昆仑万维实控人周亚辉(图片来源于网络)
文|翠鸟资本
一直在追逐,很难被定义。
这是投资者对昆仑万维(300418.SZ)这家公司的概括。
2015年之前,昆仑万维以网页游戏为主。此后其开始了追热点和踏风口之旅,每一轮靠“买买买”形成了当下的业务版图。最近两年,新一轮人工智能浪潮来袭,几乎没有错过任何一个风口的昆仑万维,又一次异常敏锐地站上了风口之巅,开始All in AI之路。
然而,从业务来看,昆仑万维频换赛道的背后,每次尝试都是浅尝辄止,没有深耕,更很难有业绩。
如今,一边是主营业务游戏板块增长乏力,一边在全面拥抱AI的战略下,大量研发投入给业绩带来了巨大压力,导致利润开始由盈转亏。
此外,作为百模大战中第一批下场者,昆仑万维相对于竞争对手的优势表现也不如人意,至今仍属于二线梯队开外,加之最近巨头的下场围剿,留给昆仑万维的时间已经不多了。
由盈转亏
8月23日晚间,昆仑万维披露半年成绩单。
最新财报显示,2024年上半年,昆仑万维2024年上半年营收为25亿元,较上年同期的24.25亿元增长3.16%,不过,受投资收益和费用投入影响,昆仑万维净利润由盈转亏,其中归属于上市公司股东的净利润为-3.89亿元,同比下滑208.64%;扣非净利润大幅下滑230.6%至-4.07亿元。
对此,昆仑万维也解释称,受资本市场波动下行影响,公司投资组合中如爱奇艺等标的股价大幅下滑,进而拖累公司的整体投资收益表现,计入较大亏损。
不仅如此。
游戏业务是昆仑万维的老本行,但从营收贡献来看,游戏业务边缘化特征明显。2021-2023年,该板块营收分别为7.78亿元、7.27亿元、5.35亿元,营收占比下滑明显。截止2024年上半年,游戏业务占比已经由2021年的16.04%降至9.91%。
上半年,公司继续“All in AGI与AIGC”发展战略,研发费用为7.57亿元,同比增长115.72%,这对公司的盈利能力也提出了更高要求。
根据Opera 2024年第二季度报告,2024年上半年,Opera实现营业收入2亿美元,同比增长17%;实现经调整后EBITDA 5152万美元,同比增长22%。截至2024年第二季度,Opera全球月活跃用户达3亿,同时得益于高ARPU地区用户的持续增长,2024年第二季度Opera年化ARPU达1.5美元,同比增长25%。
虽然Opera业绩不错,但是并没有改变昆仑万维上半年整体的业绩。
日前,这份令投资者失望的业绩已经反映到二级市场上,截止8月29日,公司股价已跌至26元附近,距离去年5月5日股价最高摸至70.55元/股,已跌去近60%。
架构重塑
以大模型横空出世为始,可以说昆仑万维没有浪费一天时间,迅速开始了对自己战略、业务版图到架构的重塑。
一方面,公司从2023年第一季度开始将对业务披露进行调整,即划分为:AGI与AIGC、海外信息分发与元宇宙以及科技股权投资三个业务板块;另一方面,为聚焦大模型业务,公司甚至决定“抛弃”一部分业务。
2023年9月,昆仑万维公告称,计划将所持北京绿钒新能源科技有限公司(以下简称“北京绿钒”)50%的股权及未来可转成10%股权的可转债,转让给公司实际控制人周亚辉。这一决定是为了更好地聚焦于AGI和AIGC业务。
如此大刀阔斧地进行AI布局,昆仑万维是否获得一丝回报?
