史无前例！国泰君安与海通合并缔造航母级券商，证券板块开盘领涨，多股涨停，证券指数ETF（560090）跳空高开涨超2%

9月5日深夜，券商并购主题掀起巨浪狂潮！头部券商国泰君安和海通证券发布公告称，筹划通过国泰君安以换股方式吸收合并海通证券并募集配套资金的重大资产重组事项，双方公司的A股股票都将于9月6日开市时起开市停牌，预计停牌时间不超过25个交易日。

据悉，本次合并是新“国九条”实施以来头部券商合并重组的首次案例，也是历史上规模最大的A+H双边市场吸收合并、上市券商A+H最大的整合案例，属于重大无先例的并购事项。

从两家公司2023年年报数据来看，若国君与海通合并，合并后的总资产、净资产分别达到16799.89亿元、3302.13亿元，均将超越中信证券位列行业第一；营业收入、归母净利润分别达590.94亿元、103.83亿元，仅次于中信证券位列行业第二。

华泰证券火线点评，本次整合或将推动行业供给侧**提速，有望迎来新一轮并购重组浪潮，优胜劣汰的趋势愈发显著。具有优质股东资源、强大综合实力、优秀管理团队和创新突破能力的中大型券商有望逐渐脱颖而出，通过外延扩张实现规模效应和协同效应。整体而言，本次整合或将有效对短期市场情绪及未来板块并购整合预期形成催化。（来源于华泰证券《证券动态点评：券商并购潮，格局重塑期》）

在政策引导下，今年以来券商整合步伐明显加快，截至目前，已有“平安+方正”、“太平洋+华创”、“国联+民生”、“浙商+国都”、“西部+国融” ，“国信+万和”并购事项在推进当中。加上此次的“国君+海通”两大头部券商并购，证券板块的并购案例已有7起。

9月6日，A股市场盘整，三大指数涨跌不一，全市超4000股回调。证券板块开盘领涨，中证全指证券公司指数（399975）跳空高开，涨超1%，成分股全线上冲，国海证券一字涨停，锦龙股份、中国银河涨停，中金公司、天风证券涨幅居前。

热门ETF中，一键布局全市场50只券商股的证券指数ETF（560090）开盘即涨超1%，当前涨2.06%。技术面上，MACD中DIF线已上穿DEA线，多头强势发力！

【把握并购重组、高“含财率”和ROE提升三条逻辑主线】

东海证券认为，在资本市场新“国九条”顶层设计指引下，证券行业政策催化逐步落地，监管的逐步规范也有利于行业长期稳健发展。我们认为在前期严监严管的背景下，未来高质量发展的具体细则将成为资本市场长远发展的主要推动力，一流投资银行建设的有效性和方向性不改，建议把握并购重组、高“含财率”和ROE提升三条逻辑主线。（来源于东海证券《非银金融行业简评：从国信收购万和，看券商并购趋势从业务互补迈向国资整合》）

【板块仍具有较高的性价比及赔率，关注市场风格变化和并购重组主题】

国海证券指出，后续整个板块需要重点关注的催化剂在于两大方面：一是重视市场活跃度的回升；二是板块的供给侧**进展加速，券商间尤其是头部券商间的并购重组仍牵动心弦当前时点，板块仍具有较高的性价比及赔率，后续行业投资应重点关注市场风格变化与并购重组加速等因素带来的催化。（来源于国海证券《非银金融行业周报：证券并购之风再次吹起，关注保险负债端边际变化，加密货币持续看好中长期涨势》）

【证券板块PB逼近历史低点，配置性价比凸显】

截至2024年9月5日，中证全指 证券公司 指数（399975）PB为1.11倍，估值分位点为上市以来的1.29%，低于历史98%以上的时间，逼近历史低点，配置性价比凸显。

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风险提示：基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。证券指数 ETF 基金属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。标的指数并不能完全代表整个股票市场。标的指数成份股的平均回报率与整个股票市场的平均回报率可能存在偏离。请投资者关注指数化投资的风险以及集中投资。

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