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  • 【05.29A股收市】创业板指收涨1.37%，无人驾驶概念股爆发

    【05.29A股午评】创业板指高开高走半日涨1.16%， 无人驾驶、创新药及半导体概念股走高 

    以下为收市内容：周四三大股指高开高走，午后维持窄幅震荡走势，

    截止收盘，上证指数涨0.7%，报3363.45点；深证成指涨1.24%，报10127.2点；创业板指涨1.37%，报2012.55点；沪深300涨0.59%，报3858.7点；科创50涨1.61%，报986.3点；北证50涨2.73%，报1415.84点。

    沪深京三市合计成交额12136.01亿元。

    东方证券认为，短期来看，海外市场波动一定程度上影响A股上行动能，在成交量未有效放大之前，指数震荡、题材板块轮动的结构性行情将延续。

    $上证指数(SH000001)$ 、 $深证成指(SZ399001)$ 、 $创业板指(SZ399006)$ 

    热点版面，移动支付概念领涨，雄帝科技 $雄帝科技(SZ300546)$ 、海联金汇 $海联金汇(SZ002537)$ 、拉卡拉 $拉卡拉(SZ300773)$ 涨停,

    消息面上，5月28日东盟－中国－海合会峰会联合声明发布，其中提到，促进自由贸易，欢迎中国－东盟自贸区3.0版升级谈判全面完成，期待升级议定书早日签署和生效。期待中国－海合会自贸协定谈判早日完成；加强产业链供应链韧性，促进可持续贸易，在数字和绿色经济技术等新兴和未来产业创造新的经济机遇；探讨建立区域性商务理事会，促进三方企业对话，加强贸易投资流动，发展地区价值链；探讨包括资本市场和金融技术在内的地区金融合作，赋能中小微企业发展；探索本币和跨境支付合作。

    无人驾驶概念掀涨停潮，

    云内动力 $云内动力(SZ000903)$ 、通达电气 $通达电气(SH603390)$ 4连板，玉禾田 $玉禾田(SZ300815)$ 、四川金顶 $四川金顶(SH600678)$ 、锦江在线 $锦江在线(SH600650)$ 、启明信息 $启明信息(SZ002232)$ 等多股涨停。

    消息面山海，马斯克自动驾驶押注即将兑现，Robota**首秀或将于6月12日开幕。

    中金公司研报认为，自动驾驶产业从端到端向结合VLM（Vision-Language Models，视觉语言模型）的VLA技术演进，预期2025年有望看到VLA量产上车，VLA有望推动高阶智驾商业化进程加速。

    行业整体来看：

    政策端，自动驾驶安全国标将于2026年落地，对激光雷达精度、电磁兼容性等提出强制要求，并要求车企公开失效数据，加速行业洗牌。

    地方试点同步推进，北京、武汉率先明确事故责任划分与低空监管模式，构建商业化法律框架。

    资本层面，无人物流赛道融资活跃，九识智能、新石器获超10亿元融资，市场空间预计达4680亿元，2025年或迎爆发。

    特斯拉Robota**计划6月启动测试，国内文远知行亦布局沙特市场，商业化进程超预期。

    技术端，特斯拉FSD V12采用端到端神经网络，训练数据超35亿英里；百度Apollo等推进BEV+Transformer模型，预计2025年L4级算法成本降30%。

    车路云协同生态崛起，路侧感知部署使干线物流事故率降60%、效率提升40%。技术壁垒与生态卡位企业将率先受益。

    可控核聚变概念反复活跃，尚纬股份 $尚纬股份(SH603333)$ 6连板，融发核电 $融发核电(SZ002366)$ 、兰石重装 $兰石重装(SH603169)$ 、合锻智能 $合锻智能(SH603011)$ 涨停。

    消息面上，据中核集团发布消息，近日，中核集团核工业西南物理研究院再次创下我国聚变装置运行新纪录——新一代人造太阳“中国环流三号”实现百万安培亿度H模。华泰证券研报预计，可控核聚变当前处于从燃烧试验到反应堆工程试验的攻坚阶段，预计2026-27年美国SPARC和中国BEST装置计划将实现这一目标。

    创新药概念涨幅居前，睿智医药 $睿智医药(SZ300149)$ 、昭衍新药 $昭衍新药(SH603127)$ 、舒泰神 $舒泰神(SZ300204)$ 、华森制药 $华森制药(SZ002907)$ 涨停。

    消息面上，舒泰神公告，STSA-1002注射液在急性呼吸窘迫综合征（ARDS）适应症下获得了Ib/II期临床试验研究的初步结果。湘财证券研报表示，2025年国内创新药产业有望迎来拐点，产业运行趋势由资本驱动转向盈利驱动，板块有望迎来业绩与估值双重修复投资机会。

    下跌方面，黄金概念跌幅居前，莱绅通灵 $莱绅通灵(SH603900)$ 跌停，明牌珠宝 $明牌珠宝(SZ002574)$ 、周大生 $周大生(SZ002867)$ 等跟跌。

