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$航天电器(SZ002025)$ 

  • 2025 军工景气大年将至

    军工板块近期关注度提升，订单出现拐点。经历两年半调整，受人事调整和新装备影响，行业订单和业绩下滑，尤其航天和信息化领域受损严重。近期行业变化明显，认为已到行业拐点，2025 年是反转之年，是未来三年周期的拐点，值得重点配置和关注。

    当前作为十四五规划最后一年，有望释放之前延迟的订单，叠加十五五规划初期新装备带来新一轮备货周期。同时伴随国际地缘政治的新一轮格局重建，军工仍面临着迫切的建设需求，军工板块有望迎来整体行业订单恢复带来基本面反转机会。

    结合近期调研跟踪情况来看，军工板块院所端任务量出现明显同环比修复，尤其是车、武器系统、弹、无人化等新质新域方向需求牵引显著，景气度持续传导部分上游企业一季度开始显现订单环比拐点，当前板块与市场存在较大的预期差且大部分标的位置适合底部配置，坚决看好军工板块迎来底部投资机会。

    重点关注方向：MLCC、导弹产业链、低位主机厂、军用机器人/AI等$军工ETF(SH512660)$ $火炬电子(SH603678)$ $鸿远电子(SH603267)$ $航天电器(SZ002025)$ $中航沈飞(SH600760)$ $中航成飞(SZ302132)$     ... 展开
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  • 【华泰军工】强CALL：反转确立，坚定看多，高切低的最佳选择

    1、**喊话十四五规划要确保完成：前边四年行业任务完成度较低，最后一年要加速实现，全行业压力很大。

    2、军贸市场爆发式增长：24年军贸订单同比增长300%，25年有望更快速增长。

    3、订单端多家企业出现爆单。上游元器件公司月度订单同比环比大幅增加，板块反转信号已经确立！

    4、重点关注方向：
    1）导弹赛道：【菲利华】【航天电器】【新雷能】【国泰集团】

    2）军贸：【中无人机】、【航天彩虹】、【航天南湖】、【国睿科技】

    3）新质战斗力：【洪都航空】、【晶品特装】、【西部材料】

    4）上游：【火炬电子】、【鸿远电子】、【宏达电子】、【振华科技】

    风险提示：需求订单复苏不及预期，产品价格下降风险。 $航天彩虹(SZ002389)$ $航天电器(SZ002025)$ $西部材料(SZ002149)$ $火炬电子(SH603678)$     ... 展开
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  • 航天电器(002025)：拟收购控股子公司江苏奥雷部分股权 助推防务领域光电产品进一步拓展

    　　事件：航天电器董事会决议使用自有资金5693.33 万元收购中国奥雷持有的江苏奥雷32.70%股权，本次收购完成后，公司共持有江苏奥雷96.54%股权。　　16 年收购江苏奥雷，补充了公司在防务领
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  • 航天电器(002025.SZ)：拟收购江苏奥雷32.7023%股权

    格隆汇3月4日丨航天电器(002025.SZ)公布，2025年3月4日，公司与中国奥雷集团有限公司签署《江苏奥雷光电有限公司股权转让协议》。公司拟使用自有资金5,693.3331万元收购中国奥雷集团有
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  • 航天电器(002025)：军用连接器龙头 核心受益航天高景气发展

    　　公司简介　　公司背靠航天江南集团，主营产品是连接器、微特电机、继电器和光通信器件，是航天防务领域连接器龙头。公司在军用领域具备天然优势，同时持续开拓民用領域业务。2025年1月25日，公司发布全年
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  • 航天电器2024年业绩预告整理 $航天电器(SZ002025)$
    2024年，预计实现归母净利润3.43-4.00亿元，同比下降54.30%-46.70%；扣非后归母净利润3.10-3.30亿元，同比下降55.21%-52.32%；基本每股收益0.75-0.88元/股，同比下降54.55%-46.67%。

    按照业绩预增公告中值计算，2024Q4公司预计实现归母净利润-4028.40万元，同比下降125.98%，环比下降251.05%；扣非后归母净利润-5847.01万元，同比下降150.29%，环比下降394.04%。

