港股通设稳定交易期 研纳不同权股

小米入围有寸进 三地交易所达共识

首家同股不同权新股小米集团（01810）早前被上海及深圳交易所拒绝纳入“港股通”名单，港交所（00388）行政总裁李小加周一急急赴京与中证监商讨。港交所昨日开市前公布有初步进展，称已经与沪深交易所达成共识，计划在现有的“港股通”纳入机制之上，为同股不同权公司加设“稳定交易期”（Special Stability Trading Period）机制，待内地投资者熟悉此类公司后，才将之加入“港股通”。有市场人士认为，此举似乎是内地用以争取时间，好让中国预托证券（CDR）先开通。

联合工作组商具体细则

究竟“稳定交易期”所指，是否同股不同权公司股价须稳定在若干波幅，以及上市后观察的交易期为时多长等定义，暂时未有详情。港交所称，三家交易所会尽快开会研究具体细则及机制，又重申互联互通的进一步优化和完善，是两地共同认可和努力的大方向，会继续健康稳定地发展。

今年初中证监积极推出CDR，以吸引在海外挂牌的科网巨企回归，甚至允许它们保留“同股不同权”架构在A股上市。内地更为此成立6家公募基金，目标集资规模共3000亿元人民币，专门投资此类独角兽企业。小米亦早在6月率先申请发行CDR，原本计划与香港IPO几乎同步进行。其后中证监提出84条尖锐提问，质疑公司估值、营运模式及披露等，不久小米即撤回CDR申请。

小米上周一（9日）在香港上市后，即获恒指公司按机制快速纳入恒生综合指数为成分股，于本周五（20日）收市后生效，按惯例将同时获加入“港股通”名单，即内地投资者可循互联互通南向交易买卖小米股份。

然而，在小米挂牌5天后，上海及深圳交易所在上周六突然指咨询市场后，认为内地投资者对同股不同权架构仍然未熟习，故暂不接受同股不同权股份进入“港股通”名单。

其实港交所同日的回应声明亦暗示消息突然，之前未获内地知会，但李小加周一会见传媒时，则强调若内地CDR开放予所有新经济公司回A上市，香港“肯定会”准许投资者透过北向互联互通投资所有CDR，“香港交易所永远不会阻拦北上的投资者去内地交易所投资。”

疑为争取时间开通CDR

有证券界人士认为，是次谈判后只为纳入同股不同权公司加设“稳定交易期”限制，有为内地争取时间开通CDR的意味，相信内地倾向科网巨企先在A股发行CDR，多于让投资者先从互联互通渠道“尝头啖汤”。

证券业协会主席张为国指出，小米集团上市后成交活跃，更曾超越“股王”腾讯（00700），即使纳入“港股通”遇阻，影响亦属轻微。反而他强调同股不同权公司纳入互联互通前，监管机构必须确保公司披露足够和交易公平。