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冰糖炖雪梨
中概股研究达人
IP属地: 北京
买股票就是买公司，买公司就是买公司未来现金流折现。
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冰糖炖雪梨
华测检测Q2营收、利润均转正，经营韧性较强。
华测检测 $华测检测(SZ300012)$ 发布2024 年半年度业绩预告，预计上半年实现营业收入276,000 万元–282,000 万元，同比增长8%-10%；归母净利润43,300万元–44,000 万元，同比增速1%-3%；实现扣非归母净利润40,000 万元–40,700 万元，同比增速4%-6%。
单Q2 营收、利润均转正，经营韧性强。
公司单Q2 营收增速预计为9%-13%；归母净利润增速预计为6%-8%；扣非归母净利润增速预计为7%-10%。公司在稳固和深化既有业务优势的同时，积极把握市场机会，聚焦有质量的可持续增长，在上年同期高基数的基础上实现稳健增长。同时公司深入推进精益管理，综合毛利率较上年同期亦有所提升。
逆势加码医药医学投资，为后续持续增长提供动力。
2023 年，公司收购维奥康100%股权进入药学CMC 研究领域；收购并增资广东纽唯质量技术服务有限公司获得80%股权，进一步完善公司在医疗器械领域的布局。同时，公司昆山医药产业园落成投产，将拥有从药品前期研发、药物合成及制剂研究，药物临床前安评，到医药申报的全方位服务能力，打造药品综合性服务平台。在医疗器械领域，产业园也将形成从有源医疗器械、无源医疗器械到消耗量医疗器械等综合性的服务能力。
持续推进精益管理，提升效率&盈利能力。
精益管理可提供更简单的工作流程和过程，缩短交付周期和提高实验室工作效率。公司设立了精益管理委员会， 2023 年公司推动了青岛食品、哈尔滨食品、深圳化学、苏州化学、深圳轻工等十个项目的第一阶段的改善，同时推动了深圳环境、上海化学、上海汽车 VOC、深圳食品等多个项目的第二阶段的改善提升。我们认为公司持续推进精益管理，有望进一步提升人效与项目盈利能力。
检测行业仍蓬勃发展，逆势迎来并购良机。
中国的检测认证行业仍在快速发展，华测虽然规模较大，但仍有很多领域尚未涉及，仍有新的发展机会和空间。2024 年，公司不会下调资本开支预算，在收并购方面保持积极态度，看项目的频率更高、覆盖的区域更广，华测会根据战略发展需求，关注不同产品线、不同赛道的机会。
医药又有利好？创新药概念拉升
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万科A销售维持前三、拿地收缩、出售持有资产换取现金流。
万科A $万科A(SZ000002)$发布2024 年1-6 月经营数据。公司上半年销售规模排名前三，虽然拿地强度收缩，但土储相对充足，融资端获支持力度充分，通过出售持有资产换取现金流，负债结构不断优化。
单月销售同比降幅扩大，上半年销售规模维持行业前三
2024 年6 月公司实现销售面积197.0 万方，销售金额251.3 亿元，分别同比下降21.8%和30.5%，销售降幅扩大，环比分别增长5.3%和7.7%。2024 年上半年公司累计实现销售面积939.5 万方，销售金额1273.3 亿元，分别同比下降27.6%和37.6%，仍保持克而瑞销售前三排名；销售均价13553 元/平米，同比下降13.8%。
上半年新增6 宗地块，土地储备相对充足
2024 年6 月公司在徐州新增1 宗地块，计容建面15.3 万方，总地价5.36 亿元。
上半年公司在二三线城市拿地6 宗，计容建面61.2 万方，总地价28.6 亿元，拿地权益比59.9%，拿地强度2.2%。截至一季度末，公司在建项目计容建面5675.7万方，规划中项目计容建面3169.0 万方，整体可售资源相对充足。
贷款担保动作较频繁，出售持有资产换取现金流
公司2023 年股东大会通过了授权公司及控股子公司对外提供担保的议案，在授权有效期内提供的新增担保总额须不超过1500 亿元，2024 年以来公司贷款担保动作较频繁，截至6 月末担保余额524.98 亿元，占2023 年末净资产比重20.93%。
公司二季度以来融资较畅通，5 月成功发行14.34 亿元CMBS，票面利率3.6%，同时以万纬物流股权为抵押，获得招商银行等金融机构200 亿元银团贷款，5 月至7 月初公司累计从中国银行、农业银行、北京银行、招商银行、工商银行、交通银行、邮储银行等银行获得贷款超390 亿元。