    2024年面对复杂的经营形势，公司围绕主责主业，狠抓市场开发、新产品开发，聚焦国家战略新兴产业未来产业，持续加大科技创新、新品研发和产业发展投入，通讯、商业航天、低空经济、数据中心、新能源等战新产业布局与拓展取得新突破，市场成效逐步显现，为后续产业发展奠定坚实基础。

    报告期内由于防务产业阶段性需求放缓，公司批产任务订单不饱满，实现的营业收入、利润同比减少；同时公司紧盯重点市场、重点客户需求，适度调整产品结构，2024年民品业务占比上升，通讯、新能源等领域订单、营业收入实现同比增长，但利润贡献未能与营业收入保持同步增长。

    本次业绩预告数据是公司财务部门初步测算的结果，未经会计师事务所审计，与将披露的2024年度报告可能存在差异，具体财务数据以公司披露的2024年度报告为准。

    资料来源：公司公告
    本信息材料仅为对公开资料的整理信息，不涉及分析师的研究观点及投资建议。     ... 展开
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  • 龙虎榜 | 航天电器今日跌停 五机构合计净卖出2.39亿元

    格隆汇1月15日｜航天电器今日跌停，成交额6.09亿元，换手率2.94%。龙虎榜数据显示，深股通专用席位买入981.60万元并卖出631.11万元，二机构合计净买入2268.97万元，五机构合计净卖出2.39亿元。
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  • 【01.15A股收市】指数回调创指收跌1.82% ，小红书概念股逆势大涨

    【01.15A股午评】三大指数集体调整，半导体股反弹、光伏设备板块集体拉升 

    以下为收市内容：指数今日集体回调，创指、深成指收跌超1%。截至收盘，沪指跌0.43%，报3227.12点，深成指跌1.03%，报10060.13点，创业板指跌1.82%，报2037.93点，科创50指数跌0.42%，报977.66点。沪深两市合计成交额11888.3亿元。

    $上证指数(SH000001)$ 、 $深证成指(SZ399001)$ 、 $创业板指(SZ399006)$ 

    热点板块方面，小红书概念股逆势大涨，壹网壹创 $壹网壹创(SZ300792)$ 、福石控股 $福石控股(SZ300071)$ 、佳云科技 $佳云科技(SZ300242)$ 20cm涨停；三维通信 $三维通信(SZ002115)$ 、引力传媒 $引力传媒(SH603598)$ 等涨停；

    消息面上，小红书国际版登顶美国appstore免费榜第一名。

    天风证券表示，看好小红书国际版持续出圈打开用户天花板，打开平台变现空间。小红书国内外内容基本无隔离，且海外用户可用海外手机号直接注册，迁移成本低。

    文化传媒概念跟涨，利欧股份 $利欧股份(SZ002131)$ 、国旅联合 $国旅联合(SH600358)$ 等盘中涨停；

    消息面上，近日抖音电商推出史上力度最大的商家扶持计划，共包含免佣金、返推广费、设帮扶基金等9条措施。2025年内除货架场商品卡免佣举措外，还将在直播与短视频场景中免佣，覆盖近百个类目。

    光伏相关股集体活跃，福莱特 $福莱特(SH601865)$ 、赛伍技术 $赛伍技术(SH603212)$ 等涨停；

    消息面上，《上海市深入实施以人为本的新型城镇化战略五年行动计划的实施方案》任务分工方案1月14日发布。全面推行建筑“光伏+”应用，完成既有建筑节能改造4000万平方米以上，新建国家机关办公建筑、大型公共建筑全面按照绿色建筑三星级标准建设。

    中信建投研报称，光伏行业边际修复已现，等待春季复苏。近期光伏价格出现反弹，核心原因在于硅片、电池经历几个月去库周期后，库存处于底部，同时需求端春节前产业链备货，需求集中释放。当前处于行业需求淡季，预计春节后下游需求逐步复苏，届时行业延续去库，产业链价格有望修复至现金成本以上，而价格的进一步上涨则需要看到库存尤其是硅料库存的明显去化。测算硅料库存降至1个月以下可能在2025年四季度至2026年上半年出现，届时硅料价格有望进一步上涨。板块内部新技术弹性相对较大，包括BC、铜浆、叠栅等。

