创新十足技术突围“卡脖子”，珂玛科技投资价值备受期待

《港湾商业观察》王璐

8月16日，先进陶瓷材料零部件企业苏州珂玛材料科技股份有限公司（以下简称，珂玛科技；301611.SZ）正式登陆创业板。

从当天投资者情绪来看，对珂玛科技的价值投资情绪高涨，公司发行价8元/股，开盘价35.33元/股，当日涨幅高达368.25%。

亮眼的业绩表现使珂玛科技备受投资者青睐的支撑。

据公开资料显示，今年一季度，珂玛科技营收1.61亿元，较上年同期的1.14亿元增长41%；净利润5043万元，较上年同期的1435万元增长251.53%；扣非后净利润4941万元，较上年同期的1358万元增长263.74%。

今年上半年，珂玛科技实现营收3.85亿元，较去年同期增长64.27%，净利润为1.39亿，较去年同期增长308.89%。公司在半导体薄膜沉积设备、刻蚀设备的最核心部件陶瓷加热器、静电卡盘实现大批量生产和销售，推动珂玛科技上半年营业收入和净利润实现大幅度增长。

据了解，陶瓷加热器之于薄膜沉积设备来说，就跟静电卡盘之于刻蚀设备同样重要，在珂玛科技取得突破前全面依赖于从日韩进口。珂玛科技在陶瓷加热器上面的技术突破对于我国半导体生产工艺流程的自主可控、半导体设备供应链的自主可控具有里程碑的意义，该款产品在半导体设备生产和替换方面有着广阔而稳定的市场需求。

作为新“国九条”出台后的行业优秀领军企业，同时也是符合科创16条政策支持下的创新科技属性，珂玛科技登陆资本市场后仍值得期待。​

“三创四新”明显，A股中的少数技术突围创新企业

珂玛科技主营业务为先进陶瓷材料零部件的研发、制造、销售、服务以及泛半导体设备表面处理服务。先进陶瓷材料是采用高度精选或合成的原料，具有精确控制的化学组成，并且具有特定的精细结构和优异性能的陶瓷材料。公司尤其在模块类高技术难度的陶瓷加热器、静电卡盘等产品引领了国内产业发展。

据了解，公司是国内本土先进陶瓷材料及零部件的领先企业之一，掌握关键的材料配方与加工工艺，并具备先进陶瓷前道制造、硬脆难加工材料加工和新品表面处理等全工艺流程技术。公司目前拥有由氧化铝、氧化锆、氮化铝、碳化硅、氧化钇和氧化钛6大类材料组成的先进陶瓷基础材料体系，主要类型材料的耐腐蚀、电绝缘、高导热、强机械性能等性能已达到国际主流客户的严格标准，公司也是国内半导体设备用先进陶瓷材料零部件的头部企业。

招股书还显示，公司已进入A公司等全球知名半导体设备厂商供应链，并与北方华创、中微公司、拓荆科技等国内半导体设备龙头企业建立了稳定、深入的合作关系，是北方华创连续多年全球金牌供应商。

此外，截至2024年8月9日，公司已量产6种先进陶瓷材料，并在研2种新材料，2019年以来累计设计开发了13000余款定制化零部件。

在外界看来，珂玛科技非常符合“三创四新”及证监会提出的科创“16”条定位。

在创新研发层面，2021年-2023年（报告期内），公司研发费用分别为2007.04万元、3389.05万元和4653.27万元，研发费用率分别为5.82%、7.33%和9.69%。截至2023年12月31日，公司共有研发技术人员152人，占公司总人数的18.34%。公司实际控制人刘先兵在先进陶瓷领域拥有超过20年的研发经验，是该领域的著名专家。同时，公司共获得国内授权专利78项，其中发明专利12项，实用新型专利66项。

其次，报告期内，公司先进陶瓷材料零部件收入占营业收入比重分别为60.12%、78.00%和82.19%。根据《国民经济行业分类（GB/T4754-2017）》（2019年修订版），公司所属行业为“C39计算机、通信和其他电子设备制造业”下的“C3985电子专用材料制造”之“高端专用陶瓷材料”。

不仅如此，在半导体设备领域，珂玛科技是国际头部半导体设备厂商A公司的全球供应商，也是世界著名的热产品和技术解决方案供应商WATLOW的供应商。随着半导体设备国产化趋势，公司已成为主流国产半导体设备厂商包括北方华创、中微公司、拓荆科技、上海微电子和芯源微等的主要核心陶瓷零部件供应商，为我国半导体产业供应链安全提供保障。

