代销“降费”持续冲击银行“财富中收”

文 | 周公子

编 | 周星星

随着银行半年报陆续出炉，产品代销“降费潮”对“财富中收”的冲击已量化可见。

自去年7月以来，公募基金“费改”大幕拉开，随之下行的托管费及管理费，直接影响银行代销收入，“财富中收”因此承压。紧随其后的是，保险代理渠道迎来“报行合一”。如果说，去年还能靠保险代销“此消彼长”在一定程度上稳住“中收”，那么从银行今年上半年情况看，“报行合一”对银保渠道代销收入的冲击也已非常明显。

在基金、保险费率相关的“双政”影响下，银行的“财富中收”正在经历前所未有的双重冲击，仅靠“以量补价”可能会是一场苦战。

接下来，该如何打好“财富中收”保卫战，财富管理业务该如何在投资者日渐上升的避险情绪与“中收”保卫战之间取得平衡，依然是个长期命题。

Part 1

保险、基金代销收入下降明显

从银行上半年的“财富中收”结构看，基金和保险代销的收入，都有明显下滑。

其中，最具代表性的是“零售之王”招行，今年上半年代理保险收入39.50亿元，同比下降57.34%，远超整体“财富中收”降幅32.51%，可以说是前所未有，主要原因就是“保险降费效应延续”。此外，招行上半年的代理基金收入为21.32亿元，同比降25.35%，主要原因是“受基金降费和权益类基金保有规模及销量下降影响”。

平安银行半年报也提及，代理及委托手续费收入29.02亿元，同比下降40.6%，同样高于整体中收的降幅，主要原因也是“代理个人保险收入下降”。

中国银行上半年的“中收”结构中，规模下降最明显的是“代理业务手续费”和“托管及其他受托业务佣金”，分别为117.02亿元和33.78亿元，同比降12.68%、21.90%。

工商银行则明确在半年报中提到，“受公募基金费率改革、落实保险‘报行合一’政策、资本、资本市场波动、投资者风险偏好变化等因素影响”，个人理财及私人银行、对公理财、资产托管收入有所减少。

建行也在半年报中表示，“受保险、基金、托管等降费政策影响，手续费及佣金净收入较上年同期减少79.05亿元，降幅11.20%。”

早在今年7月12日，金融监管局人身险司司长罗艳君在受访时曾表示，从“报行合一”执行效果看，全行业相关渠道平均佣金水平较之前降低30%。

不难发现，在保险、基金代销收入集体承压的当下，银行“财富中收”正经历前所未有的冲击，除了苦战“以量补价”之外，难寻有效突破。

Part 2

苦战“以量补价”压力难解

周观此前在《财富人群情绪转向，压力给到“中收”》中已提及，一方面是公募基金、保险、银行理财的“降费潮”席卷，另一方面是投资者避险情绪上升，权益类资产占比仍有待提升，即便苦战“以量补价”，对财富“中收”的压力缓解也较为有限。

实际上，从今年上半年数据看，公募基金和银行理财的规模都已经在回升。

据国信证券统计， 到2023年下半年，理财规模回升了6.2%。而到今年6月末，据证券时报统计，银行理财规模已接近28万亿，较年初增长约2万亿。

从公募基金规模看，今年上半年回升也较为明显，到4月份已突破30万亿。据Choice数据显示，上半年公募基金资产净值30.98万亿，较去年同比增长12.23%。

从已披露业绩的多家头部险企来看，总保费收入也保持了增长势头。但从银行整体财富“中收”表现却不难看出，规模提升对代销“以量补价”的策略带动，作用并不明显。

以财富“中收”结构披露较为详细的招行为例，其上半年的代销理财收入增长其实很可观，达到36.36亿元，同比增幅高达40.39%，主要就是代销规模增长及产品结构优化双重因素拉动。值得一提的是，整体行业规模在上升的公募基金，招行的代理基金收入确实下降的。由此或可管窥，“以量补价”能发挥多少效能，不仅仅与“量”有关，也与贡献“量”的产品结构有关。

而从上半年公募基金市场看，虽然行业整体规模在提升，但权益类产品规模却在不同程度缩水。这一点，招行在财报中解释基金代销收入下降时，亦有提及。

从这一点亦可看出，当前投资者避险情绪依然没有明显转向，投资信心有待回升。从目前来看，“以量补价”效能有限，从长远来看，银行财富管理能力提升不仅只看“代销”，如何在平衡投资者需求与“降费潮”中打好财富“中收”保卫战，依然是面临各种难题和压力。

—THE END—

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