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皇氏集团(SZ002329)
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爱飞翔
1小时前
承接周一行情，乳业股局部活跃，贝因美 $贝因美(SZ002570)$ 、阳光乳业 $阳光乳业(SZ001318)$ 3连板，皇氏集团 $皇氏集团(SZ002329)$ 、李子园 $李子园(SH605337)$ 、怡亚通 $怡亚通(SZ002183)$ 跟涨。
国务院多部门联合释放的消费提振政策组合拳，正为大消费板块注入强劲动能。
从需求侧改革深化到供给侧技术赋能，从收入分配优化到消费场景拓展，政策红利正催生四大核心投资主线，2025年消费复苏与产业升级的共振值得期待。
主线一：国货崛起下的新消费投资机遇
政策端对"促进工资性收入合理增长""提高最低工资标准"的部署，将直接增强中低收入群体消费能力，叠加商务部推动的"消费品以旧换新"政策，为家电、家居等耐用消费品升级打开空间。
财政部支持国际消费中心城市建设的举措，更将加速国货品牌"出海"进程。市场监管总局严打假冒伪劣产品的专项行动，则为本土优质品牌腾出市场空间，预计2025年国产品牌的市占率将持续提升，尤其在新能源汽车、智能家电等领域，有望诞生多个世界级消费品牌。
主线二：高成长性的情绪消费赛道
发改委针对"加班文化"推出的休假制度改革，叠加央行"适度宽松货币政策"带来的流动性支持，将显著激活文旅、娱乐、餐饮等情绪消费领域。商务部推动的"汽车流通消费改革试点"，配合地方春秋假探索，有望催生自驾旅游、户外运动等新消费场景。
人社部强化就业支持政策带来的收入预期改善，更将提升年轻群体在潮流消费、宠物经济等新兴赛道的支出意愿，预计相关赛道将保持20%以上的年复合增长率。
主线三：蓬勃发展的银发经济
财政部联合多部门完善托育养老体系的政策导向，叠加人社部"阶段性降低社保费率"对企业用工成本的缓解，将推动养老产业从基础照护向医疗保健、旅居康养等高端服务延伸。
商务部提升服务消费标准化水平的举措，更将规范家政、医疗等银发服务市场。随着60岁以上人口突破3亿，2025年银发经济规模有望突破10万亿元，医疗科技、智慧养老等细分领域将迎来爆发期。
主线四：AI+消费的跨界融合红利
发改委明确"促进人工智能+消费"的战略方向，叠加央行"研究创设结构性货币政策工具"对科技消费的定向支持，将加速自动驾驶、智能穿戴、脑机接口等技术的商业化进程。
商务部推动的"服务消费数字化"与AI技术结合，正在重塑零售、教育、医疗等行业的服务形态。预计2025年AI消费相关市场规模将突破1.5万亿元，相关龙头企业的估值体系或将迎来系统性重估。
长期增长逻辑强化
从政策工具箱看，消费提振已形成"收入分配改革+消费场景创新+技术赋能升级"的三维驱动框架。随着政策红利逐步兑现，叠加居民超额储蓄释放效应，2025年社会消费品零售总额有望突破60万亿元大关。
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茅道
1小时前
盘前消息
昨天 11:29
多胎概念股分析，一篇文章梳理清楚
阿島
昨天 07:20
【03.17A股收市】沪指缩量微涨0.19% ，机器人、环保概念股涨幅居前
以下为收市内容：三大指数今日窄幅震荡，截至收盘，沪指涨0.19%，深成指跌0.19%，创业板指跌0.52%，北证50指数涨1.85%。全市场成交额16209亿元，较上日缩量2200亿元。全市场超3100只个股上涨。
$上证指数(SH000001)$ 、 $深证成指(SZ399001)$ 、 $创业板指(SZ399006)$