公司自2 月起相继出售上海七宝万科广场50%股权、深圳湾超总基地地块、上海南翔印象城MEGA 48%股权等，预计回收现金流超60 亿元。
个股赏金大作战
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博思软件深耕财政信息化，员工同创共享持续成长。
博思软件 $博思软件(SZ300525)$ 是财政信息化排头兵，为中央财政部及地方财政部门开发财政票据、非税收入相关系统，连接单位、财政与银行。目前公司已经成为财政信息化领域排头兵，吸纳了业内众多优秀人才。公司理念与员工同创共享，上市以来共进行6 次股权激励和2 次员工持股计划，员工持股平台是公司第三大股东，持股比例3.89%（截至2024.3.31），彰显公司对员工充分激励共创业绩的大格局。
成长主轴：政务平台向单位服务切换。公司第一成长曲线为财政票据、非税票据电子化及统一支付系统，乘金财一期、二期东风，公司承接了全国大部分地方的财票、非税票据系统建设，积累在财政信息化领域的资源、经验。第二成长曲线为2019 开始的财政预算一体化平台，公司是供应商中唯一拿下财政部，且占据省份数最多的厂商。截至2023 年底共有19 个省份采购博思预算一体化平台服务。凭借一体化平台，公司获得了17 余万家预算单位一体化核算SaaS 业务，为后续深化单位侧SaaS 奠定良好的基础。
第三成长曲线：电子凭证单位侧SaaS，17 万基石客户，67 万可触达客户。在电子凭证会计数据标准化要求下，业务主管单位需要开具凭证，其他单位需要对收到的凭证接收解析入账和归档。单位的电子凭证接收解析入账成为增量需求。预计公司提供的凭证接收入账SaaS ARPU 在1 万元，未来通过向17 万家已有单位客户销售该产品模块实现收入增长，简单测算该块业务为公司收入加成可达17 亿元/年（17 万×1 万/年）。
催化剂：电子凭证会计数据标准化推进可期。电子凭证推广政策目前已试点2 轮，未来电子凭证会计数据标准化有望在全国推开，为博思软件提供新一轮成长机遇。
远期：电子票夹成为B+C 端财税事项办理入口。为便捷电子票据分发，公司推广了电子票夹小程序，2023 年电子票夹累计用户数已超1 亿。电子凭证全面推行后，电子票夹能够有望成为个人及企业财税综合服务平台和流量入口。
管理：组织架构提供活力与后续成长保证。博思新拓业务通常会新设子公司开展，采用公司及员工共同持股方式，待该业务成长壮大后，公司可将股权全部收回。财政预算一体化平台业务主体博思致新便采用这样一套模式，2023 年将股权100%收入上市公司体内，为后续公司发展探索出一条有效路径。该模式能够帮助公司保持活力，持续成长。
软件服务板块逆势走强，多只个股20%涨停
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政府采购新秩序启航，全国统一市场与信息化双轮驱动。
近日，国务院办公厅正式印发了《政府采购领域“整顿市场秩序、建设法规体系、促进产业发展”三年行动方案（2024—2026 年）》，标志着政府采购领域即将迎来一场深刻的变革与升级。
该《通知》的发布，不仅为整顿市场秩序、优化营商环境提供了行动指南，更旨在通过建设完善的法规体系，服务全国统一市场，促进相关产业的蓬勃发展，深入贯彻国家发展战略。
1）全国统一政采市场：新秩序的诞生
长期以来，政府采购市场存在着各地规则不一、流程差异大等问题，这不仅增加了供应商和代理机构的运营成本，也影响了政府采购的效率和透明度。《通知》的出台，旨在通过建立全国统一的政府采购市场，打破地域壁垒，实现资源的优化配置和市场的公平竞争。这一举措无疑将极大地提升政府采购的规范性和系统性，为构建高效、透明、公正的政府采购环境奠定坚实基础。
2）信息化：保障新秩序落地的关键
在实现全国统一政采市场的过程中，信息化无疑将成为最重要的支撑力量。《通知》明确提出，要通过创新监管手段提升工作效能，特别是要升级改造中央政府采购电子平台，以实现全国范围内的信息发布、查询和交易活动的统一化、标准化。这一举措将极大地提升政府采购的透明度，降低信息不对称带来的风险，同时也为供应商和代理机构提供了更加便捷、高效的服务体验。
3）招采信息化公司迎来机遇和挑战
对于招采信息化领域的公司而言，《通知》的发布既带来了前所未有的发展机遇，也提出了新的挑战。
