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青岛港(SH601298)
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- 海博思创：技术中心被认定为国家企业技术中心格隆汇3月25日｜海博思创公告，根据国家发展和改革委员会《关于印发企业技术中心第31批新认定名单的通知》和北京市发展和改革委员会《关于发布北京市第31批新认定国家企业技术中心名单的通知》，公司技术中心被认定为2024年（第31批）国家企业技术中心，可享受国家相关政策支持。公司技术中心被认定为国家企业技术中心，是对公司研发能力、技术能力和创新能力的充分肯定，有利于公司进一步提升自主创新能力，增强核心竞争力，持续发挥行业技术创新的引领示范作用。
- 格隆汇3月25日｜10年期美国国债收益率升至一个月来的高点4.354%，日内涨2个基点。
- 贝莱德在欧洲推出首款比特币产品格隆汇3月25日｜贝莱德已在欧洲推出其首款比特币交易所交易产品，此前该公司在美国推出的类似产品吸引了超过500亿美元的资金，此次推出新产品旨在满足新市场对加密货币投资敞口日益增长的需求。
- 多家银行上调消费贷额度上限，部分产品最高额从20万元增至30万元格隆汇3月25日｜据界面，近期多家银行上调了互联网消费贷款额度上限。其中，中国银行将“中银E贷”产品的最高额度从20万元提高至30万元，将“随心智贷”产品的最高额度从30万元提高至50万元，并将贷款期限从最长3年延长至最长5年。工商银行将“融e借”产品的最高额度提高至30万元，贷款期限最长可达7年。招商银行将“闪电贷”产品的最高额度从20万元提高至30万元，并将贷款期限延长至最长7年（84个月）据了解，这些调整是为了响应近期金融监管总局发布的“消费金融新政”要求，旨在优化银行产品结构，满足客户的多样化需求。
- 中证指数有限公司发布中证北银理财央企能源产业指数等2条指数格隆汇3月25日｜中证指数有限公司将于2025年3月26日正式发布中证北银理财央企能源产业指数和中证北银理财央企能源产业股债恒定比例指数，为市场提供更丰富的投资标的。中证北银理财央企能源产业指数选取能源产业相关领域的30只中央国有企业上市公司证券作为指数样本，以反映央企能源产业主题上市公司证券的整体表现。中证北银理财央企能源产业股债恒定比例指数由能源产业领域股票和债券两类资产组成，采用恒定比例方式进行股债资产配置，为投资者提供基于能源产业主题的资产配置工具。
- 3只股票型ETF成交量超3000万手，华夏中证A500ETF成交4131.56万手格隆汇3月25日｜数据统计，今日共3只股票型ETF成交量超3000万手，华夏中证A500ETF成交4131.56万手，债券型ETF成交量最大的是博时可转债ETF（447.14万手），商品型ETF成交量最大的是华安黄金易ETF（188.17万手）。
- 图解丨南下资金净买入港股139亿港元，大肆加仓小米近85亿格隆汇3月25日｜南下资金今日净买入港股138.96亿港元。其中： 净买入小米集团-W 84.75亿、紫金矿业8.81亿、盈富基金7.3亿、美团-W 6.29亿、快手-W 2.05亿、舜宇光学科技1.26亿； 净卖出腾讯控股13.45亿、阿里巴巴-W 7.43亿、比亚迪电子3.03亿、小鹏汽车-W 3亿。 据统计，南下资金连续6日净卖出腾讯，共计68.5313亿港元；连续5日净卖出中芯国际，共计20.6416亿港元；连续3日净卖出阿里巴巴，共计15.9455亿港元。(格隆汇)
- 小鹏据悉规划5款增程车 包含轿车和SUV格隆汇3月25日｜据36氪，小鹏汽车目前至少规划了5款增程车型，包含轿车与SUV。“相当于P7和G6都会有增程版型。”“首款增程车型将是基于X9开发而来，在今年下半年量产，E、F、H 等平台都有增程车型，放在明年及后年，未来小鹏绝大多数新车都将采取增程和纯电双动力模式。”知情人士称。
