三位美联储官员放鹰：强调依赖数据，路径或有别于之前的周期

当地时间周三，美联储三位官员表示，降息步伐取决于即将发布的经济数据，这表明降低借贷成本的路径可能有别于之前的降息周期。

其中，波士顿联储主席苏珊·柯林斯（Susan Collins）周三预测，实现央行2%通胀目标的道路可能继续“崎岖不平”，但“今年晚些时候”开始降息仍可能变得合适。

柯林斯成为最近几周一些比预期更热的数据显示后，几位美联储官员中最新一位使用“颠簸”一词来描述通胀情况的官员。

柯林斯周三在达特茅斯塔克商学院的一次演讲中表示：“虽然总通胀率已从最近的峰值大幅下降，但仍处于高位，可持续地将其恢复到我们2%的目标的进展可能会继续崎岖不平。

但政策制定者也对美联储将如何评估未来降息的时机提供了一些见解。纽约联储主席约翰·威廉姆斯(John Williams)周三对记者说：“关于降息和及其速度，它必须由经济状况和通胀推动。”他补充说，在过去，官员们已经进入了常规模式。“美联储不会以日历为基础，也不会有特定的固定时间表，而是专注于数据。”

他续称：“距离达到2%仍有很长的路要走，目前2.7%的失业率接近长期水平。 经济和劳动力市场依然强劲，失衡正在减弱。”

威廉姆斯预测，2024年通胀率将达到2.0-2.25%，最终在2025年达到2.0%。他预计今年增长率为1.5%，失业率将达到4%左右的峰值。

“我们总是说，我们将依赖数据，”亚特兰大联储总裁博斯蒂克（Raphael Bostic）表示，“这些数据将成为我们的指南，告诉我们应该在多大程度上、以多快的速度以及何时真正改变我们的政策。”

过去，美联储通常会迅速降低利率，通常是为了应对经济衰退。这一次，经济的基本面看起来大不相同。尽管借贷成本上升，消费者仍在继续消费，失业率仍稳定在3.7%的历史低位。这与美联储在2022年3月开始加息时的情况几乎相同。

博斯蒂克说：“我仍然看到一些迹象表明，这（通胀）不会很快达到2%。只要我们能达到目标，我愿意保持耐心。”

政策路径

美联储下次会议将于3月19-20日举行，预计届时将把基准贷款利率维持在5.25%至5.5%的区间不变。

据CME“美联储观察”，美联储3月维持利率在5.25%-5.50%区间不变的概率为97.5%，降息25个基点的概率为2.5%。到5月维持利率不变的概率为80.6%，累计降息25个基点的概率为19.0%，累计降息50个基点的概率为0.4%。

美联储官员在12月的点阵图中预计2024年将降息三次，每次幅度为25个基点。Williams称这一估计仍然是今年降息的“合理起点”。

柯林斯表示：“今年晚些时候开始放松政策可能是合适的。当这种情况发生时，一种有条不紊的、前瞻性的方式来逐步降低利率，应该会为管理风险提供必要的灵活性，同时促进稳定的价格和最大限度的就业。”

她表示，她还希望看到持续的证据表明工资增长不会增加通胀压力。虽然她表示，她认为通胀率停留在美联储2%目标之上的风险已经消退，但她也表示，要实现2%的通胀率，需求需要增长得更慢。

“至关重要的是不要过早放松政策，以确保价格稳定得到恢复，”她说。“与此同时，等待太久会带来过度放缓的风险。