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米饭纵论大盘
02-08 23:24
中国估值折价消失=中美科技博弈风向突变
德意志银行报告指出，2025 年投资界将深刻认识到中国在全球竞争中的领先地位，而中国股票的 “估值折价” 也将逐渐消失。
德银指出，中国制造业和服务业的竞争力优势愈发显著，从服装、纺织品等传统领域，到电信设备、高速铁路等复杂行业，再到如今在人工智能、新能源汽车等新兴科技领域的大步迈进，中国企业的身影无处不在，且以高性价比和优质产品赢得了全球市场的认可。
特别是在 2025 年，中国一周内推出世界上第一架第六代战斗机和低成本人工智能系统 DeepSeek，这一震撼全球的成果，被德银视为中国的 “斯普特尼克” 时刻，象征着中国在技术领域的重大突破和知识产权得到广泛认可 ，也为中国股票估值的重塑埋下了伏笔。
二、德银眼中的 “估值折价消失”
（一）中国股票估值现状
长期以来，中国股票在全球资本市场中处于一种独特的位置，存在着明显的估值折价现象。从 MSCI 中国指数与 MSCI 全球指数的市盈率对比数据来看，这种折价情况一目了然。MSCI 中国指数的市盈率长期低于 MSCI 全球指数，二者差值一度达到了创纪录的 10 个百分点 ，这意味着中国股票以相对较低的价格在市场上交易，与中国经济的实际发展状况和企业的盈利能力并不完全匹配。
造成这种估值折价的原因是多方面的。一方面，全球投资者对中国市场的认知存在一定偏差，部分投资者对中国经济的发展模式、政策环境以及企业的创新能力了解不够深入，导致他们在评估中国股票价值时过于保守。另一方面，过去中国资本市场在制度建设、信息披露等方面存在一些不足，也影响了国际投资者对中国股票的信心。此外，国际政治经济环境的不确定性，如贸易摩擦等因素，也使得中国股票在全球资产配置中被相对低估。
（二）消失原因深度探究
德银认为，中国股票估值折价消失有着多方面的驱动因素。从产业竞争力来看，中国制造业和服务业的竞争力不断提升，是推动估值修复的重要力量。
在制造业领域，中国已经从传统的劳动密集型产业向高端制造、智能制造转型升级。
服务业方面，中国的金融科技、电子商务等领域发展迅猛。
政策支持也为中国股票估值提升提供了有力保障。近年来，中国政府出台了一系列政策措施，鼓励科技创新、推动产业升级、促进消费增长。在科技创新方面，政府加大对科研的投入，设立专项基金支持高新技术企业发展，对企业的研发费用给予税收优惠，鼓励企业加大研发投入，提高自主创新能力；在产业升级方面，通过制定产业政策，引导传统产业向高端化、智能化、绿色化转型，推动新兴产业发展壮大；在促进消费方面，采取发放消费券、降低个人所得税等措施，刺激居民消费，扩大内需，为企业发展提供更广阔的市场空间。
DeepSeek 更是成为估值折价消失的催化剂。DeepSeek 作为低成本人工智能系统，其推出在全球范围内引起了广泛关注。它代表了中国在人工智能领域的重大突破，展现了中国企业在技术创新方面的实力和潜力。这一成果不仅提升了中国在全球科技领域的地位，也让投资者对中国科技企业的未来发展充满信心。
它所带来的技术变革和商业应用前景，为相关企业的估值提升提供了强大动力。投资者看到了中国科技企业在全球竞争中的优势和潜力，愿意给予更高的估值，从而推动了中国股票估值折价的消失 。
三、中美科技股估值差异回溯
（一）历史估值差距呈现
1、在市盈率方面
2015 年，纳斯达克 100 指数的市盈率约为 25 倍，而创业板指的市盈率高达 100 倍左右。
2020 年，纳斯达克 100 指数市盈率攀升至 35 倍左右，创业板指市盈率回落到 60 倍左右。
2024 年，纳斯达克 100 指数市盈率稳定在 40 倍上下，而创业板指市盈率降至 45 倍左右。
2、在市净率方面
2015 年，纳斯达克 100 指数市净率约为 5 倍，创业板指市净率达到 8 倍左右。
2020 年，纳斯达克 100 指数市净率上升至 7 倍左右，创业板指市净率则下降到 6 倍左右。
2024 年，纳斯达克 100 指数市净率维持在 7.5 倍左右，创业板指市净率在 5 倍左右。
（二）造成差异的多因素分析
政策环境是造成中美科技股估值差异的重要因素之一。美国拥有成熟的市场机制和相对开放的资本市场，对科技企业的政策支持侧重于长期的研发投入激励和知识产权保护。
中国的科技公司在发展过程中，政策导向性较强。
市场结构的差异也不容忽视。美国的风险投资（VC）和私募股权（PE）市场高度成熟，投资者对科技股的投资理念较为成熟，愿意承担早期投资的高风险以获取高回报。
中国的 PE 市场虽在不断发展壮大，但在企业融资渠道的多元化和便利性方面仍存在一定不足。
经济增长预期和投资者心态同样对中美科技股估值产生重要影响。美国经济以消费为主导，市场相对成熟，投资者对未来经济增长和科技行业的发展预期较为乐观。
在投资者心态方面，美国投资者相对更愿意承担风险，追求高回报，乐于接受投资的高波动性。而中国投资者受传统文化和投资习惯的影响，相对保守，更加注重投资的安全性与稳定性。
四、“估值折价消失” 为何等同于 “中美科技股相对估值修复”
（一）内在逻辑关联阐释
从中国科技股价值重估的角度来看，当中国股票的 “估值折价” 消失，意味着中国科技股的价值将得到重新审视和评估。过去，由于各种因素，中国科技股被低估，其市场价格未能充分反映企业的真实价值和未来增长潜力。而随着估值折价的消失，中国科技股的价格将逐渐向其内在价值回归。
投资者预期的转变也是两者等同的重要逻辑。在估值折价消失的过程中，投资者对中国科技股的预期发生了积极的变化。
市场资金流向也在其中发挥着关键作用。当中国股票估值折价消失的信号释放后，市场资金会重新配置。全球资金具有逐利性，它们会倾向于流向估值更合理、增长潜力更大的资产。在中美科技股相对估值修复的过程中，资金会从估值过高的美国科技股，或者其他低增长、低回报的资产中流出，流入中国科技股市场。
（二）相关数据与案例支撑
高盛认为，在更加光明的增长前景和技术突破的推动下，中国科技股有着巨大的发展潜力。中国科技股与美国科技股或半导体股票之间存在高达 66% 的估值差距，而这一差距有望在未来逐渐缩小。在高盛看来，中国科技股在被重新估值后有 20% 的收益机会，尤其是软科技领域的股票，其增长潜力更大，有望在市场中脱颖而出，领先于其他板块。
港股科技股的表现则是一个生动的案例。2024 年以来，港股科技股在一系列因素的推动下，出现了显著的上涨行情。以恒生科技指数为例，其成分股涵盖了众多中国知名的科技企业，如阿里巴巴、腾讯、美团等。2024 年初至 2025 年，恒生科技指数从低位逐渐攀升，涨幅超过了 30% 。
五、市场影响与投资展望
（一）对资本市场的冲击
如果德银所预测的 “估值折价消失” 以及 “中美科技股相对估值修复” 成为现实，那么对资本市场的影响将是深远的。
在 A 股市场，科技板块有望迎来新一轮的上涨行情。随着中国科技股估值的修复，市场资金将大量涌入，推动股价上涨。以半导体行业为例，近年来，中国在半导体领域加大了研发投入，取得了一系列技术突破，如中芯国际在芯片制造工艺上不断提升。当市场对半导体企业的估值进行重新评估后，相关企业的股价可能会大幅上涨，带动整个半导体板块的活跃，进而推动 A 股市场科技板块的整体上扬，提升市场的活跃度和投资者的信心。
港股市场同样会受到积极影响。港股科技股作为中国科技企业的重要代表，在估值修复过程中将成为市场的焦点。阿里巴巴、腾讯等互联网科技巨头，其业务不仅在中国市场占据重要地位，在全球市场也具有较强的竞争力。当它们的估值得到修复，股价上涨，将带动恒生科技指数持续攀升，吸引更多的国际投资者关注港股市场，提升港股市场在全球资本市场的影响力。
对于美股科技板块来说，中美科技股相对估值修复可能会导致部分资金流出。长期以来，美国科技股凭借其先发优势和强大的技术实力，吸引了全球大量资金。但随着中国科技股估值的提升，其投资性价比逐渐显现，一些追求更高回报的资金可能会从美股科技股中撤出，转而投资中国科技股。这可能会对美股科技板块的股价产生一定的压力，改变美股科技板块的资金流向和市场格局。
从全球科技投资格局来看，中美科技股相对估值修复将重塑全球科技投资版图。中国科技企业在全球科技领域的地位将进一步提升，成为全球科技投资的重要方向。国际投资者在进行资产配置时，会更加重视中国科技股的配置比例，增加对中国科技企业的投资。这将促进全球科技投资的多元化发展，推动全球科技产业的协同创新和竞争，加速科技进步和产业升级的步伐 。
（二）策略建议
基于上述分析，投资者应适当增加对中国科技股的配置比例。可以通过投资相关的股票基金、ETF 基金等方式，参与中国科技股的投资。
在行业选择上，重点关注人工智能、新能源汽车、半导体等具有核心竞争力和高增长潜力的科技行业。
在风险控制方面，要密切关注市场波动和政策变化。 $上证100(SH000132)$ $上证150(SH000133)$ $上证180(SH000010)$ $上证180ETF(SH510180)$ $上证180ETF华泰柏瑞(SH530300)$ $上证180ETF基金(SH530800)$ $上证180ETF易方达(SH530180)$ $上证180ETF指数(SH510040)$ $上证180ETF指数基金(SH530280)$ $上证180指数ETF基金(SH530680)$ $上证380(SH000009)$ $上证380ETF(SH510290)$ $上证50(SH000016)$ $上证50ETF(SH510050)$ $上证50ETF博时(SH510710)$ $沪深300(SZ399300)$ $深证100(SZ399330)$ $深证1000(SZ399011)$ $深证200(SZ399009)$ $深证300(SZ399007)$ $深证50(SZ399850)$ $深证700(SZ399010)$ $深证A指(SZ399107)$ $创业200(SZ399019)$ $创业300(SZ399012)$ $创业板50(SZ399673)$ $科创100(SH000698)$ $科创50(SH000688)$ $科创50ETF(SH588000)$ $央视500(SH000855)$ $500信息(SH000858)$ $500原料(SH000854)$ $500工业(SH000856)$ $500医药(SH000857)$ $500沪市(SH000802)$ $500深市(SZ399802)$ $标普500ETF(SH513500)$ $500质量成长ETF(SH560500)$ $中证500(SH000905)$ $500等权(SH000982)$ $1000公用(SZ399390)$ $1000信息(SZ399388)$ $1000材料(SZ399382)$ $1000工业(SZ399383)$ $1000可选(SZ399384)$ $1000消费(SZ399385)$ $1000医药(SZ399386)$ $1000金融(SZ399387)$ $1000能源(SZ399381)$ $深证1000(SZ399011)$ $1000价值(SZ399631)$ $国证1000(SZ399311)$ $国证2000(SZ399303)$ $2000ETF(SZ159907)$ $2000ETF(SH561370)$ $2000增强ETF(SZ159555)$ ... 展开
米饭纵论大盘
01-16 09:30
退市新规、上市新规两大变革重塑A股生态
在资本市场的宏大版图中，A 股市场一直占据着举足轻重的地位。近年来，随着经济全球化的深入以及国内经济结构的持续调整，A 股市场面临着前所未有的机遇与挑战。
为了更好地适应新时代的发展需求，提升市场的整体质量和竞争力，退市新规和上市新规应运而生。
这两项新规的落地，犹如两颗重磅炸弹，在 A 股市场掀起了波澜壮阔的变革浪潮，它们不仅是对市场规则的一次深刻重塑，更是为 A 股市场的长远健康发展注入了强大动力，堪称 A 股市场的两大重磅利好 。
一、退市新规净化市场环境
（一）新规内容剖析
退市新规如同一张严密的大网，从多个维度收紧了对上市公司的监管。在财务类退市标准方面，沪深主板公司若连续两年亏损且营业收入低于 3 亿元，将被实施退市风险警示，第三年仍不达标则直接退市 ；科创板和创业板公司净利润亏损且营收不足 1 亿元，连续两年如此就可能被强制退市；北交所公司经审计净利润为负且营业收入低于 5000 万元，第二年未改善也可能面临退市。
这一标准的设定，有力地狙击了那些企图通过财务手段 “保壳” 的企业，像曾经的某影视公司，通过各种复杂的财务操作虚增利润，在新规下无所遁形。
重大违法类退市标准进一步细化，对于财务造假，一年虚假记载金额超 2 亿元且占比超 30%，或连续两年虚假记载金额超 3 亿元且占比超 20%，以及连续三年及以上存在虚假记载的公司，都将被强制退市。同时，欺诈发行、重大信息披露违法等涉及国家安全、公共安全等领域重大违法行为的上市公司，也难逃退市命运。
交易类退市指标也做出调整，A 股主板市值退市指标从低于 3 亿元提至低于 5 亿元，创业板公司市值连续 20 个交易日低于 3 亿元即被强制退市 。股价连续 20 个交易日低于 1 元，或主板公司连续 120 个交易日股票累计成交量低于 500 万股、创业板公司低于 200 万股，同样会触发退市。
（二）清除劣质企业
在过去，一些劣质企业长期在市场中徘徊，占用大量资源却毫无业绩表现。据统计，在旧规下，部分连续亏损多年的企业仍能通过各种手段留在市场。而退市新规实施后，情况大为改观。
以某传统制造业企业为例，该企业连续多年亏损，产品缺乏市场竞争力，且存在信息披露不规范的问题。在新规的严格要求下，该企业最终因连续两年净利润为负且营业收入低于标准，被强制退市。
这一案例并非个例，众多类似的长期亏损、业绩差的企业纷纷被清理出市场。那些存在财务造假、欺诈发行等违法违规行为的企业也受到了应有的惩处。这些企业的退出，如同为市场 “排毒”，让市场环境得到了极大的净化。
（三）提升资源配置效率
当劣质企业被退市后，市场资金得以从这些 “无底洞” 中释放出来，流向更具潜力和价值的优质企业。以科技板块为例，随着一些业绩不佳的科技企业退市，资金纷纷涌入那些真正具备核心技术、高成长性的科技公司，推动这些企业股价上涨，为其进一步的研发和扩张提供了充足的资金支持。
优质企业在获得更多资金后，能够加大研发投入、拓展市场，提升自身竞争力，进而带动整个行业的发展。这种资源的合理配置，使得市场能够更加精准地将资金导向实体经济中最需要的地方，促进产业结构优化升级，推动 A 股市场朝着价值投资的方向回归，让市场更加健康、稳定地发展 。
二、上市新规注入优质活力
（一）新规要点解读
上市新规在企业上市条件方面做出了诸多优化与调整。在主板，对于业绩指标的要求更加严格且合理，最近三年累计净利润指标从 1.5 亿元提升至 2 亿元，最近一年净利润从 6000 万元提高到 1 亿元，最近三年累计经营活动产生的现金流量净额由 1 亿元提升至 2 亿元，最近三年累计营业收入由 10 亿元提升至 15 亿元 。
这一调整，旨在筛选出经营业绩稳定、具备较强盈利能力和现金流状况良好的企业。创业板则着重突出对创新企业成长性的考量，将第一套上市标准的最近两年净利润指标由 5000 万元提高至 1 亿元，还新增最近一年净利润不低于 6000 万元的要求，以此突出公司的抗风险能力 。
新规对中介机构责任进行了前所未有的压实。国务院发布的相关规定明确要求中介机构，包括证券公司、会计师事务所、律师事务所等，在为公司公开发行股票提供服务时，必须遵循诚实守信、勤勉尽责、独立客观的原则 。中介机构要配备专业能力和资质相符的从业人员，建立有效的风险控制制度，严禁配合公司实施财务造假、欺诈发行等违法违规行为。若中介机构违反规定，将面临严厉处罚，“资格罚” 上限从 3 年提高至 5 年 。
信息披露要求也进一步提高。北交所加强了对信息披露的监管，将信息披露文件存在明显瑕疵作为终止审核的情形，对申请文件明显瑕疵、严重影响投资者理解或审核开展等违规行为，不接受上市申请文件纪律处分的最长期限提高至 2 年 。
各板块均要求企业更全面、准确、及时地披露企业的经营状况、财务信息、风险因素等，确保投资者能够获取充分的信息以做出合理的投资决策。
（二）吸引优质企业上市
在新规的有力引导下，众多业绩优良的企业纷纷将目光投向 A 股市场。一些大型传统制造业企业，凭借其稳定的经营业绩、庞大的市场份额以及持续的创新能力，符合主板上市新规对企业规模和业绩的要求，成功登陆主板。
那些处于新兴行业、具有广阔发展前景的企业，如人工智能、生物医药、新能源等领域的企业，在新规的支持下，得以在创业板或科创板上市。以一家专注于人工智能芯片研发的企业为例，虽然成立时间不长，但凭借其在芯片技术上的突破和创新，产品在市场上极具竞争力，营业收入复合增长率远超行业平均水平，符合科创板对企业科研投入和成长性的要求，成功上市后，获得了大量资金支持，加速了技术研发和市场拓展的进程。
创新能力强的企业更是在新规的鼓励下积极上市。新规对企业的创新成果给予了高度重视，如科创板对发明专利数量和产业化的要求，促使众多拥有核心技术专利的企业选择在科创板上市。
（三）促进资本市场多元化
上市新规对不同行业、不同规模企业上市给予了全方位支持。在行业方面，除了传统的制造业、金融业等，新兴的数字经济、绿色环保、高端装备制造等行业企业也能在新规下找到适合自己的上市板块。