短期内，随着全国统一的采购电子平台的建设和升级，招采系统将迎来新一轮的更新和建设周期，市场格局或将因此发生深刻变化。那些具备技术实力和市场占有率优势的公司，有望借此机会进一步提升市场份额，甚至成为行业标准的制定者。
而从长远来看，《通知》对中小企业的扶持政策，如“政采贷”等金融服务的推出，也将为招采信息化公司开辟新的市场空间。这些公司可以通过提供增值服务的方式，帮助广大投标公司更好地适应新的采购环境，实现自身产品向长期服务商业模式的转型。
新点软件 $新点软件(SH688232)$ ，博思软件 $博思软件(SZ300525)$ 、中科江南 $中科江南(SZ301153)$
聚焦深度，谈行业！
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镁价低位性价比凸显，产业链协同推动汽车应用加速发展。
在当前全球经济与金属市场的波动中，镁价以其低位运行的态势，展现出了前所未有的性价比优势。
据最新数据显示，2024年6月中国镁锭平均价格仅为19970元/吨，而同期铝价则达到20584元/吨，镁铝比已回落至0.98，这一数值创下了自2010年以来的新低，标志着镁金属的性价比正逐步凸显，为下游应用领域带来了前所未有的发展机遇。
镁价触底，下游应用前景广阔
随着镁价逐步接近甚至低于铝价，这一变化对于镁在多个下游领域的应用拓展无疑是一大利好。特别是在汽车行业中，镁以其轻质高强、良好的铸造性能和可回收性，成为替代传统材料、实现汽车轻量化的重要选项。镁在汽车中大件、镁基储氢系统、镁合金一体化压铸大件以及建筑模板等方面的应用前景广阔，下游客户对镁材料的接受度和使用积极性有望显著提升。
产业链协同，汽车零部件渗透加快
近年来，随着镁合金汽车中大件设计与生产能力的不断提升，以及相关厂家数量的增加，镁合金产品的价格逐渐趋于合理化。相较于其他材料，镁材料在汽车领域的性价比优势日益突出，其渗透率正稳步上升。从仪表盘支架、座椅支架到中控支架、显示屏背板，再到电驱壳体等关键部件，镁合金的应用范围不断扩大，为汽车轻量化、节能减排目标的实现提供了有力支持。
上游项目稳步推进，保障原料供应
在镁产业链上游，一系列重大项目的稳步推进为下游应用提供了坚实的原料保障。以宝武镁业为例，该公司作为全球领先的镁及镁合金产品供应商，已构建起从白云石开采到镁合金回收的完整产业链。其五台、巢湖、惠州等工厂年产能规模庞大，且不断有新项目投入建设或扩建，如巢湖工厂的扩建项目将于2024年下半年投产，进一步增强了镁产业链的供应能力。此外，青阳工厂也在积极推进中，产量正逐步爬坡，为镁市场的稳定发展注入了新的活力。
宝武镁 $宝武镁业(SZ002182)$
港股汽车股大反攻！小鹏蔚来大涨超7%
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上半年影视行业稳定发展，下半年内容质量或为核心。
1、剧集市场聚焦精品，头部作品引领市场。
根据灯塔数据，2024H1 有效播放剧集较去年同期减少12 部，而累计正片播放量反增35.1%，部均播放量提高0.97亿。各平台表现：腾讯视频上半年在更剧集共49 部，头部剧集上榜5 席，其次为爱奇艺在更剧集共45 部，头部剧集上榜3 席；热度方面，腾讯视频在更剧整体播映指数均值及TOP10 播映指数均值处领先位置，精品内容持续爆发。剧集市场呈现，热度与口碑进一步向头部内容集中。根据艺恩数据，上半年IP 改编剧数量及口碑均增长明显，并且在播映指数TOP20 中，IP 改编剧占比高达65%，头部超级IP 仍为投资方、内容制作方和各大视频平台所关注的重要资源。
2、各平台用户规模增长放缓后，重视用户价值挖掘和平台整体盈利。
部分平台不再公布会员数，聚焦长期价值。今年5 月，爱奇艺方面表示，将不再在每个季度财报中公布具体的会员数和ARM（月度平均单会员收入）；今年4 月，Netflix宣布，将停止报告每个季度的订阅用户数量和ARM。视频网站或将重点聚焦于优化会员层级，提供会员产品和权益，增强存量用户的价值感和获得感。
3、各视频平台竞相发展短剧初步成效。
据腾讯统计，2023 年腾讯视频微短剧用户规模突破2.3 亿，用户看微短剧的心智逐渐养成。2024 年芒果微短剧继续扩容赛道，引入芒果生态圈的资源和制作力量，在湖南卫视上线“大芒剧场”，精选优质微短剧播出；5 月，芒果TV 上线竖屏短剧频道。7 月1 日，快手磁力引擎公布，从6 月24 日至6 月30 日的7 天内，快手付费短剧业务收入日均突破1000万，单日峰值再次突破1200 万。同时，爱优腾芒等各大平台响应国家广播电视总局“跟着微短剧去旅行”创作计划，探索“微短剧+文旅”新模式。