官宣至今,昆仑万维确实做出了一些成绩。
比如,公司发布中国首个开源文本大模型;是国内首个对标ChatGPT的双千亿级大模型;是中国首个AI搜索;也是国内首个在线提供服务的MoE大模型。
单是这四个“首个”就让昆仑万维赚足了噱头。
昆仑万维更是在2024年半年报透露,公司是一家人工智能科技公司,现已完成“算力基础设施—大模型算法—AI应用”全产业链布局,并构建起由AI大模型、AI搜索、AI游戏、AI音乐、AI社交、AI短剧组成的多元AI业务矩阵。
基座大模型侧,昆仑万维对文本大模型、多模态图文大模型、音乐大模型、3D大模型、视频大模型进行了全面升级。
数据显示,2024年上半年,公司天工AI智能助手日活跃用户(DAU)突破100万,是否有望陆续开启广告、会员订阅等商业化,有待观察。截至报告期末,AI社交产品Linky日活跃用户(DAU)突破50万;AI游戏产品《Club Koala》开启Alpha测试。
AI音乐方面,2024年8月,公司推出了全球首款AI流媒体音乐平台Melodio和AI音乐创作平台Mureka,单歌曲价格约0.11元,较Suno、Stable Audio约0.02美元/首的价格低20%,付费产品可商用,后续商用程度和规模如何有待观察。此外,公司AI短剧平台SkyReels于2024年8月19日正式发布。
商业化方面,公司表示,天工大模型通过与众多企业如电信运营商、主流手机厂商、金融机构、头部短视频平台、直播平台、教育公司、物业公司等达成商务合作,实现商业化收入。
但是,值得注意的是,根据昆仑万维公开的信披,目前看到的AI业务相关的合同订单仅有一项。
2023年7月14日,公司与北京蜜莱坞网络科技有限公司(以下简称“蜜莱坞科技”)就蜜莱坞科技向公司购买AI技术服务事项达成协议。蜜莱坞科技拟向公司购买的技术服务项目包括AGI Sky-Chat SaaS API 服务及AIGC SkyPaint API服务,服务内容包括AI 文本生成能力,AI 图像生成能力,服务目的为支持蜜莱坞科技在定制大模型方向的技术落地,期限一年,总金额不超过人民币1500万元。
残酷的“百模大战”
当传统营收支柱频现业绩下滑,新近押注的第二曲线何时能够开始造血,就成了最值得投资者关注的问题。
过去一年在频繁的动作和大力的投入之下,AI对昆仑万维业务的赋能作用有一定显现,但并不能掩盖大模型业务仍旧面临严峻挑战的残酷现实。
2024年,人工智能领域迎来了前所未有的变革,大模型技术的飞速发展催生了所谓的“百模大战”,市面上已经涌现出了数百个大模型,不仅强敌如云,市场仍有混战加剧的态势。
当下,除了百度等大厂代表,市场普遍认为,创企智谱AI、百川智能、月之暗面、零一万物和MiniMax等新生代创企力量代表着更顶尖的技术实力、因而被冠以大模型“五虎”的称谓,昆仑万维等跨界玩家,则沦为二线竞争者。
而对比具体产品,市场参与者之间竞争激烈,昆仑万维也从排名前列逐步开始落后。
据Similarweb数据统计,8月第三周,昆仑万维旗下天工对话助手在日均访问量、平均访问停留时间以及每次访问页数方面,与文心一言、通义千问、豆包等竞品拉开差距。
再将目光放大到全球市场,此前5月份,OpenAI、谷歌等强势市场参与者纷纷从模型及产品层面进行了更新,倒逼着全球市场的跟进和参与,也意味着研发节奏的持续更新。同一时间,国内玩家智谱AI、字节旗下豆包、阿里云、百度、讯飞等企业则针对ToB市场,掀起了一场价格战。
很明显,巨头的围剿已经开启,但截至目前,昆仑万维仍未宣布API降价的策略。“百模大战”之下,随着竞争步入淘汰赛,昆仑万维该如何保持竞争力从而避免被淘汰?
※此文为翠鸟资本原创文章,未获授权请勿转载。