    消息上，位于美国曼哈顿的国际贸易法院阻止了特朗普“解放日”的贸易措施。美国联邦法院表示，特朗普援引《国际紧急经济权力法》征收关税是越权行为。

    消息发布后，现货黄金持续走低。

    【展望后市】华创证券：市场短期或维持区间震荡

    华创证券认为，展望后市，指数层面短期或维持区间震荡的格局，上下空间有限。配置方面，维持牛市上半场金融再通胀，红利底仓+小盘成长哑铃配置。当前仍处牛市上半场的金融再通胀，剩余流动性宽松助力小盘成长弹性释放，同时通胀尚未回归，红利资产凭借稳定的自由现金流创造和分红能力占优，过去一周万得微盘股指数创新高，申万银行指数同样创下2021年以来新高。牛市上下半场的切换重点在于通胀和EPS的回归，在观测到PPI的显著修复之前，仍维持红利底仓+小盘成长的哑铃型配置思路。

    【大行报报告精选】中信证券：持续关注AI应用落地带来的中国科技资产的价值重估机遇

    中信证券发布研报称，展望2025年下半年，科技产业的投资主线将继续围绕AI展开。随着大模型的持续进步以及中国科技公司在生态、场景落地等方面的探索，AI正在从单点的技术进步迈向更广泛的生产力落地阶段。AI带来的产品形态、生产效率的改善已在广告、游戏、管理软件、智能汽车等领域改变了具体的产品形态或行业格局，为行业创造新的价值。

    过去半年间，中国的AI产业在DeepSeek破圈效应的推动下获得了全社会的持续关注。随着DeepSeek R2、GPT-5在下半年的预计发布，中信证券判断中国科技产业价值重估的过程仍然没有结束，推荐投资人持续关注AI生态扩张、应用落地为细分行业所带来的投资机会。

    中信证券主要观点如下：

    回顾与展望：我们持续关注AI应用落地带来的中国科技资产的价值重估机遇。

    回顾2025年上半年全球科技板块走势，中国科技股受益于DeepSeek带来的价值重估浪潮，港股科技上涨较为明显，且在经历了估值的快速回补后有所回调；美股受限于关税战带来的不确定性以及前期的高估值，整体涨幅较为疲软。截至2025年5月27日，恒生科技指数/金龙中国指数/纳斯达克指数/费城半导体指数分别+15%/+6%/-3%/-6%；A股科技板块分化较大，中信汽车/传媒/计算机/电子/通信指数分别+12%/ +6%/ +1%/ -3%/ -4%。展望下半年，尽管中国AI产业面临算力不足、外部环境扰动等制约，但大模型能力紧追全球前沿，国产算力产业亦进展迅速，头部科技公司AI生态建设持续推进，技术进步持续衍化为落地生产力。后续AI在软件应用及终端硬件方向的逐步落地料将为科技产业打开更大市场空间。从估值角度看，恒生科技指数PE-TTM为20.6倍，处于2023年以来21.6%分位数，纳指为39.2倍，处于过去四年44.9%分位数，我们认为，中国科技资产仍具备比较优势，其价值重估过程仍未结束。

    模型与算力：模型继续进步，工具逐步丰富，算力维持高景气。

    1）从基座模型看，2025上半年，大模型的性价比快速提升。一方面表现为模型的内生能力快速进步，包括推理、工具调用能力；另一方面表现为模型的定价整体降低，这受益于模型开源和硬件效率的提升。其中，以DeepSeek、Qwen、豆包为代表的中国厂商正在迅速缩窄与美国头部大模型厂商的能力差距，并极大推动了模型平权；

    2）从落地配套看，随着大模型的性价比快速提升，Agent落地前景愈发明朗。一方面，Manus爆火指明模型+工具、Agent协作两大可行路线；另一方面，业界逐步确定以MCP、A2A等通信协议实现标准化工具调用、Agent协作，同时不断提升模型内生能力的整体构想。

    3）从算力基建看，北美、中国算力投入均处于较高水平。2025Q1四大CSP资本开支合计同比+60%，全年指引好于预期。中性假设情形下，我们预计2025年北美四大CSP 合计资本开支为3450亿美元，同比2024年+37%。国内方面，2025Q1季度，阿里巴巴/腾讯分别投入资本开支246/275亿元，同比增长141%/91%。针对云业务，当前市场需求蓬勃，AI对现有业务，尤其是广告和推荐系统的优化具备确定性。我们预计中国互联网巨头将维持战略定力，继续围绕云及AI持续投入。

    4）从底层技术看，受美国持续加码高端算力芯片管控的影响，国产算力芯片厂商正迎来加速放量机遇。与此同时中国大陆芯片企业越来越难获取外部先进制程，在此背景下，唯一选择就是发展自主先进制程能力，唯一可用的先进制程晶圆厂，稀缺性将显著提升。

