业绩翻车！考验理想的时刻到了-格隆汇

01 窝轮女神Fifi

理想Q2营收同比增长近11%，短期看空长期看多

理想汽车于 2024 年 8 月 28 日披露了其 2024 年第二季度财报。根据财报数据，理想汽车在本季度实现了总收入 317 亿元人民币，同比增长 10.6%。虽然收入有所增长，但净利润同比下滑 52.3%，仅为 11 亿元人民币。

这表明公司在成本控制和盈利能力方面面临一定挑战。

从销售数据来看，理想汽车在 2024 年第二季度总交付量为 108,581 辆车，显示出强劲的市场需求和销售能力。此外，公司在 2024 年第 31 周至第 34 周的周销量均保持在 1.07 万辆至 1.18 万辆之间，连续多周获得中国市场新势力品牌销量第一。

在财务健康方面，理想汽车的总资产为 1622 亿港币，总负债为 952 亿港币，净资产为 670 亿港币。在 2024 年第一季度实现了 6.42 亿港币的净利润，但自由现金流为-28.38 亿港币，显示出一定的现金流压力。

从长期来看，理想汽车在技术研发方面的持续投入和市场需求的强劲增长为其未来发展提供了坚实基础。在 2024 年连续两个季度均投入 30 亿元用于技术研发，推动产品力的高频、高质量迭代。此外，公司计划在 2024 年下半年推出三款全电动 SUV 车型，这将进一步增强其市场竞争力。但是，短期内公司面临的盈利压力和现金流问题可能会对其股价产生一定负面影响。

因此，综合考虑各方面因素，短期内对理想汽车持谨慎态度，建议短期看空。但从长期来看，随着技术研发的推进和市场需求的增长，理想汽车有望实现持续增长，长期看多。

02 萧逸然

抱团崩了！

在过去的几个月里面，虽然指数走得很拉胯，持续新低，从3100点到2800点，但有一个板块确实是在不断新高，比如银行板块，本质上还是那些观望资金、公私募资金和一些机构资金，在减仓了题材股、成长股以后不知道买什么，但因为种种原因，总仓位又不能下降，于是被动地配置了国有银行，比如工商银行等，导致了整个银行板块指数不断新高。

终于，在本周四，银行集体崩盘了，高位大阴线基本标志着短期一段时间内上涨的概率很小，在银行板块崩盘后，中小盘进一步修复，且成交还放量1000多亿，证明资金对银行崩盘是比较认同的。

接下来是周四盘后的市场分析，主要分为指数周期和短线周期的思路：

一、指数周期

周四两市成交6072亿，成交量较本周三放量1100亿，虽然指数是新低收盘，但成交量在放大，证明有增量资金进场，但指数这个位置形态上还是破位状态，马上8月结束，进入9月，降息预期就来了，但之前文章的判断是降息确认后不一定马上涨，毕竟上涨空间不大，那么指数要想上涨，大概率是先挖坑后做修复，而当前指数就在做挖坑动作，以上是对当前指数周期的判断！

二、短线周期

短线方向，深圳华强断板，大众交通尾盘跳水，整体情绪在个股做高低切换后，抱团方向开始松动，但比较好的一点是深圳华强算是温和断板，而大众也还在横盘趋势内。对于周四的盘面，最大的感受是有增量资金进场，主要参与了消费电子，这点文章说过，消费电子方向上涨是为了博弈9月初的苹果新手机发布会，以及纯血鸿蒙的发布，也算是逻辑纯正，除此之外，增量资金还参与白酒、飞车等超跌方向，从这些迹象来看，指数和个股离止跌修复不远了。

而对于市场老龙头深圳华强和大众交通，一般来说，指数有修复预期后，投机抱团会松动，比如本周四，那么后面若确认指数短期见底，那么高位抱团可能进一步松动，这个时点主要看周五，周五看华强是否有反包动作，如果没有，宣告结束，同时的话，看看大众会不会在华强断板后，开启上涨，带领情绪周期继续打开空间，若以上都没有，情绪就是退潮的，这个时候就要注意风险了，以上是对当前短线周期的判断。

03 爱飞翔

简单聊聊银行高股息光环下的隐忧与未来展望

近期，银行股在资本市场的表现犹如过山车般跌宕起伏，先是因高股息、中特估概念以及国家队抄底大盘等多重因素推动，吸引了包括国家队、机构以及散户在内的众多投资者蜂拥而入，形成了一股强劲的上涨势头。