热点板块方面，环保概念午后走强，恒合股份 $恒合股份(BJ832145)$ 30cm涨停，军信股份 $军信股份(SZ301109)$ 20cm涨停；
据上海申万研报，市政环保：盈利稳定，现金流改善+化债推进+水价调整，环保红利资产机会凸显。
市政环保具有盈利稳定、特许经营等特点，伴随行业发展成熟，现金流改善（Capex下降及化债推动应收回款），公司分红有望持续提升，市政水务及固废领域涌现出一批高股息标的。与此同时，伴随化债推进及环保盈利稳定性凸显，环保红利资产估值有望提升，叠加水价调整加速推进，环保红利资产机会凸显，
华为海思概念震荡拉升，深圳华强 $深圳华强(SZ000062)$ 涨停，晶赛科技 $晶赛科技(BJ871981)$ 涨超15%，
消息面上，在中国信息安全评测中心公告的安全可靠测评结果中，华为海思麒麟 X90 CPU芯片获得安全可靠等级测评II级认证，或将用于PC端处理器。
人形机器人概念股午后拉升 索辰科技 $索辰科技(SH688507)$ 20%涨停。
3月17日，广东省金融系统和国资系统联合组建的首支广东省属人工智能与机器人产业投资基金正式成立，基金总规模高达100亿元人民币。
该基金首期规模为20亿元人民币，将重点投资于省内外人工智能、机器人等科技创新和先进制造领域产业链。目前，基金已储备拟投资项目10余个，显示出广东省在推动科技创新和产业升级方面的积极布局。
乳业股延续涨势，阳光乳业 $阳光乳业(SZ001318)$ 、皇氏集团 $皇氏集团(SZ002329)$ 、贝因美 $贝因美(SZ002570)$ 涨停；
消息面上，《提振消费专项行动方案》印发，旨在全方位扩大国内需求，提升消费能力，优化消费环境。华泰证券指出，看好2025年大消费板块配置机遇，情绪消费、国货崛起、AI+消费、银发经济等有望成为结构性投资主线，继续看好消费基本面逐步向好，以及消费龙头的估值重塑行情。
海工装备概念反复活跃，潜能恒信 $潜能恒信(SZ300191)$ 20cm涨停，巨力索具 $巨力索具(SZ002342)$ 、蓝科高新 $蓝科高新(SH601798)$ 盘中涨停；
《2024年中国海洋经济统计公报》显示，2024年我国海洋经济总量再上新台阶，首次突破10万亿。
东吴证券认为，随着深海科技被纳入新兴产业领域，是国家对海洋强国战略的进一步深化，未来深海科技行业有望迎来新的发展机遇，成为我国经济的新增长极。
下跌方面，有色股集体调整，新威凌 $新威凌(BJ871634)$ 、华锡有色 $华锡有色(SH600301)$ 跌幅居前；医疗股全线走弱，普瑞眼科 $普瑞眼科(SZ301239)$ 、贝瑞基因 $贝瑞基因(SZ000710)$ 领跌；券商股震荡走低，中国银河 $中国银河(SH601881)$ 跌幅居前。
盘面上，可燃冰、华为海思、环保设备板块涨幅居前，DRG/DIP、小金属、家庭医生板块跌幅居前。
【展望后市】银河证券：目前仍处于多因素共同推动反弹行情中
银河证券研报认为，4月是年报和一季报密集披露期，公司的基本面和业绩表现将会是市场关注的重点。3月中到4月中这个阶段，可能会有短暂的调整，调整过后市场有望延续震荡向上行情，A股估值中枢有望持续抬升。目前仍处于多因素共同推动反弹行情中，包括：1）流动性回暖，增量资金持续进场；2）两会后政策将加速落地，科技产业趋势如AI应用、低空经济等有望继续成为市场主线。3）目前经济数据平稳复苏，投资者信心会持续修复；4）4月是业绩验证期，那么3月中至4月中正好处于业绩的投资窗口期，未来政策可能偏积极、市场在流动性整体宽松的背景下，投资者对后续企业盈利改善的预期加强，带动市场风险偏好持续提升。业绩超预期的公司和板块有望获得市场青睐，资金将向业绩良好且估值合理的板块和个股集中，缺少业绩支撑且前期涨幅过大的公司有面临调整的风险。AI+进入产业加速阶段，相关消费电子新品推出，市场活跃度高，战略看好科技产业趋势的投资机会，建议聚焦科技板块中业绩优秀的价值股。