    生态与应用：AI从点到面，应用全面落地。

    从宏观视角审视，以AI为代表的新质生产力已在实质上成为中美竞争的主线之一，新质生产力带来的对全要素生产率的提升亦是我国经济转型的应有之义。从应用程度看，AI大模型正在从单点的技术突破辐射到更大规模的新质生产力的产业版图，从软件到端侧，从生态建设到实际生产力落地，中国厂商AI的应用进度正在提速：

    1）头部互联网厂商积极探索AI与自身现有生态的融合，中长期维度，我们认为AI将在广告营销、内容创造、搜索等多个方面重塑互联网大厂的主要业务，头部互联网厂商有望通过AI化的契机进一步加深自身业务护城河，并在多个方向探索货币化的机会。在内容制作和营销方面，AI亦见到实际经济效益，算法能力提升带来了头部互联网广告平台的广告分发和匹配效率的升级；而生成式模型的能力亦丰富了内容制作时的创意选择、降低了内容创作的成本与难度。

    2）软件方面，进入2025年，Agent产品形态不断丰富，玩家不断多元化，自动化程度逐渐提升。C端来看，海外OpenAI Operator和Anthropic Computer Use以及国内智谱AutoGLM等Agent产品持续验证模型复杂任务拆解、环境动态感知、终端直接操作能力，有望作为技术基座支撑各领域高价值AI Agent加速落地；B端来看，企业管理、医疗行业、金融行业等国内外厂商持续推出新一代产品，能力进一步提升，结合各厂商对垂直场景、数据的理解，有望于2025H2加速落地产品应用。

    3）智能汽车有望成为继PC、手机后的下一个互联网入口。在销量方面，我们预计在中性假设下，2025年中国汽车总销量有望达到3344万辆，同比+6.4%。其中，乘用车行业销量（含出口）将达到2,924万辆，同比+6.4%。此外，欧盟对中国电车的限制或出现转机，合作共赢有望成为新主题，我们持续看好中国汽车行业的出海机会，预计2025年出海销量有望达到674万辆，同比+15.3%，其中乘用车570万辆，同比+15.0%，新能源车出口预计将达到180万辆，同比+47%。同时，汽车智能化和电动化趋势进一步加速，2025年L2+渗透率有望实现翻倍提升，高速/城市NOA车型的销量占比有望提升到35%，带来智驾芯片、激光雷达等细分方向的投资机遇。

    风险因素：

    2025年下半年，我们提示投资人应充分重视外部地缘政治环境变化和贸易摩擦加剧给科技产业投资带来的风险。关税和贸易摩擦的后续演绎可能导致国内光模块、锂电池、汽车整车和零部件等科技产品对北美出口受阻或产品竞争力减弱；地缘政治的变化可能导致中国大陆的IC设计公司无法使用位于海外的晶圆代工厂先进制程产能进行流片。另外，AI的应用仍处于早期阶段，我们看到的AI应用仍只在较为有限的领域产生了经济效益，而更大规模的应用依赖于AI大模型与现有的数字基础设施的融合进程，企业在AI方面的投资亦因此而存在周期波动的可能，我们提示投资人因充分重视该种投资周期对科技产业投资所带来的风险。我们亦提示：宏观经济恢复进度不及预期；相关产业政策不达预期的风险；企业核心技术、产品研发进展不及预期；AI应用落地速度不及预期；云厂商资本支出不及预期等风险全球与国内疫情的不确定性；宏观经济增长乏力导致国内政府与企业IT支出不达预期的风险等。

    投资策略：

    我们认为，AI带来的新质生产力落地将是2025年下半年科技投资的主线。AI逐步从单点科技进步迈向更广阔的新质生产力落地，与现有数智化基础设施的集成亦进一步紧密。我们推荐关注AI应用落地大背景下，具有中长期生态优势的头部科技公司以及受益AI应用落地和算力建设带来机遇的公司。

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  • 【05.29A股午评】创业板指高开高走半日涨1.16%， 无人驾驶、创新药及半导体概念股走高

    三大股指早盘震荡反弹，创业板重新站上2000点上方，

    截止午盘，上证指数涨0.72%，报3363.97点；深证成指涨1.12%，报10115.13点；创业板指涨1.16%，报2008.33点；沪深300涨0.68%，报3862.44点；科创50涨1.25%，报982.75点；北证50涨1.78%，报1402.77点。

    全市场半日成交额7594亿元，较上日放量916亿元。全市场超4400只个股上涨。

    三大利好消息或影响市场：

    一是，美国贸易法庭作出阻止特朗普全球关税的裁定，消息发布后，美股期指涨幅扩大，富时中国3倍做多ETF盘后一度涨近6%。

    二是，科技股传来利好，英伟达Q1业绩整体超预期，黄仁勋表示全球对英伟达AI基础设施需求强劲，公司盘后股价大涨5%。

    三是，近期，外资机构密集上调对2025年中国经济发展预期，进一步释放看好A股市场投资价值的信号，引导更多增量资金增配中国股市。

    $上证指数(SH000001)$ 、 $深证成指(SZ399001)$ 、 $创业板指(SZ399006)$ 

    热点板块，无人物流车概念持续活跃，通达电气 $通达电气(SH603390)$ 走出7天6板，云内动力 $云内动力(SZ000903)$ 、劲旅环境 $劲旅环境(SZ001230)$ 、启迪环境 $启迪环境(SZ000826)$ 、德邦股份 $德邦股份(SH603056)$ 等涨停。

