闪崩14% 公司怒斥“假专家” 无法流片的寒武纪何处觅出路

海闻社讯 没有营收的“垃圾股”寒武纪闪崩了。

9月5日下午，寒武纪忽然闪崩，一度跌超14%，截至昨日收盘，公司股价下跌13.48%，收206.9元/股，市值一天蒸发了高达134亿元。

图源：雪球

据了解，作为机构坚定抱团的典范，同时作为科创50前五大权重，寒武纪是各类主动权益被动ETF重点持仓的对象，截至今年中报，持有寒武纪的机构达到了739家，也就是说，一半的筹码都在机构和大股东手中。一般来说，筹码如此稳定的大票，是很难出现大跌的，那究竟，是为什么闪崩呢？

根据市场上的传闻，昨日下午，有券商交流会上，一名“寒武纪专家”在会议上表示，运营商智算招标推迟，可能意味着AI资本开支预期要下调，同时寒武纪单卡价格下降，可能只能做到8万元，今年只能做到股权激励收入11亿元，而此前预期能达到30亿元。

随后，寒武纪投资者关系部门的相关人士对外回应称，公司在正常经营当中，若涉及重大事项，肯定会以公告的形式披露。而对于有投资人称某运营商智算招标推迟引发了机构砸盘这一说法，该人士称，市场上的信息比较多，不确定信息来源，具体情况以公司公告、公开披露的信息为准。

晚上6点，寒武纪通过官方微信公众号发布了声明，称当日，在某券商策略会上，有人以“寒武纪专家”名义与机构投资者就公司及行业情况进行交流，相关虚假信息随后被广泛传播并已造成严重负面影响。

图源：寒武纪科技公众号

“经查，该‘专家’系假冒我公司相关人士参与交流，动机不明，我公司保留追究其法律责任的权利。”

寒武纪还表示，公司对员工约束很紧，员工是不准受任何邀请去解读公司运营情况的，但凡在市面上自称“寒武纪专家”，一概都是假的。

一直以来，寒武纪在A股的定位都是“人工智能芯片第一股”，主要就是做人工智能核心芯片的研发、设计和销售的。公司的主要产品包括云端产品线、边缘产品线、处理器IP授权及软件。

市面上针对寒武纪的争议主要在于其业绩，作为一个上市公司，利润拿不出来也就算了，营收也拿不出来。根据公司半年报，今年上半年，公司实现营业收入6476.53万元，同比减少43.42%；归母净利润-5.3亿元，扣非净利润-6.09亿元。此次大跌，也让不少长期看空的股民高呼“看寒武纪跌比自己赚钱还爽。”

自2020年上市以来，寒武纪基本都在稳定亏钱。2020年至2023年，寒武纪扣非后归母净亏损分别达到6.59亿元、11.11亿元、15.79亿元、10.43亿元。算上今年上半年，寒武纪2020年至今扣非净利润已累计亏损50亿元。而根据公司财报，扩损的钱主要都被花在了研发之中。2020年-2023年，寒武纪研发投入分别为7.68亿元、11.36亿元、15.23亿元和11.18亿元，算上今年上半年，几乎可以完全覆盖亏损。公司表示，公司为确保智能芯片产品及基础系统软件平台的高质量迭代，在竞争激烈的市场中保持技术领先优势，必须持续进行了大量的研发投入。

实际上，寒武纪在前几年还是有一些营收的，华为曾经是寒武纪的合作伙伴兼大客户，公司2017年、2018年的主要营收就是华为贡献的。但后来，双方蜜月期结束，华为退出合作，开始自研AI芯片，成为了寒武纪的竞争对手，寒武纪的IP授权营收锐减。

雪上加霜的是，2022年12月15日，美国将寒武纪及其部分子公司列入“实体清单”，寒武纪随即又遭到重创。这意味着，即使寒武纪后来的芯片设计能力继续进步，但由于没有大厂敢顶着美国制裁给寒武纪代工，以至于寒武纪的芯片迟迟无法流片（流水线生产）。

实际上，作为比较前沿的产业龙头公司，给高估值是全球都有的惯例，毕竟成长肯定是从幼苗起步的，美股也有华尔街精神的类似描述，“一直骗，骗到成真为止”。作为我国的优势行业的新能源在过去也经历过漫长的高估值但亏损的时期，而美国作为劣势方也长期给予美国光伏行业补贴。类似投资害怕的不是公司没有业绩，怕的是公司活不到有业绩的那天。

四年前，寒武纪实控人、董事长、总经理陈天石曾说：“Intel今年52岁，AMD今年51岁，NVIDIA今年27岁。寒武纪只有4岁，和行业前辈比起来还只是个孩子。罗马并非一天建成，前辈标杆也都是筚路蓝缕走过来的，我们有远大的志向，但长跑才刚刚开始。”但是，长期依靠G端业务给的订单维护生存也不是长久之事，寒武纪确实需要觅出路了。