【大行报告精选】平安证券：旋转关节为人形机器人动力内核 建议关注三花智控(002050.SZ)等
平安证券发布研报称，国内大部分人形机器人厂商的执行器方案以旋转执行器为主，其旋转关节模组对扭矩密度、动态响应等指标要求更高，需强化定制化开发能力，降低本体企业研发成本，并可提升产品易用性及灵活性。未来随着技术的升级、产业链降本以及新型应用场景的不断拓展，人型机器人也有望早日商业化落地，国内上游执行器、电机、减速器等核心零部件相关公司也在积极布局，建议关注三花智控(002050.SZ)、震裕科技(300953.SZ)、绿的谐波(688017.SH)等。
平安证券主要观点如下：
执行器：驱动关节活动，电驱动已成主导
执行器即一体化关节，其本质是将电机的旋转运动转化为驱动连杆机构的运动。执行器当前占人形机器人整体成本约55%，性能和成本主要取决于核心零部件。根据动力来源，执行器可分为液压、气动和电驱动三类，电驱动凭借成本低、控制精度高和密闭性优等特点，成为主流方案。人形机器人躯干的执行器分为旋转执行器与线性执行器两类，不同之处在于传动机构：旋转执行器采用减速器，而线性执行器采用行星滚柱丝杠，国内大部分本体厂以旋转执行器方案为主。从趋势上看，高性能、智能化、微型化的一体化关节模组是降低人形机器人制造成本的关键。
电机：产生驱动转矩，无框力矩电机应用广泛
电机是将电能转换为机械能的动力源，是人形机器人中最常用的驱动器件之一。机器人自由度越高，所需的电机数量越多。电机的种类繁多，不同类型的电机在结构和性能上各有特点，适用于不同的应用场景。无框力矩电机以高转矩密度、紧凑结构和散热优势在人形机器人关节单元方案中广泛应用。GGII数据显示，2023年中国无框力矩电机市场规模1.80亿元，同比增长19.73%，其中协作机器人市场需求占比约为70%。美国科尔摩根等海外厂商是行业的头部玩家，步科股份等国内领军企业与国际领先企业产品仍存在一定技术差距。
减速器：增加扭矩，谐波和精密行星最适配人形
减速器在原动机和工作机或执行机构之间起降低转速和增加扭矩的作用，主要应用在机械传动领域。根据原理不同，精密减速器主要分为谐波减速器、RV减速器、摆线针轮减速器、行星减速器等，由于传动原理和结构等技术特点差异，各类减速器在下游产品及应用领域方面各有侧重。本体厂基于不同减速器的特征、成本等因素的考量，采用不同的减速器方案。鉴于人形机器人对减速器小型化和轻量化要求高，谐波和精密行星减速器最适配。
标的方面
建议关注三花智控 $三花智控(SZ002050)$ 、震裕科技 $震裕科技(SZ300953)$ 、绿的谐波 $绿的谐波(SH688017)$ 、中大力德 $中大力德(SZ002896)$ 、步科股份 $步科股份(SH688160)$ 、卧龙电驱 $卧龙电驱(SH600580)$ 、双环传动 $双环传动(SZ002472)$ 、雷赛智能 $雷赛智能(SZ002979)$ 、禾川科技 $禾川科技(SH688320)$ 、伟创电气 $伟创电气(SH688698)$ 等。
风险提示：
1)人工智能技术发展不及预期。2)行业竞争加剧风险。3)技术迭代不及预期。
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骑牛看熊
昨天 06:03
3月16日中办、国办印发《提振消费专项行动方案》，方案提出，加大生育养育保障力度。研究建立育儿补贴制度。