    消息面上，马斯克自动驾驶押注即将兑现，Robota**首秀或将于6月12日开幕。

    中金公司研报认为，自动驾驶产业从端到端向结合VLM（Vision-Language Models，视觉语言模型）的VLA技术演进，预期2025年有望看到VLA量产上车，VLA有望推动高阶智驾商业化进程加速。

    长江证券指出，当前低速无人物流车已从封闭场景拓展至开放式城配场景，经测算可替代的商用车总销量达285万辆，可替代的存量商用车总量或超千万辆。随着无人物流车技术迭代与路权政策开放，无人物流车市场规模有望加速增长。

    芯片EDA概念股开盘大涨，申通地铁 $申通地铁(SH600834)$ 竞价涨停，概伦电子 $概伦电子(SH688206)$ 、华大九天 $华大九天(SZ301269)$ 、广立微 $广立微(SZ301095)$ 涨超10%

    消息面上，美国总统特朗普政府将要求一些当地企业，停止向中国出口与半导体设计技术相关的软件。有关禁令将由美国商务部旗下工业与安全署发出。受影响的企业主要是拥有电子设计自动化(Electronic Design Automation，EDA)技术的大型公司，包括Cadence、Synopsys及Siemens EDA等。三间公司合共占中国EDA市场约8成。

    英伟达概念、算力、AI硬件端等方向集体反弹，鸿博股份 $鸿博股份(SZ002229)$ 触及涨停，工业富联 $工业富联(SH601138)$ 、新易盛 $新易盛(SZ300502)$ 、天孚通信 $天孚通信(SZ300394)$ 、中际旭创 $中际旭创(SZ300308)$ 等跟涨。

    消息面上，英伟达第一财季整体营收同比增长69%，达到441亿美元，高于市场预期的431亿美元。英伟达预计第二季度营收为450亿美元，考虑了H20出口限制影响，预计当季H20收入将减少80亿美元。黄仁勋表示全球对英伟达AI基础设施需求强劲，公司盘后股价大涨5%。

    核电、可控核聚变概念反复活跃，尚纬股份 $尚纬股份(SH603333)$ 6连板，合锻智能 $合锻智能(SH603011)$ 、中超控股 $中超控股(SZ002471)$ 、长城电工 $长城电工(SH600192)$ 、融发核电 $融发核电(SZ002366)$ 、王子新材 $王子新材(SZ002735)$ 等跟涨。

    消息面上，据中核集团发布消息，近日，中核集团核工业西南物理研究院再次创下我国聚变装置运行新纪录——新一代人造太阳“中国环流三号”实现百万安培亿度H模。

    创新药概念涨幅居前，睿智医药 $睿智医药(SZ300149)$ 、舒泰神 $舒泰神(SZ300204)$ 、华森制药涨停 $华森制药(SZ002907)$ 。

    消息面上1，2025年5月30日至6月3日，美国临床肿瘤学会（ASCO）年会将在美国芝加哥及线上同步举行。作为全球规模最大的临床肿瘤学会议之一，ASCO年会是众多生物医药公司发布最新临床研究成果的重要平台，大会已正式公布会议摘要，众多国产创新药重磅数据披露，多家国内创新药企在2025年ASCO大会展示优异临床数据，71项研究成果入选口头发言环节，彰显中国药企国际竞争力。

    消息面上2，舒泰神公告，STSA-1002注射液在急性呼吸窘迫综合征（ARDS）适应症下获得了Ib/II期临床试验研究的初步结果。

    消息面上3，美国贸易法庭裁定特朗普全面关税是越权，给予行政部门最多10天时间来完成停止征收关税的程序。特朗普政府在这项裁决发布的几分钟后提交了上诉通知，其中就有医药方面的关税。

    湘财证券研报表示，2025年国内创新药产业有望迎来拐点，产业运行趋势由资本驱动转向盈利驱动，板块有望迎来业绩与估值双重修复投资机会。

    数字货币板块异动走高，雄帝科技 $雄帝科技(SZ300546)$ 涨停，海联金汇 $海联金汇(SZ002537)$ 此前封板,

    下跌方面，黄金概念跌幅居前，莱绅通灵 $莱绅通灵(SH603900)$ 跌近8%，明牌珠宝 $明牌珠宝(SZ002574)$ 、周大生 $周大生(SZ002867)$ 等跟跌。

