24H1折叠机主要公司业绩高增长,持续兑现产业逻辑。2024年上半年,多家折叠屏公司业绩保持高增长,进一步验证产业的增长性。其中东睦股份消费电子产品24H1营业收入7.67亿元,同比+101.11%;24H1紧随大客户新产品上新的节奏,目前已配备5条折叠机模组生产线,随着模组产线的投产,24H1消费电子产品毛利率21.77%,同比+10.88pcts,实现大幅度提升;精研科技24H1 MIM零部件及组件收入6.44亿元,同比+32.23%,毛利率41.89%,同比+24.24pcts,其智能手机类MIM产品的重要客户需求均有所增长;统联精密24H1精密零部件收入3.51亿元,其中MIM精密零部件业务收入1.73亿元,同比+39.91%,整体精密零部件板块毛利率42.88%,MIM精密零部件毛利率42.54%。折叠机企业陆续交出优异的财务表现,业绩的不断释放进一步验证了产业的高速发展,我们预计随着折叠机的持续放量,相关企业将有望持续迎来高增长。
折叠机市场高增长,带动相关公司业绩上行。一方面,24H1折叠机市场保持较高的增速,国内市场来看,据IDC,24Q1、24Q2中国折叠机销量分别为185.7、257.0万部,同比增速分别为83.0%、104.6%。全球市场方面,据techinsights,24H1全球折叠机销量同比+85%,除欧洲之外的市场同比均实现了较高的增长。另一方面,整体智能手机市场也在逐步复苏,据IDC,24Q1、24Q2中国智能手机出货量分别为6930、7160万部,同比分别+6.5%、+8.9%。据canalys,24Q1、24Q2全球智能手机出货量分别为2.96、2.88亿部,同比分别为+10%、+12%。
下半年已发布+待发布折叠机型众多,增速有望进一步保持高增长。下半年为多家终端厂商的新机型密集发布期,目前已有多款智能手机及折叠机面世,后续仍将会有新产品持续推出,我们预计下半年全球及中国折叠机市场仍将保持高速增长,相关产业链增量价值环节如铰链、UTG、屏幕等环节有望持续受益。
催化剂。折叠机新品不断推出;折叠机销量超预期。
风险提示。相关公司产能释放不及预期;研发进展不及预期。
注:本文来自国泰君安2024年9月3日发布的《折叠屏板块高增长,下半年有望持续释放业绩》,报告分析师:舒迪、刘校
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