根据弗若斯特沙利文数据，2021年中国泛半导体先进结构陶瓷市场规模为66亿元，占全球市场规模的18%，预计2022年至2026年中国泛半导体先进结构陶瓷市场规模复合增速为14%，到2026年中国市场规模将达到125亿元，占全球市场规模的比例将提高至24%，而珂玛科技占中国大陆国产半导体设备的大陆本土先进结构陶瓷供应商供应总规模的约72%。

一位二级市场投资者认为，从基本面来看，珂玛科技在核心技术、研发创新以及市场份额等方面都较为优异，也属于政策大力支持企业，尤其在陶瓷加热器、静电卡盘这类模块产品的产业化进度快，为国内复杂技术难度模块陶瓷产品的开拓者，其业务在A股中也较为稀缺，公司还承担了国家"02专项"之"PECVD设备用陶瓷加热盘的关键技业化"项目，并获得2021年度江苏省科技成果转化专项资金立项。随着公司上市募集资金继续大力发展其主营业务，看好公司当前及未来在资本市场上的表现。

招股书披露，公司目前是A公司在中国少数的先进结构陶瓷供应商之一，系国家高新技术企业、江苏省先进陶瓷材料与部件工程技术研究中心、江苏省省级企业技术中心、国家级专精特新"小巨人"企业、苏南国家自主创新示范区和国家高新区瞪羚企业、胡润全球猎豹企业、江苏省最具成长性高科技企业100强等。

珂玛科技表示，目前已通过A公司包括先进陶瓷材料、精密加工和精密清洗等在内共计15项半导体设备零部件相关资质认证，在半导体设备用高纯度氧化铝、高导热氮化铝和分级机用分级轮等“卡脖子”产品不同程度上实现了国产替代，填补了中国本土企业在先进陶瓷行业的空白。​

符合科创16条，继续突破中高端产品技术瓶颈

今年4月19日，证监会制定并发布了《资本市场服务科技企业高水平发展的十六项措施》，从上市融资、并购重组、债券发行、私募投资等维度提出了各项举措，促进科技企业的创新和发展，同时确保市场的稳定和健康发展，被外界成为资本市场“科创16条”。

科创16条提出，加强与有关部门政策协同，精准识别科技型企业，优先支持突破关键核心技术的科技型企业上市融资、并购重组、债券发行，健全全链条“绿色通道”机制。

与此同时，新“国九条”也明确指出，要推动股票发行注册制走深走实，增强资本市场制度竞争力，提升对新产业新业态新技术的包容性，更好服务科技创新、绿色发展、国资国企改革等国家战略实施和中小企业、民营企业发展壮大，促进新质生产力发展。加大对符合国家产业政策导向、突破关键核心技术企业的股债融资支持。

无疑，作为我国先进结构陶瓷供应商之一，同时在“卡脖子”环节成功突破并实现国产化的珂玛科技显然属于政策大力支持的行业与头部企业。

据悉，珂玛科技此次IPO募资将用于先进材料生产基地项目、泛半导体核心零部件加工制造项目、研发中心建设项目及补充流动资金，均围绕主业进行布局。

对于未来发展战略中，珂玛科技表示，目前，我国先进陶瓷行业处于提升国际竞争力阶段。公司未来将把握泛半导体行业快速发展的战略机遇，紧跟行业发展趋势，通过自主研发、合作研发持续提升公司技术实力，不断突破中高端产品技术瓶颈，推动先进陶瓷国产替代进程，为客户创造价值。在泛半导体领域，公司将持续增加研发及产业化投入，进一步加强产业链“卡脖子”产品布局，重点研发突破12寸静电卡盘、超高纯碳化硅套件，并进一步完善陶瓷加热器、8寸静电卡盘产品。在泛半导体以外领域，公司将提升完善材料体系，探索材料跨领域应用关联技术，推动下游应用领域向医疗器械、半导体封装、电子通讯、汽车、化工环保和新能源等进一步扩展。在充分挖掘现有客户需求的基础上，公司将进一步加强海外市场开拓，尤其是加大国际领先半导体客户开发力度。公司将在未来适当发展阶段向上游粉末原材料环节延伸布局，并联合供应商加强研究开发。（港湾财经出品）