    【展望后市】东方证券：指数震荡、题材轮动的结构性行情将延续

    东方证券认为，短期来看，海外市场波动一定程度上影响A股上行动能，在成交量未有效放大之前，指数震荡、题材板块轮动的结构性行情将延续。从市场热点来看，大消费股继续表现活跃，黄酒子行业持续飙升，5月以来黄酒指数持续飙升，累计涨幅超40%，远超同期大盘表现。长期来看，高端化将有力提升行业竞争力，龙头黄酒上市公司将从中获利，值得中期关注。此外，可控核聚变、无人驾驶等细分行业表现相对活跃，成为近期较为持久的热点板块之一，后市仍可看高一线。

    【大行报告精选】华安证券：生物制造迎战略机遇期 构建AI+新质生产力新业态

    华安证券发布研报称，合成生物学作为融合多学科的颠覆性技术，正推动生物制造成为化工产业转型升级的新方向。AI技术通过建模仿真大幅提升研发效率，国内算法进步将持续赋能合成生物学研究。当前全球合成生物学产业处于高速发展期，国内政策端持续加码，AI技术赋能研发效率提升，产业链各环节均孕育丰富投资机会。

    华安证券主要观点如下：

    合成生物学是生产力转型升级新方向

    合成生物学是一门基于工程化的设计理念，结合生物学、化学、医学、农学、工程学、计算机与数据科学等交叉学科技术，旨在设计和构建新的生物系统，以实现特定的功能，其本质是让细胞为人类工作生产想要的物质。合成生物学和发酵工程的区别在于是否对细胞进行定向性干预，大幅提升微生物细胞工厂效率。目前合成生物学可合成的大宗化学品仅几十种，在整体基础化学品中的占比还非常有限，还无法颠覆性替代传统化工，但在部分领域有比较好的应用场景，具有战略与商业角度的优势，生物制造未来提升空间巨大。

    AI 赋能上游+政策推动落地，合成生物学东风将至

    当前，国际合成生物学优势力量主要分布在美、欧等地，其政策对我国来说具备一定参考意义，国内也正以省市为单位进行政策端布局、提供路线指导与各类支持，随着生物制造产业落地的需求不断变强，新的纲领性文件有望出现，进一步指导行业发展、完成合成生物学产业的健康价值循环。另一方面，通过机器学习模型和算法，AI 可以在短时间内分析大量数据并对生物系统进行建模、仿真，从而快速评估设计方案和实验条件、预测与优化研发结果，减少实验的盲目性和重复性，随着国内 AI 技术不断发展，其将为合成生物学的研究提供有力支持。

    三层产业链核心壁垒各不相同，国内投资机会丰富

    全球合成生物学产业正处在高速发展期，合成生物学产业链环环相扣。对于合成生物学这类技术含量高的创新生产力行业，专利虽然重要，却难以概括合成生物学全部产业的核心壁垒。上游工具层企业聚焦于使能技术开发、核心壁垒在于技术带来的专业优势;中游平台层企业提供赋能型技术平台，核心资产集中于生物铸造厂、代码库、集合了多种知识的全工作流程生物实验室及细胞编程所需的数据库等物理及数字生物资产;下游应用企业则为各垂直行业带来创新产品，在此过程中把控大规模生产的成本、批间差及良品率等，是应用层企业的核心技术。

    风险提示

    产业化进程不及预期的风险;菌种及配方泄露的风险;法律诉讼的风险;生物安全的风险;道德伦理的风险;下游认证不及预期的风险。
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  • 主品牌周大生2025年进行整体转型和维稳；国**藏将严格定位高端，产品设计、题材、工艺持续升级，目标2025年打造2家年销售额近亿元门店，周大生×国**藏联名店将选择全国Top200的商场和商业街开店，预计门店数量200家，店均年销目标5000万元，打造公司新增长曲线。此外，终端将通过配货模型、数字化等提高效率，计划从2026年开始推动门店数字化。
    $周大生(SZ002867)$ 
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  • $国芳集团(SH601086)$$安正时尚(SH603839)$$周大生(SZ002867)$!黄酒类企业近一年1/4的营收完交给包装企业（北交所柏星龙）柏星龙为会稽山开发畅销产品！
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  • $周大生(SZ002867)$ 构建"1+3"品牌矩阵:主品牌推进"一盘货"模式升级，强化终端毛利率;“国**藏”定位国宝文化金品，严控门店标准并打造亿元标杆店;“经典”聚焦非遗赛道，升级非遗工艺产品线;“转珠阁”布局年轻平替市场，加码自营样板店复制。AI大模型私有化部署落地，驱动产品研发数字化及智能配货效率提升，2024年货品结构调整已显效。高端化战略聚焦团队底蕴建设，同步推进数智化组织变革，目标年内实现单店毛利增长与渠道结构优化，强化多品牌协同壁垒。
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  • 周四市场震荡中“车”概念与新消费双轮驱动，核聚变板块点燃未来想象：