4、电影市场仍具潜力，部分档期创影史新高。
据灯塔专业版数据，截至6 月30 日21 时，2024 年上半年（1-6 月）全国电影总票房238.97 亿元，总观影人次5.50亿，总放映场次7118.7 万场，影片《热辣滚烫》、《飞驰人生2》、《第二十条》成为上半年票房前三名。共有11 部影片票房突破五亿。档期分析：春节档多部优质影片引发观影热潮，最终收获80.2 亿元总票房，刷新中国影史春节档票房、场次、人次纪录；清明档由奥斯卡最佳动画长篇与多部国产电影构成，获得8.23 亿票房成绩，打破影史同档期纪录。
投资总结：上半年各类型视频产业均有所提升有望拓展行业生态边际，下半年内容质量或为核心。
阅文集团 $阅文集团(HK00772)$ 、中文在线 $中文在线(SZ300364)$ 、掌阅科技 $掌阅科技(SH603533)$ 、华策影视 $华策影视(SZ300133)$ 、华谊兄弟 $华谊兄弟(SZ300027)$ 、芒果超媒 $芒果超媒(SZ300413)$ 、因赛集团 $因赛集团(SZ300781)$ 、天娱数科 $天娱数科(SZ002354)$ 、引力传媒 $引力传媒(SH603598)$ 、天娱数科 $天娱数科(SZ002354)$ 、捷成股份 $捷成股份(SZ300182)$ 、快手 $快手-W(HK01024)$
聚焦深度，谈行业！
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车路云一体化加速启航，20城试点引领千亿市场爆发。
目前车路协同已经结束小规模试点，即将进入从1到N的爆发式增长阶段。
五部门联合公布20个车路云一体化应用试点城市名单，行业发展再提速。
1）试点城市名单揭晓，行业迎来发展新机遇
根据五部门联合发布的《关于开展智能网联汽车“车路云一体化”应用试点工作的通知》，经过严格筛选和评估，最终确定了包括北京、上海、重庆在内的20个城市及区域联合体作为首批试点。
这些城市的入选，不仅是对其在智能网联汽车领域已有成就的认可，更是对其未来在推动车路云一体化技术发展中寄予的厚望。
2）千亿市场蓄势待发，车路协同进入快车道
车路协同作为新质生产力在交通领域的重要表现形式，其快速发展已成为行业共识。随着20个试点城市的名单公布，车路云一体化建设的市场规模迅速扩大。
据初步估算，仅基于目前已知的建设订单规模，如北京的超百亿元项目和武汉的170亿元项目，整个试点区域的建设市场空间有望超过千亿元。这一数字不仅彰显了车路协同市场的巨大潜力，也预示着未来将有更多资金和资源涌入这一领域，推动行业加速发展。
3）时间节点明确，项目密集落地可期
为确保试点工作的顺利推进，《通知》明确了各地省级主管部门需加大对试点城市的政策支持力度，并设定了详细的工作进度规划。
根据政策要求，到2025年3月之前，所有试点城市和地区联合体都将发布相应的车路云一体化规划并开工建设。
这一时间节点的明确，为行业参与者提供了清晰的预期和动力，预示着在接下来的时间里，将有更多大单项目密集落地，车路云一体化建设将进入实质性推进阶段。
金溢科技 $金溢科技(SZ002869)$
长江通信 $长江通信(SH600345)$
华铭智能 $华铭智能(SZ300462)$
索菱股份 $索菱股份(SZ002766)$
雄帝科技 $雄帝科技(SZ300546)$
“车路云”概念迎政策利好，你准备上车吗？
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新致软件是保险IT服务头部公司，AI行业落地进展迅速。
新致软件 $新致软件(SH688590)$ 以金融保险为基，是软件IT 服务领军者。
公司成立于1994 年，成立之初主要向国外客户提供软件分包业务，2007 年开始国内外双向扩张，将服务拓展到诸多其他领域。2015 年，随着云计算等高新技术的快速发展，公司不断将这些新技术融入到自身的产品和服务中，积极拓展业务领域，将自身技术与经验用于电信、医疗、汽车等其他行业，为用户提供具有特色的IT 解决方案。公司近年来收入稳定增长，下游客户主要的三大行业保险、银行及其他金融、企服收入占比均在30%左右。
保险IT 需求有望扩大。