对于不同规模的企业，新规同样提供了多元化的上市路径。大型企业可选择主板上市，展示其雄厚的实力和行业地位；中小企业则可根据自身特点，选择创业板、科创板或北交所上市。一些具有高成长性的中小企业，虽然规模相对较小，但在新技术、新模式方面具有独特优势，在创业板或科创板上市后，获得了资本市场的认可和资金支持，实现了快速发展。这种多元化的上市格局，丰富了市场投资标的，满足了投资者多元化的投资需求。投资者可以根据自己的风险偏好和投资目标，选择投资不同行业、不同规模企业的股票，降低投资风险，提高投资收益，从而促进了资本市场的健康、稳定发展 。
三、双规并行协同推动 A 股发展
（一）优化市场生态
退市新规与上市新规恰似一对强有力的 “组合拳”，紧密配合，共同发力。退市新规如同一位严苛的 “清道夫”，毫不留情地将那些业绩差、存在违法违规行为的劣质企业清理出市场，为市场腾出宝贵的资源和空间。而上市新规则如同一位独具慧眼的 “伯乐”，积极吸引业绩优良、发展前景广阔、创新能力强的优质企业上市。
在这种双规并行的模式下，市场呈现出 “有进有出、优胜劣汰” 的良性循环。当劣质企业被淘汰后，市场的整体质量得到提升，资源得以更加合理地配置。优质企业的上市，不仅为市场注入了新鲜血液和活力，还带动了整个行业的发展和创新。
（二）增强投资者信心
新规的实施，使得市场环境得到极大改善，投资风险显著降低。退市新规让那些存在财务造假、欺诈发行等违法违规行为的企业无处遁形，减少了投资者 “踩雷” 的风险。上市新规对企业上市条件的严格把控以及对信息披露要求的提高，让投资者能够获取更加真实、准确、全面的企业信息，从而做出更加明智的投资决策。
以某家曾经因财务造假而被强制退市的企业为例，在其造假行为被揭露之前，众多投资者因受到虚假信息的误导而遭受了巨大损失。而在退市新规实施后，类似的企业很难再蒙混过关，投资者的合法权益得到了更好的保护。这种对市场秩序的维护和对投资者权益的保障，吸引了更多投资者参与到 A 股市场中来。无论是个人投资者还是机构投资者，都更加愿意将资金投入到一个更加公平、透明、规范的市场中，从而促进了市场的稳定发展，形成了一个良性的投资生态环境 。
（三）助力 A 股国际化进程
退市新规和上市新规在诸多方面与国际资本市场接轨，这对于提升 A 股在全球市场的吸引力和影响力具有重要意义。在退市制度方面，新规借鉴了国际成熟市场的经验，如对财务造假、欺诈发行等违法违规行为采取严厉的退市措施，使得 A 股市场的退市标准更加严格和规范。在上市制度方面，新规对企业的创新能力、成长性等方面的重视，与国际资本市场对新兴产业和创新企业的关注趋势相契合。
随着 A 股市场规则与国际的接轨，越来越多的国际投资者开始将目光投向 A 股市场。一些国际知名的投资机构，如贝莱德、富达等，纷纷加大了对 A 股市场的投资力度。外资的流入，不仅为 A 股市场带来了大量的资金，还带来了先进的投资理念和管理经验，促进了 A 股市场与国际资本市场的深度融合，推动 A 股市场朝着更加国际化、规范化的方向发展，提升了 A 股在全球资本市场中的地位 。
结语：新规护航，A 股未来可期
退市新规和上市新规的实施，无疑为 A 股市场带来了一场深刻的变革。它们相辅相成，共同构建起一个更加健康、有序、充满活力的资本市场生态。通过严格的退市机制，清除了市场中的 “毒瘤”，让资源得以向优质企业集中；而优化后的上市规则，则为更多优质企业打开了资本市场的大门，为市场注入源源不断的活力 。
在未来，随着这两项新规的持续深入实施，我们有理由相信 A 股市场将实现质的飞跃。它将更加成熟、规范，在全球资本市场中的地位也将不断提升。投资者将能在一个更加公平、透明、高效的市场环境中进行投资，分享经济发展的红利。 $沪深300(SZ399300)$ $科创100(SH000698)$ $科创200ETF(SH588230)$ $科创50(SH000688)$ $创业200(SZ399019)$ $创业300(SZ399012)$ $创业板50(SZ399673)$ $创业板DR(SZ395006)$ $500等权(SH000982)$ $中创500(SZ399625)$ $中证500(SZ399905)$ $标普500ETF(SH513500)$ $500质量成长ETF(SH560500)$ $中证500(SH000905)$ $沪深港通中国500(HKHSC500)$ $500深市(SZ399802)$ $500沪市(SH000802)$ ... 展开
米饭纵论大盘
01-16 05:58
加强党对资本市场的全面领导 支持维护资本市场平稳运行
1.会同中央金融办出台推动中长期资金入市的指导意见，权益类ETF规模突破3万亿元大关
2.配合中国人民银行快速推出2项结构性货币政策工具，证券基金机构互换便利首批操作顺利落地，第二批已正式启动，261家上市公司披露回购增持再贷款信息
3.多措并举活跃并购重组市场，披露并购重组交易2131单。上市公司实施分红2.4万亿元、回购1476亿元，均创历史新高
4.2025年我国宏观政策取向更加积极有为，超预期逆周期调节力度加大，各方合力稳市机制更加健全，资本市场自身投资价值进一步凸显
5.持续推动资本市场新“国九条”和“1+N”政策体系落地见效，努力实现支持经济回升向好与推动自身高质量发展的良性互动
6.会同中国人民银行更好发挥2项结构性货币政策工具效用，加强战略性力量储备和稳市机制建设。加强政策解读和宣传引导，及时回应市场关切，进一步稳定市场预期
7.进一步打通中长期资金入市卡点堵点，协同推动各类中长期资金建立长周期考核机制，提高权益投资比例，深化公募基金改革
8.研究制定更好支持新质生产力发展的政策安排
9.快、准、狠打击违法违规，既抓早、抓小、抓苗头，更打大、打恶、打重点
10.强化功能发挥，有力支持经济回稳向好
11.抓好“创投十七条”“科创板八条”等落地实施，发展多元化股权融资，培育壮大耐心资本
12.提升行业机构服务新质生产力和居民财富管理的综合能力，建设一流投行和投资机构
13.全面落地上市公司市值管理指引，加大上市公司分红、回购激励约束。进一步发挥好资本市场并购重组主渠道作用，尽快完善“并购六条”配套机制
14.进一步加强党对资本市场的全面领导，坚持“两个责任”贯通协同，全面加强证监会系统党的建设
15.始终保持对资本市场反腐败斗争形势的清醒认识，全力支持配合驻证监会纪检监察组深化证券发行审核领域腐败问题专项治理，深入推进风腐同查同治，铲除腐败滋生的土壤和条件
二、国家金融监督管理总局2025年工作会议摘要
1.持续抓好中央金融工作会议各项任务落实
2.中小金融机构风险明显收敛。“白名单”项目审批通过贷款超5万亿元。支持配合化解地方政府债务风险。全年累计处置不良资产超3万亿元。
3.将无还本续贷政策阶段性扩大至中型企业
4.金融资产投资公司股权投资试点扩围至18个城市，签约意向性基金规模超过3400亿元
5.加快推进城市房地产融资协调机制扩围增效，支持构建房地产发展新模
6.全力推动经济运行向上向好支持全方位扩内需，助力实施消费提振行动，高效服务“两重”“两新”
7.引导保险、理财资金支持资本市场平稳健康发展
8.积极服务发展新质生产力，完善投早、投小、投长期、投硬科技的支持政策
9.推动支持小微企业融资协调工作机制落地落细落实，有效满足企业融资需求
10.巩固提升香港国际金融中心地位，支持上海国际金融中心建设
11.要坚持不懈正风肃纪反腐，巩固深化党纪学习教育成果，一体推进整饬作风、惩治腐败，加强对干部的全方位管理和经常性监督
三、中国人民银行2025年工作会议摘要
1.实施适度宽松的货币政策，防范化解重点领域金融风险，进一步深化金融改革和高水平对外开放，着力扩大内需、稳定预期、激发活力，为推动经济持续回升向好营造良好的货币金融环境
2.严格落实“第一议题”制度，把学习贯彻****重要讲话和指示批示精神作为首要政治任务
3.择机降准降息，保持流动性充裕、金融总量稳定增长，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配
4.聚焦国民经济重大战略、重点领域、薄弱环节，进一步增强金融支持的力度、可持续性和专业化水平
5.科学运用结构性货币政策工具，优化工具体系，加强与财政政策协同配合，进一步加大对科技创新、促进消费的金融支持力度
6.积极拓宽融资渠道，支持企业通过债券、股权等市场融资，提升金融服务质效
7.完善和加强房地产金融宏观审慎管理，支持构建房地产发展新模式
8.用好用足支持资本市场的两项结构性货币政策工具，探索常态化的制度安排，维护资本市场稳定运行
9.支持上海国际金融中心建设，巩固和提升香港国际金融中心地位，守住开放条件下的金融安全底线
10.推动跨国公司资金池等跨境资金结算便利化政策提质增效，推进外商直接投资外汇管理改革
11.奋发作为、迎难而上，以金融高质量发展服务中国式现代化 $沪深300(SZ399300)$ $500沪市(SH000802)$ $500深市(SZ399802)$ $沪深港通中国500(HKHSC500)$ $中证500ETF(SH510500)$ $标普500ETF(SH513500)$ $500质量成长ETF(SH560500)$ $中证500(SH000905)$ $500等权(SH000982)$ $中创500(SZ399625)$ $中证500(SZ399905)$ $深证1000(SZ399011)$ $1000价值(SZ399631)$ $国证1000(SZ399311)$ $中证1000(SH000852)$ $1000增强ETF(SZ159677)$ $国证2000(SZ399303)$ $2000ETF(SZ159907)$ $2000ETF(SH561370)$ $2000增强ETF(SZ159555)$ $上证100(SH000132)$ $上证150(SH000133)$ $上证180(SH000010)$ $上证380(SH000009)$ $上证50(SH000016)$ $深证50(SZ399850)$ $深证100(SZ399330)$ $深证1000(SZ399011)$ $创业200(SZ399019)$ $创业300(SZ399012)$ $创业板(SZ395004)$ $科创100(SH000698)$ $科创200ETF(SH588230)$ $科创50(SH000688)$ ... 展开
tianxin897
01-12 08:18
实体经济萧条 产能过剩 政策性A牛市必然崛起
A股，作为中国经济的“晴雨表”，与经济发展之间存在着千丝万缕的联系。从宏观层面来看，A股市场的走势往往反映了中国经济的整体健康状况。当经济增长强劲时，企业盈利增加，市场信心提升，A股市场震荡横盘。反之，经济下行压力增大，企业业绩受挫，A股市场会迎来轰轰烈烈的大牛市。
这种紧密的关联在历史数据中清晰可见。回顾过往，在1997、2007、2009、2014、2019年，经济发展面临巨大压力。但国家启动A股牛市，加大对新兴产业的政策扶持力度，相关企业在政策红利下、在国家真金白银的灌水下业绩飙升，A股市场上的科技板块也备受追捧，股价屡创新高，吸引了更多资金流入，为企业研发、创新注入强大动力，助力经济结构优化升级、产业结构腾笼换鸟。
二、政策驱动资金入场的逻辑
（一）货币政策的资金活水
货币政策在A股市场资金驱动链条中扮演着关键角色。降准，作为常见的货币政策工具，犹如打开资金的“水龙头”，降低银行存款准备金率，让银行体系释放出大量长期流动性资金。这些新增资金在金融市场“逐利”天性的驱使下，部分会涌入A股市场，寻觅优质投资标的，为股市注入源头活水。
降息同样功不可没，降低基准利率使得债券、银行存款等固收类产品收益下滑，股票投资的相对吸引力大增。投资者为追求更高回报，倾向将资金从债市、银行储蓄转向股市，助推A股资金池扩容。而且，降息降低企业融资成本，上市公司盈利预期改善，进一步吸引投资者买入股票，强化资金流入趋势。
近年来，央行还创设诸多新货币政策工具精准“引流”资金入A股。像创设证券、基金、保险公司互换便利，机构以资产质押从央行获取资金，且专款专用于股票投资，大幅提升其资金获取与股票增持能力；股票回购增持专项再贷款则助力上市公司及股东获得资金，用于回购增持股票，稳定股价、提振市场信心，吸引更多资金跟进，形成资金流入的良性循环。
（二）财政政策的扶持助力
财政政策宛如一只“看得见的手”，对A股市场起着扶持与引导作用。财政补贴是扶持特定产业发展的有力“弹药”，对于新兴产业如人工智能、新能源、半导体、生物医药等领域，政府给予高额补贴，助力企业突破技术瓶颈、扩大生产规模。以新能源汽车产业为例，购置补贴、研发补贴等促使车企加速技术迭代、新建产能，相关企业业绩亮眼，吸引大量资金涌入新能源汽车板块，产业链上下游上市公司股价水涨船高。
税收优惠政策则为企业“减负”，激发市场活力。对高新技术企业减免所得税，企业利润增厚，用于研发投入、扩大再生产的资金增多，发展前景更为广阔，成为资本市场的“香饽饽”，吸引资金扎堆。同时，为鼓励企业分红，对分红所得实施税收优惠，增强股市对长期资金的吸引力，促使资金沉淀，稳定市场预期。
政府还通过加大AI新型基建投资，以“乘数效应”带动上下游产业发展。大规模基建项目上马，算力芯片、设备、材料等行业订单爆棚，企业盈利与现金流改善，估值修复吸引资金流入，A股市场相关板块也随之活跃，成为资金的避风港与增值地。
三、回首过往政策牛市的印记
（一）2014-2015年牛市
回首2014 - 2015年那场波澜壮阔的牛市，政策宽松的春风率先吹起，为市场注入强大动力。彼时，经济面临一定下行压力，为刺激经济增长、提振市场信心，一系列政策利好纷至沓来。央行多次降息降准，释放巨量流动性资金，市场资金面极度宽松，仿佛打开了资金涌入股市的“阀门”。
在政策引导下，资金如潮水般涌入A股市场。居民储蓄“搬家”现象显著，大量储户看到股市的赚钱效应，纷纷将银行存款转入股市，期望分享资本增值盛宴。机构投资者同样热情高涨，公募基金、私募基金大规模发行，募集资金源源不断流入市场；券商两融业务急剧扩张，为投资者提供了杠杆资金，进一步放大市场购买力，推动股指扶摇直上。
市场情绪也被彻底点燃，股民们热情澎湃，街头巷尾都在热议股票。投资者们坚信股市将持续上扬，“一万点不是梦”的口号甚嚣尘上。A股市场成交量持续放大，沪深两市日成交金额屡屡刷新历史纪录，众多股票价格短时间内翻倍、数倍上涨，市场一片狂热。
然而，盛极必衰，过度的杠杆资金犹如悬在头顶的“达摩克利斯之剑”。随着市场不断攀升，风险逐渐积聚，监管层意识到杠杆失控的危害，开始收紧配资监管。2015年6月，监管政策密集出台，严查场外配资，切断杠杆资金供应，市场恐慌情绪瞬间爆发。高杠杆投资者为避免爆仓，纷纷抛售股票，引发股价雪崩式下跌，千股跌停成为常态，牛市瞬间终结，市场陷入漫长而痛苦的调整期，投资者也在这场暴跌中付出了惨痛代价。
（二）2020年疫情下的结构性牛市
2020年，新冠疫情突如其来，给全球经济带来巨大冲击，A股市场也经历剧烈震荡。但在危机之中，政策的及时发力催生了一轮结构性牛市。
疫情初期，市场恐慌情绪蔓延，A股大幅低开，千股跌停再现。然而，央行迅速行动，货币政策全面宽松，大规模逆回购投放流动性，确保金融市场资金充裕，稳定市场信心。财政政策也火力全开，推出一系列减税降费、专项补贴政策，助力企业复工复产，缓解疫情对实体经济的冲击。
在政策支持下，资金流向发生显著变化，催生结构性牛市。一方面，医药板块成为避险资金的首选，疫情引发全球对医疗物资、新冠检测试剂、疫苗研发等需求暴增，相关医药企业订单爆棚，业绩大幅预增，吸引大量资金涌入。如某新冠检测试剂生产企业，股价在几个月内涨幅超数倍，成为市场明星股。
科技板块同样大放异彩，疫情加速数字化转型进程，远程办公、在线教育、云计算等领域需求爆发。政策对科技创新的扶持力度不断加大，半导体、5G、新能源等科技产业迎来发展机遇期，资金扎堆科技股，推动板块持续走高。以半导体为例，国产替代需求迫切，众多半导体企业获得政策补贴、研发支持，股价一路飙升，相关ETF也备受投资者追捧。
新能源板块则受益于全球绿色发展共识，我国出台一系列鼓励新能源汽车发展的政策，购车补贴、充电桩建设补贴等推动新能源汽车销量井喷，产业链上下游企业蓬勃发展，从锂矿资源开采到整车制造，相关上市公司股价屡创新高，成为结构性牛市中的中流砥柱。
四、当下政策与牛市的新契机
（一）稳经济政策组合拳
当下，为应对复杂多变的经济形势，稳经济政策组合拳频频发力，为A股市场注入新动力。央行持续运用降准降息等货币政策工具，保持市场流动性合理充裕。降准不仅释放长期资金，降低银行资金成本，还间接引导实体经济融资成本下行，企业盈利能力提升预期增强，吸引长期资金布局A股。降息则进一步刺激经济复苏，激发企业投资与居民消费热情，实体经济活力回升，上市公司业绩有望改善，成为A股市场上行的有力支撑。
产业扶持政策同样“多点开花”，聚焦战略性新兴产业与传统产业升级。对于新能源、人工智能、高端装备制造等新兴产业，政府给予研发补贴、税收优惠、产业基金支持等，助力企业突破关键技术瓶颈，抢占全球产业制高点。
财政政策在基建投资领域持续发力，“新基建”成为投资重点。5G基站建设、特高压输电、数据中心等项目大规模上马，带动通信、电气设备、计算机等行业订单激增，相关上市公司业绩增长显著，吸引资金抱团取暖。
（二）注册制改革红利
