从高股息到消费电子 风格轮动下A股在等什么？

引言：随着6月积极信号的出现以及7月的积累，市场短期积极信号不断，在短期止跌反弹的基础上，整体反弹预期有所提升。不过，整体反弹之下，市场风格轮动不定，短期仍有较大的不确定性，对于重要会议政策预期以及海外美联储货币政策的动向或是近期市场关注和等待的重要对象。

昨日，虽然四大商业银行股价创下历史新高，但市场成交萎缩，指数也小幅上行。市场对短期风格的转向也产生了怀疑。而今日，市场果然迎来短期风格的转向。虽然沪深两市今日双双低开，但开盘后创业板快速走强，尤其是消费电子以及无人驾驶等板块的走强下，创业板指数快速走强，并带领深成指有所表现，而金融等权重的分化下，沪指整体走低。午后，随着多板块的回升，三大主要指数整体回升，沪指也一度翻红。全天板块上，电子板块大涨领衔，计算机、电力设备以及有色金属等涨幅居前，而多板块下跌下，美容护理领跌，纺织服饰、轻工制造、基础化工以及建筑材料等走低。

今日市场，显然迎来了较大的分化。如果说昨日市场因为短期避险需求提升下资金转向高股息板块，但当日市场则重新回到题材股方向。具体看，在美国总统候选人特朗普遭遇袭击以及全球资金短期转向避险的趋势下，昨日市场高股息等防御性板块走强，尤其是四大国有行股价创新高就是最好的佐证。而今日，市场风格迎来转向，在中报业绩预告以及行业景气度回升的驱使下，消费电子等板块迎来资金的关注，近期整体走强下刺激题材股表现。目前看，市场整体表现还在于泛科技方向，同时围绕着中报业绩预增主线做反复的炒作。

在短期积极现象积累下，市场整体反弹仍值得期待。但市场风格轮动不定，这是为什么呢？我们认为，市场可能在等待短期海内外的重要信号的释放。一方面，此前信心低迷以及情绪不振之下，市场寄希望于重要会议，尤其是深化改革以及政策预期下，能否提振市场情绪和信心是关注的焦点；另一方面，近期美联储货币政策迎来重要变化预期，尤其是美联储持续给降息预热下，市场对于降息预期有所提升，而高盛更是称美联储7月降息“更可取”。由此，美联储货币政策的转向，也或是市场聚焦和等待的重要因素。

总之，在风格轮动以及成交未能有效释放下，虽然市场积极信号在不断积累，反弹预期也在提升，但风格轮动之下，市场仍在关注重要会议政策预期以及海外美联储货币政策的预期。在此之下，随着中报预增行情的如火如荼，指数仍有继续反弹的基础。但需要留意的是，在政策不明以及海外美联储货币政策没有实质性落地前，市场整体提振动力相对有限，仍需关注市场的反复性。对于投资者来说，可逢低积极博弈短期中报行情的机会，而波段投资者仍建议保持观望，耐心等待整体波段见底信号的出现。