    5月28日，A股市场呈现窄幅震荡格局，三大指数集体收跌，

    成交额虽突破万亿但仍处于近期低位，个股跌多涨少。

    在结构性行情中，“车”相关板块与新消费概念成为资金追捧的焦点，

    而核聚变板块的异动则为市场注入长期想象空间。

    “车”概念强势领跑，三重逻辑催化行情。

    今日无人驾驶、物流车、环保设备等细分领域集体爆发，其背后是三大逻辑的共振：

    一是隔夜美股小马智行、文远知行分别大涨12.3%和9.8%，映射至A股形成情绪传导；

    二是机器人产业链向应用端延伸，无人环卫车、无人物流车在封闭场景的商业化落地已获验证，并向开放城配场景加速渗透，测算显示其可替代商用车总量超千万辆，技术迭代与政策松绑有望推动市场规模指数级增长；

    三是无人物流车概念持续发酵，形成板块扩散效应。资金流向印证这一趋势，汽车零部件板块获主力净流入超15亿元，雪人股份、国芳集团等个股涨停。

    新消费热度不减，政策托底预期强化。大消费板块延续强势，美容护理、饮料制造领涨市场。

    会稽山6天4板创阶段新高，均瑶健康3连板展现资金接力意愿。

    综合市场分析来看，在托底政策持续发力、社零增速稳步回升背景下，消费复苏将成为全年投资主线，其中食品饮料板块因刚需属性与估值修复空间备受青睐。

    周大生等消费股涨停，反映市场对经济转型期消费韧性的信心。

    核聚变板块突围，2025年或迎资本技术共振。

    融发核电4连板点燃核能板块热情，其催化因素来自产业端突破：

    FIA报告显示，全球37家核聚变公司中，超70%预计2035年前实现并网发电。

    据市场测算，2026-2028年核聚变领域年化资本开支将达260亿至640亿元，2025年或成为产业链爆发临界点。

    这一数据与此前OpenAI首任董事长预测的“2028年实现可控核聚变”形成呼应，技术突破与资本投入的叠加效应，使得核聚变从“科幻概念”加速迈向产业现实。

    整体上，资金在热点轮动中持续寻找确定性，结构性机会仍是这段时间的主旋律。

    通过短线市场技术上而言，短期市场3417点的分时线高点共振，市场缓慢回落，沪指收出了指数的5连跌，但力度不大，

    最高3417点到最低昨天的3332点，虽然市场仅跌了85点，

    但个人的观点是技术上调整还不充分，也没有出现技术上的分时线低点，大盘还需要耐心等待。


    上证指数 $上证指数(SH000001)$ 、雪人股份 $雪人股份(SZ002639)$ 、国芳集团 $国芳集团(SH601086)$ 、会稽山 $会稽山(SH601579)$ 、周大生 $周大生(SZ002867)$      ... 展开
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  • 1、2025年5月28日早盘公告纪要，公司表示加强“周大生X国**藏””周大生经典““转珠阁”品牌矩阵建设，"转珠阁”走平替，占领年轻时尚重复消费、跨界消费的多品类模式。
    2、公司从事“周大生”品牌珠宝首饰的设计、推广和连锁经营，是国内最具规模的珠宝品牌运营商之一。“周大生"是全国中高端主流市场钻石珠宝领先品牌，主要产品包括钻石镶嵌首饰、素金首饰。
    3、周大生以钻石为主力产品，比利时“LOVE100”星座极光百面切工钻石为核心产品，黄金为人气产品，铂金、K金、翡翠、珍珠、彩宝为配套产品，不断丰富和完善产品线。公司推出“Shining gir”与“甜蜜星人”、“幸福时刻“与“幸褔花嫁”、“都市独白"与“挚”。 $周大生(SZ002867)$​     ... 展开
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  • 周大生涨停了、老凤祥7%

    特立A：珠宝黄金，国改老妖股 $周大生(SZ002867)$  $特力A(SZ000025)$  $老凤祥(SH600612)$ 
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  • 【华泰消费 | 黄金珠宝】周大生股东大会董事长交流要点

    1、董事长提出聚焦企业文化使命价值观，组建核心领导团队和人才梯队，目前正在寻找 3-4 位品牌 / 事业部领头人。在此基础上推动企业战略落地，品牌调整升级、货盘优化、组织调整、数智化等。
    2、四大品牌矩阵： 1）周大生综合：今年主要是转型和维稳，也即向零售的方向转变，一盘货是转型的重中之重； 2）周大生 x 国**藏：今年会从品牌层面做定位和升级，营销上更加重视互联网的力量，产品上与综合店 / 经典店做区隔；目前共有 80 + 家店，不符合定位的会转为综合或经典店，中期规划门店约 200 家；今年下半年打造 2 家崭新形象的亿元店； 3）周大生经典：目前约 300 家店，定位时尚非遗，与综合店做补充； 4）转珠阁：国风文创珠串品牌，轻资产高毛利高周转强管控的运作模式，希望承接加盟店关店后的新开店的需求。
    3、一盘货策略：成立商品综合管控中心，通过更强的产品规划和研发，把品牌的系列产品和行业中的爆款整合到一盘货的配货模型中，打通产品、运营和营销；同时推动加盟商分级，结合自营店带头推广一盘货配货模型，最终通过提升高毛利黄金、非黄产品占比等实现门店效益的提升。
    4、人货场数智化：公司此前在会员和消费者维度做了一定的数字化；从 2H24 开始推进货品的数字化；明年会做销售（门店）、营销的数字化，完成数据链路的闭环。同时已成立 AI 项目组，基于国内开源大模型做私有化部署，提升数智化水平。 $周大生(SZ002867)$     ... 展开
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  • $周大生(SZ002867)$ 黄金股继续强势，临近午盘，周大生迅速拉升至涨停。
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  • 中证红利ETF指数股息率速递（0523）

