联想集团高层大手笔认购认股权证：凸显杨元庆高度信心

7月16日，联想集团发布公告，于2024年7月15日交易时段后，公司批准建议以发行价每份认股权证1.43港元发行11.5亿份认股权证的进一步详情。根据认购协议，公司董事会主席、首席执行官兼执行董事杨元庆同意认购2.2亿份认股权证，占发行总量的19.13%。此次认股权证的发行，是联想集团与沙特阿拉伯公共投资基金旗下Alat埃耐特在5月29日达成战略合作框架协议及债券认购协议后的进一步行动。

据悉，Alat埃耐特计划向联想集团提供一笔高达20亿美元的无息可换股债券投资。这不仅是对联想集团综合实力的高度认可，更是为其未来的发展注入了强大的动力。

通过这一战略合作，联想集团不仅能够实现每年数亿美元利息的节省，还能有效补充运营现金流，显著提升财务灵活性。尤为重要的是，凭借Alat埃耐特的支持，联想集团有望在潜力巨大的MEA市场中实现业务突破，预计未来几年将能增加数十亿美元的营收增长。同时，这一战略合作的成功落地，也将为联想集团长期服务于欧洲等其他国际市场、进一步提升其全球影响力奠定更加坚实的基石。

而本次认股权证的发行，被视为向市场进一步释放的积极信号。

彰显管理层的高度信心

公告详细披露了认股权证发行的具体细节，进一步强化了市场的正面预期。

从发售对象来看，初始认股权证认购人是公司最高管理层杨元庆，其同意认购高达2.2亿份认股权证，将占发行的认股权证总数约19.13%。除了杨元庆的大手笔认购外，为确保认股权证发行计划的顺利推进，公告还明确了若管理层认购不足时，将由初始认股权证认购人承担额外认购责任，最多可额外认购3.3亿份认股权证。

可以从三个角度来解读这一行为：1、19.13%是一个相当大的比例。大比例的个人资金的投入，可以视为最直接的用脚投票。2、这种级别的管理层通常对公司的内部情况和未来规划有深入的了解，他们的投资决策往往被视为对公司前景的有力背书。3、设置相关条款以保障发行的顺利进行，进一步体现了最高层领导对公司未来发展的积极态度和强烈信心。

此外，余下的9.3亿份认股权证计划通过私人配售方式向第三方投资者及联想集团部分管理层成员发售，将进一步强化了管理层与公司长期发展利益的一致性，为公司未来的稳健增长奠定基础。

从价格来看，认股权证的行使价为每股联想集团股份12.31港元，这一价格较2024年5月28日（即董事会批准建议认股权证发行的指示性主要条款之日）前30个交易日的平均成交量加权平均价9.47港元，存在大约30.0%的溢价。如此高的溢价设置，反映了管理层对公司股价未来上涨空间的乐观预期。

事实上，不仅管理层对公司前景具备高度信心，近期多家市场调研机构与各个分析师也展现了对联想发展前景的较高认可。

多方看好联想发展前景

此前，公司发布了FY2024全年业绩和Q4业绩。分析师指出，FY2024全年业绩超出了市场一致预期，其中Q4表现尤为亮眼。根据公告，Q4公司实现营收138.33亿美元，同比增长9.5%，终结了连续数季度的下滑态势，并实现了财年初以来的首次同比增长。同时，毛利润同比增长13%至24.28亿美元，归母净利润更是大幅增长118%至2.48亿美元，充分展现了公司在Q4的强劲复苏势头。

市场普遍对联想集团的持续复苏趋势持乐观的态度。华金证券在研报中强调公司将充分受益于AI PC逐步渗透带来的PC更新周期缩短以及ASP提升。国海证券在研报中表示，展望新财年，联想多款搭载了大模型的AI On阶段的AI PC正式发售，加之AI服务器订单的落地，公司业绩的改善在新财年具备一定的可持续性。

尤其值得一提的是，7月12日，穆迪确认了联想集团的“Baa2”发行人评级和高级无抵押评级，并维持稳定展望。穆迪副总裁兼高级信用官Gerwin Ho称，穆迪预计，未来12至18个月，由于全球对个人电脑的稳定需求以及不断增长的智能手机、服务器和技术解决方案业务的支持，联想集团将通过维持其在个人电脑领域的领先市场地位来维持其强劲的信用状况。

多家市场调研机构发布报告指出，随着AI技术的不断成熟和应用场景的拓展，AI PC市场将迎来快速增长期。群智咨询预计到2024年，全球AI PC整机出货量将达到约1300万台，2025-2026年，AI PC整机出货量将保持两位数以上的年增长率，并在2027年成为主流化的PC产品类型。

根据IDC报告，由于AI PC的换机潮和Windows 11的更新周期，2024年第二季度全球PC出货量达到6490万台，同比增长3%，实现连续两个季度的正增长。这意味着，全球PC产业正在快速迈入AI时代。

展望未来，随着AI技术的不断进步和PC市场的持续回暖，联想集团在AIPC领域的增长潜力将得到充分释放。多家券商上调了对联想未来几年的盈利预测，显示出市场对其发展的高度信心。民生证券在研报中预计联想各项业务将从复苏转向快速增长，且逐季上行趋势明确。光大证券上调FY25/26净利润预测5%/6%至13.19/17.02亿美元，新增FY27净利润预测20.03亿美元。

作为全球PC市场的领军者，联想集团正站在AI时代的前沿，有望开启全新的增长篇章。