4 月12 日，证监会发布了新“国九条”，其中第七条提及需优化保险资金投资政策，完善监管并鼓励长期投资，增强年金、养老金投资灵活性，鼓励银行理财信托入市。在国家支持金融行业规范的大背景下，银行保险等金融机构的数字化转型也日益重要。随着近年来保险公司的保费收入增速放缓，保司也更加注重通过科技创新手段来降本增效，提高营销力度，大数据和人工智能也成为保司重点关注的两大前沿创新方向。同时随着IFRS17 新规的实施，保险公司的财务数据披露准则迎来较大修订，对保险公司的IT 系统也提出了新的要求。叠加多种因素，保险IT 的需求有望扩大。
人工智能发展带来更多行业机会，大模型在行业落地应用加速。
自ChatGPT 问世一年多以来，我国人工智能领域迎来了快速发展，各种大模型层出不穷，逐步进入了行业落地阶段。各类金融机构、金融IT 公司都纷纷推出自己的大模型及应用产品，行业发展如火如荼。公司也积极布局AI 领域发展，打造了新致新知2.0 人工智能平台，依托“知识库”、“大模型”和“软件机器人”的技术体系，帮助用户快速落地大模型应用。产品方面，公司也不断探索创新，推出了针对保险营销的智能比翼助手以及针对门店营销人员的软硬一体产品智能工牌，为AI 的落地应用提供了多种思路。同时，公司还牵手华为昇腾推出昇腾一体机，以AI 算力为基础，预装各类大模型，实现开箱即用，为各行各业提供AI 融合算力。
财税数字化方向继续走强，税友股份7天6板
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低价股频现利好公告，纷纷迎来“春天”。
近期，A股市场中的低价股板块成为投资者关注的焦点，特别是随着一系列大股东增持、上市公司回购及重组公告的密集发布，这些股价长期徘徊在低位的个股纷纷迎来“春天”。
6月30日晚间，五家非ST类低价上市公司集中发布了相关利好消息，次日股价表现尤为抢眼，不仅全部实现大涨，更有四家公司直接以涨停价收盘，展现了市场对这类个股的强烈追捧。
具体而言，亚泰集团 $亚泰集团(SH600881)$ 、吉视传媒 $吉视传媒(SH601929)$ 、棕榈股份 $棕榈股份(SZ002431)$ 、海航控股 $海航控股(SH600221)$ 等公司的股价在利好公告的刺激下，次日纷纷触及涨停板，而平潭发展 $平潭发展(SZ000592)$ 也紧随其后，收盘上涨近7%，成为市场上一道亮丽的风景线。这一系列积极的市场反应，无疑为低迷已久的低价股市场注入了一针强心剂。
值得注意的是，6月以来，低价股板块的活跃度显著提升，据统计，已有43家低价股公司发布了增持、回购或并购重组等利好公告。这些公告的密集发布，不仅体现了上市公司管理层对于公司未来发展的信心，也向市场传递了积极的信号，即公司正在通过实际行动来改善基本面，提升股价表现。
尤为值得一提的是，永泰能源 $永泰能源(SH600157)$ 在增持计划完成后，迅速推出了高达1.5亿元至3亿元的回购方案。
这一举动不仅彰显了公司维护上市地位的决心，也进一步增强了市场对公司未来发展的信心。回购作为上市公司稳定股价、增强投资者信心的重要手段，往往能够引发市场的积极响应。
从更宏观的角度来看，低价股板块的集体走强，反映了当前市场环境下投资者对于低估值、高潜力个股的青睐。
在经历了一段时间的调整后，部分低价股已经具备了较高的投资价值，而大股东增持、回购及重组等利好消息的释放，则进一步提升了这些个股的吸引力。
不过还是那句老话，股市有风险，在面对大涨的时候也要做好回调的准备，特别是个别标的，还是要多甄别。
低价股继续活跃，东易日盛4连板
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工程机械电动化开始突破，期待国产品牌通过电动化弯道超车。
1、电动装载机渗透率加速提升，电动挖掘机迎来0-1 突破
2023 年以来随着电动化技术突破、电池价格下降，电动化工程机械的回本周期大幅缩短，产业化进程迎来较大突破，尤其是在核心类品装载机和挖掘机行业的突破尤为明显。
1）装载机：2022-2023 年装载机电动化渗透率从不足1%提升至3.5%，2024 年5 月电动装载机销量合计1250 台，电装渗透率为12.7%，同比+10.3pct，电动化进程加速。国内装载机龙头柳工2023 年电动装载机销量同比增长67%、徐工机械电动装载机2024 年5 月单月产销500 台、出口超100 台，头部企业牵头带动行业国内外市场规模快速扩张。
2）挖掘机：2024 年6 月底，三一重工在荷兰发布首款海外中型电动挖掘机并获得20 台签约预售订单，标志着国产品牌在欧洲电动化市场取得了新的突破。
2、电动化工程机械市场空间大，技术突破后可迎来发展热潮