    下跌方面，电源设备板块走低，华塑科技 $华塑科技(SZ301157)$ 跌超10%领跌；军工电子板块震荡调整，航天电器 $航天电器(SZ002025)$ 盘中跌停；AI手机概念走弱，长盈精密 $长盈精密(SZ300115)$ 、思泉新材 $思泉新材(SZ301489)$ 跌幅居前。

    总体来看，个股跌多涨少，下跌个股超3500只。 盘面上，小红书概念、传媒，互联网电商板块涨幅居前，科创次新股、其他电源设备、草甘膦板块跌幅居前。

    【展望后市】中信建投：3100-3200点区间支撑作用初显，后市短线需观察反弹力度以及资金承接力

    中信建投指出，梳理近两天行情的企稳反弹，更多还是源于近期扰动行情的一些因素在逐步出现边际改善，包括央行两手出击，一手稳国债、一手稳汇率；各部门积极出台扩内需政策；证监会工作会议强调以稳为主；12月出口数据较强；以及市场即将面临特朗普正式就职的利空落地等。但昨天行情的大幅上涨，除上述这些外，还来源于一些新因素的刺激，包括特朗普可能在关税上有新的设想，即逐月上调2-5%，这在短期有望缓解关税压力；另外，特朗普自曝上任后将很快与普京会面，商讨如何结束乌克兰冲突。国内方面，央行和外汇局新闻发布会也回应了一些市场关心的问题，当然还有小作文的推波助澜，也一定程度上加大了市场的波动。

    对于后市，尽管市场单日涨幅稍超我们预期，但整体依然在我们的分析框架内，3100-3200点区间的支撑作用初显，后市短线需要观察反弹力度以及资金的承接力，并需密切关注行情会否再次由普涨转为分化，同时还需关注央行降准降息能否落地，以及本周即将公布的12月最新经济数据，以判断行情的反弹空间。

    【大行报告精选】国盛证券2025电子行业年度策略：全球AI产业进入高速发展阶段 关注终端AI算力提升

    国盛证券发布研报称，中国AI产业亟需推进全面国产化。国产算力、存力、互联等高端芯片的突破，离不开IC设计、晶圆制造、先进封装测试、半导体设备、材料及零部件等全产业链配合。此外，还需关注整个配套设施，包括电源管理、PCB、高性能散热方案等关键组件的自主供应链建设。全球AI竞争白热化，通过在核心技术自主创新和完整产业链建设上的持续发力，充分看好技术升级迭代、产业积极布局为国产AI供应链带来的机遇。

    国盛证券主要观点如下：

    算力：ASIC助力定制化，国产芯片加速入局

    云厂商持续加码AI相关投资，资本开支自23Q3开始逐季提升，24Q3四大CSP资本开支575亿美元，同比增长61%，环比提升11%，25年资本开支有望持续向上。目前GPU仍占据主流AI算力市场，英伟达软硬件生态完整，产品持续升级迭代，预计25-26年将升级至Rubin平台，超大规模训练端核心竞争力稳固。

    另一方面，云厂商积极布局定制化ASIC，博通指引AISAM从2024年的150-200亿美元提升至27年的600-900亿美元，市场规模高速增长。美国对华科技封锁持续加剧，国产芯片做出性能、性价比，自主可控空间广阔。随着2025年端侧AI放量，国产算力芯片份额有望加速提升。

    存储：云端与边缘侧需求全面扩容，巨头加速扩产HBM

    随着AI加速芯片的不断更新换代，其搭载的HBM总容量、带宽等规格也持续升级，带动单机HBM容量及价值量快速攀升。根据Intel Market Research，至2030年，预计全球HBM市场规模将达489.3亿美元，2023至2030年CAGR达68.1%。需求端高景气，三大原厂加速扩产HBM。根据Trend Force，预计至2025年HBM芯片每月总产能为54万颗，相较于2024年增加27.6万颗，同比增长105%。三大巨头扩产将带动HBM产业链需求持续高景气。

    另一方面，以AI服务器、AIPC、AIphone等为代表的云端和边缘侧AI将驱动3DNAND市场快速增长。根据Counter Point，预计到2030年，整体NAND闪存市场将超过930亿美元，2023年为400亿美元。其中根据Trend Force，AI服务器预计将持续推动SSD需求的年增长率超过60%。

