太暴力！

日股太暴力了吧，昨天暴跌12%，今天又暴涨10%……

成熟市场还这么暴涨暴跌，有点蛇精病啊，我已经看不懂了……

昨晚还学习了各家卖方老师对日股的解读，大部分都认为主因是“套息交易”影响。

今晚再看看卖方老师会给出什么解释呢？比如“套息交易”平仓风险释放完毕？又或者是日本后续停止加息？

什么叫套息交易，就是以很低的利率借钱，去投资回报高的资产。

因为日本利率很低嘛，日元又贬值，股市又涨，那就可以借入日元买入日股（当然也可以去买美股七巨头）。（巴菲特用的就是这招，人家2019年就提前布局了，真正的高手）

好嘞，现在日本利率超预期抬升（昨天我短视频里讲过），套息交易的资金成本上升，再加上美股因为先交易降息预期，再交易衰退预期，美股大跌，影响全球市场，那这部分资金就有平仓的压力。

有卖方粗略测算了套息交易逆转还有多少规模：

实际上，胖纸我个人认为，归根到底，这根子还是出在日本7月31日的加息上，加息导致了日元快速升值，日元升值对股市利空。

有看官会问，咦……不对呀，胖纸，你一直说，教科书上说了，本币升值，利好股市。

怎么日元一升值，股市就跌了？

我一开始也很疑惑，学习之后终于明白了，我的粗略理解是这样的：

因为日本股市的上市公司，虽然都在本土上市，但是其利润来源大部分来自于海外，但其报表又都是用日元计算的。

那么就好理解了：

当日元贬值时，海外赚的钱换成日元，日元就变多了，加上盈利增长，报表好看，股市涨。

当日元升值时，海外赚的钱换成日元，日元就变少了，叠加盈利减少，报表难看，股市跌。

那么对A股来说，本币升值，利好股市，对吗？

因为我们A股的上市公司大部分利润都来自于国内。理论上来说，对的，路径是这样的：

人民币升值（短期快速升值），外资流入动力增强，利好股市。

但是，实操情况，确实，大A股往往跟跌不跟涨。（港股今天还绿着……）

你们看，如果说昨天午后的跳水是被日本股市暴跌带下来的，那么今天日本股市暴涨反弹，A股应该也跟随大反弹的节奏呀？

然并软，今日两市走得依然较弱，大盘一度翻绿，虽然沪深300在最后半小时拉升，但沪深300仍然收绿，无言以对啊。

某队几乎天天买沪深300，限制卖出也依然存在，大小非减持也没那么容易了，大家基本躺平，但为什么还有这么多抛盘呢？

行业表现看，消费者服务、军工、房地产、传媒涨幅居前，家电、银行、非银跌幅居前。

今日，胖纸老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

大盘四连阴，成交量持续萎缩，今天A股的表现，令人失望。

春节前最后一个交易日的收盘点位，短期可能还会反复挣扎下。