- 赤峰黄金：收购中国投资（老挝）矿业独资有限公司90%股权完成交割格隆汇3月25日｜赤峰黄金公告，公司控股子公司赤金厦钨及其全资子公司CHIXIA Laos与中国投资（置业）有限公司签署的《股权转让协议》已完成交割。CHIXIA Laos以现金及承债式收购中投置业持有的中国投资（老挝）矿业独资有限公司90%股权，交易对价合计1896.3万美元。目标公司90%股权已过户至CHIXIA Laos名下，名称变更为“赤厦矿业（老挝）有限公司”，成为赤峰黄金合并报表范围内子公司。
- 格隆汇3月25日｜土耳其主要BIST 100指数上涨4%，主要银行指数上涨4.75%。
- 复星医药：获批注册40亿元中期票据及60亿元超短期融资券格隆汇3月25日｜复星医药公告，近日收到中国银行间市场交易商协会印发的《接受注册通知书》，协会已接受公司中期票据及超短期融资券的注册。其中，中期票据注册金额为40亿元，注册额度自2025年3月20日起2年内有效，由上海银行和招商银行联席主承销；超短期融资券注册金额为60亿元，注册额度自2025年3月20日起2年内有效，同样由上海银行和招商银行联席主承销。公司将根据资金需求和市场情况择机发行，并及时进行披露。
- 中上协：2月收盘价计算 上市公司境内股份总市值87.11万亿元格隆汇3月25日｜据央视财经，3月25日，中国上市公司协会发布2月统计月报，统计月报显示，截至2025年2月28日，境内股票市场共有上市公司5404家，沪、深、北证券交易所分别为2282、2858、264家。分股份类型统计，仅发A股公司5172家，仅发B股公司9家，A+B、A+H等多股份类型的公司223家。分控股类型，国有控股和非国有控股公司数量分别占比27%、73%；制造业，信息传输、软件和信息技术服务业，批发和零售业为上市公司数量前三甲；江苏、浙江（不含宁波）、北京三辖区上市公司分别为699、596、477家，为辖区公司数量前三甲。按省域划分，则广东、浙江、江苏上市公司家数分别为877、718、699家，汇集42.45%上市公司。2月收盘价计算，上市公司境内股份总市值87.11万亿元，为2022年以来各月末最高点。
- 研报掘金丨财通证券：中联重科新兴板块及海外业务持续发力，维持“增持”评级格隆汇3月25日｜财通证券研报指出，中联重科(000157.SZ)24年实现归母净利润35.2亿元，同比增长0.41%，盈利能力持续提升，经营质量夯实稳健。2024年，公司股权支付费用达8.66亿元，2025 年公司股权支付费用对净利润的影响将大幅减弱。公司持续完善“端对端、数字化、本土化”的海外业务体系，海外布局持续完善。目前公司在意大利、德国、印度、墨西哥、白俄罗斯、巴西、土耳其、美国等8 个国家建成11 个海外生产基地。公司海外业务保持强劲增长态势，重点国家本地化发展战略成效显著。公司起重机械下滑较多，高机、农机业务快速增长，土方、高机、农机新兴板块占比进一步提升至39.92%。公司工程机械行业龙头地位稳固，新兴板块及海外业务持续发力。维持公司“增持”评级。
- 印度责令三星支付6.01亿美元电信进口税及罚款格隆汇3月25日｜印度一项政府命令显示，印度已要求三星公司及其在印度的七位高管补缴6.01亿美元的税款和罚款，以弥补其在关键电信设备进口过程中逃避关税的行为。据悉，这是近年来印度政府发出的最大赔付要求之一。对此，三星在一份声明中回应称，“正在评估法律方案，以确保我们的权利得到充分保护。”
- 芯源微：中科天盛拟协议转让8.41%股份格隆汇3月25日｜芯源微公告，公司持股5%以上股东中科天盛拟通过公开征集转让方式协议转让其持有的全部股份，共计1689.97万股，占公司总股本的8.41%。转让价格不低于85.71元/股。在公开征集期内，北方华创科技集团股份有限公司提交了受让申请材料。中科天盛将组织评审委员会对意向受让方进行评审，以确定其是否符合受让条件。此次转让需获得国有资产监督管理部门的批准，若实施，可能导致公司第一大股东变更。
- 2025-03-25 09:57:31