    此外，AISSD需求在整个NANDFlash市场中的占比预计将从2024年的5%上升至2025年的9%。未来以企业级SSD为代表的大容量高性能存储将持续高速增长，带动产业链相关企业持续受益。

    互联：光与铜齐头并进，互连方案向高性能、低成本持续演进

    光模块以其高带宽、快传输速率以及长传输距离，在数据中心交换机互连场景广泛应用并持续升级。而在服务器网卡到交换机等之间的短距连接，随着交换芯片、有源铜缆技术等的升级、以及云厂商定制化的IDC部署，AEC/ACC等应用份额及规模有望快速提升。

    硅光基于硅和硅基衬底材料，通过CMOS工艺进行光器件开发和集成，在高速光模块领域可带来低成本、低功耗等优势，同时也能缓解EML短缺现状，硅光模块份额或加速提高。LPO由于其兼具可插拔性与低功耗优势，预计成为25-26年高速光模块的快速落地方案。CPO&OIO作为更高集成度的下一代高速通信解决方案，台积电、高通等厂商亦积极布局，台积电预计其交换机CPO平台26年成熟。

    电源：AI技术的精进导致电力消耗剧增，高效能的服务器电源变得至关重要

    AI服务器电源作为高性能计算和数据中心的基础设备，担负着为服务器集群提供稳定、高效电能供应的任务。高算力需求推升运行功耗亦将显著增加电容用量。

    PCB：AI催生HDI浪潮已至

    伴随AI服务器的升级，高速高密度互联性能全面提升，功耗和散热要求同步大幅增加。HDI对比高多层能有效降低PCB层数增加布线密度，有效缩减信号在线路板上传输的距离，提高信号传输速率，减少传输时延;从功耗的角度看，HDI基于其高集成度优势降低系统冗余，减少额外功耗消耗，同时HDI高密度短距离布线可以大幅降低信号传输过程中的功耗，同时散热对比高多层也具备显著优势，因此HDI有望成为未来5年增速最快的PCB产品，特别是4阶以上的高阶HDI产品需求快速增长。

    根据Prismark预计，HDI将成为AI服务器相关PCB市场增速最快的品类，2023-2028年HDI的年均复合增速达到16.3%。从实际生产来看，AIHDI对应层数阶数及面积更高，因此实际生产过程中无论是产能还是良率均显著降低，产能十分稀缺，全球范围内具备大批量量产能力的厂商有望核心受益于本轮AIHDI浪潮。

    消费电子：AI终端创新加速，消费电子产业链景气度持续回升

    2024年末AI创新加速，有望带动终端需求复苏。Open AI 12天直播发布，推出完整版o1、o3模型、文生视频Sora;苹果发布iOS18.2，重点更新Apple Intelligence;火山引擎冬季Force原动力大会上，豆包视觉理解模型首次亮相并升级了豆包主力通用模型。

    手机端：Canalys预计2024年全球手机出货量达12.2亿台，同比增长6%。苹果发布Apple Intelligence，全面开启AI时代，安卓各大厂商也积极布局AI。

    PC端：AIPC渗透率持续提升，预计大中华地区在2028年达到73%。

    可穿戴设备：AI眼镜浪潮已至，MetaRay-Ban2024年销量有望超150万副，随着显示功能的完善，向AR发展。

    政策端，“两新”政策有效激发内需潜力，并且多地开启3C数码产品补贴，将进一步加快换机周期。随着端侧AI多终端落地开启新一轮换机周期，以及在政府补贴政策刺激消费的影响下，消费电子终端市场需求将进一步提升。

    风险提示：技术路线演进风险、研发进展不及预期、地缘政治风险。

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  • 航天电器(002025.SZ)：选举李凌志为董事长

    格隆汇1月10日丨航天电器(002025.SZ)公布，2025年1月10日，贵州航天电器股份有限公司董事会收到公司总经理李凌志的书面辞职报告，李凌志先生因工作调整原因申请辞去公司总经理职务。经公司于2
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  • 航天电器(002025.SZ)：董事长王跃轩辞职

