中国中免AH股齐飙，旅游ETF涨超2%

今日港A股消费板块强势走高，尤其是免税板块。王府井、南宁百货涨停中国中免A股涨涨停，中国中免H股涨超10%。

ETF方面，旅游ETF霸屏涨幅榜，富国基金旅游ETF、华夏基金旅游ETF上午分别收涨2.69%和2.51%。

消息面上，近日财政部等三部门提高内地旅客赴港澳购物免税额至最高15000元，将于7月1日起生效。摩根士丹利预料这将有助于提振内地旅客来港消费意欲，推动零售市道特别对高价商品的消费增长。旅发局数据显示，去年第四季来自中国内地的过夜及即日来回旅客人均消费分别为6100及1300港元。

新一轮财税体制改革临近，其中消费税是备受关注的一环。市场普遍认为扩大征收范围、后移征收环节、稳步下划地方是未来消费税改革的三大看点，奢侈品、高档服务或率先试点。

目前中国的消费税收入几乎全部归中央政府所有，地方政府这部分的分成非常少。随着中国经济进入新旧动能交替的阶段，外循环不断遭遇逆全球化的压力，内循环是未来经济发展的重要抓手，消费税这块的改革尤为重要。

国泰君安团队认为，消费税的改革方向已经是“明牌”，主要是扩大征税范围，以及后移征税环节并逐步下划给地方，并在此过程中伴随税率的相应调整。从扩大征税范围来看，预计将从奢侈品、有害健康消费品、损害环境消费品三个角度出发；从征税环节后移来看，客观上可能增加不超过2000亿税负弥补地方财力，更重要的积极意义在于建立了地方通过减少一些消费场景制约来鼓励消费的激励机制。

说白了，如果消费税改革往地方政府倾斜，那么地方政府就有动力去创造更好的配套服务，来鼓励消费，吸引消费。

当然很关键的一个环节是A股近期成交清淡，成交额徘徊在6000亿关口上震荡，资金风险偏好低到极致，这时候的资金自然更愿意交易处于估值低位且有消息利好刺激的板块。免税板块今年跌幅逼近15%。

毋庸置疑，国内的需求仍有待恢复。从近一年的消费数据来看，旅游一直处于需求旺盛的阶段，但客单价仍有提升空间。刚刚过去的端午节假期，全国国内旅游出游人次和国内游客的出游总花费继续保持了比较快的增长。

日前，携程集团发布《2024暑期旅游市场预测报告》。报告显示，今年暑期国内旅游市场保持稳步增长，酒店、机票搜索热度均同比上涨20%以上。出入境旅游受政策红利影响，增长迅猛，赴欧洲、拉丁美洲等部分国家旅游订单增长八成以上。

目前A股的旅游ETF和消费相关的ETF情况如下表所示，消费主题ETF跟踪的指数有消费龙头、CS消费50、800消费、恒生消费和港股通消费CNY等。旅游ETF跟踪的指数是中证旅游。

从旅游ETF的最新规模来看，富国基金旅游ETF最新规模为29.74亿元，华夏基金旅游ETF的规模为8.89亿元。

中证指数官网显示，中证旅游主题指数选取不超过50家业务涉及旅游住宿、旅游游览、旅游购物、旅游娱乐、旅游综合服务、旅游出行、旅游餐饮、旅游地产开发等旅游产业链的上市公司证券作为指数样本，以反映旅游主题上市公司证券的整体表现。

从前十大成分股来看，第一大权重股就是中国中免，最新占比为13.87%，锦江酒店、上海机场、首旅酒店和中国东航等航空股、酒店股。