每周宏观分析和市场策略 | 2024/8/23

1. 美股流动性宽松仍在，恒指继续保持区间窄幅震荡

上周整体外围市场继续修复极端情绪，美国经济数据进一步佐证美国暂时未有经济陷入衰退的明确迹象，另外美联储与大型银行讨论将资本金从16%调整为5%，之前预计是提高到19%，这项措施如果得到通过，意味着美联储希望通过对大型银行的松绑来对冲市场流动性压力，暂时可能要到大选后才有结果，如果通过对于大型金融机构来说无疑是重大利好。技术面纳斯达克100指数重回8月开仓水平，短期也摆脱了科技板块深度调整的可能，不过市场经历大幅波动之后，有缩窄波幅可能，指数或保持高位震荡，板块方面前期大幅杀跌的消费、银行、周期股在降息交易预期下更能获得资金追捧。

上周港股整体表现在内地市场疲软的情景下强于预期，港股在无明显增量资金的情况下缩量站稳月初开仓17100点，期指月内转为多头主导，市场整体结构上，业绩兑现反应正面，外围市场企稳带动本地股反弹，另外，南下资金依旧持续回流内银、运营商等高息板块，技术面，恒指仍维持在17100点开仓水平之上，暂不支持指数大幅向下，在资金流向未发生明显改变情景下，16500-17800点区间震荡依旧是目前市场主要趋势。2. 降息临近美债现吸引，短期通胀预期轻微回升

美国财政部公布6月份国际资本流动报告，显示长期资本净流入960亿美元，其中显示中国6月份增持美债119亿美元，总持仓增至7802亿美元，数据显示这是今年以来中国对美债增持幅度最大的一个月，报告中显示另一重大变动则是来之于日本，因为外汇干预需求，日本正持续减持美国国债，日本6月份持有美债规模降至1.1177万亿美元，6月减持106亿美元，不过从中国持有美债长短期限结构来看，更多数据表明6月并非大幅增持美债，而是美债6月上涨，中国美债总体估值跟随上涨。

8月密歇根大学消费者信心指数初值从7月66.4升至67.8，随着通胀继续降温，消费者信心开始回升。8月份消费者预期升至72.1，创4个月高点，不过对当前经济环境表示担忧，当前经济环境指数进一步下滑。3. 欧元区经济景气度继续下滑，经济复苏并不均衡

欧元区7月CPI同比2.6%，略高于预期的2.5%，而环比则意外持平，核心通胀连续3个月保持2.9%，通胀下行缓慢，接近停滞。

欧元区经济景气度指数进一步下滑，8月景气度指数17.9，大幅低于前值43.7。

欧央行预计加快降息步伐，目前顽固的薪资增长压力助长了通胀回落停滞，不过随着经济前期疲弱，加快降息或将得到更多的数据支持。

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