    格隆汇1月6日丨航天电器(002025.SZ)公布，2025年1月6日，贵州航天电器股份有限公司董事会收到公司董事长王跃轩的书面辞职报告，王跃轩先生因工作调整原因申请辞去公司第八届董事会董事、董事长职
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  • 当前军工景气由弱转强复苏的拐点已至，展望未来“十五五”，随着新型武器装备平台集中批产列装，我们认为平台列装后周期的弹药装备将成为军工未来投资最大的弹性方向。中长期维度上，军工结构反转拐点已至，但大面积订单拐点未到，复苏的结构和斜率取决于监管巡视审计与审价、议价、退钱等政策与执行，后续要重结构重个股。 $航天电器(SZ002025)$ 
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  • 两栖攻击舰与六代战机比翼齐飞！军工板块受资金热烈追捧！



    军工板块涨停板人气龙头：宝胜股份、航发科技、通达股份、利君股份、成飞集成、立航科技、新大洲A、炼石航空、神剑股份、宝鼎科技、博云新材、航新科技。

    满载排水量达到4万余吨的中国海军076两栖攻击舰首舰下水，命名为四川舰。军事专家杜文龙对此解读表示，有了两栖攻击舰，特别是以076、075为主的这种作战编队，我们的登陆方式将围绕立体登陆。如果能够把珠海航展这么多攻击型，包括侦察型的无人机在076上通过电磁弹射升空，那么今后这条两栖攻击舰就会变身全球第一艘无人机航空母舰，这样它的打击范围和打击效果将会明显提升明显发展。

    此外，中国自主研发的六代机成功首飞。这款战机采用了多项先进技术，包括全频隐身、高超音速巡航、空天作战能力和无人作战系统。数段据称是“我国下一代战机首飞”的视频画面瞬间引爆网络——在歼20双座型战机的伴飞下，一架造型科幻、全翼身融合、无尾三角布局的飞机在人们头顶呼啸而过，在湛蓝天空的映衬下，显得分外醒目。震撼，是它带给所有人的第一感受。“中国下一代战机震撼亮相！”“专家称其达到了全新水平！”“这是中国军用航空实力的重大飞跃！”

    虽然尚无官方消息确认该机就是六代机原型机，但这股冲击波已迅速传递到了海外并蔓延开来，一众网民和外媒对其造型、性能乃至对中美竞争造成的影响议论纷纷。在社交媒体X平台上，有用户将其称作“中国抛出的圣诞节惊喜”，还有评论员调侃道，这次飞行“让推特航空区博主陷入心脏骤停”，甚至有人开玩笑说，“五角大楼的电话要被打爆了”。

    据券商研报，国防建设是大国刚需，我国国防开支稳健增长支撑军工行业基本盘。当前国防军工订单以点及面逐步复苏，或即将进入订单密集下发时期。2025年是关键时点：一方面作为十四五收官年，军方和军工企业要努力完成十四五计划目标，景气有望加速。另一方面明年要布局十五五发展规划，行业将迎来诸多新增长点，看好明年有望成为军工行业大年。

    机构表示，军工行业当前处于底部拐点，随着扰动因素影响逐步消除，展望2025年作为承前启后的关键时点，军工景气度有望进入上行期，核心观测变量主要包括批产型号的新订单下发以及新装备定型转批产进度。

    产业链方面，根据公司所处产业链层级，军工国企可分为总装、分系统和零部件三类,包括航天彩虹、航发科技、中航光电等。再按子领域分类，根据下游类别，可分为航空、航天、舰船、兵器和信息化五个子领域，包括中航高科、航天电器、中兵红箭、中国海防等。

    （一家之言仅供参考） $宝胜股份(SH600973)$  $航天科技(SZ000901)$  $航天电器(SZ002025)$  $中兵红箭(SZ000519)$  $洪都航空(SH600316)$  $日发精机(SZ002520)$  $成飞集成(SZ002190)$  $新大洲A(SZ000571)$  $炼石航空(SZ000697)$  $国脉科技(SZ002093)$      ... 展开
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  • 航天电器(002025.SZ)：公司研发生产的连接器及线缆产品可用于相关项目配套

    格隆汇12月17日丨航天电器(002025.SZ)在投资者互动平台表示，公司研发生产的连接器及线缆产品可用于相关项目配套。
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  • 【11.27A股收市】沪指重返3300点 ，IP经济概念持续爆发

