的路径——用品牌势能突破品类边界。安宫牛黄丸从急救神药向家庭常备品的渗透，本质上是在复制片仔癀锭剂从肝病治疗向高端保健的跃迁。
政策放水与资本寒冬的碰撞中，真正的赢家往往具备三个特质：手握保密配方的定价权、存货周转优化的运营力、敢于断腕改革的决断力。片仔癀砍掉38.5%销售费用的狠劲，达仁堂剥离亏损业务的果决，云南白药跨界快消的胆识，都在印证这个逻辑。当老龄化撞上消费升级，那些能把千年古方装进现代消费场景的企业，终将收获时间的复利。
站在当下时点，中药板块的分化已成必然。PE跌破20倍却手握独门绝技的企业，或许正藏着下一个"2013年的茅台"。资本需要的不只是财报上的数字游戏，更是看懂片仔癀囤积的牛黄、达仁堂疯涨的安宫丸销量、云南白药牙膏背后的渠道革新——这些才是穿越寒冬的真正火种。 ... 展开
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05-13 07:58
中药逆袭暗藏段氏密码：看懂财报里的价值锚点
段永平抄底茅台的2013年，没人想到十年后中药板块会成为资本寒冬中的暖炉。当片仔癀Q1毛利率跌破63%创五年新低时，市场却在用脚投票——41倍PE仍高于茅台，资本到底在赌什么？
看财报得学会剥洋葱。达仁堂甩掉亏损包袱后毛利率飙至73.86%，安宫牛黄丸单季度卖出2.3亿粒，这哪是卖药分明是印钞。更狠的是云南白药，108亿营收里牙膏贡献超40%，硬是把老字号玩成了快消巨头，存货周转天数压到74天，比某些科技公司还利索。
政策工具箱这次玩的是定向灌溉。3000亿科技创新贷款砸向中药现代化，沃华医药的心可舒片新增三个适应症，硬是把20年老药做出136%净利增长。金花股份研发投入暴涨80%押注抗肿瘤赛道，这招剑走偏锋像极了当年段永平相中网易的孤注一掷。
片仔癀的困局藏着转机。天然牛黄涨到160万/公斤逼出断腕式改革——砍掉38.5%销售费用，化妆品板块却暴涨83%。当茅台开始卖冰淇淋，老字号们都在寻找第二曲线。东阿阿胶的男士滋补线“皇家围场1619”悄摸做到1.2亿营收，谁说养生只是女人专利？
货币政策放水从来不是雨露均沾。那些PE跌破20倍却手握保密配方的企业，存货周转率持续优化的玩家，才是真能喝到政策活水的。现在看片仔癀囤的60吨天然牛黄，比某些公司账上现金都值钱。
资本总在质疑中药估值泡沫，却忘了段永平买苹果时说的：“看懂十年后的样子，就不会在意当下波动”。当老龄化撞上消费升级，手握千年秘方的企业需要的不是故事，而是把安宫牛黄丸从急救神药变成家庭常备的渗透力。 ... 展开