中国6月财新服务业PMI录得51.2，需求扩张速度放缓

6月中国服务业扩张速度放缓，市场信心明显走弱。

7月3日公布的6月财新中国通用服务业经营活动指数（服务业PMI）录得51.2，低于5月2.8个百分点，降至2023年11月来最低，显示服务业景气度回落。

此前公布的6月财新中国制造业PMI上行0.1个百分点至51.8，为2021年6月来最高。服务业增长放缓的拖累大于制造业扩张加速的拉动，当月综合PMI回落1.3个百分点至52.8。

国家统计局近期公布的数据显示，6月制造业PMI持平于49.5，服务业商务活动指数微降0.3个百分点至50.2；主要受服务业景气度下降的影响，综合PMI放缓0.5个百分点至50.5，为近四个月来最低。

　需求扩张速度放缓，就业再度收缩

财新中国服务业PMI各分项指数均呈回落态势，新订单指数、投入品价格指数、销售价格指数和经营预期指数均在扩张区间下降，其中经营预期指数降至2020年4月以来最低，且明显低于长期均值；就业指数在上月短暂扩张后再度收缩。

具体从财新中国服务业PMI分项数据来看，6月服务业供需仍维持扩张，但速度均有放缓，其中新订单指数在扩张区间回落至近四个月来最低。外需放缓幅度小于总体需求，新出口订单指数较上月近一年来高点微降。

在5月短暂扩张后，6月服务业就业指数降至临界点以下。据企业反映，员工自愿离职和企业裁员降成本是导致用工重现收缩的主要原因。用工减少导致企业无法消化新增订单，服务业积压工作量指数在近五个月来首次超过荣枯线。

原材料、用工、运输费用上扬，导致服务业成本持续增加，不过6月服务业投入品价格指数在扩张区间回落。成本持续上升，导致服务业企业继续上调销售价格，但涨幅放缓，当月服务业销售价格指数仅略高于临界点，为近五个月来最低。

6月服务业经营预期指数在扩张区间降至2020年4月来最低，已连续两个月回落。部分受访企业担心未来一年经济环境可能转弱，对产出造成负面影响。

仍需注重提振市场信心

财新智库高级经济学家王喆表示，6月市场供求扩张，制造业表现好于服务业，价格水平稳定，但就业继续收缩，企业乐观预期不强。市场信心不足和有效需求不足仍是当前经济面临的极大的挑战。展望未来，政策对经济的支持力度仍需进一步加强，前期“三大工程”、房地产调控措施优化调整、大规模设备更新和消费品以旧换新等政策还需进一步落地显效。此外，财税改革等相关政策的推进应格外注重培育市场经营主体乐观预期。

受五一假期错位导致工作日减少的影响，2024年5月，工业生产和投资增速放缓，消费和出口增速改善。从6月高频数据和PMI数据来看，有效需求不足更加凸显，内生动能仍待增强。与国家统计局联合发布PMI的中国物流与采购联合会披露的数据显示，6月反映市场需求不足的制造业企业比重为62.4%，较上月上升1.8个百分点；反映市场需求不足的非制造业企业比重也升至62%以上，上半年累计均值为59.6%，明显高于2023年全年平均的53.7%，表明企业对市场需求偏弱的感受强烈。

前期推出的政策正在陆续落地。超长期特别国债5月开始发行，截至6月30日已发行2050亿元，专项债发行也开始提速，不过发行进度仍慢于往年。为推动大规模设备更新，在此前央行推出再贷款的基础上，财政部也明确对符合条件的经营主体设备更新贷款本金贴息1个百分点。5月房地产政策再次放松后，北京、上海等一线城市也开始下调最低首付比和商贷利率下限。不过，这些政策尚处于落地初期，效果仍待释放。

值得注意的是，6月制造业和服务业生产经营预期指数均明显走弱，综合预期指数降至五年来新低。近期部分地区查税补税引发市场主体广泛关注，在稳增长政策帮助经济修复的同时，一些可能带来负面影响的措施要注意执行方式、加强解释和沟通，呵护好市场信心。