骑牛看熊发现印发《提振消费专项行动方案》，方案部署了8 方面30 项重点任务，包括城乡居民增收促进行动、消费能力保障支持行动、服务消费提质惠民行动、大宗消费更新升级行动、消费品质提升行动、消费环境改善提升行动、限制措施清理优化行动、完善支持政策。节奏上短期建议关注3 月下旬春糖会动销反馈及政策落地节奏，中期静待食品饮料板块需求复苏与业绩环比改善。
《方案》第二条提到“消费能力保障支持行动”。文中提到研究建立育儿补贴制度，扩大学龄人口净流入城镇的教育资源供给，提高医疗养老保障能力，适当提高退休人员基本养老金等。我们认为生育、教育、医疗、养老等民生问题是影响当前居民消费决策的重要顾虑问题之一，近期国家多地研究出台育儿补贴相关政策，包括呼和浩特首次发布育儿补贴细则（生育一孩补贴1 万、二孩补贴5 万、三孩补贴10 万），补贴力度超市场预期，未来或将会有更多地方出台相关细则，真金白银支持生育补贴，解决家庭生育抚养负担。此次方案进一步强调解决生育、教育、医疗、养老等重大民生问题，通过扩大优质资源+财政补贴的形式消除居民消费重大掣肘问题，释放消费动能。
《方案》表示扩大文体旅游消费，深化线上线下、商旅文体健多业态消费融合。创新多元化消费场景。推动冰雪消费，鼓励各地因时因地丰富冰雪场地和消费产品供给。同时提到发展入境消费，有序扩大单方面免签国家范围，优化完善区域性入境免签政策，支持在具备条件的城市口岸开设免税店。在保障休息休假权益方面，《方案》提到鼓励带薪年休假和小长假连休，实现弹性错峰休假。我们认为我国文化旅游消费水平较发达国家还处于相对较低水平，未来提升潜力较大，是挖掘消费增量市场的重要来源之一。2025 年我国法定年休假增加2天，带薪休假等制度的持续完善或有望给居民带来更多休闲消费时间，释放消费潜力。
《方案》还提到支持新型消费加快发展，大力培育品质电商，开展“人工+”行动，促进“人工智能+消费”，开辟高成长性消费新赛道。有序发展低空旅游、航空运动、消费级无人机等低空消费。我们认为除了传统消费外，“AI+消费”正全面深刻影响消费各个环节，其中新产品、新场景消费创新有望创造新消费赛道，打开崭新的消费增量市场和空间，值得重点期待。
此次中央发布《提振消费专项行动方案》，是针对前期一系列针对涉及提振消费政策的总结、梳理和提炼，再次突显出中央对2025 年全面提振消费的战略规划和重心，我们预期各地后续或将持续出台和落实相关扶持政策和财政政策，真金白银全方位支持消费领域全面复苏，我们看好2025 年内需消费改善提振方向，相关上市企业经营业绩有望迎来反转向上。 $贝因美(SZ002570)$ $骑士乳业(BJ832786)$ $奥康国际(SH603001)$ $皇氏集团(SZ002329)$ $爱婴室(SH603214)$ $大东方(SH600327)$ $诺邦股份(SH603238)$ $戴维医疗(SZ300314)$ $孩子王(SZ301078)$ ... 展开
骑牛看熊
昨天 06:01
3月16日中办、国办印发《提振消费专项行动方案》，方案提出，加大生育养育保障力度。研究建立育儿补贴制度。
骑牛看熊发现印发《提振消费专项行动方案》，方案部署了8 方面30 项重点任务，包括城乡居民增收促进行动、消费能力保障支持行动、服务消费提质惠民行动、大宗消费更新升级行动、消费品质提升行动、消费环境改善提升行动、限制措施清理优化行动、完善支持政策。节奏上短期建议关注3 月下旬春糖会动销反馈及政策落地节奏，中期静待食品饮料板块需求复苏与业绩环比改善。
