日本二季度超预期增长 外部隐忧仍在

8月15日，日本内阁府公布了日本二季度GDP数据。

日本内阁府公布的数据显示，第二季度日本实际GDP环比增长0.8%，年化增长3.1%，均高于预期。这一增长主要得益于私人消费的回升，消费同比增长1%，结束了连续四个季度的负增长。此外，汽车和耐用品消费的增长也为经济提供了动力。

数据公布后，巴克莱银行上调了对日本GDP增长的预期，从0.3%增至0.5%，反映出对私人消费复苏和企业资本支出坚挺的信心。

高于预期的经济增长率或许会继续推动日本央行的进一步加息。

7月底，日本央行曾在决策中将利率上调至0.25%，并暗示了进一步加息的可能。央行的这一举措显示了对经济复苏的信心，同时也反映了对日元疲软的担忧。

本次GDP数据超预期，市场对日本央行的加息期望再度抬头。明治安田研究所的经济学家前田和隆（Kazutaka Maeda）认为，私人消费的回升是积极的，这支持了日本央行进一步加息的观点。凯投宏观也称，消费的首次增长应该会鼓励日本央行在今年晚些时候再次加息。

数据公布后，日经225指数和东证指数均有所上涨，日元兑美元汇率也小幅走强。

具体来看这份数据。第二季度，日本私人消费环比上涨1%，实现了五个季度以来首次增长。汽车、电器和其他耐用品的消费同比增长8.1%；服装等半耐用品的消费增长了2%；食品等非耐用品的采购量增长了0.8%。

消费增长的积极表现成为日本二季度超预期增长的主要引擎，但市场对于消费能否持续增长持有不同看法。

一方面，有观点认为，随着工资的上涨和税收减免政策的实施，消费增长将得到支撑。NLI研究所预计，由于税收减免，明年7月至9月的消费将持续增长约3%。

另一方面，也有担忧声音指出，一次性的减税政策影响将逐渐减小，且过早加息可能会抑制通胀并导致经济放缓。

其实，假如把日本二季度需求拆开来看，内需回暖才是当季拉动经济增长的主要因素。

数据显示，二季度日本内需为经济增长的贡献为0.9个百分点，外需的贡献率为负值——当季日本出口环比增长1.4%，进口环比增长1.7%，进出口相抵后的净出口对经济增长的贡献为负0.1个百分点。日本的经济数据仍受到外需疲软的拖累。

而对于未来的外部环境，日本也完全不能做到高枕无忧。美国可能出现的经济衰退以及全球金融市场的波动都可能对日本经济产生不利影响。

日本第一生命经济研究所指出，若是股市出现下跌，可能会间接导致日本的工资增长放缓，进而影响未来经济前景，而日本股市具体的前景取决于未来几个月美国的经济数据。

彭博经济表示：“GDP数据可以帮助日本央行证明其上个月加息的决定是正确的，即便如此，最近股市和日元的波动（部分原因是对美国经济衰退的担忧）可能会让日本央行更加谨慎。”

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