连涨9年？涨疯了

A股今日迎来半年度收官，今年上半年，大盘、龙头风格成为A股重要的超额收益来源，以中证A50、沪深300为代表的大盘指数今年显著跑赢，而中小微盘指数大幅下跌。

上证50、沪深300指数收涨，创业板指数跌超10%，中证2000指数跌23%，北证50指数跌超34%。

中字头午后拉升，中国移动涨2.59%，股价再创历史新高；中国船舶涨7.8%，创2015年11月以来新高，中国石油大涨6%，中国重工、中国中车集体发力。

5大国有银行工商银行、交通银行、农业银行、建设银行、中国银行股价创历史新高或逼近历史新高，中国移动、工商银行、中国石油、建设银行总市值超过贵州茅台。

华福证券分析称，今年以来银行板块的行情有三方面的驱动因素：一是股息率选股逻辑在板块内的扩散，高股息策略从国有行扩散到中小行；二是地产政策的放松；三是市场对于银行净息差下行斜率放缓以及基本面即将见底的期待；展望未来，银行板块要更多检验前期政策的效果以及未来基本面的走势。

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神秘资金抄底！ETF成为增量主力

今年上半年，大盘、龙头风格成为A股重要的超额收益来源。

大盘龙头为何呈现显著超额收益？

兴业证券指出，原因主要有两点：一方面，全球较为疲弱的宏观环境下，龙头企业基本面优势不断扩大；更重要的是，在全球经济、政策和地缘政治风险不确定性加大的时代背景下，高胜率投资、对确定性的追求已经成为共识，这其中，龙头作为天然的高胜率资产，也因此被市场所拥抱。

此外，资金面上增量主力变化，也进一步强化龙头风格。对于海外，被动投资发展，其中大盘指数被动基金成为扩容的主力，是龙头跑赢背后的重要驱动。

对于A股，ETF和险资是今年重要的边际增量资金，同样带动市场聚焦龙头。保费高增带动险资大幅流入，聚焦大市值龙头。ETF基金成为今年市场重要的边际增量，并主要集中在以沪深300为代表的大盘宽基类ETF。

近期上证指数回到3000点附近，成交量明显缩量，在此背景下资金借道ETF快速入场，尤其是沪深300ETF成交量显著放大，为市场托底。

自6月21日沪指跌破3000点以来，ETF市场出现明显的资金净流入。6月21日到27日，5个交易日，ETF净流入额484亿元，超过6月前三周的净流入规模。

其中，4只沪深300ETF和1只中证500ETF，近5日以来获得349亿元的净流入。华泰柏瑞沪深300ETF获资金大幅流入，近5个交易日净流入额已高达139.89亿元，最新份额创下了自2012年成立以来的历史新高，最新规模2103亿元，也创下了自5月6日以来的新高。

沪深300ETF易方达、嘉实沪深300ETF、南方中证500ETF、华夏沪深300ETF也获得资金抄底，近5个交易日净流入额分别为63.92亿、50.64亿、50.06亿和44.62亿。

ETF是A股市场今年上半年最重要的增量资金。数据显示，截至6月27日，今年以来ETF资金净流入近4200亿元。

其中，易方达沪深300ETF净流入超860亿元；华泰柏瑞沪深300ETF净流入超760亿元；嘉实沪深300ETF、华夏沪深300ETF均净流入超570亿元；南方中证500ETF流入超300亿元；华夏上证50ETF净流入超280亿元；南方中证1000ETF净流入超140亿元；易方达创业板ETF均净流入超130亿元。

(本文内容均为客观数据信息罗列，不构成任何投资建议）

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但斌：转融通停不停影响都不大，量化停了A股的流动性会急剧萎缩

最近市场再度失守3000，成交量减少，大家都很着急，纷纷建言献策。

前海开源首席经济学家杨德龙表示，当前市场下跌的原因是多方面的，但是投资者情绪比较低迷也是重要的因素。所以在这个时候控制IPO的节奏，减少新股的发行量，减少对二级市场资金的分流作用确实是比较重要的。包括市场诟病比较多的，程序化交易、量化交易以及转融通等，也可以考虑通过严格的限制或者是暂停高频交易以及暂停转融通，来减轻市场的担忧。

杨德龙认为，等到将来行情起来之后，大家的信心回来了，经济回升了，到时候再逐步地放松对于量化以及转融通的限制也不迟。现在是非常时期，要采取一些非常的措施来稳定市场的预期。3000点作为A股市场重要的整数关口，保卫3000点的意义非常重大。

杨德龙以上观点，关于量化对股市的影响，知名投资人但斌有不同声音。

但斌认为，转融通几百亿影响不大了，而量化停了会导致A股极度萎缩。

他在社交媒体上表示，如果都停了，A股又回到了最初的“原点”…问题是停了就能涨吗？转融通剩余总规模估摸着只有几百亿了，停不停影响都不大；量化停了，A股的流动性更会急剧萎缩，是好事还是坏事呢？但再跌找“替罪羊”，真不好说，一切都有可能…

对于这个看法，网友表示不认同。大多投资者对量化交易的影响表示担忧，认为它可能加剧市场波动，影响市场流动性和稳定性，增加投资风险。

但斌回应称，旗下基金不做量化，也不做任何对冲策略，限制量化对于他们这样的主观多头基金反而是利好。同时声明自己从不做空，只做多而且以长期投资为主！负责的基金今年的换手率几乎为零。

关于目前市场的投资状况，但斌表示旗下基金这几年在国内采取高股息的投资策略，煤炭、石油等行业表现尚好。

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连涨9年？印度股市创历史新高

美联储降息预期减弱后，新兴市场各类资产再次受到冲击，但印度股市依旧不走寻常路，逆势刷出新纪录。

印度SENSEX30指数再度创下历史新高，印度股市已经连涨8年，创下最长的连涨纪录。若今年年线收阳，则将出现史无前例的连续九年上涨。

目前国内印度基金产品有两只，分别是工银印度基金和和宏利印度基金，从规模和涨幅看，工银印度基金一季度末规模19.3亿，年内涨幅10.42%，宏利印度一季度末规模10.19亿，年内涨幅12.55%。

本月初，印度选举风波导致该国股市突遭罕见暴跌，主要股指均出现大幅下挫，资本大量外流。随着风波的平息，外国投资者重新回流，再加上该国散户和机构流入步伐加快，进一步提振了印度股市。

全球基金已连续12天净买入印度股票，这是近1年以来外资流入持续时间最长的一次。与此同时，印度散户也在疯狂入市。

持续火热的赚钱效应，吸引了数以百万计的印度年轻人参与其中。

目前印度市场的估值，市盈率接近24倍，比过去5年、10年和20年的平均值高出14%-40%。高于标普500指数(市盈率为21.4倍)和MSCI全球指数(市盈率为19倍)。

不少外资普遍认为印度股市估值不便宜，过去外资机构持股比例一路下滑，从19.13%下降到16.51%。

但由于印度人开始将储蓄转化为投资，本土散户的大量买盘抵消了外资比例的降低，推动了印度股市的持续增长。

过去三年中，MSCI印度指数每年上涨约12.5%(以美元计算)。同期MSCI新兴市场指数下降8%，MSCI全球指数上涨2%。

尽管印度股市再创新高，但国际知名评级机构穆迪发出预警称，印度严峻的水资源短缺问题可能对其主权信用评价构成威胁，如果水资源危机妨害到农业与工业活动，印度社会甚至可能出现动荡。