《方案》第二条提到“消费能力保障支持行动”。文中提到研究建立育儿补贴制度，扩大学龄人口净流入城镇的教育资源供给，提高医疗养老保障能力，适当提高退休人员基本养老金等。我们认为生育、教育、医疗、养老等民生问题是影响当前居民消费决策的重要顾虑问题之一，近期国家多地研究出台育儿补贴相关政策，包括呼和浩特首次发布育儿补贴细则（生育一孩补贴1 万、二孩补贴5 万、三孩补贴10 万），补贴力度超市场预期，未来或将会有更多地方出台相关细则，真金白银支持生育补贴，解决家庭生育抚养负担。此次方案进一步强调解决生育、教育、医疗、养老等重大民生问题，通过扩大优质资源+财政补贴的形式消除居民消费重大掣肘问题，释放消费动能。
《方案》表示扩大文体旅游消费，深化线上线下、商旅文体健多业态消费融合。创新多元化消费场景。推动冰雪消费，鼓励各地因时因地丰富冰雪场地和消费产品供给。同时提到发展入境消费，有序扩大单方面免签国家范围，优化完善区域性入境免签政策，支持在具备条件的城市口岸开设免税店。在保障休息休假权益方面，《方案》提到鼓励带薪年休假和小长假连休，实现弹性错峰休假。我们认为我国文化旅游消费水平较发达国家还处于相对较低水平，未来提升潜力较大，是挖掘消费增量市场的重要来源之一。2025 年我国法定年休假增加2天，带薪休假等制度的持续完善或有望给居民带来更多休闲消费时间，释放消费潜力。
《方案》还提到支持新型消费加快发展，大力培育品质电商，开展“人工+”行动，促进“人工智能+消费”，开辟高成长性消费新赛道。有序发展低空旅游、航空运动、消费级无人机等低空消费。我们认为除了传统消费外，“AI+消费”正全面深刻影响消费各个环节，其中新产品、新场景消费创新有望创造新消费赛道，打开崭新的消费增量市场和空间，值得重点期待。
此次中央发布《提振消费专项行动方案》，是针对前期一系列针对涉及提振消费政策的总结、梳理和提炼，再次突显出中央对2025 年全面提振消费的战略规划和重心，我们预期各地后续或将持续出台和落实相关扶持政策和财政政策，真金白银全方位支持消费领域全面复苏，我们看好2025 年内需消费改善提振方向，相关上市企业经营业绩有望迎来反转向上。
$贝因美(SZ002570)$
$骑士乳业(BJ832786)$ $奥康国际(SH603001)$ $皇氏集团(SZ002329)$ $爱婴室(SH603214)$ $大东方(SH600327)$ $诺邦股份(SH603238)$ $戴维医疗(SZ300314)$ $孩子王(SZ301078)$ ... 展开
财说知道
昨天 05:04
皇氏集团：乳业巨头跨界光伏，开启新能源探索之旅
皇氏集团的主营业务始终围绕乳业展开，其特色乳品业务以水牛奶、发酵乳、巴氏鲜奶为核心，凭借卓越的品质和独特的口感，赢得了消费者的广泛好评。公司深知，优质的产品是品牌发展的基石，因此，从奶源选择到生产加工，每一个环节都严格把控，确保每一滴牛奶都能达到最高标准。正是这份对品质的执着追求，让皇氏集团在激烈的市场竞争中稳扎稳打，逐步构建起强大的品牌影响力。
在销售模式上，皇氏集团紧跟时代步伐，采用了直销、经销和电商相结合的销售策略。通过在全国范围内建立市场网络体系，公司不仅巩固了传统销售渠道的优势，还积极拥抱互联网，借助网络平台和新媒体平台实行全方位营销。这一举措不仅拓宽了销售渠道，还增强了与消费者的互动，提升了品牌知名度和美誉度。在电商的助力下，皇氏集团的产品得以跨越地域限制，触达更广泛的消费群体，实现了销售业绩的稳步增长。
然而，皇氏集团的探索并未止步于乳业和电商领域。2023年1月31日，公司宣布了一项重大战略决策——子公司皇氏农光互补科技有限公司与深圳黑晶光电技术有限公司签署了《新一代太阳能电池：钙钛矿/晶硅叠层技术合作框架协议》。这一协议的签署，标志着皇氏集团正式进军光伏行业，开启了新能源领域的探索之旅。