    【11.27A股午评】指数早盘低开高走， IP经济概念及军工类股集体走强 

    以下为收市内容：指数午后持续走强，沪指重返3300点，，沪指涨1.53%，报3309.78点，深成指涨2.25%，报10566.1点，创业板指涨2.73%，报2208.78点，科创50指数涨3.61%，报985.97点。

    $上证指数(SH000001)$ 、 $深证成指(SZ399001)$ 、 $创业板指(SZ399006)$ 

    热点板块方面，IP经济概念持续爆发，恒信东方 $恒信东方(SZ300081)$ 、华立科技 $华立科技(SZ301011)$ 、金运激光 $金运激光(SZ300220)$ 、汤姆猫 $汤姆猫(SZ300459)$ 20cm涨停；

    消息面上，Z世代年轻人的“谷子经济”最近成为投资市场的新风口。

    根据艾瑞数据，我国二次元及其衍生市场于2023年达到2219亿，预计到2029年，二次元产业规模将增长至5900亿元，复合增速18%。在用户群上，截至2023年，中国泛二次元用户规模已突破5亿人。

    今日谷子经济概念持续走高，多家上市公司在互动平台披露在谷子经济产品领域的业务布局：

    小商品城 $小商品城(SH600415)$ ：公司旗下品牌爱喜猫积极拓展潮玩产业链。爱喜猫潮玩在线专注于IP潮玩及谷子等产品的连锁经营。截至目前，爱喜猫已布局9家谷子店；

    贝仕达克 $贝仕达克(SZ300822)$ ：目前公司没有二次元谷子经济产品相关业务；

    华策影视 $华策影视(SZ300133)$ ：公司动漫业务自今年年初单独设立事业部以来，线下展览业务实现了从零到一的突破，今年已累计举办了1场动漫原画展、4场快闪活动，显著提升了品牌影响力和市场覆盖率，衍生品已经累计独立开发了50多种品类，联合开发了300多种品类；

    森鹰窗业 $森鹰窗业(SZ301227)$ ：公司作为多次与BKA联动合作的窗企，曾多次受邀参与BKA大小孩后次元潮流特展；

    华阳国际 $华阳国际(SZ002949)$ ：公司发展数字文化业务，拓展现有创意创作产业链，构建公司新的业务增长点，推动文化产业高质量发展；

    中文在线 $中文在线(SZ300364)$ ：公司一直以公司IP为核心，向下游开发各类IP衍生品，并积极推动代理国际知名IP，目前已形成国谷、日谷、美谷品类矩阵，包括但不限于潮流玩具、益智玩具、毛绒公仔等。

    厨卫电器板块持续强势，浙江美大 $浙江美大(SZ002677)$ 、日出东方 $日出东方(SH603366)$ 双双涨停；

    银河证券研报指出，以旧换新政策驱动下，家电内销表现显著改善，家电企业积极推动新兴市场拓展，全球份额稳步提升，行业景气持续迎来正反馈。

    下跌方面，石油股走低，渤海化学 $渤海化学(SH600800)$ 一字跌停；贵金属板块走弱，湖南黄金 $湖南黄金(SZ002155)$ 跌停；化工板块调整，三维化学 $三维化学(SZ002469)$ 跌停封板。

    总体来看，个股呈普涨态势，上涨个股超4200只。

    盘面上，IP经济、厨卫电器、游戏板块涨幅居前，低辐射玻璃、石油加工贸易、化肥板块跌幅居前。

    【展望后市】华泰证券：市场预计在震荡整固中等待新催化因素的出现

    华泰证券指出，随着年末时点的临近，近期市场对央行降准的讨论和预期有所升温，年底资金面扰动因素仍在，央行择机降准、护航市场流动性的可能性在加大。另外，市场聚焦年底中央经济工作会议等重要会议的召开，从中观察明年宏观政策的定调以及对经济工作的具体部署。市场预计在震荡整固中等待新的催化因素的出现。近期市场的调整是内外因素的叠加影响，目前看，情绪推动的估值提升暂告一段落，但景气支撑尚未到来，市场对于新的逻辑主线仍未达成共识。中长期视角观察，市场自9月24日以来大的上行趋势仍在，上周五的杀跌并未打破这一趋势。

