ATFX港股：华润啤酒半年报无波澜，但中期息多派近三成

ATFX港股：随着夏天已经过半，今年的啤酒股却显得默默无闻，即便有了巴黎奥运会的助阵，啤酒股也没有能够达到吸睛的程度，官方数据显示，今年上半年啤酒行业的表现略逊于往年。从最新的业绩来看，部分啤酒企业第二季业绩维持了承压。

华润啤酒(00291)本周最新公布中期业绩，截至2024年6月30日止六个月，集团未经审计的综合营业额为人民币237.44亿元，受益于啤酒和白酒业务高端化战略的持续发展。集团股东应占溢利为人民币47.05亿元，较去年同期上升1.2%。宣布派中期息每股0.373元，按年升30%。

啤酒业务方面，上半年毛利率上升至45.8%，整体实现啤酒销量约6,348,000千升，同比下降3.4%，优于部分具规模的啤酒企业。整体啤酒平均销售价格同比上升2%，受惠于部分包装物成本下降。

啤酒高端产品持续发力，2024年上半年，中档及以上啤酒销量占比首次于上半年超过50%。次高档及以上啤酒销量较去年同期实现单位数增长，其中通过电商渠道的销量较去年同期录得约60%增长，高档及以上啤酒销量较去年同期录得超过10%增长。与此同时，白酒业务也有不错的表现，上半年营业额为11.84亿元，按年升21.19%，带动毛利率升2.1 个百分点至67.6%。

公司指，会继续加强「啤酒+白酒」的业务模式，加大力度控制资本开支，积极争取全年营业额和利润增长，认为致力维持健康、充足的经营现金流，有利长远业务发展和稳步提升派息额和派息率。

华润啤酒最新业绩显示营业额轻微倒退，但白酒业务有惊喜加上派息大增，每股收益继续超预期表明了在业界作为空头之一经营依然稳健，对于下半年依然不明朗的啤酒市场，公司高端化产品端需要继续发力，才能缓和股价继续深跌的压力。

▲ATFX图

而对于行业而言，机构认为啤酒自2024年7月以来受益于低基数、气温抬升等因素，部分头部企业销量同比转正，从趋势看，啤酒产品结构抬升趋势延续，成本仍延续趋势性下行，预计2024年三季度啤酒板块业绩普遍呈现修复趋势，估值有望迈入修复。