皇氏集团选择光伏行业作为跨界发展的方向，并非一时兴起。随着全球对清洁能源需求的日益增长，光伏产业正迎来前所未有的发展机遇。而钙钛矿/晶硅叠层技术作为光伏领域的前沿技术，具有转换效率高、成本低廉等显著优势，被视为未来太阳能电池的主流技术之一。皇氏集团通过与黑晶光电的合作，旨在共同推进钙钛矿/晶硅叠层技术的研发与应用，为光伏产业的发展贡献自己的力量。
皇氏集团的跨界之举，不仅展现了公司勇于探索、敢于创新的企业精神，更为其未来的发展开辟了新的增长点。乳业与光伏的结合，不仅有助于提升公司的综合竞争力，还能实现资源共享、优势互补，为公司的可持续发展奠定坚实基础。
皇氏集团将继续坚守品质、拓展渠道、深化跨界合作，以更加开放的姿态迎接市场的挑战与机遇。在乳业、电商和光伏三大领域的共同推动下，皇氏集团定能开创出更加辉煌的明天，为股东、员工和社会创造更大的价值。 $皇氏集团(SZ002329)$ ... 展开
复盘养娃
昨天 03:45
乳业+电商+光伏
1、公司的主营业务为乳业和信息业务、光伏EPC业务。公司的支柱产业是以水牛奶、发酵乳、巴氏鲜奶为核心的特色乳品业务。 2、公司主要采用直销、经销和电商相结合的销售模式，在全国各地建立市场网络体系，同时借助网络平台等新媒体平台实行全方位营销。 3、23年1月31日公告：子公司皇氏农光互补科技有限公司与深圳黑晶光电技术有限公司签署了《新一代太阳能电池：钙钛矿/晶硅叠层技术合作框架协议》。
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阿島
昨天 03:42
【03.17A股午评】沪指半日小幅涨0.28%，乳业、三胎概念股延续活跃
$上证指数(SH000001)$ 、 $深证成指(SZ399001)$ 、 $创业板指(SZ399006)$
热点板块，大消费板块延续强势，骑士乳业 $骑士乳业(BJ832786)$ 、新乳业 $新乳业(SZ002946)$ 、皇氏集团 $皇氏集团(SZ002329)$ 、贝因美 $贝因美(SZ002570)$ 等多股涨停
消息面上，《提振消费专项行动方案》印发，旨在全方位扩大国内需求，提升消费能力，优化消费环境。
华泰证券指出，看好2025年大消费板块配置机遇，情绪消费、国货崛起、AI+消费、银发经济等有望成为结构性投资主线，继续看好消费基本面逐步向好，以及消费龙头的估值重塑行情。
A股市场三胎概念股再度集体上涨，金发拉比 $金发拉比(SZ002762)$ 、爱婴室 $爱婴室(SH603214)$ 再度涨停,
消息面上，中办、国办印发《提振消费专项行动方案》提出，加大生育养育保障力度。研究建立育儿补贴制度。
另外，呼和浩特市公布育儿补贴项目实施细则及服务流程，生育一孩一次性发放育儿补贴1万元；生育二孩发放育儿补贴5万元，按照每年1万元发放，直至孩子5岁；生育三孩及以上发放育儿补贴10万元，按照每年1万元发放，直至孩子10岁。
多家机构均表示，上述政策的金额及覆盖期限均超出市场预期。
深海科技概念反复活跃，巨力索具 $巨力索具(SZ002342)$ 、东方海洋 $东方海洋(SZ002086)$ 、神开股份 $神开股份(SZ002278)$ 走出3连板，海兰信 $海兰信(SZ300065)$ 涨超10%
消息面上，2025年政府工作报告首次将“深海科技”列为战略性新兴产业重点领域，明确提出推动其安全健康发展。
量子科技概念股走强，星光股份 $星光股份(SZ002076)$ 、复旦复华 $复旦复华(SH600624)$ 涨停，
消息面上，据媒体报道，量子计算机公司D-Wave宣布，其退火量子计算机在解决复杂磁性材料模拟问题时，性能超越了世界上最强大的传统超级计算机之一，标志着量子计算在现实世界问题上的巨大突破。
地产板块冲高