当前全球工程机械电动化率不足1%，市场预计技术突破并实现充分降本后电动化渗透率有望达到30%以上。
以挖掘机为例，2023 年我国挖掘机销量约19.5 万台，若未来电动化率达到30%将带来年均约6 万台的电动化挖掘机需求，2024 年1-5 月我国电动化挖掘机销量不足40 台，市场空间广阔。
当前阻碍工程机械电动化率提升的核心因素在于传动效率较低导致电动产品成本高、经济性较差，传统的液压传动系统的传动效率不足50%，动能损耗严重。
为此，当前工程机械研发的核心问题在于使用电传动系统替代液压传动从而提高整体的传动效率。而电传动价格昂贵，产业化处于初期阶段，大规模应用方案尚不成熟。我们判断电动化产品传动效率瓶颈突破后，电动化工程机械的成本将大幅下降，经济性凸显后将迎来电动化工程机械的发展热潮。
3、国产品牌有望复制小松路径，通过电动化技术突破实现弯道超车
复盘全球龙头卡特和小松的全球化之路我们可以发现，技术创新是弯道超车的制胜法宝，最为典型的则是上世纪80 年代小松通过掌握了全球领先的液压技术在美国市场大幅侵蚀卡特份额。
国产品牌有望复制小松路径，依靠全球领先的电动化技术实现新一轮的弯道超车。
具体来看，国产品牌电动化领先优势体现在两方面：1）电动化将成为国产品牌的独有标签：工程机械行业具备一定的消费品属性，尤其是欧美市场对品牌具有一定品牌黏性，中国市场具有全球最完善、最领先的电动化产业链，我国的电动化工程机械在全球市场具备稀缺性。
2）电动化是后市场服务破局的关键：电动化往往与智能化挂钩，电动化产品的大面积推广提高了工程机械售后和维保难度，中国品牌有望成为极少数能够提供完整电动化售后维保方案的主体，大幅降低后市场建设难度。
投资展望：长期来看电动化有望成为工程机械实现弯道超车的破局之路，当前电动化产品技术已经开始实现突破，期待电动化渗透率提升带来的广阔发展空间。
三一重工 $三一重工(SH600031)$ 、徐工机械 $徐工机械(SZ000425)$ 、中联重科 $中联重科(SZ000157)$ 、柳工 $柳工(SZ000528)$
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集运欧线价格连涨10周，全球运力紧张格局持续。
7月1日，上海航运交易所公布的最新一期数据显示，上海出口集装箱结算运价指数（SCFIS）欧洲航线再次刷新年内新高，达到5353.02点，较前一周上涨12.3%。
这一涨幅不仅标志着欧洲航线运价连续10周上涨，还累计实现了高达151%的涨幅。
这一系列数据背后，反映了全球航运市场面临的复杂形势与严峻挑战。
1、欧洲航线运价飙升，运输成本激增
截至7月1日，SCFIS欧洲航线的运价指数已达到5353.02点，再创年内新高。
据市场反馈，7月上旬从上海港或青岛港出发，运往荷兰鹿特丹港的40英尺集装箱现舱报价普遍在8000美元左右，较5月中旬提价约1倍，较去年11月红海供应链危机爆发之前的价格更是提高了超过5倍。高昂的运价让许多出口企业倍感压力，同时也暴露了全球航运市场运力紧张的现状。
2、全球港口拥堵，红海危机持续影响
海事数据公司Linerlytica指出，全球港口拥堵程度已达到18个月来的最高水平，60%的船舶停泊在亚洲，特别是新加坡集装箱港口的拥堵情况自新冠肺炎疫情以来最为严重。
这一现象不仅是因为红海危机导致的船只改道，还因为其他亚洲和欧洲港口的瓶颈问题进一步加剧了全球海运的混乱。
新加坡港作为全球第二大集装箱港口，其停泊延误时间已延长至7天，积压的集装箱数量达到惊人的450,000标准箱。为缓解拥堵，新加坡海事及港务管理局已采取多项措施，包括启用旧泊位和堆场、增加人力等，但问题仍待进一步解决。
3、航运公司面临挑战，运价波动或将持续
航运巨头马士基表示，未来几个月对航运公司和企业来说将是充满挑战的几个月。
由于红海集装箱运输中断预计将持续到今年第三季度，船只不得不绕道非洲好望角，导致航行时间延长和运费推高。
马士基首席执行官Vincent Clerc表示，这种情况的持续将推高成本，但目前尚不确定能收回多少成本以及需要多长时间。
凤凰航运 $凤凰航运(SZ000520)$
中远海控 $中远海控(SH601919)$
国航远洋 $国航远洋(BJ833171)$
渤海轮渡 $渤海轮渡(SH603167)$
宁波海运 $宁波海运(SH600798)$
招商港口 $招商港口(SZ001872)$
航运概念午后拉升，凤凰航运触及涨停
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中国海油低碳转型稳步前行，油气与新能源融合发展。
