国君电子：折叠屏板块高增长，下半年有望持续释放业绩

24H1折叠机主要公司业绩高增长，持续兑现产业逻辑。2024年上半年，多家折叠屏公司业绩保持高增长，进一步验证产业的增长性。其中东睦股份消费电子产品24H1营业收入7.67亿元，同比+101.11%；24H1紧随大客户新产品上新的节奏，目前已配备5条折叠机模组生产线，随着模组产线的投产，24H1消费电子产品毛利率21.77%，同比+10.88pcts，实现大幅度提升；精研科技24H1 MIM零部件及组件收入6.44亿元，同比+32.23%，毛利率41.89%，同比+24.24pcts，其智能手机类MIM产品的重要客户需求均有所增长；统联精密24H1精密零部件收入3.51亿元，其中MIM精密零部件业务收入1.73亿元，同比+39.91%，整体精密零部件板块毛利率42.88%，MIM精密零部件毛利率42.54%。折叠机企业陆续交出优异的财务表现，业绩的不断释放进一步验证了产业的高速发展，我们预计随着折叠机的持续放量，相关企业将有望持续迎来高增长。

折叠机市场高增长，带动相关公司业绩上行。一方面，24H1折叠机市场保持较高的增速，国内市场来看，据IDC，24Q1、24Q2中国折叠机销量分别为185.7、257.0万部，同比增速分别为83.0%、104.6%。全球市场方面，据techinsights，24H1全球折叠机销量同比+85%，除欧洲之外的市场同比均实现了较高的增长。另一方面，整体智能手机市场也在逐步复苏，据IDC，24Q1、24Q2中国智能手机出货量分别为6930、7160万部，同比分别+6.5%、+8.9%。据canalys，24Q1、24Q2全球智能手机出货量分别为2.96、2.88亿部，同比分别为+10%、+12%。

下半年已发布+待发布折叠机型众多，增速有望进一步保持高增长。下半年为多家终端厂商的新机型密集发布期，目前已有多款智能手机及折叠机面世，后续仍将会有新产品持续推出，我们预计下半年全球及中国折叠机市场仍将保持高速增长，相关产业链增量价值环节如铰链、UTG、屏幕等环节有望持续受益。

催化剂。折叠机新品不断推出；折叠机销量超预期。

风险提示。相关公司产能释放不及预期；研发进展不及预期。

注：本文来自国泰君安2024年9月3日发布的《折叠屏板块高增长，下半年有望持续释放业绩》，报告分析师：舒迪、刘校

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