注册制改革作为资本市场的关键变革，正持续释放红利，重塑A股市场生态。这一改革大幅提升融资效率，精简优化发行上市条件，以信息披露为核心，缩短企业上市周期。企业能够更快登陆资本市场，把握发展机遇，新兴产业中的科创企业、成长型企业得以迅速对接资本，加速成长壮大，为A股市场注入新鲜血液，丰富投资标的。
资源配置优化是注册制改革的核心成效之一。市场主导下，资金流向更具前景、创新能力与盈利能力的企业，“优胜劣汰”机制强化。优质企业凭借良好业绩与发展潜力获市场认可，估值提升，吸引资金汇聚；劣质企业则面临淘汰，资金加速撤离，A股市场资源配置效率向成熟市场靠拢，整体上市公司质量逐步提升，吸引长期资金扎根。
注册制改革还吸引大量新兴企业上市，尤其是硬科技、生物医药、新消费等领域。这些企业代表经济发展新方向，创新商业模式、前沿技术激发市场想象空间，成为资金追捧热点，引领A股市场结构性行情，新兴产业崛起成为牛市重要驱动力，重塑A股估值体系，打开市场上行空间。
五、如何把握政策性牛市机遇
（一）洞察政策风向
在政策性牛市的浪潮中，洞察政策风向是把握投资机遇的关键“密码”。投资者需练就敏锐的政策“嗅觉”，时刻关注国家宏观政策走向。央行货币政策会议、国务院常务会议、政府工作报告等重要政策发布节点，都是挖掘投资线索的“富矿”。
当政策向科技创新倾斜，加大研发投入、给予税收优惠时，半导体、人工智能、太空航天等领域往往迎来发展“黄金期”。以半导体为例，国家大基金持续注资，助力企业突破芯片制造“卡脖子”难题，相关上市公司在技术突破、产能扩张的预期下，股价有望开启上升通道，成为市场宠儿。
（二）优化资产配置
优化资产配置是应对政策性牛市、平衡风险与收益的“利器”。首先，分散投资是基石，避免“把鸡蛋放在一个篮子里”。A股市场板块众多，不同行业在经济周期、政策周期下表现各异。在牛市中，除了布局热门成长板块，如科技、新能源，也应配置部分防御性板块，如消费、医药。
基金定投也是分享牛市红利的有效方式，尤其适合上班族等无暇盯盘的投资者。通过定期定额投资中证A500等宽基指数基金或优质主动管理型基金，在牛市中分批买入，摊薄成本，避免一次性高位站岗，平滑市场波动风险，坐享长期资产增值。
六、风险防范与理性投资
尽管政策性牛市蕴含诸多机遇，但风险犹如隐匿的暗礁，投资者务必时刻警惕。首先，要防范市场过热风险，牛市中市场情绪高涨，股价可能过度偏离基本面，形成泡沫。如2015年牛市后期，创业板部分个股市盈率飙升至数百倍，严重背离企业实际盈利，一旦情绪反转，股价雪崩，投资者损失惨重。投资者需保持冷静，关注估值指标，当市场整体市盈率、市净率远超历史均值，或多数股票估值进入“疯狂”区间，应警惕泡沫风险，切勿盲目追涨。
市场波动风险同样不可小觑，即使在牛市，短期调整也时有发生。政策微调、宏观经济数据波动、国际形势变化等都可能引发A股震荡。如美联储加息周期可能导致外资流出新兴市场，A股短期承压。投资者应理性看待波动，避免恐慌抛售，制定合理止损止盈策略。若持仓股票基本面未变，股价因大盘波动回调，可适当加仓摊薄成本；若基本面恶化或技术面破位，及时止损，控制损失范围。
追涨杀跌是投资者的“心魔”，在牛市中尤其致命。看到股价连续涨停，盲目跟风追入，很可能买在阶段高点；股价稍有回调，又恐慌抛售，错失后续上涨。投资者要克服人性弱点，依据基本面、估值、行业前景等因素选股，而非单纯跟风。可通过深入研究公司财报、行业研报，挖掘真正有价值、成长潜力的股票，在市场涨跌中坚守价值投资理念，不被短期波动裹挟，方能在政策性牛市中稳健前行，收获财富增长硕果。 $沪深300(SZ399300)$ $央视500(SH000855)$ $500信息(SH000858)$ $500原料(SH000854)$ $500工业(SH000856)$ $500医药(SH000857)$ $500沪市(SH000802)$ $500深市(SZ399802)$ $沪深港通中国500(HKHSC500)$ $中证500ETF(SH510500)$ $标普500ETF(SH513500)$ $500质量成长ETF(SH560500)$ $中证500(SH000905)$ $500等权(SH000982)$ $中创500(SZ399625)$ $中证500(SZ399905)$ $科创100(SH000698)$ $科创100ETF(SH588190)$ $科创100ETF华夏(SH588800)$ $科创100ETF基金(SH588220)$ $科创100ETF南方(SH588900)$ $科创100ETF易方达(SH588210)$ $科创100ETF增强(SH588500)$ $科创100ETF增强指数基金(SH588680)$ $科创100ETF指数(SH588880)$ $科创100指数ETF(SH588030)$ $科创200ETF(SH588230)$ $科创200ETF基金(SH588820)$ $科创50(SH000688)$ $科创50ETF(SH588000)$ $科创50ETF基金(SH588180)$ ... 展开
米饭纵论大盘
01-04 07:28
2600绝望深渊到3600狂热巅峰：人性与投机的博弈
A股市场上的主角们——券商、基金、游资与散户，在指数的涨跌间演绎着极致的悲欢离合。
当上证指数在2600点附近徘徊时，市场仿若被一层阴霾所笼罩。那时，恐惧与绝望的气息弥漫在每一个角落，散户们望着账户里不断缩水的资产，心如刀绞。股吧里、社交媒体上、各大论坛、各种讲座，充斥着唉声叹气与哭爹喊娘的哀怨。有人捶胸顿足，后悔当初的入场；有人心灰意冷，发誓再也不涉足这“吃人”的股市。
“我把多年的积蓄投进去，本想着能赚点养老钱，这下可好，亏得底儿都不剩，这日子可怎么过啊！”一位老股民的哭诉，道出了多少人的心声。2600点，仿佛成了一座难以逾越的“伤心岭”，大家谈及A股，无不摇头叹息，“失去的20年”成为了彼时最热门的话题，似乎A股就是一个吞噬财富的无底洞，让人看不到一丝希望的曙光。
然而，剧情的反转总是来得如此突然。当指数一路攀升至3600点时，市场瞬间被点燃，热情如同熊熊烈火般燃烧起来。券商们率先感受到了这股热潮，为了抢占先机，纷纷在国庆期间加班开户。平日里略显冷清的营业厅，此刻人头攒动，客户经理们忙得不可开交，电话铃声此起彼伏，咨询开户的客户络绎不绝。线上渠道更是火爆，APP的开户页面一度被挤到卡顿，技术人员紧急维护，才勉强维持住秩序。
散户们更是按捺不住内心的激动，仿佛看到了财富自由的大门正在缓缓打开。那些原本对股市敬而远之的人，此刻也摩拳擦掌，跃跃欲试。街头巷尾、办公室里，谈论的话题全是股票。“你买了哪只股啊？这几天肯定赚翻了吧！”“我听说科技股还要涨，赶紧上车啊！”新入市的股民们怀揣着对未来的美好憧憬，匆忙入场，有的甚至连基本的交易规则都还没弄清楚，就迫不及待地把资金投入到这个看似遍地黄金的市场。
基金市场同样火爆异常，百亿基金频现，还出现了配额抢购的盛况。投资者们疯狂涌入，生怕错过这难得的赚钱良机。“买到就是赚到”成为了大家的共识，基金公司的销售电话被打爆，工作人员加班加点处理申购业务。在这场全民狂欢中，没有人愿意停下脚步思考，仿佛只要参与其中，就能搭上财富增长的高速列车，一路奔向富裕的彼岸。
二、牛市幻影：大涨下的人性浮世绘
（一）回本？不存在的！
在这波牛市中，有一位老股民老王，堪称市场的“老江湖”。他已在股海浮沉二十余载，历经风雨，见过太多的牛熊交替。年初时，尽管媒体一片唱多，炒股群里大佬高呼“年底5000点”，但老王只是淡然一笑，这些年的经验让他深知，A股的行情变幻莫测，哪能轻易轻信。
时间回溯到今年5月，A股市场初现回暖迹象，老王凭借多年的直觉，觉得时机将至，便精心布局了几只股票。可谁能料到，7月之后，形势急转直下，市场陷入低迷，他的账户也随之大幅缩水。看着那一片惨绿的持仓，老王满心懊悔，暗自发誓，若能解套，一定金盆洗手，远离这让人又爱又恨的股市。
然而，命运似乎总爱开玩笑。9月24日，A股毫无征兆地开启大涨模式。起初，老王并未在意，毕竟之前的“狼来了”故事太多，他已不敢轻易相信。但随着指数连涨3天，老王账户里的浮亏迅速减少，他的内心开始泛起涟漪。当账户彻底回本并开始盈利时，老王坚守多时的“解套就跑”信念瞬间崩塌。曾经被压抑的贪婪悄然复苏，他不仅没有离场，反而在9月30日追加了新的资金，试图在这波牛市中狠狠捞上一笔。
“我在股市摸爬滚打这么多年，好不容易等来这波行情，不多赚点怎么甘心？说不定这就是我实现财富自由的机会。”老王心中暗自盘算。
可股市的风云变幻哪能如人所愿。10月8日，大盘高开后大幅回落，老王虽凭借经验及时清仓了一些套牢多年的旧股，转而买入热门题材股，但随后的几天，市场迎来剧烈回调，新买入的股票也未能幸免。看着账户资金迅速缩水，老王的心里五味杂陈。不过，多年的磨炼让他练就了一颗“大心脏”，短暂的慌乱后，他迅速调整心态，安慰自己：“涨跌本就是股市常态，只要不慌乱，总能找到机会。” 果不其然，在后续的震荡上行中，老王凭借丰富的经验和精准的判断，通过调仓换股，账户收益率稳步提升，单月收益率超过60%，远超大盘表现。此时的老王，又找回了往昔的自信，每日沉浸在看盘的乐趣中，仿佛已忘却了此前的种种波折。
（二）新手的“心跳之旅”
与老王形成鲜明对比的，是新股民小苏。小苏大学学的是商科，毕业后一直从事着安稳的工作，投资经验仅限于银行的保本理财产品。在他的认知里，股市风险太高，离自己的生活很远。
然而，9月的股市异动打破了他平静的生活。社交媒体上，各路博主大肆宣扬股市的赚钱效应，身边朋友也纷纷投身股市，每日炫耀着高额收益。看着别人的财富快速增长，小苏心中的欲望被悄然点燃，“凭什么别人能赚，我就不能？”怀着这样的想法，9月26日，小苏瞒着家人，匆忙开通了证券账户。
起初，小苏还心存谨慎，观察了几天后，发现自己关注的板块持续涨停，内心的冲动再也按捺不住。10月8日，他早早起床，将提前从理财中支取的资金迅速转入证券账户，准备大干一场。开盘后，由于交易量暴增，券商APP一度卡顿，小苏心急如焚，不断刷新，嘴里咒骂着。好不容易恢复交易，他见自己关注的基建股稍有回落，便不假思索地将70%的资金重仓买入同一只股票，满心期待着股价继续飙升。
“我看网上都说了，回调就是上车的好机会，这波行情肯定能让我赚够新房装修的钱。”小苏信心满满。
但现实却给了他沉重一击。买入后的第二天，股票便开启暴跌模式，单日跌幅超过8%，随后几日更是一路下行。小苏账户里的浮盈迅速转为浮亏，看着不断缩水的资产，他心急如焚，整个人陷入了极度焦虑之中。连续几日，他食不知味、夜不能寐，脑海里全是股票的涨跌，工作也频频出错。无奈之下，他向一位资深股民同学求助。同学听了他的遭遇，哭笑不得，一边批评他的冲动，一边耐心开导：“这只是短期回调，牛市的大趋势还在，只要拿稳了，肯定能回本盈利。”
半信半疑的小苏咬着牙坚持，每日在煎熬中度过。幸运的是，正如同学所言，市场调整结束后，小苏的股票率先反弹，不仅迅速回本，还突破了前期高点。短短一周，账户从亏损十万到大幅盈利，小苏的心情犹如坐过山车一般，跌宕起伏。“这股市太刺激了，感觉就像在赌博，一会儿天堂，一会儿地狱。”小苏心有余悸地说道。经此一役，小苏虽收获了盈利，却也深刻体会到了股市的残酷，明白了投资并非想象中的那般简单。
（三）被牛市“点燃”的躁狂
在这场牛市引发的人性狂欢中，还有一些极端的案例，令人触目惊心。宁波的朱先生，便是其中之一。
朱先生是一位38岁的自由职业者，专职炒股多年。此前，股市行情一直低迷，他承受着巨大的压力，账户资金不断缩水，生活也变得拮据起来。长期的焦虑让他睡眠质量极差，每晚都在辗转反侧中度过，对未来充满了迷茫。
然而，9月27日，牛市的曙光突然降临。A股开启大涨，朱先生手中的股票也水涨船高。看着账户里的资产迅速膨胀，他的情绪瞬间被点燃，仿佛被注入了一剂强心针，整个人陷入了极度的亢奋之中。
他开始滔滔不绝地向家人、朋友讲述自己的“炒股秘籍”，言语夸张到近乎荒诞，声称自己是“国家队”的，能掌控股市走势，甚至还想“穿越时空”回到上涨前，抓住更多的赚钱机会。他几乎不眠不休，每晚最多只睡一两个小时，却依然精力充沛，在家里来回踱步，一会儿穿上最好的西装，对着镜子比划，仿佛在庆祝一场盛大的胜利；一会儿又疯狂地翻阅各种财经资料，寻找下一个投资热点，口中念念有词，仿佛被某种神秘力量驱使着。
家人察觉到他的异常，起初只当他是太过兴奋，并未在意。但随着他的行为愈发离谱，甚至出现幻觉，家人这才意识到问题的严重性，急忙将他送往宁波大学附属康宁医院。经医生诊断，朱先生患上了躁狂症，需要立即住院治疗。
在医院的急诊室里，朱先生依旧亢奋异常，面泛红光，不可控制地向周围人夸夸其谈，讲述着自己在股市中的“辉煌战绩”，完全沉浸在自己的幻想世界里。医生表示，朱先生此前长期处于股市压力之下，精神高度紧张，此次牛市带来的巨大财富冲击，成为了压垮他心理防线的最后一根稻草，诱发了躁狂症。
经过几天的药物治疗，朱先生的情绪才逐渐平稳下来。看着病床上憔悴的自己，回想起发病时的种种荒唐行为，他的脸上露出一丝难为情，“我当时就像着了魔一样，根本控制不住自己，现在想想，真是太可怕了。”这场由牛市引发的悲剧，不仅给朱先生的身体和家庭带来了巨大伤痛，也为所有股民敲响了警钟：股市投资，需时刻保持理性，莫让贪婪冲昏头脑，否则，一旦陷入疯狂，后果不堪设想。
三、“乌合之众”的A股：涨跌背后的人性弱点
（一）贪婪：欲望的无底洞
在牛市的喧嚣中，贪婪如同隐匿在暗处的恶魔，悄无声息地侵蚀着股民的心智。当股价节节攀升，人们眼中看到的不再是企业的内在价值，而是一串串不断跳动、仿佛没有尽头的数字，这些数字承载着他们对财富的无限遐想。
许多股民在持股稍有盈利后，并未满足于既定的收益，而是被周围更高涨幅的股票所诱惑，盲目地追逐热点。他们频繁换股，试图抓住每一个上涨的机会，仿佛自己是市场的主宰，能够精准地踩准每一个节拍。然而，这种过度的贪婪往往使他们忽略了市场的风险，忘记了股价上涨终有尽头。一旦市场风向转变，那些曾经看似坚不可摧的股价泡沫瞬间破裂，他们便深陷其中，之前的盈利化为乌有，甚至本金也遭受重创。
在2015年的牛市巅峰，创业板指数一路飙升，众多毫无业绩支撑的小票被爆炒至令人咋舌的高价。许多股民被暴利冲昏头脑，不惜抵押房产、借贷资金投入其中，坚信股价还会继续翻倍。但当监管出手、市场情绪转向，这些股票如断了线的风筝般一落千丈，无数股民血本无归，倾家荡产的悲剧屡屡上演。贪婪，让他们在财富的幻梦中迷失了自我，最终付出了惨痛的代价。
（二）恐惧：暴跌下的慌乱
与贪婪相对的，是恐惧。当市场风云突变，股价如自由落体般暴跌时，恐惧便如汹涌的潮水，瞬间淹没了股民的理智。
在2008年金融危机引发的A股暴跌中，恐慌情绪达到了极致。大盘指数每日大幅低开，个股纷纷跌停，市场流动性近乎枯竭。股民们望着屏幕上一片惨绿的数字，心中充满了绝望，仿佛世界末日来临。他们害怕资产进一步缩水，于是不顾一切地抛售手中的股票，哪怕这些股票已被严重低估。
这种恐慌性抛售形成了恶性循环，进一步加剧了市场的下跌。许多优质蓝筹股在暴跌中也未能幸免，股价被腰斩再腰斩。那些本应在低位坚守、等待价值回归的投资者，在恐惧的驱使下，纷纷割肉离场，错失了日后的反弹良机。恐惧让他们失去了基本的判断力，只能随波逐流，在市场的底部交出了带血的筹码。
（三）从众：羊群效应的裹挟
在A股市场，羊群效应尤为显著。股民们往往缺乏独立思考的能力，习惯于追随大众的脚步。当市场上出现某种投资热点时，无论是新能源、半导体，还是白酒、医药，只要舆论一致看好，资金便会蜂拥而至，将相关板块的股价推至高位。
在2021年初的白酒牛市中，茅台股价突破2000元大关，市场上一片唱多之声。众多股民看到身边人在白酒股上赚得盆满钵满，便不假思索地跟风买入，全然不顾白酒行业的估值已经高企。他们天真地认为，只要跟着大部队走，就一定能分得一杯羹。然而，当机构资金开始悄然撤离，白酒股开启回调之路时，这些跟风者又陷入了深深的套牢之中。
这种从众行为不仅体现在投资热点的追逐上，还表现在对市场涨跌的判断上。当大盘连续上涨时，股民们普遍乐观，开户数激增，新资金源源不断涌入；而当大盘出现下跌迹象时，恐慌情绪迅速蔓延，大家又纷纷抛售，加速市场的下跌。股民们如同草原上的羊群，盲目地跟随着头羊的方向，却从未思考过自己的行为是否合理。
四、逆人性投资：在A股市场的生存之道
（一）独立思考，不盲目跟风
在A股这个充满诱惑与陷阱的市场中，独立思考犹如一盏明灯，照亮投资者前行的道路。当市场上众人皆为某一热点板块欢呼雀跃，纷纷涌入时，投资者需冷静下来，审视这背后的逻辑。
以2020年的疫情为例，疫情初期，口罩、疫苗等相关概念股被爆炒。一时间，只要沾边的企业，股价便扶摇直上，市场上充斥着“买了就赚”的狂热氛围。许多投资者在未深入了解企业实际生产能力、产品质量以及行业竞争格局的情况下，盲目跟风买入。然而，随着疫情防控常态化，产能迅速过剩，那些缺乏核心竞争力的企业股价一落千丈，众多跟风者惨遭套牢。
真正具备独立思考能力的投资者，会在热潮中保持冷静。他们深入研究企业的基本面，分析行业的长期发展趋势，而非仅仅被短期的热点所左右。如在新能源汽车兴起之初，一些有远见的投资者并未被当时传统燃油车巨头的辉煌所迷惑，他们通过研究政策导向、技术突破以及市场需求变化，早早布局新能源产业链上的优质企业。当后来新能源汽车市场爆发，相关企业股价大幅攀升时，他们收获了丰厚的回报。独立思考，让投资者能够穿透市场的迷雾，找到真正的价值所在。
（二）克服贪婪与恐惧
贪婪与恐惧，是人性在股市中的两大天敌。要在A股市场站稳脚跟，必须学会与之抗衡。
贪婪，常常在投资者盈利时悄然滋生。当手中股票持续上涨，看着账户里不断膨胀的数字，许多人便开始幻想财富的无限增长，忘记了市场的风险。此时，投资者需设定合理的盈利目标，一旦股价达到预期，果断止盈。
