华泰柏瑞行业精选预警清盘，美女基金经理刘芷冰调仓未赶对点？

来源 | 壹财信（ID：yicaixincn）

作者 | 苏向前

今年的股市从年初到现在持续低迷，这也让权益类公募基金发展遭遇挫折，清盘基金和发布清盘预警基金的数量逐渐增多，例如本文的主角华泰柏瑞行业精选。

公开数据显示，该基金成立于2020年的4月22日，成立至今的每个自然年度，该基金所录得的都是负收益。长期业绩不佳导致了基金净值低迷，最新该基金的单位净值和累计净值均仅为0.6292元。

业绩不佳很有可能就会招致投资者的用脚投票，《壹财信》梳理今年以来的产品公告，至今已经发布了两次清盘预警提醒。

从小票转向科技成长抱团大票，基金经理或调仓未赶对点

该基金从成立至今，总共经历过两任基金经理，第一任基金经理是公司老将吕慧建，不过他仅管理了该基金大约一年的时间，就将接力棒交给了现任基金经理刘芷冰，后者从2021年6月23日一直管理至今。

天天基金网显示，她是北京大学西方经济学硕士毕业，曾任上海申银万国证券研究所有限公司研究员，中国中投证券有限责任公司研究员，中信证券股份有限公司高级研究员。2017年9月加入华泰柏瑞基金管理有限公司，历任研究部高级研究员、研究部副总监兼基金经理助理，2021年6月起任华泰柏瑞行业精选混合型证券投资基金的基金经理。

需要强调的是，华泰柏瑞行业精选也是她目前仅有的一只在管产品，将全部精力集中于一只产品上，但为何所取得的成绩却不佳呢？从近期披露结束的基金二季报上，我们或许可以找到答案。6月30日时，该基金的十大重仓股占比从5.22%-3.27%，占比较为平均。同时，从最新的年内涨幅来看，除去浙江鼎力微跌外，其余标的股实现了全部上涨。

进一步看这十家公司的名字，其中中际旭创、工业富联、天孚通信、紫金矿业等年内大热的高标股公司都在名单之上，但为何组合到目前却下跌了18.66%、排在同类基金的倒数后三分之一呢？

对比一季报的十大重仓股，或许就可以发现问题的所在，超过半数的二季度重仓股在一季报时候都没有出现；如果再对比去年的四季报来看，可以清晰地发现今年的重仓股已经全部更新了；甚至连风格都发生了变化，去年基金经理是以科创板和创业板中的成长小票为主，二季度则已经切到了算力、PCB等科技核心赛道上，但是否已经慢了半拍呢？

在季报中谈到看好板块时，她表示：“从具体板块来看，我们看好：（1）AI产业链中能和中国优势产业结合的公司，这其中具有代表性的是光模块、人形机器人产业链、AI智能终端手机、电脑产业链等，我们将从中找到有核心竞争力、制造壁垒、规模优势的公司进行投资，不断的去伪存真，留强去弱；（2）有竞争优势的出口产业链公司；（3）经历过行业竞争留下的“沙漠之花”的公司，在经济增速放缓后，供给出清留下的优势公司也能长期取得超额收益，这类型公司我们之前发掘较少，但我们会逐步完善这块的投资框架，选择合适的、有估值性价比的公司进行投资。“

不过《壹财信》同时也注意到，二季报中就已经预示了清盘风险：“截止本报告期末，因赎回等原因，本基金自2024年3月22日至2024年5月6日、2024年5月10日至2024年6月20日存在连续20个工作日基金资产净值低于5000万元的情形，但无基金份额持有人数量低于200人的情形。”

副总李晓西已无产品在管，华尔街海归管理产品失败告终

虽然产品又发布了清盘预警，但好在刘芷冰目前还有产品在管，相反副总李晓西目前已经没有了任何产品在管。7月11日，他卸任了最后两只在管的产品—华泰柏瑞质量成长和华泰柏瑞消费成长混合。在全部卸任后，《壹财信》发现他在公司先后管理过5只产品，但仅有最早管理的价值增长混合取得了任职正回报。

以最后卸任两只产品中的华泰柏瑞质量成长为例，对比今年季报的重仓股和去年下半年季报的重仓股来看，重仓行业和思路发生了天翻地覆的变化。今年基本转变成了以银行和石油等高股息股票为主的特点，从而某种程度上也导致了今年基金回撤较小，甚至连去年重仓中的贵州茅台、恒瑞医药这样的大白马，今年都已经在名单中消失了，几乎如出一辙的思路也在最后卸任的消费成长中清晰地体现。

考虑到他前几年强调的公司质量，这类高股息的防御股票是否真的符合其当年的初衷呢？在基金二季报中，时任基金经理表示：“本基金将继续关注在本轮经济复苏以及经济转型过程中有望受益的高质量成长企业，持续加大对业绩确定性强、现金流或分红稳定的公司的关注。在新兴产业方面，人工智能等发展迅速并加速迭代，我们将持续关注该领域的发展。同时，部分传统能源公司由于业绩增速稳定、现金流良好也值得关注。本基金将努力挑出高质量的投资标的，力争实现业绩的可持续增长。”

但三季度仅仅过去了十天左右，李晓西就黯然下课了，那么，刘芷冰还能有多长时间来力挽狂澜呢？