每周宏观分析和市场策略 | 2024/8/2

1.  美股业绩高峰，港股缩量波幅增加

过去一周，全球金融市场受到日元套息交易退出的影响，全球金融市场大跌，商品期货也多数回落。对于不确定的政策因素，投资者选择离场观望。市场关注主要央行的利率决议，以及是否会有更加明朗的指引和更多美国大选的政策风向，由于短期政策的不明朗因素增加，资本市场重新定价还在持续发酵中。目前正值业绩期，从已公布的公司业绩来看依旧是超预期较多。技术面连续两周的下跌，让纳斯达克100指数回到季度开仓水平之下，形成空头主导，从美股的调整与日元套息交易逆转时机来看资金关联度非常高。

港股上周除本地公用事业上涨其余板块普跌，表明市场风险偏好进一步回落。整周市场成交维持千亿港元之下，市场缺乏足够热点，南向资金单日净流出46亿港元创近3个月净流出纪录。科网股表现继续疲弱，央国企红利方面在持续上涨之后出现了抱团松动。技术面恒指回到重要月线支持位17000点附近，在宏观面没有显著的变化前提下，市场的调整或进入一个阶段性尾声，高股息板块电讯、银行、能源继续回撤，股息率又将再度吸引，而本地股在降息预期下也没有新低条件，科网股进入集中业绩期。衍生产品布局方面指数空间进一步下移16500-18000点区间。2. 美国经济数据依旧展现韧性

美国二季度实际GDP年化季环比初值为2.8%，高于市场预期的2%，前值为1.4%。二季度GDP投资增速由3.2%大幅上升至8.4%，对GDP增速贡献1.5个百分点，基本持平于消费的贡献。政府支出加快增长，二季度GDP政府支出增速由1.2%上升至3.1%，对GDP增速贡献0.5个百分点。

美国7月制造业PMI超预期萎缩、但服务业创新高。美国7月Markit制造业PMI初值49.5，创7个月新低，预期51.6，前值51.6。美国7月Markit服务业PMI初值56，创28个月新高，预期54.9，前值55.3。美国7月Markit综合PMI初值55，创27个月新高，预期54.2，前值54.8。

美国6月耐用品订单意外下滑，但核心资本品订单仍增长。7月25日公布的数据显示，美国6月耐用品订单环比初值下降6.6%至2645亿美元，为连续四个月上涨后的首次下跌，远低于预期的0.3%，前值为增长0.1%。扣除运输类耐用品订单意外上行，环比增长0.55%，高于预期的0.1%，前值0.1%。不包括运输和国防等波动性较大的核心资本品订单环比增长1%，前值为-0.9%。3. 欧元区经济前景依旧疲弱

欧元区7月制造业PMI初值从45.8降至45.6，低于预期的46.1。服务业PMI初值从52.8降至51.9，显著低于预期的53。综合PMI初值从50.9降至50.1，是今年2月以来的最低水平。另外，欧元区最大经济体德国与法国综合PMI表现落后于欧元区综合PMI数据。

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