两大机构双双预警！勿低估日本央行“鹰派”决心，前官员却反向警告

面对日元的持续贬值，先锋集团（Vanguard Group Inc.）和太平洋投资管理公司（PIMCO）均预测，日本央行将在今年采取更为激进的货币政策。

两大机构双双预警

先锋集团的国际利率主管Ales Koutny表示，市场低估了日本央行今年为提振日元所必须采取的强硬措施。他预计，日本央行的基准利率到年底将从0%-0.1%区间升至0.75%，最快可能在6月份加息25个基点，而市场对额外加息的预期仅为22个基点。

Koutny认为，日本央行将对美元兑日元汇率超过155感到不安，而市场对干预的预期已经再次超出这一水平。他强调，只有日本央行发出“鹰派”信号，才能真正摆脱当前的局面。

PIMCO的观点与先锋集团一致，认为日本央行有可能在年内加息三次，且加息幅度可能超出市场预期。与此同时，高盛集团的经济学家预计，到2027年，日本央行的利率最高将升至1.5%。

此外，日本央行行长植田和男近期的发言暗示了未来可能多次加息，以应对日元兑美元汇率跌至30多年来的最低点。

PIMCO投资组合经理Sachin Gupta认为，这标志着日本货币政策调整的开始，预示着加息周期的启动。在此背景下，先锋集团押注短期掉期利率上升，并做空日本国债期货，而PIMCO则正在低配日本债券。两家公司都认为，日本央行的干预措施将是摆脱当前日元贬值局面的关键。

前官员反向警告

同日消息，日本央行前官员渡边刚警告，央行应避免通过加息应对日元贬值，因为这会抑制消费和服务通胀。尽管日本央行在3月份结束了负利率政策，但服务业通胀自去年秋天以来一直在减弱，显示出消费疲软。渡边认为，目前没有短期加息的紧迫理由，应等待服务业通胀加速。

他指出，如果因商品价格上涨而加息，将对服务支出和消费造成压力。尽管日元疲软有利于出口，但也提高了进口成本，损害了消费。渡边建议，政策制定者应支持因日元疲软受到进口成本上升影响的家庭和企业。他预计，如果通胀率在2025年和2026年保持在2%左右，央行可能需要提高借贷成本。

或已在进行中

美联储的数据显示，全球央行持有的美国证券减少，同时逆回购协议（RRP）中的资金余额增加，暗示日本当局可能正在为进一步干预汇市准备资金，以提振日元。尤其在4月29日，日元兑美元汇率跌至34年新低，但随后出现大幅反弹。日本央行官员使用的现金账户余额减少，表明资金可能用于支撑日元。

分析指出，日本当局可能通过减持美国国债来筹集干预资金，尽管日本财务省未证实干预行为。据估计，政策制定者可能已花费约9万亿日元来提振日元。此外，日本的外汇储备在4月底较上月减少142亿美元。

摩根大通的策略师David Lebovitz表示，日元兑美元的160水平可能是一个关键点，如果跌破这一水平，可能会引发更多干预讨论。

他指出，尽管日元贬值短期内有助于通胀，但长期贬值可能带来不稳定的通胀预期。他还提到，日本央行今年早些时候的加息更多是利率上限的提示，而非货币政策大幅收紧的信号。