然而，好景不长，随着中报披露季的来临，银行股的风向标突然逆转，领头羊如工商银行、农业银行、建设银行、中国银行等纷纷遭遇暴跌，市场情绪骤然降温。

这一转变的背后，是多重因素交织的结果。

首先，中报业绩的披露成为了压垮银行股的最后一根稻草。多家银行公布的业绩数据显示，营收和净利润均出现不同程度的下滑，这不仅打破了市场对于银行股稳健增长的预期，也引发了投资者对银行未来盈利能力的担忧。特别是中国银行、招商银行等龙头银行的表现，更是让市场感受到了阵阵寒意。

其次，招商银行中期未提分红成为了市场关注的焦点。作为高股息炒股逻辑的重要支撑，分红预期的落空无疑给银行股的高股息光环蒙上了一层阴影。尽管市场普遍认为招商银行的年底分红不会太差，但这一事件依然暴露了银行股在分红政策上的不确定性，加剧了投资者的担忧情绪。

再者，中信银行半年裁员3070人的消息更是让市场感到震惊。这不仅说明了银行在面临经济下行压力时正在采取裁员降本增效的措施，同时也反映出银行业竞争的激烈以及盈利空间的收窄。

然而，令人不解的是，中信银行在裁员的同时，其成本却大幅上升了27.33%，这一反差无疑加深了市场对银行成本控制能力的质疑。面对银行股当前的困境，投资者不禁要问：高股息分红的银行股，其高股息能否持续？一旦年底分红不及预期，银行股是否会被投资者抛弃？这些问题都亟待市场给出答案。

从长期来看，银行作为金融体系的基石，其地位和作用不容忽视。尽管当前面临诸多挑战，但银行股的未来走势仍取决于多方面因素的综合影响。一方面，随着经济的逐步复苏和政策的持续支持，银行股的盈利能力有望逐步恢复；另一方面，银行也需要加强内部管理、优化业务结构、提升服务质量，以应对日益激烈的市场竞争和不断变化的客户需求。

因此，对于投资者而言，在关注银行股高股息的同时，更应关注其基本面变化和未来发展潜力。在充分评估风险的基础上，做出理性的投资决策。而对于银行自身而言，则需要积极应对挑战、把握机遇、实现可持续发展。

04 陈叔论投资

巨鲸落万物生！银行大跌，风险偏好变了？

巨鲸落，万物生！讲的是鲸鱼死了之后，它的尸体可以滋养万物生长。如今银行股大跌，市场的风险偏好变了？

大象级别的银行股异动，通常都不是什么好事，由于它们长期稳定的属性在市场风险偏好非常低的时候，经常会形成抱团取暖来抵抗风险，这也是为啥它们的异动，都说明市场是处于不好的阶段的原因。昨天银行股一出现大跌，市场就迎来普涨，其实就是把“巨鲸落，万物生”这个现象演绎的淋漓尽致。

同时银行股的调整也是压制指数的主要力量，这也是为啥上证会偏弱，深成指和创业板指比较强的原因。至于后期会不会一直围绕这种状态，首先我们要明白银行股为什么涨？其中比较重要的因素就是大家风险偏好低，不知道投资什么，所以大家都是选择银行储蓄和低息国债，甚至离谱到30年期的国债收益率不足2.5%也都被疯抢，资金基本都是在银行空转，并没有产生真正的价值。

自然股市当中一些具有高股息的特征股票就容易得到资金的青睐，更何况还是一些不仅具有高股息特征，股价还非常稳定的权重，自然各路资金就能形成抱团的效应。了解这些之后，这里银行股的回落是真跌还是假跌就比较明白了。只要接下来市场的风险偏好没有变化，大家仍然还是会偏向于银行储蓄和低息国债，那么银行股的行情就还没有完，巨鲸落，万物生就是一种期盼。

之所以昨天银行股会调整，主要还是因为人民币的升值预期加强，并且随着美元降息预期的加强，各大外资机构也都纷纷开始看好人民币资产，并且还一度预期有将近7.1万亿元的新增资金进入到我们市场。当然预期归预期，现在的A股是很难通过预期来提振的，由于大家风险偏好极低，大家需要看到实实在在落地的东西才能提振信心。或许真正降息落地的时候，也就是大A真正挺直腰杆说“咱是真男人”的时刻！而在此之前，我们就多点耐心、多点信心就好了。