青岛港（06198.HK)
03-20 09:10
青岛港(06198.HK)业绩快报：2024年净利润52.35亿元 同比增长6.33%
青岛港（601298.SH)
03-20 09:00
青岛港(601298.SH)：2024年净利润52.35亿元 同比增长6.33%
青岛港（601298.SH)
03-19 16:02
青岛港(601298)：24Q4归母净利润+15% 出口重箱
青岛港（06198.HK)
03-02 23:34
青岛港(06198.HK)获FMR LLC增持55万股
青岛港（601298.SH)
02-28 07:56
研报掘金丨长江证券：维持青岛港“买入”评级，仍然看好其红利资产属性
青岛港（601298.SH)
02-27 16:01
青岛港(601298)：殊途同归 整合推进
青岛港（601298.SH)
02-24 08:43
研报掘金丨信达证券：青岛港重组改为现金收购，EPS增幅或优于原方案，维持“买入”评级
青岛港（601298.SH)
02-21 16:00
青岛港(601298)：重组改为现金收购 EPS增幅或优于原方案
青岛港（06198.HK)
02-18 23:03
青岛港(06198.HK)遭FMR LLC减持50.6万股
阿島
01-09 07:24
【01.09A股收市】沪指全天弱势调整 ，PCB概念掀涨停潮
以下为收市内容：指数全天走势分化，沪指弱势调整，创指、深成指缩量反弹。截至收盘，沪指跌0.58%，报3211.39点，深成指涨0.32%，报9976点，创业板指涨0.11%，报2010.66点，科创50指数跌0.38%，报961.44点。沪深两市合计成交额11119.28亿元，其中沪市成交额4344亿元，创2024年9月24日以来新低。
$上证指数(SH000001)$ 、 $深证成指(SZ399001)$ 、 $创业板指(SZ399006)$
热点板块方面，PCB概念延续强势，鼎泰高科 $鼎泰高科(SZ301377)$ 、一博科技 $一博科技(SZ301366)$ 、逸豪新材 $逸豪新材(SZ301176)$ 等集体涨停；
据报道，英伟达GB300有望年中发布，可能在硬件设计上有关键变动，或树立AI硬件新规格。
浙商证券建议关注GB300升级带来的投资机会，主要体现在光模块、散热、电源、铜连接、测试、PCB等环节。
人形机器人概念午后拉升，五洲新春 $五洲新春(SH603667)$ 、崇达技术 $崇达技术(SZ002815)$ 、三花智控 $三花智控(SZ002050)$ 等涨停；
消息面上，当地时间1月7日，马斯克在最新一次游戏直播时透露，“未来几周内，我们就可能会更新Optimus(人形机器人擎天柱)，它的进展非常顺利，团队做得很棒。”
国泰君安研报称，看好AI机器人产业链。2025年将是特斯拉人形机器人产业化的元年，国内车企及互联网大厂也开始纷纷正式下场，进入AI机器人赛道，国内机器狗有望率先产业化。看好特斯拉产业链以及国内有望长期胜出的产业链的投资机会。AI机器人大脑、灵巧手、丝杠等产业链需重点关注。
消费电子概念集体活跃，景旺电子 $景旺电子(SH603228)$ 、华正新材 $华正新材(SH603186)$ 等涨停；
中信建投证券研报认为，2025年“两新”政策补贴加码发力态度明确，目前已安排近千亿资金做好延续工作，“两会”将公布具体数额，结合内外部环境综合判断，中信建投认为补贴规模值得期待。以2024年政策效果推演，以旧换新方面，预计消费电子将获明显增量需求，同时对汽车、家电补贴的延续甚至略有扩容也有望缓解投资者前期对于两者需求前置的担忧；设备更新方面，可重点关注政府+央国企主导的电子信息领域设备更新项目等补贴增量，此外商用车及动力电池、农机的补贴范围及金额扩容，也有望实现更好成效。
下跌方面，航运概念集体调整，青岛港 $青岛港(SH601298)$ 、中远海能 $中远海能(SH600026)$ 跌幅居前；油气股走弱，中曼石油 $中曼石油(SH603619)$ 领跌；家电概念股全线回调，厨卫电器方向领跌，日出东方 $日出东方(SH603366)$ 跌幅居前。