恐惧，则在市场下跌时肆虐。2008年金融危机，A股市场暴跌，许多投资者被恐惧笼罩，不顾一切地抛售股票。然而，那些能够克服恐惧的投资者，却看到了危机中的机遇。他们在市场恐慌性抛售导致股价严重低估时，勇敢加仓优质资产。待市场回暖，这些资产迅速反弹，为他们带来了巨大的收益。
投资者可以通过制定严格的交易纪律来控制情绪。设定止损位，当股价跌破止损位时，坚决止损，避免亏损进一步扩大；设定止盈位，达到目标后不贪恋，锁定利润。同时，保持平和的心态，不被短期涨跌影响，将眼光放长远，方能在市场的波动中稳如泰山。
（三）坚持长期投资
A股市场短期波动剧烈，犹如波涛汹涌的大海，但若将视野拉长，它又蕴含着巨大的潜力，如同深邃浩瀚的星辰大海。
回顾历史，上证指数从成立之初到如今，尽管历经无数次的牛熊转换，但长期来看，始终保持着向上的趋势。许多优质企业，如茅台、格力等，伴随着中国经济的腾飞，为长期投资者带来了数十倍甚至数百倍的回报。
在市场的短期波动中，投资者很容易迷失方向。当股价连续下跌，账户出现浮亏时，若将目光局限于当下，便极易陷入恐慌，做出错误决策。而坚持长期投资的理念，投资者便能以更从容的姿态应对波动。
以投资指数基金为例，尽管短期内指数会跟随市场情绪起伏，但长期而言，它反映的是国家经济的整体发展。通过定期定额投资指数基金，投资者可以忽略短期波动，在市场的起伏中积累筹码。随着时间的推移，经济的增长将推动指数上升，投资者便能分享到经济发展的红利。
又如投资一些具有核心竞争力、行业地位稳固的蓝筹股，短期的业绩波动、市场风格切换或许会导致股价回调，但只要企业的基本面未发生根本变化，长期持有便能收获企业成长带来的价值增值。在A股市场，唯有耐得住寂寞，守得住初心，坚持长期投资，才能穿越周期，抵达成功的彼岸。
五、结语：在A股浪潮中驾驭人性，驶向财富彼岸
A股市场，既是财富的竞技场，也是人性的试炼场。从2600点的绝望深渊到3600点的狂热巅峰，我们目睹了人性的种种弱点在涨跌间被无限放大。贪婪让人在盈利时忘乎所以，盲目追逐更高的收益，最终错失离场时机；恐惧使人在暴跌中惊慌失措，不顾一切地抛售，将筹码廉价交出；从众则如无形的枷锁，让投资者失去独立判断，在羊群效应的裹挟下随波逐流，陷入追涨杀跌的恶性循环。
然而，投资的真谛恰恰在于逆人性而行。当众人贪婪时，我们需保持清醒，克制内心的欲望，不被市场的狂热冲昏头脑，及时锁定利润；当众人恐惧时，我们要鼓起勇气，冷静审视市场，挖掘被错杀的机会，勇敢加仓布局。独立思考是我们穿越市场迷雾的指南针，深入研究企业基本面、行业趋势，不被短期热点迷惑，坚守价值投资的理念。
展望未来的A股之路，或许仍将充满荆棘与坎坷，市场的涨跌起伏依旧会牵动人心。但只要我们深刻洞察人性，修炼逆人性投资的智慧，以理性、冷静、坚韧的心态应对，就一定能在这波涛汹涌的股海中驾驭好投资的航船，驶向财富增长的彼岸，实现自己的投资理想。
在A股市场，战胜人性的弱点，就是战胜市场，赢得未来。 $沪深300(SZ399300)$
$上证100(SH000132)$ $上证150(SH000133)$ $上证180(SH000010)$ $上证380(SH000009)$ $上证50(SH000016)$ $深证100(SZ399330)$ $深证1000(SZ399011)$ $深证200(SZ399009)$ $深证300(SZ399007)$ $深证50(SZ399850)$ $创业板50(SZ399673)$ $创业200(SZ399019)$ $创业300(SZ399012)$ $创业50ETF(SZ159682)$ $创业板(SZ395004)$ $科创100(SH000698)$ $科创200ETF(SH588230)$ $科创50(SH000688)$ $深证1000(SZ399011)$ $1000价值(SZ399631)$ $国证1000(SZ399311)$ $中证1000(SH000852)$ $1000增强ETF(SZ159677)$ $国证2000(SZ399303)$ $2000ETF(SZ159907)$ $2000ETF(SH561370)$ $2000增强ETF(SZ159555)$ $500沪市(SH000802)$ $500深市(SZ399802)$ $沪深港通中国500(HKHSC500)$ $中证500ETF(SH510500)$ $标普500ETF(SH513500)$ $500质量成长ETF(SH560500)$ $中证500(SH000905)$ ... 展开
米饭纵论大盘
2024-12-19 03:00
从美国历史坐标看中国经济：相似过往，别样今朝
（一）中国工业化的起点与进程
新中国成立的 1949 年，便是中国工业化的起始点，自此，我国踏上了波澜壮阔的工业化征程。
在新中国成立初期，也就是 1949 - 1978 年这一阶段，我国面临着诸多艰难挑战，工业基础可以说是 “一穷二白”，除了部分沿海地区以及少数大城市有一些薄弱工业外，广大内地几乎没有像样的工业。但即便如此，我国依然坚定地启动了现代工业化进程，建立起计划经济体制，依靠政府强有力的推动，动员全社会力量投入到工业化建设之中。在外部面临封锁、相对封闭的环境下，凭借内部积累资金，初步建成了以国有企业为主体的工业化基本框架，像 “一五” 计划重点开展的苏联援助的 “156 项” 工程建设，就涵盖了军事工业、冶金工业、化学工业等多个重要领域，让我国初步建立起比较完整的基础工业体系和国防工业体系的框架，为后来改革开放奠定了扎实的工业体系、技术、物质以及人才基础。
改革开放之后，从 1978 年至今，我国通过渐进的方式向市场经济体制转轨，企业逐渐成为生产经营的主体，私营企业在众多产业中不断发展并占据重要地位，外资、外企也加速进入中国。我们更加充分地利用外部资源，在日益开放的国际环境里，工业化进展迅猛，依托国际国内两个市场，目前已步入工业化中后期。期间以 2001 年 12 月加入 WTO 为分水岭，前后又各有不同的发展特点与成果。
历经这漫长的岁月，我国如今已接近完成工业化这一伟大的目标，工业产值实现了显著增长，产业结构也不断优化，农业占比逐步下降，工业与服务业比重日益提升；在技术方面，通过不断引进、消化、吸收以及自主创新，技术水平得到极大提高；同时，人力资源的质量与数量通过教育和培训也得到有力提升，为工业化助力；而且城市化进程也随着工业化的推进快速发展，城市化率持续走高，城市规模不断扩大，城市的经济和社会功能愈发完善。这一路走来，成果丰硕，彰显出我国工业化道路的独特魅力与强大韧性。
（二）美国工业化的发展轨迹
美国的工业化始于 1860 年，开启了其从农业为主向工业为主转变的经济结构变革历程。
在早期工业化阶段（1790 年至 1860 年），纺织业率先崛起，成为美国最早的工业化产业，这得益于当时美国棉花种植业的快速发展，同时机器制造业、铁路运输业等行业也开始萌芽并逐步发展起来。
到了中期工业化阶段（1860 年至 1920 年），美国工业化进程明显加速，发展重点转向了钢铁、石油、电力、交通运输等领域。例如钢铁工业的蓬勃发展，有力地推动了铁路和建筑业的进步；电力工业的兴起更是改变了人们的生活方式；而交通运输业的发展让商品运输变得更加便捷高效。
进入现代工业化阶段（1920 年至今），美国的工业化越发成熟，工业结构呈现出多样化的特点。高科技产业、生物技术、航空航天等新兴产业蓬勃发展，成为美国工业化进程中的新亮点。并且随着全球化的浪潮，美国的工业化也朝着更加国际化的方向迈进，不断拓展着其在全球工业领域的影响力。
在这一漫长的发展过程中，美国的工业产值持续攀升，产业结构不断调整优化，新兴工业部门不断涌现并迅速壮大，比如石油工业从 1860 年的仅有 50 万桶产量，到 1900 年增长至 6362 万桶，再到后来成为世界主要产油国之一；电气工业在发明家们的推动下，从创立公司到建立发电厂，再到电器在工业中普遍应用，飞速发展；汽车制造业也从 19 世纪末的少量生产，到 20 世纪初产量大幅增加，这些都彰显出美国工业化的强大动力与辉煌成就。最终在 1955 年，美国全面完成了工业化，成为当时世界上极具影响力的工业强国，在全球经济、政治等诸多方面都占据着重要地位。
二、物价指数 CPI—— 经济活动水平的真实刻度
（一）CPI 的重要意义
CPI，也就是居民消费价格指数（Consumer Price Index），它可是反映经济活动水平的一个关键指标呢。为什么这么说呢？这是因为呀，现代社会中，社会产品的供需情况最终都会体现在产品价格上哦。
就好比当市场上某种产品变得稀缺时，那它的价格自然就会往上涨啦，要是供给严重短缺的话，还可能引起价格的暴涨呢。而 CPI 恰恰就是通过反映市场物价的变动情况，来给我们展现整个社会经济状况的，就像一个晴雨表一样呀。
而且呀，CPI 还能衡量通货膨胀（紧缩）程度呢。大家都知道，如果货币发行过多，就容易打破市场货币实际需求量的平衡，导致货币贬值，也就是我们常说的通货膨胀啦。通货膨胀最直接的结果就是物价上涨哦。虽然通货膨胀和物价上涨属于不同的经济范畴，不过它们之间有着必然的联系呢，通常通货膨胀越厉害，物价上涨的幅度也就越高，反过来也是一样的道理哦。不管是国家层面制定政策，还是我们个人关注生活成本，都很想了解通货膨胀率以及它对自己的影响呀。可实际上，要准确计算通货膨胀率是挺复杂、挺困难的呢。好在居民消费价格作为社会生产的最终产品价格，它能很全面地反映商品流通对货币的需求量，所以 CPI 的变动率在一定程度上就能反映通货膨胀或者紧缩的程度啦，这也就是它备受大家关注的重要原因哦。
同时呢，CPI 也是进行经济分析和决策、价格总水平监测和调控以及国民经济核算的重要指标，各国政府都会特别重视它的编制和计算呢。另外，虽然严格来讲，CPI 和股市并没有直接的正比或者反比关系，但股市是经济的晴雨表嘛，CPI 会影响资金面的供求关系，从而间接地对资本市场，比如股票市场、期货市场等产生影响哦。一般来说，CPI 适度上涨的时候，意味着经济活跃度比较高，投资者手里有闲置资金去投资，那股市往往就会跟着上涨啦；反之，要是 CPI 比较低，经济活跃度也就低了，投资者投资股市的意愿也会变低，股市也就间接受到影响，可能会下跌哦。从政府的调控角度看，为保证经济活性，国家在 CPI 下跌或者稳步上涨的时候，央行可能会采取货币政策宽松，进行降息操作，这样投资者就更愿意把钱投入到股市或者其他投资领域了，股价相应地也会上涨哦；但要是 CPI 过度上涨，央行就可能会加息，理论上投资者的钱就会相对回流到银行，股价也就会相应下降啦。
总之呀，CPI 在衡量经济情况方面有着核心价值，它能从多方面体现市场供需、消费能力等经济状况，值得我们好好去了解和关注呢。
（二）中美特定时期 CPI 对比
当我们把目光聚焦到中国 2014 - 2024 年和美国 1948 - 1958 年这两个特定时期的 CPI 数据上时，会惊讶地发现二者有着惊人的高度一致性呢。
先来看产能过剩这一方面呀，在相应阶段，中国出现了产能过剩的情况，大量的工业品生产出来，市场消化起来有一定压力。而美国在那个时期同样面临着产能过剩的问题，工厂生产的商品数量超出了当时市场的有效需求，导致商品积压等情况出现哦。
再说说面临的外部压力吧，中国在 2014 - 2024 年期间，受到美国战略压力等因素影响，比如贸易摩擦等情况时有发生，给经济发展带来了诸多挑战呢。而回顾美国 1948 - 1958 年，当时正处于受苏联战略压力的大环境下，在国际格局中面临着各种竞争和制约，对本国经济发展的外部环境产生了不小的冲击哦。
消费降级也是一个很明显的相似点呀，在中国这一阶段，工业品消费降级现象开始显现，消费者在购买工业品的时候变得更加谨慎，更倾向于选择性价比高的产品了。同样的情况在美国当时也存在，人们对于工业品的消费选择也出现了类似降级的情况，更加注重产品的实用价值和价格因素了哦。
还有失业率高企这个问题呀，在工业化即将全面完成的时期，中国面临着失业率有所上升的压力，部分传统工业岗位因为产业结构调整等原因出现了流失，导致一部分人员就业受到影响呢。而美国在那段历史时期同样经历了失业率高企的情况，随着工业化进程的推进，一些传统工业岗位的需求减少，大量工人面临着重新寻找工作的困境哦。
此外呀，在新技术成熟加快、新产品推出加快、工业产量增长加快以及价格下降加快等方面，两个时期也表现出了相似的发展态势呢。新技术不断涌现并且快速成熟应用，推动了新产品不断推向市场，工业产量随之大幅增长，可与此同时呀，市场上产品越来越丰富，竞争加剧，价格也就下降得更快了哦。就像现在中国有很多新兴科技产品不断出现，而且一些传统工业品价格越来越亲民，美国当年在工业化进程中也有着类似的发展轨迹呢。
这些相似之处充分揭示出，在经济发展的不同阶段，历史有时候就是会展现出惊人相似的一面呀，虽然处于不同的时空，但经济发展规律在某些方面有着共通之处呢。
三、历史重现，当下中国经济的挑战与机遇
（一）相似情境下的通缩风险
回顾历史，美国曾经在工业化即将全面完成时期，出现过值得我们警醒的通缩情况。就拿美国 1952.11 - 1955.11 年来说，这期间足足持续了 3 年 CPI 低于 1%，甚至还出现过连续几个月负的 CPI，也就是通缩现象。当时的美国，尽管已经在工业化道路上取得了巨大成就，但经济发展仍面临着诸多棘手问题，产能过剩、外部战略压力以及工业品消费降级等情况相互交织，导致市场需求疲软，物价持续走低，进而陷入了通缩的困境。
而当下的中国，在经济发展进程中，似乎也出现了类似的端倪。从各项经济数据来看，近年来部分时段 CPI 处于较低水平，社会物价有下滑趋势，比如某些工业产品价格不断走低，消费市场也略显疲态，消费者对于购买工业品等变得更加谨慎，更倾向于选择性价比高的产品，消费降级现象有所显现。同时，外部面临美国挑起的贸易战等战略压力，内部又存在产能过剩的问题，大量工业品生产出来，市场消化起来存在一定压力，传统工业岗位也因产业结构调整等因素出现流失，失业率有所上升，这些因素综合起来，使得通缩风险成为了当前中国经济面临的一个严峻挑战。
这种相似性背后，其实有着一定的经济逻辑。在工业化发展到特定阶段时，随着生产技术的进步和生产规模的扩大，产能很容易出现快速增长，而一旦市场需求的增长跟不上产能的扩张速度，就会造成商品供过于求，价格自然有下降压力。再加上外部环境带来的不确定性增加，无论是过去美国面临苏联的战略压力，还是现在中国面临美国的贸易战等干扰，都会影响企业的生产经营预期和消费者的消费信心，进一步抑制需求，从而加大通缩发生的可能性。通缩一旦形成，对经济的潜在影响不容小觑，它可能导致企业营收减少、失业率进一步上升、经济活动活跃度降低等一系列连锁反应，阻碍经济的健康可持续发展。
（二）新技术等因素带来的变化
不过，虽然当下中国面临着类似美国过往的一些经济情况，但我们也有着属于自己的新变化、新机遇。如今，中国正处在科技飞速发展的时代，新技术成熟加快、新产品推出加快已经成为显著特点。比如，在数字经济领域，大数据、人工智能、云计算等新技术不断取得突破并快速应用落地，催生出众多新兴产业和新的商业模式。以电商直播为例，借助互联网和直播技术，不仅为消费者提供了更加便捷、直观的购物方式，也为众多企业开辟了新的销售渠道，创造了大量新的消费需求。
在工业生产方面，新技术推动了智能制造的发展，传统工厂加速向数字化、智能化转型，生产效率大幅提高的同时，新产品也层出不穷。像新能源汽车行业，依靠电池技术、自动驾驶技术等方面的创新，近年来实现了爆发式增长，产品不断更新迭代，不仅在国内市场备受青睐，在国际市场上也逐渐崭露头角，成为中国高端制造业的一张新名片。
这些变化给中国经济发展带来了不一样的走向。一方面，新技术带来的新产品和新需求，有助于缓解产能过剩的压力，刺激消费升级，为经济增长注入新的动力。即使在面临传统工业品消费降级的情况下，新兴的高科技产品、智能产品等依然能够吸引消费者，激发市场活力。另一方面，尽管部分传统工业岗位流失，但随着新产业的崛起，也创造出了大量与之相关的新就业机会，比如软件开发、数据分析、智能制造工程师等岗位，对人力资源的质量提出了更高要求，也促使劳动者不断提升自身技能，适应新的经济发展形势。而且，新产品推出加快、工业产量增长加快等，在提升我国产业竞争力、拓展国际市场份额等方面也有着积极作用，让中国经济在应对类似美国曾经经历过的经济阶段时，能够展现出更高的韧性和更多的发展可能性，凭借新技术等优势实现经济的高质量跨越发展。
四、重启经济，CPI 提升的紧迫性与举措
（一）CPI 提升的必要性
在当下的经济发展阶段，中国政府当务之急确实是重启经济，而让 CPI 冲上 2% 有着至关重要的意义。
从稳定市场的角度来看，CPI 的提升意味着物价水平处于一个合理且适度上涨的区间。当 CPI 处于较低水平时，市场往往呈现出消费动力不足、企业生产积极性受挫等情况。例如，部分企业因为产品价格难以上涨，利润空间被压缩，进而减少生产规模，甚至可能出现停工停产的现象，这对产业链上下游都会产生连锁反应，影响市场的稳定运行。而当 CPI 达到 2% 左右时，市场的活跃度会有所提升，企业看到产品有合理的价格上涨空间，就会更有动力去组织生产、加大创新投入，促进市场的良性循环。
