降息有望，纳指、标普连涨4天！强势的美股回来了？

当地时间8月13日（周二），美股三大指数集体大涨，其中纳斯达克指数上涨2.43%，标普500指数上涨1.68%，两者均实现了连续4天上涨。成分股方面，英伟达涨超6%，英特尔、特斯拉、博通涨超5%。

【美股近期行情复盘？】

近期全球资本市场波动剧烈，纳斯达克和标普500指数在上半年延续了2023年的涨势，涨幅在全球主要资本市场中居前。市场的转折点主要出现在7月中旬，主要原因如下：

（1）降息交易：美国6月通胀数据公布后，市场对降息预期增强，因为前期涨幅惊人的科技巨头现金流充足，因此市场资金开始流向降息后可能会显著受益的中小盘和传统行业股票，市场风格发生短暂切换，小盘股代表罗素2000指数表现突出。

（2）大选交易：7月份 美国大选选情及民调支持率反复摇摆，市场开始不断交易不同候选人的政策主张，导致整体交易风格出现摇摆。

（3）套息交易反转：日元作为全球低息资金，长期以来作为对冲基金的重要融资来源。7月份日本央行宣布加息，叠加美联储降息的预期，日元升值、日债利率上升，此前在日本通过低利率融资后去投资美股的资金开始回流，引发套利交易平仓，对全球股市造成压力。

（4）衰退交易：美国发布的7月非农就业和失业率数据不及预期，市场担忧美国经济可能进入衰退，触发了衰退交易，进一步加剧了市场抛售。

从降息交易到套息交易反转，再到衰退担忧，反映了全球资本市场在多种宏观经济因素和政策预期交织下的复杂性和波动性。尽管市场经历了极端复杂的一个月，但目前看来，随着美联储和日本货币政策的逐渐明朗以及恐慌情绪的退却，市场正逐步回归稳定。美国劳工部昨日公布的最新数据显示：7月美国生产者价格指数(PPI)环比上涨0.1%，同比上涨2.2%，低于市场普遍预期；通胀压力的放缓使得市场对于美联储降息的预期进一步升温，前期跌幅较大的纳斯达克100指数昨日上涨2.43%。

【美股反弹能持续吗？】

经济基本面上，7月非农就业数据低于市场预期，该数据或受到了飓风等季节性因素的影响，因为我们可以看到临时性失业贡献了失业率增幅的大部分，因此仅根据一个月的数据便断言美国经济衰退有些言之尚早。美国第二季度经济数据显示增长依然强劲，亚特兰大联储对第三季度的经济预期也保持在2%左右，美联储官员亦表示无法确认经济已进入衰退；此外，即使美国经济出现衰退迹象，市场普遍认为美联储有充足的货币政策空间来应对。

货币政策方面，市场普遍预期美联储在9月份降息的概率非常高，尽管11月的总统大选可能会对货币政策产生一定影响，但美联储的货币政策目标主要是稳定就业和控制通胀，预计不会因政治因素而偏离这两条主线。一旦美联储开启降息，美股市场将会显著受益于降息带来的流动性利好和估值支撑。

个股财报方面，二季报已临近尾声，截至上周四，标普500成分股中共有454家公司发布了Q2业绩，其中盈利超市场预期的上市公司数量共有356家，占比约为78.56%，美股上市公司整体的盈利依旧坚韧。

经济增长动力仍在、美联储降息有望叠加美股上市公司盈利的强劲，我们对美股市场依旧保持乐观态度。经历了自7月中旬以来的调整，美股市场的估值已经显著回落，历史上看美股市场长期向上的趋势没有改变，希望各位投资者能把握美股难得的回调机遇。

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