丁彦皓（可信财商）：当前中国经济最明显的特征是彻底“卡壳”了，首先需要化债与货币宽松

当前中国经济最明显的特征是彻底“卡壳”了，首先需要化债与货币宽松

文\丁彦皓-可信财商

一、中国经济已经明显处于冰封期

这两年在各地调研时发现最明显的特征是工地的脚手架明显少了很多，即使孤零零的树立的几个也处于停工状态，没了前几年那种热火朝天的感觉，另外工厂一片萧条，死气沉沉，明显感觉到经济处于冰封期

其实，这一轮中国经济下行主要取决于四个原因，即

1、基础设施建设、房地产开发、互联网与移动互联网等前期推动经济增长行业的红利消耗殆尽后，第四次工业革命所释放的红利尚未无法填补这一空白，出现了断层

2、前期杠杆扩张过猛，致使对当前扩张潜力的过度透支，使其无法大幅腾挪    

3、美联储持续大幅加息引发的这一轮全球货币收紧，严重的遏制了中国货币政策的实施与全球市场扩张

4、美国携其传统盟友对中国的战略围堵、市场禁售、技术封锁以及供应链重构等政策也在一定程度上透支了中国经济的潜在增长力

其实，目前中国经济的当务之急无非三点，即

1、全面化解地方政府与开发商前期积累的巨额债务，全面释放被巨额债务绑架的地方政府土地财政潜力与化解经济所潜藏的债务危机

2、全力发展高科技产业，确保产业升级转型持续稳步推进与所释放的发展红利总和总体能够覆盖基础设施建设、房地产开发、互联网与移动互联网等前期推动经济增长行业萎缩后的空白

3、扩大包括中国在内的全球市场份额，解决就业与提升社会需求

二、目前中国完全可以将地方政府与开发商前期积累的债务转移给社会，释放被巨额债务所绑架的地方政府土地财政潜力与化解经济所潜藏的债务危机，确保经济维持一定的增速，解决就业，提升需求，使其走出困境

严格意义来讲，地方政府和开发商所欠的债务已经远超其偿还能力所能承受的上限，即如果这类债务仅靠地方政府与开发商的收入来偿还不但会形成系统性兑付危机，而且还会拖累经济发展

所以，理性的做法应该是尽快将这类债务转移，既释放经济所潜藏潜藏的债务危机，又能够释放地方政府土地财政的潜力

而目前中国经济最大的庆幸，也是破局之道就是产业升级转型的进程远超预期，具备通过技术优势收割全球，获取超额附加值的实力    

这就意味着，目前中国完全可以将地方政府与开发商前期积累的债务转移给社会，释放被巨额债务所绑架的地方政府土地财政潜力与化解经济所潜藏的债务危机，确保经济维持一定的增速，解决就业，提升需求，使其走出困境

目前中国经济最大的特征是“卡壳”了，直接表现有三，即

1、包括政府在内的整个社会都“没钱”了，导致诸多工程无法开工，或中途停工

2、失业与破产大面积凸显，但社会杠杆又超出历史最高值，极其艰难

3、高科技产业所释放的发展红利被少数群体所独占，致使经济维持一定的增速，但是社会却戾气丛生，哀嚎一片

社会就业不足，收入下滑，甚至失业，自然无力消费，最终又遏制了高科技产业的发展与迭代升级

高科技产业是能够无限的释放天量的发展红利，但是这一行业最大的特征是“聚集”，即聚集在少量的地区与发展的红利被少量的群体所占有，其他的群体成了旁观者，收入不足导致无力消费，最终又遏制了高科技产业的发展

这就意味着，中国经济要想走出这一轮困局，必须基于三点，即

1、化解地方政府与开发商前期所潜藏的巨额债务危机，释放地方政府的土地财政潜力

2、尽全力解决就业，提升社会的整体收入与扩大需求

3、全力发展实体产业与高科技领域，确保能够通过产业升级转型释放发展的红利，推动经济的可持续高速增长    

三、化解地方政府与开发商所潜藏的巨额债务危机必然会导致资产价格上涨与引发通货膨胀，但是中国产业升级转型超预期的现实决定风险可控

中国经济的发展就是一部地方政府土地财政扩张史，所以目前中国经济的当务之急就是化解地方政府与开发商所潜藏的巨额债务危机，释放地方政府的土地财政潜力

基于目前经济的现实，化债与释放地方政府土地财政潜力的最佳选择无非有三，即

1、再次扩张杠杆效应，高价变现地方政府与开发商手中的资产，将地方政府与开发商所持有的资产高价转让给尚有实力购买房产的“有钱人”，即人为推高房价，形成赚钱效应，让尚有实力购买房产的“有钱人”高价接盘地方政府与开发商前期积累的债务

2、央行发行特别国债，通过印货币的形式偿还即将到期债务的本息与保交楼，确保不能引发债务兑付危机与让濒临破产的开发商有实力保交楼，杜绝出现烂尾工程

3、降低基准利率与信贷宽松，向市场持续注入增量低成本的资金，使市场具备再次启动的“能量”