房地产板块震荡冲高，衢州发展 $衢州发展(SH600208)$ 、招商积余 $衢州发展(SH600208)$ 涨停，
国家统计局数据显示，各线城市商品住宅销售价格环比总体稳中略降，其中一线城市新建商品住宅环比继续上涨。开源证券指出，2025年地产政策有望持续宽松。在更加积极的财政政策、适度宽松的货币政策下，存量收储及城中村改造工作有望加速推进，改善现有住房供求关系，加快止跌回稳进程。
下跌方面，有色股集体调整，新威凌 $新威凌(BJ871634)$ 、华锡有色 $华锡有色(SH600301)$ 跌幅居前；券商股震荡走低，中国银河 $中国银河(SH601881)$ 跌幅居前；医疗服务板块走弱，贝瑞基因 $贝瑞基因(SZ000710)$ 领跌。
总体来看，个股涨多跌少，上涨个股超3100只。
【展望后市】银河证券：A股市场估值重构机会较大
银河证券认为，中长期来看，国内经济处于新旧动能切换的转型期，尤其是在新质生产力加速发展叠加一系列政策提振下，A股市场估值重构机会较大。总体来看，A股市场有望呈现出震荡上行的特征。配置方面，建议关注三个方面：第一是基于自主可控逻辑与发展新质生产力要求的科技创新主题。第二是扩大内需导向下的“两重”和“两新”主题。第三是继续看好安全边际较高的红利板块，重点关注央国企。
【大行报告精选】方正证券：食饮业供需关系重构 关注折扣业态供应链革新机遇
方正证券发布研报称，供需关系重构，消费者更加看重质价比倒逼零售行业及上游供应链不断革新，24年为超市调改年，25年开年以来折扣超市发展加速。该行认为，在产能整体呈现过剩和消费者更加理性的背景下，零售行业正在进行一场效率革命，与传统零售相比，折扣业态在商业模式、流通效率、消费者需求导向等方面的表现更好，有望不断抢占传统零售市场份额。
方正证券主要观点如下：
日本：硬折扣发展进程受阻，软折扣、百元店和仓储会员店发展较好
日本消费者需求较为多元，居住密度较高，因此硬折扣模式发展较为缓慢，代表折扣业态为软折扣龙头唐吉诃德和百元店大创等，但在垂类硬折扣走出了长期增长的企业，如肉类杀手Lopia和预制菜龙头神户物产。
欧洲：硬折扣模式主导，代表企业阿尔迪实现了全球扩张
德国硬折扣渗透率达到17%，远超其他国家，代表企业阿尔迪成立于二战后，目前是德国最大的折扣超市连锁品牌，也是全球第四大零售商。阿尔迪通过精选SKU和低价策略实现快速扩张，规模提升后通过打造自有品牌贯彻低价策略。阿尔迪在全球化扩张方面取得较大成功，目前在美国、英国、澳大利亚等国均占据了一定的市场份额，充分说明了硬折扣模式的强大生命力。
供需关系变化，国内折扣业态发展加速
随着我国经济进入高质量发展阶段，供需关系发生重大变化，供应普遍过剩(部分优质供给仍然稀缺)，消费者需求更加理性，以零食量贩为代表的折扣业态快速发展，目前折扣超市、奥莱业态也正在崛起。以快消品为例，硬折扣模式通过转变商业盈利模式(低毛利高周转，赚取商品差价)，以消费者需求为导向，将逐步抢占传统零售市场。
海外折扣业态发展的启示
①精简SKU建立品类优势。通过规模实现飞轮效应为零售行业成功的关键，精简SKU建立品类优势而非追求大而全才能更好实现规模效应。②加强供应链建设，布局自有品牌。自有品牌为摆脱同质化竞争的关键，此外还能提升利润水平，但打造自有品牌需要坚持长期主义，在洞察消费者需求的同时加强上游供应链合作。③低成本运营。零售行业的竞争比较激烈，硬折扣企业的毛利率一般较低，因此降低运营成本较为关键，如通过精简门店陈列布局，加强数字化应用提升人效等。
风险提示：渠道发展不及预期，竞争加剧风险，海外对比研究或不完全可比
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