长期方向：自由现金流向好、高股息、高分红、还兼具成长性

05 阿島

英伟达股价怎么走？5大财报问题需重点关注

随着英伟达即将在周三（28日）盘后揭晓其财报，市场正密切关注着这家全球领先的图形处理器（GPU）制造商的业绩表现及未来展望。英伟达不仅在游戏和专业视觉领域占据重要地位，更在数据中心和人工智能市场展现出强劲的增长势头。

笔者通过梳理，总结以下五大财报问题或成为决定英伟达股价走势的关键所在。

1、Hopper 系列供需状况投资者最为关心的莫过于Hopper系列GPU的供需状况。市场一直存在担忧，即客户可能因期待功能更强大的Blackwell系列而推迟对Hopper的采购。英伟达执行长黄仁勋在上季度的表现成功缓解了需求下滑的担忧，市场期待他能在本次财报中继续展示对数据中心业务持续增长的信心。特别是，如果Hopper的供应受限，这将直接影响英伟达本季度的营收表现，并可能推动股价波动。

2、Blackwell 初期出货时间表Blackwell作为英伟达的新一代旗舰芯片，其初期出货时间表备受关注。尽管有些分析师对可能出现的短暂延迟持相对乐观态度，但具体的出货时间表仍将对市场产生重大影响。英伟达需明确说明Blackwell的出货计划，以及这一延迟是否会对公司的短期和长期业务造成影响。此外，还将关注Blackwell在完全量产后的市场机会，以及该产品对英伟达未来增长潜力的贡献。

3、财报业绩能否超预期市场普遍预期英伟达本季度的营收将达到或超过300亿美元，远高于去年同期的水平。这一预期能否实现，将直接影响投资者对英伟达未来业绩的信心。英伟达在过去几个季度中一直保持着超出市场预期的业绩记录，这一趋势能否延续，将成为投资者关注的焦点。同时，调整后的每股收益（EPS）也是衡量英伟达盈利能力的重要指标，相信市场将密切关注其表现是否继续强劲。

4、Blackwell 量产后的市场展望除了短期的出货时间表外，市场还关心Blackwell在量产后如何影响英伟达的市场份额和盈利能力。随着数据中心和人工智能市场的持续扩张，Blackwell的量产将为公司带来新的增长点。然而，市场也要会关注新芯片在量产过程中可能遇到的挑战，如供应链问题、成本控制等。此外，英伟达在Blackwell之后的产品路线图也将成为市场关注的焦点，以评估公司的长期竞争力。

5、2026年及以后的增长前景虽然英伟达在短期和中期内都面临着诸多挑战和机遇，但有很很多投资者已经开始关注公司更长远的发展前景。特别是随着人工智能和数据中心市场的不断成熟，英伟达需要不断推出创新产品以保持领先地位。市场会关注黄仁勋在本次财报中是否对Blackwell的接班产品保持一年升级周期的承诺，以及这些新产品如何助力公司在未来几年内实现持续增长。

此外，随着全球对电力供应和环保问题的日益关注，英伟达还需要解决电力消耗和可持续发展的问题，以满足客户需求并降低运营成本。

06

侃见财经

遭遇“背刺”！农夫山泉年内跌没1800亿

8月27日晚，农夫山泉披露了2024年中期业绩报告，财报显示，上半年公司营收221.73亿元，同比增长8.36%；实现归母净利润62.40亿元，同比增长8.04%。这是农夫山泉近几年业绩增速最差的一份财报。导致农夫山泉业绩增速跌至两位数以下的，主要诱因就是饮用水板块。

根据财报显示，上半年农夫山泉包装饮用水业务营收85.31亿元，同比下滑18.3%；收入占比由去年同期的51%，下滑至38.5%。据悉，这是包装饮用水板块，首次占比跌至40%以下。财报披露之后，农夫山泉大跌超过了10%，股价创下了上市以来的最低位。如果从年初算起，农夫山泉跌幅近36%，市值缩水达1825亿港元。受此影响，钟睒睒的身价也大幅缩水，根据彭博亿万富翁指数显示，最近4个月，钟睒睒身价缩水超过了200亿美元（约合人民币1418亿元）。

一、首富的“魔咒”

从今年三月开始，农夫山泉就莫名其妙地陷入了舆论的漩涡之中。三月初，一向低调的钟睒睒用自述的方式在农夫山泉的官方渠道，发表一篇《钟睒睒：我与宗老二三事》。这篇文章当中，他详细澄清了与宗老之间的坊间传闻，也向大众交代了第一桶金的来源。遗憾的是，钟睒睒的澄清并未带来舆论的平息，反而越来越汹涌。