在促进消费方面，适度的 CPI 上涨能改变消费者的预期。如果物价持续低迷，消费者往往会持观望态度，延迟消费，期待更低的价格出现。但当 CPI 上升到一定程度，消费者会意识到物价有上涨趋势，从而更愿意提前进行消费，尤其是对于一些耐用品以及有需求但非紧急购买的商品。像在过去，家电等产品在物价平稳阶段，销售增长较为缓慢，而在物价有适度上涨预期时，促销活动配合下，销量往往能迎来一波增长，这对于拉动内需、刺激消费市场繁荣有着积极作用。
保障就业更是离不开 CPI 的合理提升。企业生产经营的活跃与否直接关联着就业岗位的数量。当 CPI 低迷，企业发展受限，传统工业岗位流失加快，失业率高企成为了棘手的问题。而若能让 CPI 提升至 2%，企业扩大生产、拓展业务，就会创造出更多的就业机会，无论是新兴产业还是传统产业在复苏过程中都会吸纳不同层次的劳动力，缓解就业压力，维持社会的稳定与和谐发展。
所以说，CPI 必须冲上 2%，才能让经济恢复热度，使整个经济社会系统更加健康有序地运转起来。
（二）实现 CPI 提升的货币投放策略
依据经济学家的测算，按照如今中国庞大的经济规模来看，每提高 CPI 一个百分点，需要投放 10 万亿 M2。这背后有着严谨的经济逻辑支撑，货币供应量与物价水平存在着密切的关联，适当增加货币投放量，能够为市场注入更多的流动性，促使消费、投资等经济活动更加活跃，进而带动物价的合理上涨，推动 CPI 上升。
同时，我们还要考虑当下复杂的国际经济形势，特别是应对美国挑起的贸易战以及必要的人民币贬值情况。美国加征关税等贸易战手段，使得我国众多出口企业面临成本增加、订单减少等难题，对经济增长形成了阻碍。而人民币适度贬值虽然在一定程度上有利于出口，但也需要综合权衡其对国内经济各方面的影响。在这样的背景下，2025 - 2027 每年 10 + 万亿规模流动性的投放就显得尤为必要了。
从整体来看，若按照这样的规划实施，将 3 年货币总量提升到 50 万亿，是有着合理性与可行性的策略选择。这一举措能够增强我国经济应对外部冲击的韧性，在国际贸易竞争中掌握更多的主动权，并且能有效刺激国内市场，助力 CPI 回升至合理区间，让经济尽快摆脱当前面临的困境，实现高质量的发展，以强有力的姿态应对美国挑起的金融战贸易战，达到 “美国人无路可退” 的效果，捍卫我国经济的稳定与发展成果，正如当年抗美援朝时要 “一直打得中国人民取得完全胜利为止” 那般坚定与果敢。
五、金融贸易战，中国的反击与决心
（一）回顾历史借鉴经验
历史总是蕴含着无尽的智慧，回顾过往那些重大历史事件，我们能从中汲取宝贵的经验，用以应对当下的诸多挑战。就拿抗美援朝时期来说，那是新中国面临的一场严峻考验，关乎着国家主权、民族尊严以及地区的和平稳定。当时，美国将战火烧到了我国边境，对我国安全构成了巨大威胁，尽管新中国刚刚成立，百废待兴，各方面条件都极为艰难，但**展现出了非凡的战略眼光和坚定决心，力排众议，做出了抗美援朝的重大决策。
在抗美援朝战争中，中国人民志愿军雄赳赳气昂昂跨过鸭绿江，奔赴朝鲜战场。面对武器装备远优于我方的美军，志愿军战士们毫不畏惧，凭借着顽强的战斗意志、灵活的战略战术以及高度的爱国主义精神和国际主义情怀，与美军展开了殊死搏斗。“打得一拳开，免得百拳来”，正是靠着这样的信念和勇气，经过艰苦卓绝的战斗，最终取得了抗美援朝的伟大胜利，打出了中华民族的志气、威风和尊严，让世界看到了一个真正站起来的新中国，也让美国等西方国家认识到中国人民是惹不得的，惹翻了是不好办的。
而如今，在经济领域，美国挑起的金融战贸易战，犹如当年在军事上对我国发起的挑战一样，给我国经济发展带来了诸多阻碍和压力。我们正可以从抗美援朝这段历史中借鉴经验，学习先辈们那种敢于斗争、不畏强敌的精神，面对外部压力，保持战略定力，坚定立场，积极应对，绝不让步，用智慧和勇气去化解危机，捍卫国家的经济利益。
（二）坚决反击的决心与目标
当下，美国挑起的金融战贸易战，对我国经济发展造成了不小的冲击，然而，中国有着坚决反击的决心，并且目标明确，那就是必须要打到 “美国人无路可退” 的地步。
我们深知，这场经济领域的较量，关乎着国家的长远发展、人民的切身利益以及在国际经济舞台上的地位和话语权。中国作为世界第二大经济体，有着庞大且韧性十足的经济体系，具备应对各种挑战的实力和底气。过去几十年的发展历程中，我们克服了无数艰难险阻，实现了经济的飞速崛起，如今面对美国的无端挑衅，更不会退缩半步。
就如同抗美援朝时期，哪怕面对再强大的敌人，我们也要捍卫国家尊严一样，在金融战贸易战中，我们同样要守护国家的经济主权，维护公平合理的国际经济秩序。我们要凭借自身的智慧和策略，通过合理的货币投放等一系列举措，增强经济应对外部冲击的韧性，在国际贸易竞争中掌握更多的主动权，推动国内经济持续健康发展。 $沪深300(SZ399300)$ $创业板(SZ395004)$ $创业200(SZ399019)$ $创业300(SZ399012)$ $创业板50(SZ399673)$ $科创200ETF(SH588230)$ $科创50(SH000688)$ $科创100(SH000698)$ $中证1000(SH000852)$ $1000增强ETF(SZ159677)$ $1000ETF(SZ159629)$ $国证2000(SZ399303)$ $2000ETF(SZ159907)$ $2000ETF(SH561370)$ $2000增强ETF(SZ159555)$ $沪深港通中国500(HKHSC500)$ $中证500ETF(SH510500)$ $标普500ETF(SH513500)$ $500质量成长ETF(SH560500)$ $中证500(SH000905)$ $500等权(SH000982)$ $中创500(SZ399625)$ ... 展开
米饭纵论大盘
2024-12-16 02:03
A股牛市 早信赚钱 晚信亏钱
今年的政策力度，说实话，挺超出预期的，但别听那些大摩宏观分析师瞎咧咧，说什么中央没转变思路，甚至需要好几年时间才能看到变化。这纯粹是扯淡嘛！
想想疫情那会儿，从动态清零到全面放开，用了多久？也就10天左右吧！
中央一旦决定做某件事，那就是不达目的誓不罢休，而且转向速度之快，简直让人瞠目结舌。
外资们啊，你们是真不懂还是装不懂呢？无论是好事还是坏事，咱们都能迅速搞定。
政治局会议和经济工作会议都已经开完了，框架和肌肉也都搭好了，接下来就是静待花开的时候了。
有人担心牛市这么快就结束了？
放心吧，这种熊市恐惧症还没退去的人，多半是被前几年的长期下跌吓怕了。
但你要知道，最后买单的总是散户，不过不会这么快就轮到你。现在冲进来的散户才几个？
天天盯着盘面看，稍微跌一点就开始骂娘。目前涨了还不到1000个点，连化债都不够，所以别胡思乱想什么牛市结束的事儿。
上周五大盘上下波动，你以为是故意砸盘？
其实不然。13号是几大宽基指数调仓换股的最后期限，很多机构票当天被砸就是这个原因。根本不是什么乱七八糟的故事，就是这两股资金在作祟。
首先低开是因为昨天操作不及预期跟着A50卖票的机构，然后盘中一波指数成份股调仓换股，尾盘则是吓傻了的基民开始卖票，本来拉起来的指数又被砸下去了，还有天地板出现。
12月13日之前，机构必须完成调仓换股，几大宽基指数调仓换股，被动跟踪对应指数的宽基也得调仓。
这么一操作，很多股票直接就被机构甩货了。第一波是搏利好的资金快快跑了，接着这些宽基指数调仓换股，盘中砸了一波，最后把不明真相的散户也砸跑了。
2:30过后量化再砸一波，下周开盘顶天了，再往下一个点左右就到位啦。
你开车上高速，老婆让你把车速稳在120码，你不踩油门（电门），车速自然会掉下来。老婆要求你稳，你就要踩油门加油。
或者你把电动车或混动车开成定速巡航模式，系统会持续给（加）电给（加）油，这样才能把车速稳在120码。
同样道理，从熊市思维转换到牛市思维也需要一个过程，先转化的人抢在先手先赚钱呗！
总之，现在的A股市场充满了机会，但也伴随着挑战。
我们需要保持冷静，理性分析市场走势，不被短期波动所迷惑。
同时，也要相信中央的决心和执行力，政策牛的赚钱效应是早信，亏钱效应是晚信，早信的卖给晚信的。 $沪深300(SZ399300)$ $科创100(SH000698)$ $科创50(SH000688)$ $创业200(SZ399019)$ $创业300(SZ399012)$ $创业板(SZ395004)$ $创业板50(SZ399673)$ $深证1000(SZ399011)$ $1000价值(SZ399631)$ $国证1000(SZ399311)$ $中证1000(SH000852)$ $1000增强ETF(SZ159677)$ $1000ETF(SZ159629)$ $1000公用(SZ399390)$ $1000信息(SZ399388)$ $1000材料(SZ399382)$ $1000工业(SZ399383)$ $1000可选(SZ399384)$ $1000消费(SZ399385)$ $1000医药(SZ399386)$ $1000金融(SZ399387)$ $1000能源(SZ399381)$ $国证2000(SZ399303)$ $2000ETF(SZ159907)$ $2000ETF(SH561370)$ $2000增强ETF(SZ159555)$ $央视500(SH000855)$ $500信息(SH000858)$ $500原料(SH000854)$ $500工业(SH000856)$ $500医药(SH000857)$ $500沪市(SH000802)$ $500深市(SZ399802)$ $沪深港通中国500(HKHSC500)$ $中证500ETF(SH510500)$ $标普500ETF(SH513500)$ $500质量成长ETF(SH560500)$ $中证500(SH000905)$ $500等权(SH000982)$ $中创500(SZ399625)$ $中证500(SZ399905)$ ... 展开
米饭纵论大盘
2024-12-11 06:16
人工智能财富盛宴：货币宽松大放水下的AI淘金
（一）中央政治局会议定调
2024 年 12 月 9 日，中共中央政治局召开会议，对 2025 年经济工作进行了分析研究。
此次会议宣布实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，加强超常规逆周期调节，稳定房市和股市，为经济发展注入强大动力。
这一决策具有重大的现实意义和深远影响。
在当前国内外经济形势复杂多变的背景下，中央政治局的定调为经济的稳定增长和持续发展指明了方向。
适度宽松的货币政策意味着将向市场注入更多的流动性，为企业和个人提供更多的资金支持，激发经济活力。积极的财政政策和适度宽松的货币政策相互配合，形成政策 “组合拳”，提高宏观调控的前瞻性、针对性和有效性。
通过充实完善政策工具箱，加强超常规逆周期调节，可以更好地应对经济波动和外部冲击，稳定预期，激发活力，推动经济持续回升向好。
（二）历史上的货币宽松政策回顾
2008 年金融危机后，为应对外部冲击，推动经济稳定增长，中国在 2009 年和 2010 年实施了适度宽松的货币政策。此次再度提及适度宽松货币政策，具有重要的历史意义和现实价值。
回顾历史，2008 年以雷曼兄弟银行破产为标志，美国次贷危机加速升级，我国经济也受到百年未遇之金融危机的波及。在此背景下，中央决定实行积极的财政政策和适度宽松的货币政策，并延续至 2010 年。
2009 年，中国经济经受了国际金融危机的严峻考验，面对极其复杂的国内外形势，我国坚持积极的财政政策和适度宽松的货币政策，全面实施并不断完善应对国际金融危机的一揽子计划，率先实现经济形势总体回升向好。人民银行按照党中央、国务院统一部署，认真贯彻适度宽松的货币政策，保持银行体系流动性充裕，引导金融机构扩大信贷投放，优化信贷结构，加大金融支持经济发展的力度。
总体上，适度宽松的货币政策得到了有效传导，对扩张总需求、支持经济回升、遏制年初的通货紧缩预期发挥了关键性作用。一是适时适度开展公开市场操作；二是引导金融机构合理把握信贷投放节奏，优化信贷结构；三是在 2008 年 9 月份以来五次下调存贷款基准利率的基础上，2009 年利率政策保持稳定等。2010 年，人民银行进一步加大了流动性回收力度，6 次上调存款类金融机构人民币存款准备金率各 0.5 个百分点，累计上调 3 个百分点；两次上调金融机构人民币存贷款基准利率，1 年期贷款基准利率累计上调 0.5 个百分点。
2008年全球金融危机的这个历史上的货币宽松政策在应对金融危机、推动经济复苏方面发挥了重要作用。
如今，在国内外经济形势发生重大变化的情况下，再度实施适度宽松的货币政策，有望为经济发展带来新的机遇和动力。
二、货币宽松政策对 A 股的影响
（一）市场反应
A 股收盘后，富时 A50 与港股直线拉升，金融科技和中资券商涨幅居前。中共中央政治局会议宣布实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策后，消息迅速在市场上产生反应。
富时 A50 期指快速拉升，一度涨超 4%，极大地提振了市场对明日行情的预期。在港股市场，金融科技和中资券商表现突出。
例如，金融科技（九方智投控股，上涨 14.4%）、中资券商（招商证券，上涨 13.65%）涨幅居前。这显示出港股市场对政策调整的积极响应，投资者对大金融方向的看好。
三大指数冲高后回落，但政策消息带来乐观预期，富时 A50 期指急速拉升。三大指数在当日交易中均出现冲高后回落的情况，全市场超 3200 只个股下跌，反映出市场情绪的复杂性。
然而，盘后政治局会议的消息传来，实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，这一重大政策调整为市场带来了乐观预期。
富时 A50 期指急速拉升，显示出投资者对未来市场走势的信心增强。尽管三大指数当日有所回落，但政策的利好有望在未来一段时间内对市场产生积极影响。
（二）对不同板块的影响
1、吃吃喝喝的消费股：
摊子大、套牢盘多，行情持续性存疑，但政策支持有望带来一定机会。
消费股的摊子较大，且里面存在较多的套牢盘。这使得消费股行情的持续性存在一定疑问。然而，此次政治局会议提出要大力提振消费，政策的支持有望为消费股带来一定的机会。不同于吃吃喝喝类，消费电子、新能源汽车、家电厨卫等消费会在未来表现不错，因为他们会受到AI的改造重塑诞生新需求。
例如，2024 年 10 月 23 日，港股消费板块趋势向上，国金证券表示，信用回升拉动居民消费预期回暖，同时也将拉动市场 “花钱意愿”，引导市场预期改变。叠加 5000 亿互换及 3000 亿回购，市场增量资金上升将会重点利好成长方向。
消费板块作为成长方向之一，具备中小盘、超跌、低估值和股息率上修的特点，将受益于回购预案规模占比最高。尽管消费股面临一些挑战，但政策的支持和市场的变化可能为其带来新的机遇。
2、人工智能大科技股：
尤其是 AI 应用，受美股爆炒 AI 应用影响，有望走出跨年度黑马。科技股尤其是 AI 应用领域，在当前市场环境下备受关注。受美股爆炒 AI 应用的影响，A 股 上的 AI 应用也有望走出跨年度黑马。
例如，2024 年 Q1 全球股市飙升 9%，AI 推动高科技股创新高。在货币宽松政策的背景下，市场上的投资资金依然保持充裕。同时，在美国和欧洲可能转向降息的预期以及美国经济保持强劲的支撑下，投资者纷纷加入购买行列。半导体和信息技术等高科技股票表现尤为突出，季度涨幅达到了近 3 年来的最高水平。
此外，近日人工智能相关应用领域的股票出现了显著反弹，柏星龙股价上涨超过 20%，三六零午后交易中触及涨停，其他相关公司如天亿马、易点天下、佳都科技等也纷纷上涨超过 5%。AI 技术的迅猛发展与应用普及无疑是此次涨幅的重要推动因素。
3、券商股与金融科技：
确定性最好，在 A 股收盘后港股上涨中表现突出。券商股与金融科技在此次政策调整中的确定性最好。在 A 股收盘后，港股上涨中这两类股表现突出。金融科技 ETF（516860）跟踪的金融科技指数，选取产品与服务涉及金融科技相关领域的上市公司证券作为指数样本，以反映金融科技主题上市公司证券的整体表现。
其最新十大权重股分别是：东方财富、同花顺、恒生电子、润和软件、指南针、广电运通、新大陆、银之杰、东华软件和中科软。
这些公司兼顾金融与科技属性，包含多只 “牛市旗手” 券商股。在政策利好的加持下，明日有望扭转跌势，冲击本轮行情新高。
例如，消息发出后，富时 A50 期指快速拉升，一度涨超 4%，极大提振市场对明日行情预期。有观点认为，该消息或对大金融方向构成利好，而金融科技 ETF（516860）在 9 月底以来的市场主升段，区间表现就在市场上遥遥领先。
三、A 股人工智能的发展前景
（一）机遇
1、政策扶持：
国务院国资委召开中央企业人工智能专题推进会，加快布局和发展智能产业。
近期，国务院国资委多次强调中央企业要加快布局和发展人工智能产业。中央企业作为国民经济的重要支柱，在人工智能领域的投入和发展具有重大意义。会议要求中央企业要把发展人工智能放在全局工作中统筹谋划，深入推进产业焕新，加快布局和发展人工智能产业。加快建设一批智能算力中心等基础设施，进一步深化开放合作，更好发挥跨央企协同创新平台作用。开展 AI + 专项行动，强化需求牵引，加快重点行业赋能，构建一批产业多模态优质数据集，打造从基础设施、算法工具、智能平台到解决方案的大模型赋能产业生态。
中央企业加大力度投资发展人工智能产业，是增强核心功能、提升核心竞争力的需要。通过在人工智能领域的投资和发展，中央企业可以推动整个产业结构的升级和优化，培育新质生产力，推进高质量发展。
