国君新股研究：收益维稳，新股参与度热情不减

摘要

根据国君新股研究的五套筛选标准筛选出430只打新基金。近期各家基金已经披露完2024年2季报，我们将延续历年对打新基金的分析，依照我们前期的五套筛选标准（总市值、净资产和股票市值、打新持仓、获配情况等指标），从所有混合型基金中筛选了430只经常参与打新的基金，对底仓和收益情况进行了分析。

2024年2季度打新基金产品收益持续正贡献。我们筛选出了所有混合型基金中的430只打新基金，这些基金总资产和净资产分别为2892亿和2516亿，比23Q4有4%左右的小幅下滑。24Q2新股发行节奏延续23年8月以来的低速发行，打新单账户收益贡献也从单季度的160万下滑到60万附近，但由于打新基金整体持仓偏防御，使得2024H1打新基金收益率依然为正。

分规模角度增强收益较为平均，但规模小于2亿的产品抗风险能力较差。打新基金平均净资产维持在3.55亿，和24Q1相比基本持平。从股票底仓角度来看，双边仍维持了1.29亿的股票市值，足够保证双边底仓打新需求。从打新基金2024年Q2收益率表现来看，2亿内的打新基金收益中位数收益下滑到-0.77%，2~5亿规模的打新基金收益中位数达到了0.67%，5~7亿规模的打新基金收益中位数0.61%，7~10亿规模的打新基金收益中位数0.81%，10~20亿规模的基金中位数收益1.01%，所有规模分布中仅有小于2亿规模的打新产品在Q2收益为负数，分规模来看，表现较强的是规模超过5亿以上的基金，从底仓配置角度也体现了较强的抗风险属性。从整体上来看，7亿规模以内的打新基金仍是目前市场的主流配置，占比超过8成。

打新基金前五大重仓行业为电子、食品饮料、电力设备、有色金属和家用电器。24Q2打新基金持仓A股股票717亿，和24Q1相比股票规模增加了5%。打新基金在24Q2增持电子和通信，减持食品饮料最为明显。从具体增持行业来看，增持靠前行业为电子、通信、机械设备、国防军工、环保，减持靠前的行业为食品饮料、有色金属、纺织服饰、公用事业、汽车。从增持金额最多的前十大个股来看，主要有工商银行、中国移动、中际旭创、保利发展、沪电股份。从减持金额最多的前十大个股来看，排名靠前个股为贵州茅台、五粮液、金诚信、恒瑞医药、泸州老窖。

风险提示：新股上市首日破发率超预期。

注：本文来自国泰君安发布的《收益维稳，新股参与度热情不减（2024Q2打新基金持仓和收益分析）》，报告分析师：王政之、施怡昀、王思琪