5月20日，农夫山泉在公众号发表一篇名为《重要的是真相，是基于事实本身的善恶是非判断》的文章，其中对涉及农夫山泉以及钟睒睒多个问题进行了澄清，但收效甚微。为了缓解舆论对于农夫山泉的冲击，除了向外界不断地澄清事实，在资本市场上，钟睒睒也同样没有含糊。

7月9日收盘后，农夫山泉发布公告称，其控股股东养生堂计划自公告日起的约六个月内，以自有资金收购增持公司H股股份，预计增持总金额不超过20亿港元。在舆论和资本的双管齐下之下，农夫山泉的股价依旧没能回到正轨，依然跌跌不休。

8月10日，钟睒睒亲自走向台前，向大众回应了近年来关于他、关于农夫山泉的诸多疑问。在关于首富的讨论上，钟睒睒坦言，“如果从财富本身来说，我们应该看到这种财富是消费者或者是市场，对一个企业家的一种褒奖。但是这个首富说句老实话，在我们这个国家是有负面性的。”字里行间，尽显他对当首富的“抗拒”。面对央视的采访，他还说，“成为首富让我失去了自由，我希望有私人空间，我对自己的结局非常有信心，我白手起家，每一分钱都干干净净，对上下游、员工的待遇在目前的水平来说是很满意的。

”值得注意的是，今年近二十年以来，钟睒睒对外发声最多的一年。由此可见，首富的头衔在当下确实有百害而无一益。也难怪农夫山泉在财报中直接言明，包装饮用水营收下降，主要是由于今年2月底开始的网络舆情，对其品牌和销售产生了严重的负面影响。当然对于首富这个标签，他似乎也有些释怀，他说，“既然给你贴上了标签，一定有它内在的道理，你就慢慢去消化，不要去撕掉。”

二、否极能否泰来？

一直以来，饮用水都是农夫山泉收入的大头。但是近几年，饮用水的占比一直在降低。根据财报显示，近几年农夫山泉饮用水的营收占比一直在下降。从2020年至2023年年末，农夫山泉包装饮用水的占比从61%下降至51%。为了巩固瓶装饮用水的市场份额，农夫山泉自今年四月开始推出了绿瓶装的纯净水。据悉，这是农夫山泉二十四年来首次涉足纯净水赛道。

当然，瓶装饮用水营收占比的下滑，也对其毛利率产生了轻微的影响。在财报当中，农夫山泉指出，纯净水产品新品上市促销，包装饮用水产品销量下降导致固定成本分摊上升，以及果汁原料价格的上升。

此外，农夫山泉在瓶装饮用水的价格战上，也是丝毫不含糊的。

相关数据显示，4月农夫山泉纯净水刚刚推出时，线下的零售价是2元一瓶，线上12瓶的价格是18元，24瓶是36元。但到了六月份，多地商超的农夫山泉纯净水直接12瓶9.9元。根据中国企业家相关报道显示，在一线城市，绿瓶水长期做促销，12瓶550ml的绿瓶水的价格低至8.9元、9.9元一提，折合成零售价每瓶7至8毛左右。部分县城的绿瓶纯净水零售价已经降至1元。中国食品产业分析师朱丹蓬认为，“农夫山泉上半年推出的绿瓶纯净水新品搅局了中国饮用水市场，扰乱了市场秩序，也让更多中小型饮用水企业无法生存。”庆幸的是，虽然瓶装饮用水的营收下滑，但是茶饮料板块却成了农夫山泉新的增长点。

财报显示，上半年，农夫山泉茶饮料板块上半年营收84.3亿元，同比增长59.5%，占总收益的38%。据尼尔森零售数据，2024年1至6月东方树叶销售额同比增长超过90%，相比去年同期翻了一倍。截至目前，东方树叶在无糖茶市场的份额超过70%，占据绝对的优势地位。由此可见，茶饮料板块现在已经是农夫山泉最核心的利润支柱了。

侃见财经认为，由于饮用水板块的利润率比较高，但是相对护城河并不算很深，因此在当下的环境下，竞争者只会越来越多。但是对于农夫山泉而言，这是一件“塞翁失马”的事情。若是由此继续扩大在茶饮板块的营收，使得农夫山泉收入更加多元化，也是一件好事。由此，农夫山泉的发展也可以进入新阶段。