同时，中央企业在人工智能领域的发展，可以带动整个国家的经济增长，促使企业实现技术创新，提高生产力和效率。在人工智能领域具有自主创新能力，有助于提高国家的信息安全和国家自主可控性。
2、技术进步：
Sora 发布引发 A 股行情，深度学习、机器视觉等技术进步为行业带来新机遇。OpenAI 文生视频大模型 Sora 在春节后首周引爆 A 股新一轮 AI 炒作热潮。Sora 的生成效果有大幅提升，大大降低了视频制作的门槛和成本，最直接的影响主要是对视频行业造成冲击。Sora 模型有望加速文生视频应用在各行业的渗透率，国内文生视频应用在短视频领域 2025 年潜在市场空间中值达 80 亿元。
Sora 融合了 Diffusion model 和 Transformer 模型，通过扩散模型（DALL-E3）和转换器架构（ChatGPT）组合，以 “Patch” 为基础进行训练，能够高效处理更多的数据，输出质量也更高。这一技术进步引发了 A 股市场众多相关公司的股价上涨。
此外，Sora 对 AI 的刺激，类似于去年的 ChatGPT，引发了相关 ETF 的大涨。云计算主题 ETF、通信主题 ETF、AI 主题 ETF、大数据主题 ETF 和 5G 主题 ETF 等与人工智能相关的 ETF 产品表现强劲，游戏相关 ETF 也大有卷土重来之势。
3、市场需求：
人工智能在智能制造、智慧交通等领域大展拳脚，未来增长空间巨大。随着人工智能的迅猛发展，其在各个领域的应用不断拓展。
在制造业领域，人工智能的应用已经成为推动创新和提高效率的重要手段。在智能制造中，人工智能的应用范围非常广泛。从产品设计到生产，再到维护和改进，人工智能都可以发挥重要作用。在产品设计方面，人工智能可以通过分析大量的数据和模式，提供创新的设计思路，使产品更加符合市场需求。
在生产过程中，人工智能可以实现自动控制和优化，提高生产线的运行效率和质量。在设备维护方面，人工智能可以通过监测和分析设备的运行数据，提前预测设备的故障，进行预防性维护，减少停机时间和维修成本。
在改进方面，人工智能可以通过数据分析和模拟仿真，找出生产线的瓶颈和不足之处，提供改进措施和优化方案。
例如，未来制造公司引入基于 AI 的预测性维护系统，显著减少了意外停机时间，提高了生产效率，同时降低了维护成本。精密电子公司部署 AI 驱动的视觉检测系统，大幅提高了检测速度和准确性，减少了废品率。
全球物流集团利用 AI 进行供应链优化，实现了库存成本的降低和物流效率的提升。创新家居公司采用 AI 技术进行产品设计和制造流程的优化，实现快速响应客户需求和个性化定制。
绿色能源工厂采用 AI 能源管理系统，实现了能源成本的显著降低，并提高了环境友好性。这些案例展示了人工智能技术在智能制造领域的多样化应用，从预测性维护到智能质量控制，从供应链优化到个性化定制，再到智能能源管理，人工智能正在帮助企业实现更高效、更智能、更环保的生产方式。随着人工智能技术的不断进步，其在智能制造领域的应用前景广阔，未来增长空间巨大。
（二）挑战
1、技术不成熟：影响产品稳定性和可靠性。
目前，人工智能技术在一些方面还不够成熟，这可能会影响产品的稳定性和可靠性。例如，在智能制造中，虽然人工智能可以实现自动控制和优化，但由于技术的局限性，可能会出现误判或故障，导致生产线的运行不稳定。
在文生视频领域，虽然 Sora 等模型的生成效果有了大幅提升，但仍然存在一些问题，如生成的视频可能不够流畅、画质不够清晰等。此外，人工智能技术的发展速度非常快，新的技术和算法不断涌现，这也给企业带来了挑战。企业需要不断跟进技术的发展，投入大量的资源进行研发和创新，以保持竞争力。如果企业不能及时掌握新的技术，就可能会被市场淘汰。
2、道德层面问题：数据安全和隐私问题亟待完善。
随着人工智能的广泛应用，数据安全和隐私问题日益凸显。人工智能依赖于大数据，利用和分析人们每天分享的个人信息。然而，这种便利性是以牺牲隐私为代价的。
例如，剑桥分析公司利用 Facebook 数据的事件中，未经用户同意就使用了 8700 万用户的数据进行政治广告定位；Strava 的热图意外暴露了军事基地的位置；IBM 使用 Flickr 照片进行面部识别引发了隐私同意问题。在人工智能系统中，数据的准确性、安全性、预测分析、决策过程的不透明性和内嵌偏见等问题都可能导致隐私侵犯。数据匿名化是保护个人身份的重要手段，但即使在数据匿名化后，重新识别个体仍然是可能的。
因此，需要采用差分隐私算法等技术，降低数据去匿名化的风险。
此外，人工智能行业的数据防泄露和设备加密也至关重要。数据泄露不仅可能导致企业机密泄露、经济损失，还可能损害企业声誉和客户信任。
因此，制定有效的数据防泄露和设备加密方案对于人工智能行业至关重要，如采用数据加密、数据脱敏、访问控制、多层安全校验和机器学习辅助检测等策略，以及使用 Ping32 系统、SDC 防泄密系统等加密方案，结合加密软件的应用，全面保护数据隐私和安全。
3、行业竞争激烈：国内外企业竞争激烈，国内企业需提升技术实力和创新能力。
中国人工智能行业竞争逐渐激烈，市场参与者可以分为头部平台代表企业、融合产业活跃企业和技术层代表企业。人工智能平台的头部企业有阿里巴巴、百度集团、腾讯控股、科大讯飞等；字节跳动、美的集团、小米集团是融合产业活跃企业；技术层代表企业有云从科技、商汤科技、拓尔思等企业。
从上市企业区域分布情况来看，人工智能产业链上中下游企业主要分布在华东长三角和华南珠三角地区，华北地区京津冀地区的北京市的产业优势尤为明显。
我国人工智能产业是高度聚集的，2022 年，84.58% 的人工智能企业聚集在排名靠前的五个省份，排名前五的城市拥有的人工智能企业数量占全国的比重达到 71.91%。
其中，京津冀、长江三角洲、珠江三角洲和川渝地区是人工智能企业集聚的主要区域，北京、上海、深圳、广州、杭州是人工智能企业聚集的主要城市。
在全球范围内，美国继续领跑全球 AI 发展，其在企业数量、融资金额、技术创新等方面均占据领先地位。中国大陆等新兴市场国家快速崛起，成为全球 AI 发展的重要力量。中东、东南亚等地区对 AI 发展的热情和潜力巨大，未来有望成为全球 AI 竞争的新热点。
全球 AI 企业地理分布不均，美国以超过 36% 的占比，拥有全球最多的 AI 企业。在 AI 企业密度方面，新加坡、以色列和瑞士位居全球前三，每百万人口拥有超过 70 家 AI 企业。中国香港也表现出色，每百万人口拥有 47 家 AI 企业数量进入全球前 10 名。
在融资方面，美国 AI 初创企业融资金额超过 300 亿美元，占据全球总额的 25% 以上，继续领跑全球。中国大陆紧随其后，AI 初创企业融资金额近 270 亿美元。中国香港在 AI 企业融资总额上进入全球前十，高居第 8 位。
在全球 AI 企业业务应用场景方面，超过 40% 的 AI 企业将 AI 运用在垂直领域，如医疗健康、市场营销、设计、科研、自动化、安防、物联网等。约 24% 的企业提供 AI 基础设施，如数据管理、云计算、机器学习等。约 14% 的企业开发基础大模型，如自然语言处理模型、计算机视觉模型等。
面对激烈的行业竞争，国内企业需要不断提升技术实力和创新能力，加大研发投入，吸引优秀人才，加强与国内外企业的合作，以提高自身的竞争力。同时，政府也应加大对人工智能产业的支持力度，制定相关政策，引导产业健康发展。
四、货币宽松大放水与 A 股人工智能财富盛宴的关系
（一）货币宽松政策为人工智能发展提供资金支持
1、AI科技企业融资更加便利，加大研发投入
货币宽松政策下，企业融资环境得到极大改善。一方面，利率降低使得企业贷款成本下降，更容易获得资金支持。这对于人工智能企业来说，意味着可以加大在研发方面的投入。
例如，人工智能领域的算法研究、算力提升以及应用场景的拓展都需要大量的资金投入。有了更多的资金支持，企业可以吸引更多的高端人才，组建更强大的研发团队，加速技术创新的步伐。
同时，货币宽松政策也促使金融机构更加积极地为人工智能企业提供融资服务。金融机构在评估企业风险时，会考虑到宏观经济政策的影响，货币宽松政策使得金融机构对人工智能企业的未来发展前景更加乐观，从而更愿意提供贷款和投资。企业可以利用这些资金购买先进的设备、进行大规模的数据采集和处理，以及开展前沿的技术研发项目，为人工智能技术的发展提供坚实的基础。
2、吸引更多资金流入 A 股市场，推动人工智能板块上涨货币宽松政策释放出大量的流动性，这些资金在寻找投资机会的过程中，会倾向于流入具有高增长潜力的领域，而人工智能板块正是其中之一。
随着市场对人工智能未来发展前景的看好，越来越多的资金涌入 A 股市场的人工智能板块。一方面，机构投资者会加大对人工智能股票的配置力度。
例如，公募基金、私募基金等机构投资者在进行资产配置时，会考虑到人工智能行业的发展趋势和投资价值。货币宽松政策下，市场资金充裕，机构投资者有更多的资金可以用于投资，而人工智能板块的高成长性和未来潜力吸引了他们的关注。
另一方面，个人投资者也会受到市场情绪的影响，纷纷参与到人工智能股票的投资中来。货币宽松政策带来的乐观预期使得个人投资者对股市充满信心，他们希望通过投资人工智能股票分享行业发展的红利。资金的大量流入推动了人工智能板块的股价上涨，形成了财富效应。
（二）人工智能板块成为投资热点
1、算法、算力以及应用三个主要方向受关注
在人工智能领域，算法、算力和应用是三个关键方向，也是投资者关注的重点。算法方面，不断创新的算法是推动人工智能发展的核心动力。
例如，深度学习算法的不断优化，使得人工智能在图像识别、语音处理等领域取得了显著的进步。投资者关注那些在算法研发方面具有领先优势的企业，这些企业能够不断推出新的算法模型，提高人工智能的性能和效率。算力是人工智能发展的基础支撑。随着人工智能应用的不断拓展，对算力的需求也在持续增长。高性能的芯片、服务器以及数据中心等算力基础设施成为投资的热点。
例如，英伟达等芯片制造商在人工智能算力领域占据重要地位，其产品供不应求，价格飙涨。国内企业也在加大对算力的研发投入，努力提高国产算力的水平。应用方面，人工智能在各个领域的广泛应用为投资者带来了丰富的投资机会。
在智能制造领域，人工智能可以实现生产过程的自动化和智能化，提高生产效率和产品质量。在智慧交通领域，人工智能可以实现交通流量的优化和智能驾驶，提高交通安全性和通行效率。
此外，人工智能在医疗、金融、教育等领域也有着广阔的应用前景。投资者关注那些在特定应用领域具有优势的企业，这些企业能够将人工智能技术与实际业务相结合，创造出更大的商业价值。
2、相关人工智能指数可降低投资风险人工智能指数是反映人工智能板块整体表现的指标，投资相关人工智能指数可以降低投资风险。一方面，人工智能指数涵盖了多个人工智能相关的企业，通过投资指数，投资者可以实现对整个人工智能板块的分散投资。这样可以避免单一企业的风险，降低投资组合的波动性。
例如，中证人工智能主题指数选取了在人工智能领域具有代表性的上市公司作为样本股，投资者可以通过投资跟踪该指数的基金，实现对人工智能板块的广泛投资。另一方面，人工智能指数的编制通常会考虑企业的规模、流动性、业绩等多个因素，具有一定的科学性和合理性。投资者可以参考人工智能指数的走势和成分股的变化，了解人工智能板块的整体趋势和投资机会。
同时，专业的指数编制机构会对指数进行定期调整和优化，确保指数能够及时反映人工智能行业的发展变化。此外，投资人工智能指数还可以享受到行业发展的红利。随着人工智能技术的不断进步和应用的不断拓展，人工智能板块有望持续增长。投资相关人工智能指数可以让投资者分享行业发展带来的收益，实现资产的增值。
五、结论
货币宽松大放水为 A 股带来了新的机遇，人工智能财富盛宴正在开启。投资者应把握政策机遇，关注人工智能板块的发展，同时也要注意风险，谨慎投资。货币宽松政策为 A 股市场带来了充足的流动性，其中人工智能板块成为了投资热点，有望开启一场财富盛宴。然而，投资者在追逐机遇的同时，也应充分认识到其中的风险，谨慎做出投资决策。 $沪深300(SZ399300)$ $科创100(SH000698)$ $科创100ETF(SH588190)$ $科创100ETF华夏(SH588800)$ $科创100ETF基金(SH588220)$ $科创100ETF南方(SH588900)$ $科创100ETF易方达(SH588210)$ $科创100ETF增强(SH588500)$ $科创100ETF指数(SH588880)$ $科创100增强ETF(SH588680)$ $科创100指数ETF(SH588030)$ $科创50(SH000688)$ $科创50ETF(SH588000)$ $科创50ETF基金(SH588180)$ $科创50ETF龙头(SH588060)$ $科创50ETF南方(SH588150)$ $创业200(SZ399019)$ $创业300(SZ399012)$ $创业50ETF(SZ159682)$ $创业板(SZ395004)$ $创业板100ETF华夏(SZ159957)$ $创业板200ETF富国(SZ159571)$ $创业板200ETF华夏(SZ159573)$ $创业板200ETF易方达(SZ159572)$ $创业板200ETF银华(SZ159575)$ $创业板50(SZ399673)$ $深证1000(SZ399011)$ $1000价值(SZ399631)$ $国证1000(SZ399311)$ $中证1000(SH000852)$ $1000增强ETF(SZ159677)$ $1000ETF(SZ159629)$ $国证2000(SZ399303)$ $2000ETF(SZ159907)$ $2000ETF(SH561370)$ $2000增强ETF(SZ159555)$ $500工业(SH000856)$ $500医药(SH000857)$ $500沪市(SH000802)$ $500深市(SZ399802)$ $沪深港通中国500(HKHSC500)$ $中证500ETF(SH510500)$ $标普500ETF(SH513500)$ $500质量成长ETF(SH560500)$ ... 展开
米饭纵论大盘
2024-12-09 09:51
适度宽松 史无前例超级大放水
会议强调（话术的含义：核心要点是什么），做好明年经济工作，进一步全面深化改革，扩大高水平对外开放，建设现代化产业体系，更好统筹发展和安全，实施更加积极有为的宏观政策“
1、扩大国内需求
2、推动科技创新和产业创新融合发展
3、稳住楼市股市
4、防范化解重点领域风险和外部冲击，稳定预期、激发活力，推动经济持续回升向好，不断提高人民生活水平
5、保持社会和谐稳定，高质量完成“十四五”规划目标任务，为实现“十五五”良好开局打牢基础
会议指出（话术的含义：当前的现状），2025年：
1、坚持以进促稳，守正创新、先立后破，系统集成、协同配合，实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，充实完善政策工具箱，加强超常规逆周期调节，打好政策“组合拳”，提高宏观调控的前瞻性、针对性、有效性。要大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求。
2、要以科技创新引领新质生产力发展，建设现代化产业体系。
3、要发挥经济体制改革牵引作用，推动标志性改革举措落地见效。要扩大高水平对外开放，稳外贸、稳外资。要有效防范化解重点领域风险，牢牢守住不发生系统性风险底线。
4、要持续巩固拓展脱贫攻坚成果，统筹推进新型城镇化和乡村全面振兴，促进城乡融合发展。
5、要加大区域战略实施力度，增强区域发展活力。
6、要协同推进降碳减污扩绿增长，加快经济社会发展全面绿色转型。
7、要加大保障和改善民生力度，增强人民群众获得感幸福感安全感。
会议强调（话术的含义：核心要点是什么），要加强党对经济工作的领导，确保党中央各项决策部署落到实处。要充分调动各方面积极性，调动干部干事创业的内生动力。要坚持求真务实，统筹发展和安全，增强协同联动，加强预期管理，提高政策整体效能。要做好民生保障和安全稳定各项工作，确保社会大局稳定。
会议指出（话术的含义：当前的现状），中央纪委国家监委和各级纪检监察机关推动新征程纪检监察工作高质量发展取得新成效。
会议强调（话术的含义：核心要点是什么），纪检监察机关要始终保持惩治腐败高压态势，坚定不移把反腐败斗争向纵深推进，以全面从严治党新成效为推进中国式现代化提供坚强保障。要以有力监督保障改革顺利推进。要推动改革发展成果更好更公平惠及广大人民群众。
总之，上次出现“适度宽松”的货币政策，是美国金融危机造成全球经济金融动荡不安之际的2009-2010年。后面哪怕大家都认为是放水炒起A股牛市的2014年也不过是央行货币政策执行报告里提出的“适度充裕”。
这是是主动应对，提前预期出招，一句话，流动性总闸门彻底拆了。
中国的政策通稿，一字之差很可代表着整个国家前进指向的变化。