    【大行报告精选】方正证券：卫星互联网将进入规模化部署阶段 商业航天迎来新一轮的投资热潮

    方正证券发布研报称，目前资本市场对卫星互联网的预期正处于复苏期的开端。随着技术的进步和应用场景的拓展，预计将迎来新一轮的投资热潮。在全球商业航天加速发展的背景下，我国卫星互联网即将进入规模化部署阶段，目前星箭制造及发射能力正快速提升，应用端场景如手机直连、民航机上WIFI等发展迅速。

    方正证券主要观点如下：

    特朗普美国大选获胜，对马斯克的各项商业计划产生深远影响。

    特朗普的当选可能为马斯克在商业航天及其他科技领域布局带来政策支持，马斯克旗下公司在航天、能源、AI等领域取得进展，多领域布局或加速。

    SpaceX的星链计划正在积极推进，在特朗普大选后，有望推动SpaceX的各项任务加快部署。

    新的政策环境可能有利于SpaceX的星链计划、手机直连、火星探索等各领域的计划的快速部署。以SpaceX为例，国外商业航天公司融资情况显示了资本市场对商业航天领域的高度关注和投资热情,也反映了现代航天科技的飞速发展，以及市场对商业航天未来发展的乐观预期。

    与此同时，我国国内商业航天市场也正处于快速发展阶段。

    我国正积极布局2个大型低轨星座“GW星座”和“千帆星座”(G60星座)，并已申报另一万星星座“Honghu-3”。三大低轨卫星互联网星座的建设预示着国内商业航天的加速期即将到来，这对于提升国家战略竞争力具有重要意义。我国商业航天产业链完备,涉及卫星制造、发射服务、地面设备制造等多个环节，相关公司实力雄厚，具备国家战略价值和高盈利性，有良好的发展前景。

    商业航天成为政府工作报告中重点关注的建设方向,显示了国家层面对商业航天发展的重视，相关政策的出台将进一步推动行业的规范化和快速发展。

    建议关注：

    卫星载荷-上海瀚讯 $上海瀚讯(SZ300762)$ 、国光电气 $国光电气(SH688776)$ 、佳缘科技 $佳缘科技(SZ301117)$ 、航天电子 $航天电子(SH600879)$ 、吉大正元 $吉大正元(SZ003029)$ 、智明达 $智明达(SH688636)$ 、烽火通信 $烽火通信(SH600498)$ 、信科移动 $信科移动(SH688387)$ 、创意信息 $创意信息(SZ300366)$ ；

    载荷上游元器件-铖昌科技 $铖昌科技(SZ001270)$ 、臻镭科技 $臻镭科技(SH688270)$ 、国博电子 $国博电子(SH688375)$ 、陕西华达 $陕西华达(SZ301517)$ 、富士达 $富士达(BJ835640)$ 、复旦微电 $复旦微电(SH688385)$ 、航天电器 $航天电器(SZ002025)$ ；

    卫星平台-乾照光电 $乾照光电(SZ300102)$ 、航天环宇 $航天环宇(SH688523)$ 、航天智装 $航天智装(SZ300455)$ ；

    卫星检测-思科瑞 $思科瑞(SH688053)$ 、西测测试 $西测测试(SZ301306)$ ；

    地面设备及终端-海格通信 $海格通信(SZ002465)$ 、蓝盾光电 $蓝盾光电(SZ300862)$ 、震有科技 $震有科技(SH688418)$ ；

    卫星总装-中国卫星 $中国卫星(SH600118)$ 、上海沪工 $上海沪工(SH603131)$ ；

    卫星运营-中国卫通 $中国卫通(SH601698)$ 。

    风险提示：火箭研制进度不及预期；星链进度不及预期；新技术融合能力建设不及预期。


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  • 航天电器(002025)：毛利率显著提升 小批量、多品种订单持续增长

    　　事件：24Q1-Q3，公司实现营收39.95 亿元，同比-23.22%；实现归母净利润4.12 亿元，同比-30.84%； 24Q3，公司实现营收10.73 亿元，同比-32.17%；实现归母净利
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