2024 年7 月1 日，中国海油 $中国海油(SH600938)$ 官网消息显示，公司在中国海上首个绿色设计油田—乌石23-5 油田群开发项目投产。
1、海上首个全方位绿色设计油田投产，绿色低碳发展加速推进。
该项目位于南海北部湾海域，平均水深约28 米，主要生产设施包括新建2 座井口平台，并对乌石陆地终端进行改扩建。计划投产开发井43 口，其中采油井28 口，注水井15 口。
预计2026 年将实现日产约18,100 桶油当量的高峰产量，油品性质为轻质原油。
作为中国海上首个全方位绿色设计油田，乌石23-5 油田群开发项目秉承高效开发和绿色低碳一体化思路，将绿色低碳理念贯穿于设计、建造、生产全过程。该项目为南海首个岸电项目，并通过天然气一体化处理工艺实现伴生气全流程回收利用，将有力地促进中国海油绿色低碳发展。
2、稳妥推进低碳转型，油气与新能源融合发展持续深化。
2023 年，公司加快油气勘探开发与新能源融合发展，聚焦“两湾一区”重点油气区域，确立渤海油田绿电替代、北部湾综合能源系统建设等多项重点任务。2023 年，渤海岸电工程全面建成，打造全球海上油田交流输电电压最高、规模最大的岸电应用基地，覆盖45 个油田、180 座设施，总规模 980 兆瓦，预计可具备年降碳 100 万吨能力。
在北部湾，涠洲电网储能电站全容量并入涠西南油田群电网，作为中国首个海上油田群储能电站，年节能 0.92 万吨标准煤，减碳 1.84 万吨。
3、公司高股息价值凸显，估值对标海外仍有提升空间。
公司一贯注重股东回报，积极分享发展成果。公司将坚持22-24 年每年股利分配率不低于40%，且全年股息绝对值不低于0.70 港元/股（含税）的目标，以7 月1 日股价计算，预计公司A、H 股对应24 年股息率分别为3.9%、6.4%。低利率背景下，公司坚持高分红政策，投资价值凸显。
截至7 月1 日，公司A、H 股PB-MRQ 分别为2.29 倍、1.38 倍，可比公司埃克森美孚、西方石油PB-MRQ 分别为2.21、2.48 倍。考虑到公司ROE 水平高于可比公司，因此认为公司A、H 股估值水平仍有提升空间。
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多省市加速工业领域设备更新与智能化转型，工业软件引领未来。
随着全球科技竞争日益激烈，工业领域的设备更新与技术改造已成为推动产业升级、实现经济高质量发展的关键驱动力。
近期，我国多个省份如江苏、浙江、湖南等纷纷出台实施方案，加速工业领域设备更新落地，特别是将工业软件作为重要抓手，旨在通过数字化、智能化手段提升制造业核心竞争力。
1、工业软件成设备更新核心驱动力
根据《推动工业领域设备更新实施方案》，我国预计到2027年工业领域的设备投资规模将比2023年增长25%以上，这一增长不仅涵盖了传统设备的更新换代，更强调了节能降碳、数字化转型、创新产品推广及安全生产等多方面的综合提升。在这一进程中，工业软件作为赋能智能制造的核心工具，其重要性日益凸显。
2、多省市密集部署，政策红利频出
为了确保设备更新与智能化转型的顺利推进，全国已有20多个省份召开了相关部署会议，10多个省份更是印发了具体实施方案。
江苏省作为先行者之一，计划每年实施超过6000个技术改造项目，并特别设立了2亿元的中小微制造企业设备购置更新改造贷款担保资金，以减轻企业财务压力，鼓励更多企业参与设备更新与智能化升级。
3、南京软件大会聚焦工业软件发展
近日2024年南京软件大会暨工业软件供需大会的成功举办，为探索工业软件发展路径提供了重要平台。会上，依托“高端工业软件创新发展领航计划”，航空工业软件供需对接活动吸引了政府、企业、高校及服务机构的广泛参与，共同探讨工业软件如何驱动航空工业乃至整个制造业的高质量发展。此次大会不仅展示了工业软件在提升生产效率、优化产品设计、促进节能减排等方面的巨大潜力，也为未来工业软件的创新与发展指明了方向。
4、工业软件：未来工业发展的关键
随着工业互联网、大数据、人工智能等技术的快速发展，工业软件正逐步成为连接物理世界与数字世界的桥梁，是推动制造业向智能化、网络化、服务化转型的重要力量。未来，随着多省市设备更新与智能化转型的深入推进，工业软件将扮演更加核心的角色，助力我国制造业在全球竞争中占据领先地位。
普联软件 $普联软件(SZ300996)$ 、品茗科技 $品茗科技(SH688109)$ 、维宏股份 $维宏股份(SZ300508)$ 、国电南瑞 $国电南瑞(SH600406)$ 、国能日新 $国能日新(SZ301162)$