当前，以及今后，最为重要的任务是化债，发展，归根结底是同美国拼手速，进行升本，全力升级攀爬AI科技树，科技是化解债务这个毒药最好的解药。 $沪深300(SZ399300)$ $沪深300(SH000300)$ $沪深300成长ETF(SZ159523)$ $沪深300ESGETF(SH561900)$ $沪深300ETF鹏华(SZ159673)$ $沪深300ETF南方(SZ159925)$ $沪深300ETF基金(SZ159330)$ $沪深300ETF基金(SH510360)$ $沪深300ETF华夏(SH510330)$ $沪深300ETF国联安(SH515660)$ $沪深300ETF博时(SH515130)$ $沪深300ETF(SH561930)$ $1000ETF(SZ159629)$ $1000增强ETF(SZ159677)$ $中证1000(SH000852)$ $国证1000(SZ399311)$ $1000价值(SZ399631)$ $国证2000(SZ399303)$ $2000ETF(SZ159907)$ $2000增强ETF(SZ159555)$ $2000增强ETF(SZ159555)$ $沪深港通中国500(HKHSC500)$ $中证500ETF(SH510500)$ $标普500ETF(SH513500)$ $500质量成长ETF(SH560500)$ $中证500(SH000905)$ $500等权(SH000982)$ $中创500(SZ399625)$ $中证500(SZ399905)$ $科创100(SH000698)$ $科创100ETF(SH588190)$ $科创50(SH000688)$ $科创50ETF(SH588000)$ $创业板50(SZ399673)$ $创业板50ETF(SZ159949)$ $创业板成长ETF(SZ159967)$ $创业板成长ETF易方达(SZ159597)$ $创业板DR(SZ395006)$ $创业板ETF(SZ159915)$ $创业200(SZ399019)$ $创业300(SZ399012)$ $创业50ETF(SZ159682)$ ... 展开
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2024-11-27 12:16
远离羊群，孤独交易
一群羊就是猎物，猛兽根本不会同猎物待在一起的，猎物和猛兽在一起交流只能让狩猎这类交易变得越来越差、万劫不复。
猎物和猛兽待在一起的圈子是害猛兽的毒药，炒股票必须独立思考才能有好的进步。
历史上成功的茅台能到2万亿，是因为掌握了金融属性的房地产时代人性里“好面子”的核心。
拼单助力购物成功的拼多多的崛起是掌握了消费降级时代四五六线城市和广大农村人性里“爱占便宜”的核心。
短视频巨无霸抖音成长为具有全球数一数二的移动数字视频巨头，在于掌握了东西方人性里“爱炫耀”特长特技爱美的核心。
外卖巨头美团横扫一切对手，成长为国内外卖送餐第一大赚特赚是由于掌握了人性里“好吃懒做”的核心。
在A股，掌握了人性里“一夜暴富”的核心，就要远离人多的地方，或买在无人问津处、卖在人声鼎沸处。
人性是最好的核心科技 ，当你掌握了人性的弱点，你就离成功不远了，任何行业都一样，尤其是在A股。
中国早些年金融、科技国有公司的尽头是房地产，比如央企垄断的招商局拓展招商地产，军工保利拓展保利地产。
京东、腾讯、阿里、百度等民营公司搞业务终点是借贷公司，淘宝花呗京东借条。
中国各类国有和民营公司有民族使命和格局吗？
有的，但是不多，屈指可数的仅有华为，也开始链接做金融服务。
投资，琢磨研究人性是第一要务，因为绝大多数参与者都是对A股抱着中彩票的期望，因此A股对赔率更加偏好。
就像彩票的赔率，明只知道是中不了，但还是想花2块钱搏一把500万 ，注意啊，富人是不买彩票的。
对于当下，不要过于纠结牛市还是熊市，A股在可见的未来完全不可能走出类似美股那样斜率的牛市。
这轮行情，A股注定依然还是极高波动和极高换手的市场，这是制度决定的。
看清A股的本质，如果不做主升浪的波段行情，就只能在过山车中享受A字形的独有慢牛。
腾讯如此，阿里如此，京东如此，宁德如此、隆基如此，茅台如此，格力如此，一切皆是如此。 $腾讯控股(HK00700)$ $阿里巴巴(USBABA)$ $阿里巴巴集团控股有限公司(USBBAAY)$ $京东(USJD)$ $宁德时代(SZ300750)$ $隆基绿能(SH601012)$ $贵州茅台(SH600519)$ $格力电器(SZ000651)$ $沪深300(SZ399300)$ $沪深300(SH000300)$ $沪深300成长ETF(SH562310)$ $沪深300成长ETF(SZ159523)$ $沪深300ESGETF(SH561900)$ $沪深300ETF(SH510300)$ $沪深300ETF(SZ159919)$ $沪深300ETF(SH561930)$ $沪深300ETF博时(SH515130)$ $沪深300ETF国联安(SH515660)$ $沪深300ETF华夏(SH510330)$ $沪深300ETF基金(SH510360)$ $沪深300ETF基金(SZ159330)$ $沪深300ETF南方(SZ159925)$ $沪深300ETF鹏华(SZ159673)$ $央视500(SH000855)$ $500信息(SH000858)$ $500原料(SH000854)$ $500工业(SH000856)$ $500医药(SH000857)$ $500沪市(SH000802)$ $500深市(SZ399802)$ $沪深港通中国500(HKHSC500)$ $中证500ETF(SH510500)$ $标普500ETF(SH513500)$ $500质量成长ETF(SH560500)$ $中证500(SH000905)$ $500等权(SH000982)$ $中创500(SZ399625)$ $中证500(SZ399905)$ ... 展开
米饭纵论大盘
2024-11-19 08:37
不要陷入股市涨了贪婪跌了恐惧的情绪怪圈
当看到一股股票上涨时，没有买入的人往往懊悔不已，心想："早知道就买了，现在涨这么多，我当时怎么就没看出来呢？"
而那些在上涨初期就买入的人则沾沾自喜，觉得自己眼光独到，仿佛股神附体，然而，一旦股票开始下跌，这种情绪就会迅速逆转。
买入的人开始焦虑，怀疑自己的判断，自问为什么不早点卖掉，现在亏了这么多，而没买入的人则暗自庆幸，还好我没买，不然就亏惨了。我想，这样的情绪变化每天都在发生。
在股市的浪潮中，散户们如同在汹涌大海中前行的小船，情绪变化犹如坐过山车般剧烈。
而当股票长期横盘时，我们的耐心也在一点点被消磨。“这只股票到底还能不能涨啊？我是不是应该换一只呢？”我们开始怀疑自己的选择，拿不住股票的念头愈发强烈。
接下来开始频繁地看盘，频繁地靠直觉操作，买入和卖出，每时每刻都在浮动变化着。
"卖飞了"会感到懊悔和遗憾，觉得自己没有判断准确走势，钱赚少了。
"套牢了"不想因亏损而卖出，浮动亏损还没真的亏损，处于深度套牢，就想着什么时候能解套。
千万别被搞得过度焦虑，钱没有赚到反而还搞得整天没心情上班，主业做不好，炒股不赚钱，最后一场空。 $上证100(SH000132)$ $上证150(SH000133)$ $上证180(SH000010)$ $上证380(SH000009)$ $上证50(SH000016)$ $沪深300(SZ399300)$ $深证100(SZ399330)$ $深证1000(SZ399011)$ $深证200(SZ399009)$ $深证300(SZ399007)$ $深证50(SZ399850)$ $深证700(SZ399010)$ $深证700(SZ399010)$ $创业200(SZ399019)$ $创业300(SZ399012)$ $创业板(SZ395004)$ $创业板50(SZ399673)$ $科创100(SH000698)$ $科创50(SH000688)$ $500质量成长ETF(SH560500)$ $中证500(SH000905)$ $500等权(SH000982)$ $中创500(SZ399625)$ ... 展开
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2024-10-28 06:35
不装了，摊牌卸妆，轻装上阵
2023年的这个高基数在1-7月里统统都是负增长，然而到了8月，突然由负转正，+17.2%；到了9月，继续正增长，+11.9%。
2023年1-7月的数据都是负增长，2024年1-7月的数据都是正增长；2023年8-9的数据都是正增长，2024年8-9月的数据都是负增长。懂得都懂。
2023年8-9月的业绩是需要2024年8-9进行买单的，单月的数据游戏玩不下去的结果就是所有月份来凑数表忠。形势比人强，现实给了“我以为”狠狠的耳光，2023年8-9月数据有多粉饰，2024年8-9月数据就有多惨淡。
魔鬼藏在细节里，从表1主要财务指标可以看出，赚钱钞能力的基本都是电力、热力、燃气、水生产和供应业等基本公共设施和基本公共服务业。
其他的采矿、制造的营业收入增长低于营业成本增长，由此造成利润总额都是负增长。这说明钱都被最上游的他们赚钱了，采矿和制造业都是负营业运营，国有控股企业、股份制企业和私营企业都是越做越亏。
外商和港澳台投资企业的营业成本同样也是大于营业收入的增长，但利润增长还是正增长的原因大概率他们的业务不是重资产运营，而是轻资产运营的业务。
这样的结果如果继续加速度进行下去，造成的结果只会是中下游干的越多，银子往外掏的速度会越来越快，最终结局是都进了坐在餐桌上的人家的菜单中。
924金融政策突然全面转向，926国家政策突然全面转变，到了10月，财税等各项经济指标数据全面由好转差。
数据和政策全面转向的背后是做事的人都换了，责任通通丢给前面的人，后面上来的人轻装上阵。
这说明数据在政策全面U转之后不装了，摊牌卸妆了，丑媳妇终于要见公婆了，这也表面是和过去彻底告别。
接下来，新质生产力、高质量发展、完全充分竞争的高就业、高税收、高研发的生产性“科技智造”服务业会得到全方位彻底的人才支持、市场支持、政策支持、财税支持。 $1000公用(SZ399390)$
$1000信息(SZ399388)$ $1000材料(SZ399382)$ $1000工业(SZ399383)$ $1000可选(SZ399384)$ $1000消费(SZ399385)$ $1000医药(SZ399386)$ $1000金融(SZ399387)$ $1000能源(SZ399381)$ $深证1000(SZ399011)$ $1000价值(SZ399631)$ $国证1000(SZ399311)$ $中证1000(SH000852)$ $1000增强ETF(SZ159677)$ $1000ETF(SZ159629)$ $国证2000(SZ399303)$ $2000ETF(SZ159907)$ $2000ETF(SH561370)$ $2000增强ETF(SZ159555)$ $央视500(SH000855)$ $500信息(SH000858)$ $500原料(SH000854)$ $500工业(SH000856)$ $500医药(SH000857)$ $500沪市(SH000802)$ $500深市(SZ399802)$ $沪深港通中国500(HKHSC500)$ $中证500ETF(SH510500)$ $500质量成长ETF(SH560500)$ $300深市(SZ399972)$ $300医药(SZ399913)$ $沪深300(SZ399300)$ $A股通300(HKHSCA300)$ $300增强ETF(SH561300)$ $中小300(SZ399008)$ $创业300(SZ399012)$ $300绩效(SZ399657)$ $深证300(SZ399007)$ $科技100(SZ399608)$ $深证100(SZ399330)$ $红利100(SZ399411)$ $防御100(SZ399403)$ $周期100(SZ399402)$ $深证50(SZ399850)$ $深主板50(SZ399750)$ $A50ETF(SH512150)$ $上证50(SH000016)$ ... 展开
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2024-10-23 02:20
牛市行情中的散户爆赚还是爆亏？？？
朋友在交易路上赚钱，有时反而会成为我们的最大障碍。看到他们的成功，我们容易心生浮躁，失去自己的判断。就如同这几日，大家似乎都有着 10% - 20% 的收益，而我却只有区区 5% - 6%，仅仅是靠着 ETF 和一些龙头股。心中虽有羡慕，但也深知，交易本就有缺陷，不断迭代才是正途。
在投资的过程中，“我” 本身才是最大的变量。每个人的仓位、风险承受能力以及抵抗诱惑的能力都各不相同。以华为系股票为例，当华为发布新的技术成果时，市场往往会给予积极的反应。有些散户可能会因为一时的热度而盲目追高，却没有考虑到自己的风险承受能力。而另一些散户则可能因为过于谨慎而错过机会。只有认识自己，才能知道哪些方式适合自己，哪些方式难以把握。
再看中科院系股票，其背后有着强大的科研实力支撑。但对于散户来说，是否有足够的认知去理解这些股票的价值呢？如果认知不够，就会导致信心不足。就像我自己，试错后回收的仓位没有利用好机会回补加仓在核心上。我们往往在技术分析上花费了大量的时间，却忽略了自我分析。
如今，AI 概念在 A 股市场上也是风起云涌。一些散户被其高成长性所吸引，但却没有考虑到自己是否真正理解 AI 技术的发展前景以及相关公司的实力。我们不能仅仅凭借市场的热度去投资，而要深入分析自己的投资能力和风险偏好。
在 A 股市场中，散户们要少花时间在技术分析上，多花时间在自我分析上。人各有命，我们要找到适合自己的投资方式。不要因为别人的成功而焦虑，按照自己的节奏稳步前行。只有这样，我们才能在 A 股的海洋中驶向成功的彼岸。 $上证100(SH000132)$ $上证150(SH000133)$ $上证180(SH000010)$ $上证380(SH000009)$ $上证50(SH000016)$ $沪深300(SZ399300)$ $深证100(SZ399330)$ $深证1000(SZ399011)$ $深证200(SZ399009)$ $深证300(SZ399007)$ $深证50(SZ399850)$ $深证700(SZ399010)$ $深证A指(SZ399107)$ $创业200(SZ399019)$ $创业300(SZ399012)$ $创业板(SZ395004)$ $创业板50(SZ399673)$ $科创100(SH000698)$ $科创50(SH000688)$ $500信息(SH000858)$ $500原料(SH000854)$ $500工业(SH000856)$ $500医药(SH000857)$ $500沪市(SH000802)$ $500深市(SZ399802)$ $中证500ETF(SH510500)$ $沪深港通中国500(HKHSC500)$ $500质量成长ETF(SH560500)$ $中创500(SZ399625)$ $中证500(SZ399905)$ ... 展开
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2024-10-16 03:17
A500成分股—紫光股份：AI智算黑马，未来盈利空间巨大
在政策发力和长期上涨潜力下，科技股成为 A 股市场焦点，紫光股份作为智算领域领军企业，未来发展值得期待。
当前，科技行业正处于高速发展的黄金时期。国家对“两新一重”建设的重点支持，使得以科技为代表的新基建成为政策发力点。同时，国产替代的需求日益强烈，尤其是在芯片等核心领域。在这样的大背景下，科技股无疑成为了市场的宠儿。
紫光股份作为科技领域的领军企业，充分受益于行业发展的东风。国庆假期前后，政策的密集发力拉动了 A 股市场，科技股更是备受关注。长期来看，科技企业作为资产的保险仓和全球股市的重要驱动力，具有巨大的发展潜力。
紫光股份在智算领域的实力不容小觑。旗下拥有新华三、紫光云等核心公司，形成了立体式的业务布局。在技术突破方面，近一年来重磅发布了一系列新技术、新产品，如全栈智算解决方案、紫鸾 5.0 平台等。在市场引领方面，多项产品市场份额领先，展现出了强大的竞争力。
此外，紫光股份的国际化开拓也势头迅猛。2024 半年报显示，已在全球设立 17 个代表处，业务覆盖 100 多个国家和地区。通过深化全球化发展战略，巩固了在东南亚、中东、日本等地区的市场地位，并开拓了德国、西班牙等欧美发达国家市场。
在新质生产力主导的新旧动能转换、国产替代以及自主创新大背景之下，科技类资产必然会在长期内扛起上涨的大旗。紫光股份作为数智产业领军企业，在智算、智存、私域大模型等多个赛道中占据龙头地位，未来必将成为市场的主导力量。
二、强大实力对标美股巨头
（一）全产业链布局
新紫光集团在半导体全产业链、ICT 设备、云服务、数字化解决方案、汽车电子等众多领域均有涉及，几乎囊括了智能科技产业的全部板块，形成了系统性的生态布局。旗下拥有超过 200 家子公司，如国内领先的综合性半导体上市公司紫光国微、大陆唯一的 5G 手机芯片提供商紫光展锐、国内领先的 DRAM 设计公司紫光国芯、国内领先的 FPGA 设计企业紫光同创、全球微连接器领导者立联信等。
紫光股份背靠新紫光集团的全产业链资源，优势显著。一方面，能受益于集团的协同赋能、对外合作、业务开拓和供应链保障。例如，在供应链方面，集团的强大资源可以确保紫光股份在原材料供应、生产制造等环节更加稳定高效。另一方面，能携手各领域的兄弟公司，加速推动重点客户、重点项目的跨域技术共享、跨端场景整合。如在智能硬件与云计算服务的整合中，从底层芯片到智能硬件，再到云计算服务，最后到数智未来，实现全链路重塑和升级，成为引领行情的重要力量。