总体来看，个股涨多跌少，上涨个股超2800只。
盘面上，元件、PCB概念、人形机器人板块涨幅居前，高压氧舱、厨卫电器、港口航运板块跌幅居前。
【展望后市】民生证券：行情已经进入回吐期 低估值国企更具性价比
民生证券表示，从投资者结构的视角来看，两融资金不出现大幅流出且交易活跃度能够稳住，或是A股市场企稳的必要条件：9.24行情的一大特征是市场参与者迅速由北上资金转向以两融资金为代表的趋势交易者，期间公募基金并未显著加仓，这意味着当前筹码在投资者中的分布要更为分散。这使得以两融资金为代表的趋势交易者对市场的边际影响力可能会更大，而过去一周两融余额已出现边际回落，但是离9.24启动前尚有距离，考虑到个人投资者和游资不会受到市场稳定政策的限制，仍然是后续市场调整过程中的不安定因素。
市场的配置思路明显应该从向上要弹性转为向下要底线，我们推荐：第一，低估值国企（石油石化、银行）在防御性视角下更具性价比，资源类资产（铝、煤、金、铜）的价值属性是当下要点，弹性需等海外宽松或中国生产重新走强；第二，从库存周期与供给市场化未来出清的角度，推荐制造业头部企业：机械设备（工程机械，仪器仪表、激光设备等），基础化工，普钢等行业的龙头；第三，服务消费的机会（航空、OTA平台、快递）。
【大行报告精选】华金证券：供给侧显卡迭代+国补扩围 多线共振赋能AI和游戏等产业发展
华金证券发布研报称，北京时间1月7日上午，英伟达在CES 2025上正式发布了全新显卡RTX50系列，售价相比上代下降，性能显著提升。
1月8日，国务院新闻办公室举行政策例行吹风会，对个人消费者购买手机、平板、智能手表手环等3类数码产品按售价的15%给予补贴(单件补贴上限500元)。供给侧显卡硬件重磅迭代，显著降本提质增效，政策端补贴让利消费者，多线共振助力应用侧AI和游戏等产业发展。
华金证券主要观点如下：
供给侧显卡重磅迭代，长效赋能生态应用端
新的50系显卡共包含4款，分别是RTX5070、RTX5070Ti、RTX5080和旗舰级的RTX5090，售价分别为549美元、749美元、999美元和1999美元(分别约合4023元、5489元、7322元和14651元)。RTX50系列性能是上一代Ada的3倍，系列基础款RTX5070在性能上便可媲美上代旗舰款RTX4090，显著升级或预示着游戏和图形处理领域将迎来全新变革。头部硬件厂商宣布显卡重磅迭代，AIPC进程提速，软硬件协同赋能AI应用、游戏等内容领域提质增效。
移动设备补贴扩围，持续为智能娱乐注入动能
国家发改委、财政部、商务部、中国人民银行、市场监管总局有关负责人介绍加力扩围实施“两新”政策有关情况，会间宣布扩围支持消费品以旧换新：个人消费者购买手机、平板、智能手表手环等3类数码产品(单件销售价格不超过6000元)可享受按产品售价的15%给予补贴，每人每类产品可补贴1件，每件补贴上限500元。
据《2024年中国游戏产业报告》，2024年中国移动游戏市场实际销售收入2382.17亿元，同比增长5.01%，再创市场收入新纪录;我国客户端游戏市场实际销售收入679.81亿元，同比增长2.56%。主要得益于头部长青游戏表现稳定，以及多部热门移动游戏新品跨端发行。政策端持续补贴以手机、平板等为主体的移动设备，供给侧让利消费者；叠加跨端优质内容禀赋，有望多线共振赋能AI应用和游戏等产业繁荣。
投资建议：显卡硬件迭代，性能显著提升；移动设备国补政策扩围，软硬件多线共振赋能AI应用和游戏等产业发展
