国泰君安与海通证券合并重组，行业结构大调整下减员超5700人

近日，资本市场和证券行业迎来了具有标志性意义的重大事件。国泰君安证券股份有限公司与海通证券股份有限公司双双发布停牌公告，宣布正在筹划由国泰君安通过向海通证券全体A股及H股换股股东发行相应股票的方式，换股吸收合并海通证券，并发行A股股票募集配套资金。

这一合并标志着中国资本市场史上规模最大的A+H双边市场吸收合并、上市券商A+H最大的整合案例正式拉开序幕。根据公告，本次合并是旨在通过并购重组提升头部券商的核心竞争力，推动证券行业的高质量发展。

国泰君安和海通证券均为国内历史悠久、规模庞大的综合类证券公司，分别成立于1999年和1988年，且均在上海设有总部。两家公司在业务结构、数字科技、合规风控、科创金融及国际布局等方面各具特色，合并后将形成更强的综合实力。

据2023年数据测算，合并后的新机构总资产将达到1.68万亿元，归母净资产将达到3300亿元，均将跃居行业首位，成为名副其实的证券业“超级航母”。这一合并不仅将提升双方的专业能力和客户服务水平，还将通过资源共享和优势互补，完善在重点领域、重点产业、重点区域的布局，全面提升抗风险能力和核心竞争力，更好地服务实体经济，推动金融市场的稳定与发展。

国泰君安和海通证券的合并得到了政策层面的大力支持。近年来，中央和相关部门多次强调推动头部证券公司做优做强，明确提出了到2035年形成2至3家具备国际竞争力与市场引领力的投资银行和投资机构的目标。在此背景下，国泰君安和海通证券的合并无疑为行业树立了标杆，也为后续券商的并购重组提供了宝贵经验。

作为上海地方经济的重要支柱，上海国资国企积极响应新一轮国企**号召，以优化国资布局、做强做优做大国有资本和国有企业为目标。国泰君安和海通证券的合并正是这一战略部署的具体体现，将有效整合上海金融国资优势资源，打造一家与上海国际金融中心地位相匹配的一流投资银行，增强上海国际金融中心的竞争力和影响力。

此外，本次合并还涉及两家公司旗下基金公司的整合。国泰君安目前持有华安基金管理有限公司51%的股权，而海通证券也意图申请公募牌照。合并后，新机构在基金业务方面也将形成更强的竞争力，为客户提供更加全面和优质的金融服务。

目前，国泰君安和海通证券已就本次合并签署了《合作协议》，并就相关事项作出若干原则性约定。后续，双方将积极推进各项工作，履行内部决策程序，并争取获得有权监管机构的批准。同时，两家公司也表示将严格按照有关法律法规的规定和要求履行信息披露义务，及时发布相关公告并申请公司股票复牌。

上半年减员超5700人

在严监管和业务结构变化的大背景下，中国上市券商正积极应对市场挑战，据多家权威财经媒体统计，2024年上半年，43家上市券商中共有21家披露了最新的员工数量，其中17家券商的员工数量出现下滑，合计减员超过5700人。

此次减员潮中，多家头部券商成为焦点。中信证券和国信证券作为减员最多的两家券商，员工数量分别较去年末减少了779人和756人。此外，中信建投减员逾600人，广发证券、兴业证券、招商证券等券商的减员人数也均超过500人。这些减员举措反映了券商在应对市场变化和业绩压力时，对人力资源结构的主动调整。

尽管行业整体面临减员压力，但仍有个别券商实现了人员逆势增长。例如，中国银河证券是大型券商中唯一增员的券商，员工总数较去年底增加了319人。此外，山西证券、南京证券、太平洋证券等券商也实现了小幅增员。这些券商通过优化业务结构、拓展新市场等方式，保持了员工队伍的稳定增长。

减员潮的背后，是券商行业在降本增效方面的持续努力。除了压降员工成本外，券商还纷纷压降差旅费、接待费等办公支出。据统计，有数据可查的30家券商中，23家都压降了差旅费支出，其中中金公司的差旅费支出同比降幅更是高达40%。这些措施的实施，有效降低了券商的运营成本，提升了整体盈利能力。

券商从业人员薪酬的变动也反映了行业的现状。根据券商中国等媒体的统计，2024年上半年，43家上市券商的薪酬总额为745.71亿元，同比下滑了12.15%。其中，有37家券商的薪酬总包同比缩水，占比高达85%。中信证券、中金公司、华泰证券等头部券商的薪酬总额均出现较大幅度的下滑。不过，也有少数券商如中国银河证券等实现了薪酬总额的逆势上涨。

面对市场挑战和业绩压力，上市券商正通过多种措施来优化资源配置、提升竞争力。减员只是其中的一项措施之一，更重要的是券商需要在业务模式、产品创新、客户服务等方面不断探索和创新，以适应市场变化和客户需求的变化。

合并重组将成为发展趋势

随着金融市场的不断深化和全球竞争的加剧，中国券商行业正经历着前所未有的变革。在这一背景下，券商合并重组成为了一个不可忽视的发展趋势，旨在通过资源整合、优势互补，提升行业整体的竞争力和服务实体经济的能力。

近年来，监管部门多次发布政策文件，鼓励和支持券商通过并购重组等方式做优做强。中央金融工作会议明确提出要培育一流投资银行和投资机构，提升我国在全球金融市场中的竞争力和影响力。此外，新“国九条”等文件也为券商并购重组提供了政策支持和指导。这些政策导向为券商合并重组提供了良好的外部环境和发展机遇。

随着金融市场的不断发展，客户对券商服务的需求也日益多样化、专业化。然而，当前券商行业仍存在竞争激烈、同质化严重等问题，难以满足客户的多元化需求。通过合并重组，券商可以实现资源共享、优势互补，提升专业能力和服务水平，更好地满足客户需求，提升市场竞争力。

券商合并重组不仅有助于提升竞争力，还有助于提升抗风险能力。通过合并重组，券商可以形成更大的规模优势，增强资本实力，提高风险抵御能力。同时，合并后的新机构在业务结构、风险管理等方面也将更加完善，能够更好地应对市场波动和潜在风险。

在全球金融市场中，国际投行巨头凭借其强大的综合实力和品牌影响力占据了重要地位。为了提升我国券商在国际市场的竞争力，合并重组成为了一个重要的途径。通过合并重组，我国券商可以形成具有国际竞争力的综合性金融机构，增强在国际金融市场中的话语权和影响力。

此前，国联证券与民生证券的合并案例为券商合并重组提供了生动的实践。两家券商通过发行A股股份的方式实现合并重组，交易规模巨大，预计将显著提升双方的综合实力和市场竞争力。这一案例不仅体现了监管层对券商并购重组的支持态度，也预示着未来券商合并重组的广阔前景。

券商合并重组已成为行业发展的必然趋势。在政策导向、市场需求、行业整合和国际竞争等多重因素的推动下，券商合并重组将加速推进。未来也期待看到更多券商通过合并重组实现优势互补、资源共享和共同发展，为资本市场的繁荣与发展贡献更多力量。