这一选择最终会导致资产价格上涨与引发通货膨胀，但是中国产业升级转型超预期的现实决定，只要能够熬过当下，就能够用未来的发展红利和高附加值稀释资产泡沫与化解通胀，风险可控    

一旦地方政府土地财政的潜力从巨额债务的枷锁中被释放出来后，地方政府才有实力继续推行“凯恩斯主义”，即扩大政府开支，实行‌财政赤字，刺激经济，维持繁荣与解决就业

四、这一轮房地产发展推动经济的潜力极为有限，更多只是个辅助，更多还需基于地方政府土地财政推动的“凯恩斯主义”

目前中国经济必须维持两条线的发展，且缺一不可，即

1、确保产业升级转型有序推进，这是维持经济可持续发展，且化解一切困境的关键

2、基于“凯恩斯主义”发展实力经济，解决大众就业，提升社会收入与扩大需求

虽然人工智能日益兴起，但是在未来很长一段时间内，“凯恩斯主义”在中国依然有效，尤其叠加地方政府土地财政，推动经济增长的潜力必然呈指数级放大

只是前期扩张过猛，杠杆过高，巨额债务让土地财政“卡壳”了，但是这一困境依然有解，只是需要承受一段时间的资产价格上涨与一定程度的通货膨胀，但这在经济完全可承受的范畴内

其实，经过连续八年的高强度政策打压与经济发展，目前中国的房价完全在社会可承受的范畴内，具有继续上涨的空间，且风险可控

而房地产依然是中国经济的支柱产业，超长的产业链现实决定，一旦房地产扩张，必然会带动相关行业的发展，最终不但推动经济增长，而且会大幅解决就业，提升社会收入与扩大需求，辅助经济走出这一轮困境    

只是目前房地产总量整体供需饱和，仅有长三角与珠三角地区受人口净流入而供不应求，具有一定的发展空间，这就意味着这一轮房地产发展推动经济的潜力极为有限，更多只是个辅助，更多还需基于地方政府土地财政推动的“凯恩斯主义”

事实目前政府正在向这一方向努力，但是苦于美联储依然未逆转货币政策，进入降息周期，中国为了杜绝中美利差过大导致宽松所释放的潜力被美国收割，不得已硬撑着，静待美联储的降息

但是，基于美国当前的经济现实与美联储的动向，9月降息已是大概率，这就意味着目前是中国经济的最低谷，也是抄底的最好时机

五、张江长三角科技城是上海与浙江共建的一个经济特区，潜在发展空间无限，目前是最佳的投资点与布局时机

其实，决定产业迁移路径的关键要素主要有两条，即

1、市场演变路径

2、国家的政策导向

但是国家的政策更多是围着市场演变的基本路径制定的，具有一致性，尤其投资获利的关键是要对国家的产业政策深信不疑，对国家的产业政策持质疑态度或漠视，必然投资很难取得大成就

张江长三角科技城（简称科技城），位于上海西南部枫泾镇与浙江东北部平湖市的交界处，地跨上海与浙江两地，目前正处于一期启动期    

科技城由张江国家自主创新示范区管理委员会授权的张江枫泾科技园、张江平湖科技园共建

图 张江长三角科技城区位图

上海与浙江共建张江长三角科技城的关键是上海可供给的土地有限，但又想寻求低成本的可持续发展，不愿让其高房价将高附加值的高科技产业与年轻人赶至其他地区

最后不得已让浙江出地，上海出产业，共建张江长三角科技城，其实目前张江长三角科技城有九大特征，即

1、潜力无限，国家长三角一体化大战略与浙江、上海共建等系列优势加持

2、张江高附加值产业的密集涌入，具有高附加值产业加持的优势

3、紧邻上海，但又处于杭州、宁波、苏州、绍兴等城市的最中心，尤其未来五条杭州湾跨海大桥都将落脚该科技城，是个交流的必经枢纽，具有城市协同效应

4、房价极低，目前仅为1.3万左右，与上海平均接盘力7万有5.7万的差距    

5、目前正处于行情的上升初期，且国家将首付款定为20%，利率3.45%，在最佳的时间低利率撬高杠杆

6、能够立即赚钱，嘉兴发布21条楼市新政，吸纳全国的资本流入，但却卡死了土地供给，目的就是推高房价，高价卖地，使其进入政策与市场共同鼓励的“双击”时期，房价已经开始大涨

7、极具套利空间，周边同级别楼盘房价为1.9万，而该楼盘仅1.3万，且还送车位，买到手就能让首付款赚2.5倍

8、贴近投资超100亿的乐高乐园，左边地铁，右边学校，送车位

9、政府已经出台明确的规划，未来发展的蓝图已定，但是周边目前仅是稻田，未有拆迁成本与开发时间的可控

10、凡是在本文作者丁彦皓推荐的张江长三角科技城楼盘购房，可在已打折的基础上总价再减 10000元

11、购房请关注“可信财商”或“丁彦皓聊投资”自媒体矩阵，私信获取优惠券

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作者简介：

丁彦皓  房地产经济学博士、应用经济学（投资学）博士后，专注资本市场，聚焦权益投资、资本运作、大宗期货、期权以及宏观经济等领域的研究与投资，关注国际关系、历史、哲学与宗教