5月社融仍偏弱，货币政策预期继续加强

2024年第24周30大中城市新房成交面积为159万平方米，环比-17%，同比-41%。其中一线城市销售面积环比-20%，同比-44%。二线环比-19%，同比-43%。三线环比-10%，同比-33%。24年6月1日-13日累计成交面积304万平方米，环比24年5月20%，同比-33%。同期18城二手房成交面积为298万平，环比24年5月同期26%，同比去年4%。货币政策空间逐步打开。1）前五个月人民币贷款增加11.14万亿元，推算得到5月人民币贷款新增9500亿元，同比少增4100亿元。M2同比增长7%，略低于预期的7.1%。M1同比-4.2%，较4月-1.4%继续下行。2）短期虽有稳汇率要求，但考虑2H海外降息概率继续提升，国内货币政策空间有望持续打开。考虑517房地产新举措对居民加杠杆有明显放宽，有序扩大货币政策空间对多措并举去库存有积极意义。当前政策环境下早周期地产依旧是政策重点受益方向。央行部署保障性住房再贷款工作，地方操作有望提速。考虑去年已有相关城市试点，会议更多推广经验、明确细则。重申无限信用人长期看不会亏损，当前位置价格\成交逐步走稳趋势。此外回购土地价值更大。