（二）市场潜力巨大
当下，AI 浪潮席卷全球，智能算力增长迅猛。《中国综合算力指数报告（2024）》显示，智能算力过去二十年增长超百亿倍。国家高性能计算机工程技术研究中心主任历军表示，2025 年年底，国家超算互联网计划连接全国超过 50 家顶尖超算中心和智算中心，形成超过 500 家服务商、1 万种商品、20 万用户的规模。如此庞大的建设需求和市场规模，为紫光股份这样的算力巨头带来了巨大的发展机遇。
紫光股份作为算力巨头，将受益于庞大的市场增量，驱动自身价值不断增长。在业务布局方面，紫光股份旗下拥有新华三、紫光云等核心公司，形成了覆盖数智基建、软硬件服务、云计算、大语言模型以及 IT 分销等立体式的业务布局，具有出色的产业链覆盖能力和市场纵深能力。在技术突破方面，旗下新华三推出全栈智算解决方案，包括百业灵犀大模型、800G GPO 硅光数据中心交换机和业界首个 CXL-O 光互联解决方案等；旗下紫光云推出紫鸾 5.0 平台和相关软硬件结合的创新产品。这些技术创新将为紫光股份在智能算力市场中赢得竞争优势，进一步推动其价值增长。
三、智算领域优势尽显
（一）业务布局广泛
紫光股份旗下拥有新华三、紫光云、紫光数码、紫光软件、紫光计算机、紫光西部数据等核心公司，这种多元化的布局使其在数智基建、软硬件服务、云计算、大语言模型以及 IT 分销等多个领域全面开花。在产业链覆盖方面，从底层的硬件设备到上层的软件服务，紫光股份实现了全链条的覆盖，能够为客户提供一站式的解决方案。
例如，在数智基建领域，新华三提供强大的网络设备和服务器支持；在云计算方面，紫光云推出了紫鸾 5.0 平台等创新产品，为客户提供弹性公有云服务；在 IT 分销领域，紫光数码则凭借广泛的渠道网络，将各类优质的科技产品推向市场。这种全面的业务布局不仅增强了紫光股份的市场竞争力，还使其能够更好地应对市场变化，满足不同客户的需求。
（二）技术突破强劲
紫光股份近一年来不断推出新技术、新产品，展现出强大的创新内驱力。旗下新华三推出的全栈智算解决方案，涵盖了百业灵犀大模型、800G GPO 硅光数据中心交换机和业界首个 CXL-O 光互联解决方案等。
其中，百业灵犀大模型提供场景化应用一站式交付，为各行业的智能化转型提供了有力支持；800G GPO 硅光数据中心交换机以超高吞吐、低延迟打造智算利器，满足了大数据时代对高速网络传输的需求；业界首个 CXL-O 光互联解决方案则破解了高算力传输瓶颈，为数据中心的高效运行提供了保障。此外，旗下紫光云推出的紫鸾 5.0 平台和紫鸾应用容器一体机等创新产品，也为客户提供了卓越的云计算服务体验。
这些技术突破不仅提升了紫光股份的核心竞争力，还为其在智算领域的发展奠定了坚实的基础。
（三）市场引领突出
紫光股份在市场上多项产品市场份额领先，充分展现了其稳健的财务增长态势。根据 2024 半年业绩披露，公司营收 379.51 亿元，同比增长 5.29%，扣非后归母净利润同比增长 5.78%。在 AI 关联板块，中国以太网交换机、企业网交换机、园区交换机市场、企业级 WLAN 等领域分别以 34.8%、36.5%、41.6%、30.3% 的市场份额排名第一；中国数据中心交换机、企业网路由器、X86 服务器、UTM 防火墙等领域分别以 29.0%、30.7%、15.6%、22.9% 的市场份额位列第二。
同时，紫光股份积极推进“AI in ALL”和“AI for ALL”战略，推动私域大模型在垂直行业突破、加速智算中心不断落地，已形成“AI + 数字政府”、“AI + 医疗”、“AI + 企业”等多个场景应用。例如，旗下新华三的灵犀智算等解决方案已在医疗、制造、政务等众多领域落地实践，北京清华长庚医院，杭州、郑州、贵阳等地的政府、运营商及生态合作伙伴等都成为了其成功案例。
旗下紫光云推出的 AI 赋能的芯片云，也为客户提供了弹性的计算资源、高效的调度策略和优化的设计环境。旗下紫光计算机在郑州落地的“紫光超级智能工厂”，更是打造了智能制造的标杆。
（四）营收增厚明确
紫光股份已在 9 月初完成对新华三 30%股权的收购，持股比例增至 81%。新华三作为 AI 产业领头羊，年净利稳定保持在 30 亿以上。此次收购将大比重增强紫光股份的盈利能力、增厚利润，高增长态势明显。一方面，新华三本身实力强悍，在多个服务器细分市场市占率多年国内第二，企业网交换机领域市占率高达 37.1%，全国第一。
而且，新华三还是英伟达的总代理商和惠普在国内的独家供应商。另一方面，新华三对紫光的业绩贡献极大。2024 上半年，新华三营收占比达到 70%，净利润贡献超过 90%。随着持股比例的增加，紫光股份将更好地整合新华三的资源，进一步提升公司的整体业绩。
（五）国际化开拓迅猛
紫光股份海外业务势头迅猛，构筑起增长“第二曲线”。2024 半年报显示，紫光股份已在全球设立 17 个代表处，业务覆盖 100 多个国家和地区。公司通过深化全球化发展战略，巩固了在东南亚、中东、日本等地区的市场地位，并开拓了德国、西班牙等欧美发达国家市场。在沙特、西班牙、哈萨克斯坦、乌兹别克斯坦、马来西亚等国家取得重大项目突破性进展，成功赢得多国政府部门、运营商、银行等领域的重点项目。
未来，公司计划在德国和西班牙增设办事处，进一步提升覆盖范围和市场影响力。紫光股份与国内运营商、政府、建筑、金融、互联网、能源、教育、医疗等多行业客户建立深度合作，在国内多领域位居前二。随着海外市场交换机需求的提高，国际业务增长空间有望进一步打开。
四、算力产业链地位稳固
（一）市场地位卓越
紫光股份在算力产业链中占据重要地位，是国产算力领先龙头。公司网络设备产品连续 14 年市占率稳居全国第一，并发布全球首款 800G CPO 硅光交换机。据统计，2018 - 2025 年全球每年产生的数据量年复合增长率高达 26.9%，数据中心建设数量持续增加，对基础设备需求同步增长。紫光股份的以太网交换机市占率基本在 35%左右，多年保持国内第二，仅次于华为。企业级 WLAN 市占率超 30%，连续十四年保持行业第一。高性能服务器、存储产品等市占率稳居行业第二。
（二）产品竞争力强
在算力、算法和数据这人工智能产业三大核心要素的推动下，紫光股份不断提升产品竞争力。公司的高性能服务器搭载英伟达的 A800 GPU 芯片，计算能力毋庸置疑。同时，公司还是英伟达 GPU 相关产品的在华总代理，向鸿博股份供货。此外，公司在液冷服务器、液冷系统方面也有突破性进展，研发的 H3C UniServer R4900 LC 液冷服务器能够节省能源消耗 30%，空间占用 70%。2023 年公司新签订单同比增加 50%，其中人工智能相关订单同比增加超过 950%。
（三）未来发展可期
随着人工智能的发展，对算力的需求仍在增加。根据预测，到 2026 年我国智能算力规模将达到 1271.4EFLOPS，接近 2022 年的 6 倍。各地纷纷建立数据中心、超算中心，服务器、交换机、存储产品作为底层支撑必不可少，而这些都是紫光股份所擅长的领域。公司作为国内优秀的 AI 基础设施厂商，有望在 AI 浪潮中充分受益。此外，公司还在持续推进国产化和垂直整合。紫光集团旗下紫光展锐是平台型的芯片设计公司，在 AI、卫星通讯、6G 等领域都将有所布局。
公司与华为鲲鹏和昇腾合作，在中国移动 2020 年的集采中，新华三就以基于鲲鹏芯片的服务器成功中标。同时，公司具有全产业链业务，产品覆盖网络设备、服务器、存储、云计算等，下游应用非常广泛。还有液冷散热技术，进一步提升了公司的竞争力。
五、收购新华三影响深远
收购新华三股权对紫光股份具有重大而深远的影响。从多个方面来看，此次收购不仅增强了公司的盈利能力，还提升了其核心竞争力，为公司的未来发展奠定了坚实基础。
（一）盈利能力提升
新华三作为数字化解决方案的领导者，拥有全方位的数字化基础设施整体能力。紫光股份收购其 30%的股权后，将进一步增强自身主营业务的盈利能力。根据相关数据，2023 年新华三营业收入达到 519.39 亿元，净利润 34.11 亿元。
此次收购完成后，紫光股份对新华三的持股比例将由 51%提升至 81%，上市公司归属于母公司股东的净利润规模将进一步提升。例如，广发证券研究报告预测紫光股份 2024 至 2026 年的每股收益（EPS）分别为 0.80 元、0.90 元和 1.04 元。以 24 年 40 倍市盈率（PE）估算，紫光股份的合理股价为 32.18 元。
（二）协同效应显著
收购新华三股权有助于发挥协同效应，优化整体业务布局。紫光股份通过整合双方在云计算、大数据、人工智能等领域的资源，共同推进数字化、智能化技术的发展和应用。新华三在计算、存储、网络、5G、安全、终端等领域的优势与紫光股份的其他业务板块相互补充，形成强大的合力。例如，在智能算力市场中，紫光股份旗下的新华三推出全栈智算解决方案，与紫光云的创新产品相结合，为客户提供更加全面的服务，提升了公司在市场中的竞争力。
（三）抗风险能力增强
收购完成后，紫光股份间接持有的新华三股权比例将提升至 81%，进一步巩固其在市场中的优势地位，增强抗风险能力。在当前复杂多变的市场环境下，拥有稳定的核心资产和业务布局对于企业的生存和发展至关重要。新华三作为紫光股份的重要子公司，其在行业内的领先地位和稳定的业绩表现为紫光股份提供了坚实的后盾。即使在面临市场波动和行业竞争压力时，紫光股份也能够凭借新华三的实力和资源，保持稳定的发展态势。
（四）战略布局优化
紫光股份通过收购新华三股权，能够更好地整合双方在云计算、大数据、人工智能等领域的资源，共同推进数字化、智能化技术的发展和应用，优化紫光的战略布局。随着科技的不断进步和市场的快速变化，企业需要不断调整和优化战略布局，以适应新的发展形势。收购新华三股权后，紫光股份将在人工智能、大数据和信息通信技术等领域拥有更强大的技术研发与市场拓展能力，为公司的未来发展开辟更广阔的空间。
（五）市场份额扩大
新华三在全球范围内拥有广泛的客户基础，紫光股份收购其股权后，将有机会进一步拓展市场份额，提升品牌影响力和竞争力。在国际市场上，新华三成立了沙特、越南、西班牙、中东等全资子公司，其国际业务整体销售规模持续扩大。紫光股份将继续发挥全产业链的协同效应，重点加强在欧美等发达国家的战略布局，加快将海外市场打造成为公司收入增长的“第二曲线”。随着市场份额的扩大，紫光股份在行业内的话语权将进一步增强，为公司的长期发展提供有力保障。
综上所述，紫光股份收购新华三股权是一项具有重要战略意义的举措，对公司的未来发展将产生积极而深远的影响。
六、未来发展前景广阔
（一）行业趋势推动
信息技术行业前景广阔，随着 5G、物联网、人工智能等新兴技术的快速发展，对高性能计算和存储设备的需求日益增长。紫光股份作为行业领军企业，将充分受益于这一趋势。据相关数据显示，至 2025 年新增算力占比超 60%，这意味着算力市场的需求将持续强劲，而紫光股份等算力相关企业将迎来发展机遇。
（二）技术创新驱动
紫光股份一直注重技术创新和研发投入，在云计算、大数据、人工智能等领域拥有多项自主知识产权和核心技术。未来，公司将继续加大研发力度，推出更多具有竞争力的产品和服务。例如，公司旗下的百业灵犀大模型将不断优化升级，为垂直行业和专属地域的客户提供更加安全、订制、独享、生长的智能化服务。同时，公司将持续推进全栈液冷解决方案的应用，提升数据中心的运营效率与能效比。
（三）市场拓展助力
紫光股份在国内外市场都有广泛的影响力，产品在政府、金融、电信、能源等领域都有广泛的应用。未来，公司将继续拓展国内外市场，提升市场份额。在国内市场，公司将积极参与“东数西算”工程，加快布局全国一体化算力网络。在国际市场，公司将继续深化全球化发展战略，巩固现有市场地位，开拓新的市场领域。例如，公司计划在德国和西班牙增设办事处，进一步提升覆盖范围和市场影响力。
（四）政策支持护航
国家对于信息技术的重视和支持也将为紫光股份的发展提供有力的政策保障。在新质生产力主导的新旧动能转换、国产替代以及自主创新大背景之下，科技类资产必然会在长期内扛起上涨的大旗。紫光股份作为数智产业领军企业，在智算、智存、私域大模型等多个赛道中占据龙头地位，将充分享受政策红利。
例如，国家多部委联合印发的政策文件《深入实施“东数西算”工程加快构建全国一体化算力网的实施意见》明确提出，至 2025 年底，国家将建立起初步的综合算力基础设施体系，其中，国家枢纽节点地区新增算力将占全国的 60%以上，这将为紫光股份带来巨大的市场机遇。
综上所述，紫光股份在行业趋势、技术创新、市场拓展和政策支持等多方面的推动下，未来发展前景广阔。作为科技领域的领军企业，紫光股份将继续发挥自身优势，为客户提供更加优质的产品和服务，为股东创造更大的价值。 $紫光股份(SZ000938)$ $500信息(SH000858)$ $500工业(SH000856)$ $500深市(SZ399802)$ $中证500ETF(SH510500)$ $500质量成长ETF(SH560500)$ $中证500(SH000905)$ $500等权(SH000982)$ $中创500(SZ399625)$ $人工智能50ETF(SH517800)$ $人工智能AIETF(SH515070)$ $人工智能ETF(SZ159819)$ $人工智能ETF(SH515980)$ $人工智能主题(HKHSAIT)$ $人工智能主题净(HKHSAITN)$ $人工智能主题全(HKHSAITT)$ $A都会人工智能(HK03413)$ $AI人工智能ETF(SH512930)$ $AI50(SZ399284)$ $数据ETF(SH516000)$ $数据ETF(SZ159527)$ $数据要素(SZ399418)$ $大数据50(SZ399282)$ $大数据产业ETF(SH516700)$ $大数据ETF(SZ159739)$ $大数据ETF(SH515400)$ ... 展开
米饭纵论大盘
2024-10-10 14:46
决心很大 没有退路 只许胜不许败
因为这波要是就这样结束，改革就是失败了，救房地产都是笑话了，那还有未来么？
再花多少钱也救不回来。
所以，形势比人强，必须要大力出奇迹。
今天，央妈出的互换便利正式落地，《民营经济促进法》（草案）开始征求意见。
与此同时，国庆节后第一个工作日因为发改委的发布会不能越俎代庖，没有新的大的增量政策后，市场普遍对此失望。
但是，发改委没有新的大的增量政策的原因是供给端的投资没有好的项目，需求侧的增量政策不是发改委能够搞得定的。
这需要财政端进行发力，于是在发改委发布会后，立马把财政部的发布会安排在了周六，而且没有说大词，很低调的用了“加大财政政策逆周期调节力度、推动经济高质量发展”的说法，为的是打出超预期的效果。
那天发改委的发布会“一揽子增量政策”预期拉的太满，结果没有一项新政策，纯属是刷存在感的，造成市场高层对市场的呵护态度确实很明显。
财政政策应该不会超摩根、高盛他们的预期，但会高于国内机构们的预期，更大的财政增量政策需要上常委会，甚至是人大会议。
在这个发布会前，财政和央妈联手开始释放出财政赤字货币化的信号。
昨天，中国人民银行、财政部建立联合工作组，并于近日召开工作组首次正式会议。会议充分肯定了前期双方在央行国债买卖方面的紧密合作，确立了工作组运行机制，并就债券市场运行情况等议题互换了意见。
双方一致认为央行国债买卖是丰富货币政策工具箱、加强流动性管理的重要手段。下一步，要统筹发展和安全，继续加强政策协同，不断优化相关制度安排，在规范中维护债券市场平稳发展，为央行国债买卖操作提供适宜的市场环境。
这标志着央妈的独立性已经彻底消失，现在开始回归到大财政小央行的时代。
我们走出来一条不同于西方的大国金融之路，我们的央妈不能够像美联储那样独立决定购债，需要和财政部进行沟通甚至在其领导下才能够做。
这意味着用西方央行那套理论和方法来研究和理解央妈的行为其实是缘木求鱼，要更好地理解央妈需要根据大国国情来做。
资本市场的路子也变了，允许用互换便利加杠杆的是亲儿子们=保险、证券、基金，允许用回购增持加杠杆的是交纳了投名状的自己人=上市公司。卖空力量基本上都戴上了枷锁，买多力量基本上都是听指挥快执行的自己队伍。
这轮股票牛市行情的动力和意义就在于：通过自己人建立的自己的池子把存在银行里面收益只有2%的银行存款，保险里的保费，国债里面的债款，通通转变为收益8%的股权资产。
这个转换将使所有的经济主体受益，尤其是一二线的中产阶层和新涌入的新市民，通过他们提升居民消费，促进科技投资，增进全体国民的信心。
今天，中国股市是下活经济大棋的棋眼，只许胜不许败！ $上证100(SH000132)$ $上证150(SH000133)$ $上证180(SH000010)$ $上证50(SH000016)$ $沪深300ETF(SZ159919)$ $沪深300(SZ399300)$ $中证100(SH000903)$ $中证1000(SH000852)$ $国证1000(SZ399311)$ $国证2000(SZ399303)$ $国证A50(SZ399310)$ $国证300(SZ399312)$ $创业200(SZ399019)$ $创业300(SZ399012)$ $创业板(SZ395004)$ $科创100(SH000698)$ $科创50(SH000688)$ $500质量成长ETF(SH560500)$ $中证500(SH000905)$ ... 展开