市场已见底！下周，这些方面有转机

本周，股市大起大落，股民们跟着坐了一趟过山车。

先是730政治局会议，相关表态大幅提振市场情绪。如强调“宏观政策要持续用力、更加给力”，并再次重申“坚定不移完成全年经济社会发展目标任务”，会议对下半年稳增长做出了明确要求，也提出了具体措施。同时，会议对股票市场也有回应，再次提及“提振投资者信心，提升资本市场内在稳定性”。

在新一轮刺激政策预期驱动下，7月31日，A股全线大涨，上证指数上涨2.06%，万得全A涨幅2.93%，两市成交额突破9000亿，北向资金当日净买入195.8亿元。

但上涨未能持续。8月1日-2日，股市连续两日回调，将731行情跌去大半。

究其原因，不看口号看疗效。若相关政策不能迅速落地，并产生实际效果，则政策预期驱动的行情难有持续性。截至2号，尚未有超预期的重磅刺激政策落地。

在市场反复过程中，行业层面出现较大分化，部分资金已经在提前押注新一轮行情主线。

7月31日-8月2日，社会服务、医药生物涨幅最好，分别上涨5.05%和4.82%；美容护理、农林牧渔、家用电器、机械设备、非银金融次之，均超过2个百分点；通信、公用事业、银行、电力设备等小幅下跌。

社会服务和医药，年内累计跌幅均超过20%，属于表现垫底的板块，估值足够低；近期，创新药扶持政策频出，社会服务板块也受益于刺激服务消费的政策预期，于是，给点阳光就灿烂了。行情能否持续呢？短期难免有波动，中长期看，见底的可能性比较大。

至于家电、机械设备，则受益于设备更新和家电以旧换新政策；银行、公用事业属于前期抗跌板块，在超跌反弹行情中表现落后不足为奇。

整体来看，目前市场给出的信息难以判断新一轮行情主线，仍然需要观察、等待。

本周，外围环境也发生巨大变化。日本央行加息，英国央行降息，美联储大概率9月降息，日元兑美元升值预期愈发强烈，最终引发了日元套息交易的反转——从借入日元债务，买入日股或其他货币（如美元）资产，逆转为卖出日股或美元资产（如美股），偿还日元债务。

套息交易的逆转，给全球资本市场带来较大的资金压力，并强化了日元升值预期，形成正反馈循环。在这个过程中，全球主要资本市场牛市是否终结，仍有待观察；需要关注的是对A股和港股的影响。

鉴于A股和港股一直在走独立下跌行情，与全球市场不同频，反而能在不确定性环境中起到分散风险的效果。所以，全球资本市场的大震荡，短期在情绪上对A股和港股带来压制，情绪交易过后，对人民币资产利好更多一些。

对于下周行情，7月经济数据陆续公布，大概率不会太好，但市场已有预期，影响不会太大。重点关注下周政策落地力度和方向。

短期行情充满不确定性，但中期角度看，A股和港股已见底的概率非常大。对于投资者来说，当前最好的策略仍是基于能力圈，逢低买入优质个股，耐心持有；或3000点以下，继续定投宽基指数。

一周来看，上证指数上涨0.5%，收于2905.34点。主要宽基指数涨跌互现，万得全A涨幅0.78%；中证A50、沪深300、中证500、中证1000和中证2000涨幅分别为-1.33%、-0.73%、1.1%、2.29%和3.61%。中小盘明显跑赢。

行业层面，社会服务（5.49%）、建筑装饰（3.27%）、医药生物、农林牧渔、商贸零售、国防军工等涨幅靠前；电力设备（-2.04%）、公用事业（-1.75%）、煤炭、食品饮料、建筑材料、汽车等跌幅靠前。

成交金额看，本周日均成交额7199.39亿元，较上周放量907.6亿元；北向资金净流入32.19亿元。

【注：市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本文所载信息或所表述意见仅为观点交流，并不构成对任何人的投资建议。】

本文由公众号“薛洪言微语”原创，作者为星图金融研究院副院长薛洪言