建议关注：汤姆猫 $汤姆猫(SZ300459)$ 、昆仑万维 $昆仑万维(SZ300418)$ 、三七互娱 $三七互娱(SZ002555)$ 、恺英网络 $恺英网络(SZ002517)$ 、巨人网络 $巨人网络(SZ002558)$ 、吉比特 $吉比特(SH603444)$ 、神州泰岳( $神州泰岳(SZ300002)$ 、中手游 $中手游(HK00302)$ 、顺网科技 $顺网科技(SZ300113)$ 、掌趣科技 $掌趣科技(SZ300315)$ 、中青宝 $中青宝(SZ300052)$ 、蓝色光标 $蓝色光标(SZ300058)$ 、因赛集团( $因赛集团(SZ300781)$ 、天娱数科 $天娱数科(SZ002354)$ 、捷成股份 $捷成股份(SZ300182)$ 、上海电影( $上海电影(SH601595)$ 、姚记科技 $姚记科技(SZ002605)$ 、视觉中国 $视觉中国(SZ000681)$ 、万兴科技 $万兴科技(SZ300624)$ )等。
风险提示：政策波动性、宏观环境波动风险、显卡等硬件表现不及预期等。
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阿島
01-09 03:43
【01.09A股午评】创指震荡反弹涨0.3% AI、算力方向强势爆发
$上证指数(SH000001)$ 、 $深证成指(SZ399001)$ 、 $创业板指(SZ399006)$
热点板块，芯片股再度走强，博通集成 $博通集成(SH603068)$ 涨停，瑞芯微 $瑞芯微(SH603893)$ 冲击涨停，
中信证券研报认为，CES 2025关键词为“AI加速落地”，在大模型理解及交互能力快速提升+对外API调用成本快速下降的背景下，AI端侧落地有望百花齐放。
AI端侧相关跟涨，AI PC方向领涨，景旺电子 $景旺电子(SH603228)$ 、广合科技 $广合科技(SZ001389)$ 等盘中涨停；
消息面上，科技巨头纷纷加大数据中心投资，推动PCB行业景气度持续向上。亚马逊云计算部门亚马逊网络服务（AWS）计划在佐治亚州投资至少110亿美元，以扩大其基础设施，并支持各种云计算和人工智能技术。微软也表示2025财年AI数据中心开支将达800亿美元。
此外，1月8日，美光科技在新加坡的新工厂破土动工，未来将投资70亿美元，于2026年开始运营，并从2027年开始扩大美光的先进封装总产能。该类芯片广泛应用于人工智能数据中心，受益于人工智能对先进存储芯片的需求提振。
中信证券：端侧AI加速落地 存储厂商迎机遇
中信证券研报认为，2025国际消费电子展正于2025年1月7—10日在拉斯维加斯举行，研报认为CES 2025关键词为“AI加速落地”，在大模型理解及交互能力快速提升+对外API调用成本快速下降的背景下，AI端侧落地有望百花齐放。具体而言，智能眼镜步入从1到10阶段，远期空间广阔，AI眼镜中外挂存储器为第二大成本项，为产业链核心受益环节；AI耳机起量节奏更快，搭载存储芯片容量升级趋势明确；此外智能家居、机器人、AI玩具等产品创新及落地节奏值得关注。国内存储厂商在中小容量具有竞争优势，并与头部AIoT客户紧密合作，有望深度受益于端侧AI的加速落地，建议关注国内头部厂商。
PCB概念股开盘大涨，一博科技 $一博科技(SZ301366)$ 、宏昌电子 $宏昌电子(SH603002)$ 、宝鼎科技 $宝鼎科技(SZ002552)$ 、方正科技 $方正科技(SH600601)$ 涨停，逸
算力产业链反复活跃，雄韬股份5连板，顺钠股份 $顺钠股份(SZ000533)$ 走出10天9板，电光科技 $电光科技(SZ002730)$ 走出14天10板，
稀土永磁板块法发力拉升，英洛华 $英洛华(SZ000795)$ 涨停；
市场分析认为，稀土永磁行业的基本面持续向好，新能源汽车、风电等下游需求旺盛，推动相关上市公司业绩增长，引发资金关注。此外，国家对稀土行业的战略支持也为板块带来利好预期。
下跌方面，航运概念集体调整，青岛港 $青岛港(SH601298)$ 、中远海能 $中远海能(SH600026)$ 跌幅居前；油气股走弱，中曼石油 $中曼石油(SH603619)$ 领跌；家电概念股全线回调，厨卫电器方向领跌，日出东方 $日出东方(SH603366)$ 跌幅居前。
总体来看，个股涨多跌少，上涨个股超2900只。盘面上，元件、PCB概念、供销社板块涨幅居前，高压氧舱、港口航运、厨卫电器板块跌幅居前。