    截至5月23日，$中证红利ETF(515080) 标的指数——中证红利最新PE估值为9.84，市净率为0.76，最新股息率6.36%。
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  • 【05.22A股收市】创指收跌近1% ，游戏股午后走强

    【05.22A股午评】三大指数早盘涨跌不一，多只银行股创历史新高 

    以下为收市内容：指数午后震荡调整，创指收跌近1%，沪指、深成指跌幅扩大。

    截至收盘，沪指跌0.22％，报3380.19点，深成指跌0.72％，报10219.62点，创业板指跌0.96％，报2045.57点，科创50指数跌0.48％，报990.71点，北证50指数跌6.15。

    沪深两市合计成交额11026.9亿元，市场超4400股下跌。

    东兴证券指出，随着中美关税博弈告于段落，市场重回区间震荡走势。在指数有望维持强势震荡的前提下，建议维持较高仓位，可积极参与市场结构性投资的机会。在7月之前市场有望维持大的区间震荡走势，由于市场成交量维持在较低水平，市场成交难以支撑大市值板块持续上涨，因此，这个阶段市场的热端轮动态势将会十分明显，即使人工智能、机器人等产业向好的主线，目前量能情况下也难有整体性上涨基础，因此，积极参与主线轮动将是较为合理的策略。

    $上证指数(SH000001)$ 、 $深证成指(SZ399001)$ 、 $创业板指(SZ399006)$ 

    热点板块方面，游戏股午后走强，昆仑万维 $昆仑万维(SZ300418)$ 20cm涨停；

    消息面上，5月21日，国家新闻出版署发布5月份国产网络游戏和进口网络游戏审批信息，共有130款国产网络游戏获得版号，14款进口网络游戏获版号。5月份合计发放版号达到144个，继今年3月之后，再度刷新近两年单月版号发放纪录。

    本次过审的130款国产网络游戏中，有多家上市公司产品在列，如世纪华通《龙之谷：重制》、完美世界《异环》、恺英网络《神奇冒险团》等。其中，完美世界的《异环》备受关注。从2024年7月游戏首次曝光以来，《异环》首支视频在B站播放量达到960万，B站、TapTap预约量分别累计114.1万、201万。

    地方政策上，广东出台《关于推动广东网络游戏产业高质量发展的若干政策措施》。鼓励企业围绕游戏领域“卡脖子”技术开展研发，支持人工智能等前沿科技在游戏研发中的运用，支持游戏先进技术向其他领域转化应用。重点对虚拟引擎研发、游戏大模型训练、算力效率提升、先进技术转化、数据安全保障等领域进行支持。鼓励企业与高校、科研机构建立实验室开展联合攻关。省级统筹资金，经公开评选公示，对在游戏科技领域取得显著突破的优质项目，给予最高500万元的一次性扶持奖励。

    银行股持续强势，中信银行 $中信银行(SH601998)$ 、青岛银行 $青岛银行(SZ002948)$ 涨幅居前；

    中国银河证券研报表示，存贷款非对称降息落地，银行息差企稳有支撑。一季度银行业绩虽有所波动，但近期一揽子金融政策出台，结构性工具加力，银行基本面积极因素持续积累，业绩拐点可期。公募低配迎来修复机遇，中长期资金入市加速银行红利价值兑现。

    军工板块活跃，国科天成 $国科天成(SZ301571)$ 20cm涨停，四创电子 $四创电子(SH600990)$ 、银河电子 $银河电子(SZ002519)$ 等盘中涨停；

    国泰海通证券研报表示，全球地缘政治格局加速演变，外贸有望打开军工行业新的增长极，推荐产品或业务与出口密切相关企业。

    分析认为，在大国博弈加剧的背景下，加大国防投入是当今时代的必选项，内需和外贸有望驱动军工行业高景气度，保持发展趋势长期向好。

    下跌方面，固态电池概念陷入回调，灵鸽科技 $灵鸽科技(BJ833284)$ 、宏工科技 $宏工科技(SZ301662)$ 领跌；化工概念集体调整，江天化学 $江天化学(SZ300927)$ 、中毅达 $中毅达(SH600610)$ 跌幅居前；消费板块走弱，美容护理方向领跌，锦波生物 $锦波生物(BJ832982)$ 、可靠股份 $可靠股份(SZ301009)$ 跌幅居前。

