一家电池管理系统提供商终止！客户集中度超65%，产品毛利率持续下滑

力高新能终止原因如下：首先，报告期内力高新能前五大客户主营业务收入占比均超六成，其中2023年1-6月主要客户国轩高科的收入占比超过了50%，遭遇交易所问询，并要求补充对单一客户重大依赖的特别风险提示；其次，力高新能BMS产品单价和毛利率整体呈先升后降的趋势，并且力高新能在问询函中承认公司产品价格和毛利率存在下滑风险；同时，报告期内力高新能应收账款余额持续增加，占营业收入比重均超六成，并且公司按照单项计提坏账准备的应收账款金额较大，恐存在应收账款单项计提坏账的情形。最后，力高新能募集2亿元补充流动资金，占总募集资金27.22%，并且其投资项目中的工程费用和研发费用的具体情况遭交易所问询，公司募集资金的合理性存疑。

作者：Eric

来源：IPO魔女

8月19日，深交所公告显示，力高（山东）新能源技术股份有限公司（下称“力高新能”）IPO终止。公司保荐机构为海通证券，审计机构为容诚会计师事务所，律师事务所为安徽天禾律师事务所。公司拟募集资金为7.3479亿元

力高新能于2023年6月26日申请创业板IPO，期间经历交易所两轮问询，共计26个问题。深交所重点关注了企业行业竞争格局与技术创新、股权转让与对赌协议、营业收入增长可持续性以及毛利率水平的波动性等问题。

力高新能是国内领先的第三方电池管理系统（BMS）提供商，其业务包括电池管理系统的研发、生产和销售。

王翰超为合肥揽峰执行事务合伙人深圳揽峰100%股东，为烟台望徽、烟台财高的执行事务合伙人。王翰超通过前述主体间接控制力高新能39.58%股权的表决权，系力高新能的实际控制人。

在2021年至2023年（报告期）内，力高新能营业收入分别为2.00亿元、5.59亿元和8.04亿元，净利润分别为0.15亿元、0.90亿元和0.96亿元，扣非归母净利润分别为0.11亿元、0.83亿元和0.82亿元。

可以看到，公司报告期第一年扣非归母净利润仅为0.11亿元，第二年扣非归母净利润虽然增长迅猛达到0.83亿元，但2023年扣非归母净利润略微下滑。公司业绩的持续增长性可能存疑。

值得注意的是，力高新能前五大客户集中度较高，且报告期发生变化。报告期内，力高新能对前五大客户主营业务收入占比分别为75.30%、65.28%和84.45%，

其中，公司对国轩高科的销售收入分别为0.58亿元、1.54亿元和3.43亿元，占公司主营业务收入的比例分别为30.70%、28.60%和46.53%，收入占比整体上升。2023年1-6月公司对客户国轩高科的收入占比更是超过了50%。

交易所要求力高新能披露主要客户发生变化的原因，同时说明公司与主要客户业务合作的稳定性及可持续性，并在招股说明书中补充对单一客户重大依赖的特别风险提示。

【IPO魔女】发现，力高新能在第二轮问询函中承认，公司产品价格和毛利率存在下滑风险。由上表可知，报告期内，公司主营业务毛利率分别为42.70%、46.43%和45.13%，公司BMS产品单价分别为485.92元/PCS、685.28元/PCS和547.32元/PCS，单价和毛利率整体呈先升后降的趋势。

力高新能在其问询函中回复称，其中2021年度至2022年度，受上游原材料价格传导的影响单价有所上涨，2023年度，芯片供应紧张情况有所缓解，加上商务谈判降价的影响，产品单价有所下降。同时，公司毛利率受价格传导、上游原材料采购价格波动、产品收入结构变动等多种因素影响。此外，整车厂、动力电池厂商凭借品牌、规模的优势占据一定的市场份额，挤压第三方BMS厂商的市场空间，导致第三方BMS厂商行业竞争加剧。

另外，报告期各期末，力高新能应收账款余额分别为1.31亿元、3.63亿元和5.62亿元，占营业收入的比重分别为65.49%、64.90%和69.84%，报告期内公司应收账款占营业收入的比重呈上升趋势，应收账款余额持续增长，未来随着公司经营规模持续扩大，公司应收账款余额可能将持续增加。

同时，公司按照单项计提坏账准备的应收账款金额较大。交易所要求力高新能披露应收账款余额占营业收入比重较高的原因及合理性，是否存在提前确认收入、调节经营业绩的情形。披露公司应收账款单项计提坏账准备的时点合理性以及是否存在应计提未计提的情形。

在募集资金运用方面，力高新能拟投资约3.16亿元用于新能源汽车电池控制系统研发及智能制造中心项目和技术研发中心升级项目，其中工程费用约2.15亿元，达产后将实现年产80万片BMS产品。同时，力高新能称BMS系轻资产行业。力高新能拟投资约2.77亿元用于技术研发中心升级项目，其中研发费用投资约2.32亿元；拟募集2亿元补充流动资金项目，占总募集资金27.22%。

交易所要求力高新能说明工程费用的具体投资情况，与BMS轻资产行业特点是否匹配；并说明研发费用投资的具体情况，与“公司核心技术主要围绕软件算法的开发，并不体现在公司生产工艺流程中”的说法是否相符。

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