【展望后市】光大证券：接下来市场有望走出超跌反弹行情
光大证券指出，市场放量探底回升，显示出有抄底资金进场，再次提振了市场信心，并强化了市场短期已完成探底的预期，接下来市场有望走出超跌反弹行情。
信达证券：休整过后接近春节前可能是重要买点
信达证券认为，回撤期间快速下跌阶段不会很长，大部分时候以震荡为主，交易量可能萎缩到接近之前熊市的水平。随后的震荡期间，会逐渐出现牛市最强alpha赛道，2013年的TMT、2019年的半导体新能源均是在休整后才凸显出来。短期来看，休整过后，接近春节前可能是重要买点。
一方面，季节性规律显示2月是Q1胜率赔率最好的月份。另一方面，更重要的是，3-4月是经济数据和居民热情能否继续加速的重要时点，春节前如果市场位置不高，买点比较安全。
【大行报告精选】中信证券：AI驱动商业化加速 2025智驾拐点正在到来
中信证券发布研报称，智能车作为AI领域重要的落地场景，有望在渗透率提升和体验突破方面展现“非线性”的增长。其中渗透率方面，比亚迪的入局是2025年国内智驾行业最大变量，有望推动L2+级别销量基盘快速从100万辆提升至1000万辆级别，带动L2+渗透率从14%提升到30%，实现翻倍以上增长。在体验方面，AI推动智驾体验从“可用”向“好用”的转变，用户支付意愿正在提升。2025年智驾拐点临近，高阶智驾车型放量有望带动整车厂、域控制器模组和零部件企业投资机会。
中信证券主要观点如下：
中国乘用车市场发展进入稳健增长的新阶段，AI赋能行业高质量增长
回顾2024年，1-11月中国乘用车销量实现2443.5万台，同比+5%；该行预计2024年全年乘用车销量超过2750万台，继2023年之后再次创下历史以来的新高。2025年该行预计在“以旧换新”政策的支撑下，全年销量有望达到2924万台。中期来看，中国汽车市场进入“稳健增长”的新阶段，发展的“质量”追求大于“速度”追求。
中国车企在智能化——特别是AI大模型领域的技术优势，有望继续增强国产车企的产品力和竞争力。2025年AI在应用层面的落地备受关注，智能汽车，作为与机器人、手机、AI眼镜并列的AI端侧落地的四大重点场景之一，有望在商业化落地(渗透率)和体验突破方面展现出非线性的增长。
2025年国产龙头车企入局，有望推动L2+销量基盘从100万提升至1000万级别
复盘高阶智驾发展阶段：
①导入期，2019年底特斯拉开启国产化，发挥“鲶鱼效应”带动国内智能驾驶行业快速迭代，确定了60万辆左右高阶智驾销量基盘；
②发展期，2022-2024年“蔚小理”等国产新势力，实现了全系搭载NOA功能，2024年三家新势力合计实现销量91万辆；
③爆发期，消费电子领域积累深厚的华为、小米等科技企业跨界进军汽车业务，大幅提升了优质车型的智能化配置和供给品类，带动国内消费者对智驾功能的认知提升。
在充分验证智驾功能的必要性后，国内头部车企开始入场。国产龙头车企的入局，有望成为2025年国内智驾行业最大变量，推动L2+级别销量基盘快速提升至1000万辆级别，并将带动国内更多车企普及高阶智驾，加速L2+渗透率提升。
渗透率：2025年L2+渗透率有望实现翻倍提升，高速/城市NOA车型的销量占比有望提升到30%
L2+功能指具备领航辅助(NOA)功能的产品。2024年L0、L1、L2级别的车辆为行业主流，据该行测算2024年L2及以下车辆合计销量占比达到86%；L2+功能虽然经历快速增长，但在2024年渗透率仅达到14%，其中该行测算高速、城市NOA渗透率分别为6%、8%。
该行预计2025年L2+渗透率将迎来陡峭的提升，有望从2024年的14%快速提升到30%，搭载量翻倍增长；其中高速NOA的增长最为可观，从2024年的6%提升到2025年的15%，销量有望同比增长160%；城市NOA的渗透率有望从8%提升到15%。
长期来看，比亚迪有望带动更多“主流品牌”入局，如本田有望搭载华为智驾解决方案，奔驰与英伟达、Momenta等进行智驾技术合作。到2030年，L2+渗透率或将提升到80%。