    【展望后市】东方证券：股指仍延续震荡攀升走势

    东方证券指出，从市场技术层面来看，股指仍延续震荡攀升走势，题材股轮换较快，但有助于保持市场热度和活力，这种格局有望短期继续延续。此外，值得投资者警觉的是高位股被停牌核查带来的相关个股的跳水表演，自“9.24”新政以后，停牌核查往往是个股重要见顶信号，会导致流动性预期转向，市场情绪降温，股价在放量震荡后快速回落，投资者需要提防此类个股风险。

    【大行报告精选】国泰海通：估值范式从渠道向品牌跃升 重视珠宝新消费机遇

    国泰海通发布研报称，黄金珠宝虽为可选消费品，但过往其估值更多对标渠道而非品牌，主因产品同质化严重&市场担忧金价波动影响终端需求稳定性；复盘过往，金价波动下珠宝饰品零售额稳定，2024年以来行业出清与升级并行，产品迭代支撑行业毛利率提升&品牌辨识度提高，推动板块估值范式从渠道向品牌跃升，重视珠宝新消费机遇。差异化产品推动黄金珠宝公司由“渠道品牌”走向“消费品品牌”，2025全年看黄金珠宝行业的估值提升逻辑仍将持续演绎，看好产品力突出&消费者需求捕捉能力强的公司。

    国泰海通主要观点如下：

    重视产业变化，黄金珠宝行业的估值提升逻辑仍将持续演绎

    国泰海通表示，行业正在由过往粗放的渠道驱动转向更精细化的品牌驱动，头部珠宝企业的估值范式应从渠道转向品牌；对全年行业需求不必过分悲观，品牌主导的加盟商门店产品结构升级带来行业毛利率提振为板块长逻辑，全年维度看黄金珠宝行业的估值提升逻辑仍将持续演绎；当下看，市场对板块估值分歧主要在：①黄金珠宝作为可选消费品，其终端需求在金价波动下能否稳定？；②若金价回调，定价黄金等高毛利率产品占比提升的逻辑能否延续？

    从需求角度：2024年中国珠宝首饰产业市场规模7788亿元同比下滑5%，其中黄金产品市场规模5688亿元同比增10%，金价波动并未影响珠宝首饰作为可选消费品在消费者中的“预算份额”(2021-24年国珠宝首饰产业市场规模稳定在7100-8200亿元间)。

    从供给的角度：即使金价波动/回落，行业高毛利率产品供给增加的趋势依旧延续，主因龙头逐步由开店逻辑走向单店提效逻辑；同时加盟商提升对“自戴”场景的重视度，推动加盟商铺货逻辑由过往的普货为主变为更重视产品的差异化。品牌方与加盟商形成推广高毛利率产品“合力”，带动高毛利率&有设计溢价的产品“露出”增多，引导终端消费者的审美与购买行为。

    “悦己”需求推动下，关注中小品牌/差异化品类崛起机遇。莱绅通灵/曼卡龙1Q25收入各同比增53%/43%远超行业平均水平。“悦己”需求的增加&行业进入产品驱动的阶段，终端差异化的审美或带来中小品牌/差异化品类的机会。

    投资建议

    国泰海通认为，2024年以来黄金珠宝行业进入了出清与升级并行阶段，龙头逐步由开店策略走向单店提效，品牌方与加盟商形成推广高毛利率产品的“合力”；差异化产品推动黄金珠宝公司由“渠道品牌”走向“消费品品牌”，2025全年看黄金珠宝行业的估值提升逻辑仍将持续演绎，看好产品力突出&消费者需求捕捉能力强的公司。

    建议增持：潮宏基 $潮宏基(SZ002345)$ 、周大生 $周大生(SZ002867)$ 、菜百股份 $菜百股份(SH605599)$ 、老凤祥 $老凤祥(SH600612)$ 、中国黄金 $中国黄金(SH600916)$ 、豫园股份 $豫园股份(SH600655)$ 。

    风险提示

    消费持续疲软；行业竞争加剧；金价波动风险；加盟管理风险。
     ... 展开
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  • 周大生(002867)：自营表现较优 维持较高分红

    事件描述　　2024 年公司营收138.9 亿元，同比下滑14.7%，归母净利润10.1 亿，同比下滑23.2%，2025年1 季度，营收26.7 亿元，同比下滑47.3%，归母净利润2.5 亿元，
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  • 周大生(002867)：2024年电商渠道实现双位数增长 2025Q1毛利率明显改善

    事件描述 公司发布2024 年年报及2025Q1 季报。2024 年，公司实现营收138.91 亿元，同比下降14.73%，实现归母净利润10.10 亿元，同比下降23.25%，实现扣非
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  • 周大生(002867.SZ)：4月份新增11家自营门店

    格隆汇5月14日丨周大生(002867.SZ)公布，2025年4月份公司新增自营门店11家。
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