财税数字化方向继续走强，税友股份7天6板
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央行决定于近期开展国债借入操作，银行板块关注两条投资主线
7 月1 日，沪深300、银行板块均收涨。截至收盘，沪深300 指数上涨0.48%，银行指数上涨1.24%。
分板块来看，国有行、股份行、城商行、农商行分别上涨1.50%、0.78%、1.58%、2.04%。
央行官网发布公告称，为维护债券市场稳健运行，在对当前市场形势审慎观察、评估基础上，人民银行决定于近期面向部分公开市场业务一级交易商开展国债借入操作。
今年以来长期国债收益率持续下行，央行此前已多次向市场提示长债风险。
比如在2024 年第一季度货币政策执行报告中，央行以专栏形式解释“如何看待当前长期国债收益率”。
在今年6 月的陆家嘴金融论坛上，央行行长潘功胜讲话中也曾经提到央行进行国债买卖的政策考量：“把国债买卖纳入货币政策工具箱不代表要搞量化宽松，而是将其定位于基础货币投放渠道和流动性管理工具。”此次央行开展国债借入操作，向市场释放了监管层引导市场预期、稳定长债收益率的明确信号。
今年以来银行板块的行情有三方面的驱动因素。
一是股息率选股逻辑在板块内的扩散，高股息策略从国有行扩散到中小行。
二是地产政策的放松。
三是市场对于银行净息差下行斜率放缓以及基本面即将见底的期待。
关注两条投资主线：
第一，关注股息率扩散逻辑下的绩优区域性银行，
第二，注最受益于地产政策放松的股份行。
苏州银行 $苏州银行(SZ002966)$ 、招商银行 $招商银行(SH600036)$
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《稀土管理条例》实施，中科磁业有望迎接行业高质量发展期。
随着国务院公布的《稀土管理条例》（以下简称《条例》）自2024年10月1日起正式施行，稀土行业将迎来更加规范、有序的发展环境。
该《条例》明确了国家对稀土产业发展实行统一规划，鼓励和支持稀土产业新技术、新工艺、新产品、新材料、新装备的研发和应用，为稀土行业的高质量发展提供了有力保障。
作为国内领先的综合性永磁材料生产企业，中科磁业 $中科磁业(SZ301141)$ 在稀土永磁材料领域具有举足轻重的地位。尽管受镨钕金属等原材料价格下行等因素影响，中科磁业2023年业绩有所下滑，但原材料价格波动对公司产品价格和毛利率的影响是短期的。随着稀土原材料价格回归合理区间，中科磁业将能够维护核心原材料供应链的安全和稳定，维持产品合理的利润水平。
中科磁业长期致力于对永磁材料生产全过程中的装备和工艺进行系统性的研究，力图打破国外在永磁材料生产加工设备、工艺技术方面的垄断局面。目前，公司已实现全套生产装备国产化，全面掌握了高性能永磁材料生产技术。其5G通讯用高性能钕铁硼磁钢更是打破了国外企业同类产品的垄断地位，为我国5G智能终端技术高速发展提供了安全稳定的材料保障。
与此同时，中科磁业的产品已广泛应用于节能家电、工业设备、消费电子等领域的永磁电机中，其节能效率高，能够显著降低能耗，符合绿色制造的发展趋势。特别是在消费电子领域，随着人工智能、5G、元宇宙、可穿戴设备、无线充电等技术的飞速发展，消费电子产品对永磁材料性能品质的要求逐步提升，中科磁业有望进一步扩大市场占有率。
国务院近期印发的《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》也为中科磁业等稀土永磁材料企业带来了新的发展机遇。
该方案提出实施设备更新、消费品以旧换新、回收循环利用、标准提升四大行动，到2027年报废汽车回收量、二手车交易量、废旧家电回收量均有望实现大幅增长。稀土永磁材料在推动智能制造和绿色制造等高质量发展过程中，有着不可或缺的核心地位，市场需求将日益强劲。
展望未来，随着消费电子、节能家电和汽车工业进入高速发展期，高性能永磁材料展现出广阔的应用前景。
中科磁业凭借其在稀土永磁材料领域的深厚积累和创新能力，有望进一步扩大市场份额，实现业绩的稳步增长。同时，《稀土管理条例》的实施也将为整个稀土行业提供更加规范、有序的发展环境，推动稀土行业高质量发展再上新台阶。
《稀土管理条例》公布，港股稀土概念股大涨
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