端到端推动智驾体验从“可用”到“好用”的转变，用户支付意愿提升，算力升级成为2025年行业趋势
AI大模型的技术发展从“语言模型”领域扩散到汽车智能驾驶：以特斯拉为例，公司2024年3月发布FSD V12.3版本，采用端到端神经网络算法，减少了传统模块化系统中各模块之间的信息传递损耗；通过1000万Clips以上的训练，FSD已经实现更好地模拟人类驾驶行为、减少接管意愿。功能从“可用”变得“好用”的过程中，消费者支付意愿提升。
2024年4月起，特斯拉推出99美元/月的FSD订阅模式；根据Yipit数据，截至2024年7月，北美地区新增FSD付费订阅率(不含买断)估算从2%提升到12%。在国内，理想、小鹏、华为通过硬件选装配置的方式，在卖车环节对智驾功能进行收费。2022-2024年各家智驾选装率均大幅提高，当前上述企业智驾版本的销量均超过50%。
智驾功能在2025年还将下放到更低价格区间的车上，据HiEV、芯流汽车等报道和小鹏Mona产品发布会，10-20万元比亚迪、小鹏等将“智驾平权”作为差异化竞争的手段，实现销量和份额的继续增长。
投资策略：2025年智驾拐点临近，高阶智驾车型放量有望带动整车厂、域控制器模组和零部件企业投资机会
1)主机厂：落地价值量大，高阶智驾带来价值提升和利润率提升，全栈自研的主机厂模型迭代快，大模型壁垒较以往更高。
2)域控制器&芯片：算力是智能驾驶的核心基础，与头部芯片商紧密合作、产品配套领先的tier-1产业链卡位效应强。
3)智能化零部件：受益于高阶智驾渗透率提升，产业链上游零部件有望跟随放量。
风险因素：汽车行业销量下行风险；智能驾驶新技术的推广速度低于预期；智能驾驶扶持政策的力度低于预期；智能驾驶成本下降不及预期；出现智能驾驶的恶性事故。
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阿島
01-08 07:28
航运股逆势走强，中远海空AH股大涨。
其中中远海能 $中远海能(SH600026)$ $中远海能(HK01138)$ 不但A股迎来涨幅，H股也表现不错。
资料显示，中远海能拥有全球规模第一的油轮船队，公司控股股东为中国海运集团，背靠国资委，根正苗红，公司主要业务包括国际和中国沿海原油及成品油运输，以及国际液化天然气运输。
消息面上，据媒体报道，拜登政府计划对俄罗斯实施更多制裁，针对俄罗斯石油收入采取行动，打击运载俄罗斯原油的油轮。
消息人士称，拜登政府正计划对以高于西方每桶60美元价格上限运载俄罗斯石油的油轮实施制裁。据悉，俄罗斯利用由老旧船只组成的所谓“影子船队”来规避价格上限。
如果国际地缘政治影响油运市场，中远海能或直接受益。
此外，油运的基本面也受到多种因素影响，其中包括全球石油潜在产量上升、非OPEC+国家石油产量增加或导致运输距离延长等。
近日有券商在研报中表示，近日OPEC+决定再次延期一个季度至2025年4月开始增产，之后逐月增加产量，直到2026年9月底完成累计200万桶/天的增产。
若如期执行，估算2025-2026年OPEC+增产将驱动全球增产0.4%/1.2%。
此外，北美与南美等2025年增产预期增强。原油增产将利好油运需求增长，且未来数年油轮供给刚性，供需向好与景气上升仍将可期。
从笔者个人角度来看，当前，国家出台多项政策支持航运业高质量发展，包括完善航运税收优惠政策、加快智慧港口建设等；
另外，随着全球经济逐步复苏，国际贸易需求回暖，航运市场运力紧张局面有所缓解，航运企业盈利能力持续改善。
种种利好均推动航运行业景气度持续回升，相关公司股价受到资金追捧也就情有可原了。
招商轮船 $招商轮船(SH601872)$ 、招商南油 $招商南油(SH601975)$ 、青岛港 $青岛港(SH601298)$ ... 展开
twelve财经
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