只待监管批复！国联民生重组进展“神速”，千亿级新券商呼之欲出

券商并购上演“加速度”。眼下，国联证券、民生证券的重组已获股东大会通过，并进入监管审核阶段。

9月4日，国联证券召开2024年第一次临时股东大会，审议并通过了关于国联证券收购民生证券等相关议案。

就在此前一天，该并购重组事项已获得江苏省国资委的批复。

值得一提的是，这距离国联证券宣布收购民生证券计划至今不到4个月，距离8月收购方案出炉还不到1个月。

只待监管批复

据国联证券发布公告，公司股东大会审议通过，拟发行A股股份购买民生证券99.26%股份并募集配套资金的重大资产重组事项相关议案。

按照相关流程，后续只差最后一个步骤，即经监管批准、核准或同意注册。

“国联+民生”有望成为中央金融工作会议后首单并购成功案例。

回顾时间线来看，今年4月25日，国联证券发布关于筹划重大资产重组事项的停牌公告，两家证券公司重组整合进入实质阶段。

8月8日，国联证券发布关于发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易报告书（草案）的公告。

9月3日，并购重组事项获江苏省国资委批复。

9月4日，收购方案获股东大会通过。

至此，这也意味着‘国联+民生’这个千亿级券商登陆资本市场只待监管审核。

如进展顺利的话，其将成为中央金融工作会议后券商市场化并购首单案例、长三角一体化发展的示范性案例，并在未来几个月内有望成功落地。

此前，国联证券在并购报告书草案中表示，民生证券拥有分布在全国近30个省（含直辖市及自治区）的经纪业务分支机构，及具有显著竞争优势的投资银行业务。

在交易完成后，双方业务整合将实现“1+1>2”的效果，从而有望跻身行业第一梯队。

而以2024年一季度数据计算，国联证券的资产规模将从932亿元增长77.29%至1653亿元；营业收入也将从1.73亿元，大幅增长613%至12.37亿元。

券商并购重组四大思路

当下，券业并购重组掀起一轮热潮。

其中包括，“平安+方正”、“华创+太平洋”、“浙商+国都”、“西部+国融”……不少券商并购事件均持续引发市场的高度关注。

对此申万宏源称，当前证券行业并购重组内外部环境已基本具备，内生驱动和政策导向双重作用下券商间并购整合提速。并购整合需要以公司整体战略为导向，寻找互补性强的标的（业务互补性、区域互补性等），谋求实控权并实现并表。

该机构表示，当前头部券商、中小券商均遇到白身发展瓶颈，监管积极表态支持并购重组，证券行业内部并购整合大势不减。

总结当下券商并购重组四大思路是：解决同业竞争、区域特色券商做大做强诉求、国资整合民营券商、同时也存在同一实际控制人旗下券商整合的可能性。

东吴证券研报也指出，当前券商板块估值已处于历史底部，盈利下行空间锁定，上行弹性较大，在长期估值修复的假设下迎来了较好的左侧配置窗口。

建议关注两个方向的投资机会：1）估值远低于1倍，经营没有重大风险的传统券商；2）盈利修复弹性较大的互联网零售证券。