美联储7月会议前瞻：大概率按兵不动 若是降息将是惊喜

本周三，美联储将召开7月议息会议，大多数分析人士认为，本次会议美联储将继续按兵不动，为9月降息做好准备。不过，也有小部分人称，本月降息并非没有可能。

美联储官员近期表示，他们越来越相信通胀率会持续下降到2%的目标。相比起通胀进展，他们正更加关注失业率的上升。稳物价和保就业是美联储的两大目标，就业进展乏力将增强美联储降息的信心。

从数据上看，美国的抗通胀进展确实不错。6月PCE同比增长2.6%，和5月持平，低于4月的2.8%，慢慢向2%靠拢。假如按季度来看，二季度的核心PCE已经从2.9%回落至2.3%。CPI数据也是如此，在利率高压下，美国6月核心CPI同比仅增长3.3%，同样低于5月的3.4%和4月的3.6%。

劳动力市场则是另外一幅景象。美国的失业率已经连续两月上升至4.1%，甚至高于一些官员预测的今年年底的失业率。芝加哥联储主席古尔斯比（Austan Goolsbee）告诉媒体，就业市场的降温是一个“令人担忧的领域”，官员们在未来将“密切关注”。虽然目前的失业率上升还不像是“衰退的开始”，但他补充称，这也算是疫情后美国劳动力市场的一次平衡。

劳动力市场的紧要性不仅仅在于它是美联储的政策目标。从政治意义上来说，2024年是美国的大选年，劳动力话题将成为两党争夺话语权的重要战场。威尔明顿信托公司首席经济学家蒂利（Luke Tilley）表示：在大选年，“如果你没有将失业率上行和通胀问题捆绑，这将是一个传递给公众的糟糕信息。市场会将其解读成一个‘紧箍咒’。”

所以，有小部分分析人士认为，美联储若是选择在本周降息，也并非完全没有可能，尽管相关掉期市场利率显示，美联储在7月降息的可能性仅为5%。

高盛首席经济学家哈祖斯（Jan Hatzius）表示，美联储有旗帜鲜明的理由在7月降息。首先，如果（通胀和劳动力）的理由明显，同样是降息，为什么要再等七周呢？其次，基于月度通胀总是不稳定，总有暂时加速的风险，若是9月不幸陷入了通胀加速的困境，预定的降息行动将变得无法解释。

还有越来越多的民主党议员也在呼吁美联储尽快降息。他们认为，美联储执意要将政策利率维持在23年来高位，体现了该行的两个不良传统：货币政策总是过紧、持续时间总是过长，这可能会导致经济衰退。在鲍威尔赴国会山作证时，也有议员声称，若是9月降息的关键决定不符合他们的意愿，他们将毫不犹豫地批评央行。