07 宝淇宝

白酒与啤酒中报业绩透视：分化与机遇并存

随着中报披露季的深入，白酒板块面临业绩分化的挑战，而啤酒行业则展现出较强的增长韧性。

1、中报业绩分化明显：白酒企业中报业绩呈现出显著的分化趋势。以飞天茅台为例，其批价虽有所回升，但对板块行情的催化作用有限，市场担忧主要集中在宏观经济复苏缓慢、白酒季度业绩及后续基本面波动等方面。除营收和净利润外，预收款、销售收现、毛销差等过程指标也成为投资者判断业绩增长质量的重要依据。

2、旺季渠道表现待观察：当前正处于中秋国庆旺季前夕，酒企的渠道表现将直接影响全年业绩目标的实现。市场普遍认为，酒企在旺季期间仍将以量为先，核心产品的价格压力或将增大，价位降级现象或将延续。同时，渠道去库存周期的持续也将对短期业绩产生一定影响。

3、头部企业表现稳健：尽管面临诸多挑战，但白酒行业的头部企业凭借其品牌影响力和市场份额，仍有望实现平稳增长。集中度提升、细分价位及场景的精耕细作将为龙头酒企提供可观的成长空间。此外，龙头酒企重视分红提升，红利投资价值的提升也对估值形成有力支撑。

4、在次高端酒企中，珍酒李渡与舍得酒业的业绩表现形成鲜明对比。珍酒李渡凭借双渠道增长战略和新兴销售渠道的拓展，实现了营收和净利润的快速增长。而舍得酒业则因主力产品品味舍得处于阶段性去库存阶段，导致营收和净利润出现下滑。这一分化现象反映了次高端酒企在市场竞争中的不同策略和成效。

5、与白酒板块相比，啤酒行业在中报期间展现了较为强劲的增长态势。燕京、惠泉、珠江啤酒等区域啤酒公司均实现了营收和净利润的双增长。这主要得益于企业积极开拓新渠道新市场、加大区域市场深耕力度以及产品高端化进程的推进。特别是大单品和高端啤酒产品的稳健增长，为企业带来了显著的市场增量。

6、面对当前的市场环境，酒企纷纷调整策略以应对挑战并抓住机遇。一方面，酒企对主销大单品批价和库存的管理更加精细化和理性，旨在平滑渠道压力；另一方面，上市公司开始重视产品延伸和细分价位的战略地位，以期通过增量分担增长目标。

展望未来，白酒与啤酒板块后续有望演绎季报业绩超预期、价盘库存边际变化以及分红提升预期驱动股价的逻辑，应密切关注酒企的旺季渠道表现、产品策略调整以及市场需求变化等因素，以把握行业发展的机遇和挑战。

08 正好的理财笔记

中证A50的抄底信号来了，能抄底吗？

在资本市场注重提升上市公司质量、鼓励分红、吸引长期资金入市的背景下，中证A50指数以其代表的各行业龙头公司，被视为“中国核心资产”，日益成为海外机构关注的焦点。

第一，板块轮动是永恒规律，大盘小盘你方唱罢，我方唱。回顾2014年以来数据，以中证A50代表的大盘和以中证2000代表的小盘处于不断的切换轮回之中。wind数据显示，本轮中证A50是从2021年2月18日的2398点下跌至2024年2月2日的1239点，下跌了36月，最大下跌幅度-49%。随着2021年以来小盘风格逐步走向极致（也是龙头股跌到极致），大盘股的春天已经不远了。

第二，政策支持是大势所趋，大盘股的龙头效应正在凸显。中证A50也被冠以“新漂亮50”的称号，指数超配的正是“新质生产力”相关的新经济板块：工业、医药卫生、原材料、可选消费等（基于中证指数公司2024.07.31数据）。新经济占比高，与中国经济的长期发展趋势贴合。随经济基本面的复苏，上市公司盈利周期上行，各行业集中度快速提升，龙头业绩优势显现，且未来仍有很多提升空间，中证A50有望在行业复苏中占据先机。

第三，估算视角看，中证A50处于机会大于风险的区域，此区域是几年一次的机会区域，未来表现值得期待。截止7月底，中证A50指数市盈率PE约为15.47倍，有较高成长性，在经济修复的市场环境下性价比突出。纵向看，中证A50指数当前的历史分位数较低，成分股PB及PE_TTM分别位于自2020年以来的2.94%和21.53%，安全边际较高。

未来，面对美联储降息预期，高质量资产或也更经得起时间和周期的考验，中证A50指数有望成为境内外资金配置A股核心资产的又一重要标的。看好的朋友，可以选择费率低、大公司的产品，进行布局。