千亿集团分拆、年营收最高超40亿！近期北交所拟IPO的明星公司频现

近期，在二级市场内起伏跌宕的北交所，却似在新股市场中迎来了一波小爆发。

犀牛之星研究院观察到，似有不少或质地优良成长性良好的、或营收规模较大量级较高的企业扎堆申报新三板，并迅速启动上市辅导备案上市北交。

其中，或有从主板转战北交，年营收超20亿的超大规模公司，也有从千亿半导体巨头分拆谋求上市的实力派，一场和时间赛跑的上市之路，在新三板徐徐拉开......

新三板新挂牌公司辅导概况，平均净利润接近一亿元

根据犀牛之星研究院的不完全统计，近三个月新挂牌的46家新三板公司中，有过半数公司都在挂牌后就迅速启动了在北交所的上市备案辅导，甚至不少公司是在挂牌前就启动了辅导计划。

并且从业绩情况来看，这批拟上市公司中有不少营收规模较大，又或从千亿集团分割独立，掌控着相当核心的技术，却都选择冲刺北交。

是什么问题，导致这批公司想在北交所上市？

先从近三个月来挂牌启动辅导上市的公司情况来看：

就业绩规模情况来看，25家已披露年报业绩的公司，平均年营收高达8.89亿，归母净利高达9653.3万，业绩水平远超北交所申报线。

但其实结合新股市场现状来看，由于沪深两市IPO的收紧，审核趋严趋紧，过去能闯关成功的企业，都可能在现下“优中选优”的新股市场中败下阵来。

所以基本面、财务数据、行业属性都没有什么优势的企业，会更愿意选择去竞争压力较小的北交所上市，谋求更快速及成功率更高的机会。

部分行业壁垒低、周期性强、附加值较小的传统企业，由于不像硬科技投资那样可以直接推进生产力的进步，在市场资源有限的情况下，监管更倾向将资源用于扶持高科技和战略新兴产业。

如华尔科技（874452）、迪柯尼（873854）、百菲乳业（874376）都属于较传统的消费行业，虽说年营收业绩规模不小，但都是容易受到经济环境冲击，业绩波动较大的公司。

业绩的稳定性不够，导致了这类公司的上市的战线不能拉太长，而北交所的辅导时长平均低于其它板块，因此谋求在北交上市的逻辑也就比较清晰了。

而6月20日挂牌的昆仑联通（874435），则有利润附加值小且业绩不确定性较高的问题，虽然营收规模不小，2023年公司实现营业收入21.34亿元，但归母净利润却仅为1.02亿元。

公司主要为蔚来、宝马、字节跳动、阿里等公司提供IT基础架构解决方案、运维和IT增值供货服务。

所谓IT基础架构解决方案就是基于客户对数字化办公、云计算、信息安全等方面需求以提供咨询规划、方案设计、产品选型、集成交付等服务，是昆仑联通的主要收入来源。

2021年至2023年，昆仑联通的IT基础架构解决方案业务分别创收12.86亿元、16.13亿元和16.16亿元，占比均在7成以上。

但该业务所需要的软硬件产品源自外部供应商，而非自研。

申报材料显示，昆仑联通需要向微软等国际知名大厂采购软硬件产品，再根据客户需求提供适配的软硬件产品。

这就意味着，假如供应商取消软硬件授权，则昆仑联通的主要业务收入将面临极大的不确定性。

另外，还有行业景气度下行导致的公司业绩周期性见顶、开始出现下滑的类型。

如申请北交所直联审核的曲靖阳光（874147），主要生产太阳能单晶硅棒、硅片，隶属于阳光能源控股有限公司。

公司主要产品单晶硅片主要用于向下游电池片及组件厂商出售，并进一步用于光伏终端应用市场。由于目前硅片仍处于去库存逐步消纳的阶段，且近期光伏主材价格持续下跌，硅片环节逐步减产，行业下行趋势较为明显，并且相较于隆基绿能等头部公司而言，曲靖阳光并不存在明显竞争优势。

公司在短期内业绩增长艰难，成长空间相对有限，甚至有倒退的风险，业绩不稳定性较高，而出于行业竞争加剧，融资需求又比较迫切较高，因此才有主板转战北交所火速推动上市的情况。

不过，同样是融资需求较为迫切的情况，隔壁尚未启动上市辅导的紫光国芯则是情况大有不同，成立于2006年的紫光国芯（874451），从最初的德国英飞凌西安研发中心存储事业部发展到如今的紫光集团旗下重要子公司。

公司是以DRAM（动态随机存取存储器）技术为核心的产品和服务厂商，核心业务涵盖DRAM KGD、DRAM存储芯片、SeDRAM和存储控制芯片、模组和系统产品、设计开发服务等。

公司所处的半导体存储行业进入2024年以来景气度飙升，且公司深耕DRAM芯片近二十年，技术水平国内较为领先。

虽然过去几年由于存储芯片价格下滑以及紫光集团（现更名为新紫光集团）重整等负面因素影响，公司业绩逐年下滑，2021至2023年的营收分别为24.21亿元、23.16亿元、9.14亿元，净利润分别为2.67亿元、1.25亿元、-1.99亿元。

但随着紫光集团重整落地以及AI浪潮带来的存储芯片景气度快速提升，公司2024年业绩有望扭亏并实现快速增长。

假设后续公司启动北交所上市辅导，将成为板块内关注度极高的明星公司。

拟挂牌公司辅导情况，最高年营收逾40亿元

其次，待挂牌和申报中的公司中，也有不少很早就启动了在北交所的上市辅导：

其中，营收规模最高的为中集集团的控股子公司中集醇科（872914），去年营收高达42.98亿，归母净利为2.96亿。

公司为全球领先的液态食品装备龙头，为客户提供食品、酿造、饮料、乳品、生物医药等领域的工艺设计、装备制造、装备安装“交钥匙服务”，

主要产品和服务包括工业啤酒解决方案、精酿啤酒解决方案、西式蒸馏酒解决方案及其他行业罐区设备。

其次为成立于2005年的航特装备（Q240119），去年营收为37.52亿，归母净利为0.7亿。

是一家以轻合金材料成型及产品制造、制动系统设计与制造、通用航空产品销售及运营、智能装备制造等为主营业务的国有控股混合所有制企业。

官网显示，公司已与一汽红旗、比亚迪、上汽等知名厂商建立良好的合作关系；在制动系统业务上，已成为我国摩托车盘式液压制动器的龙头企业，产品远销海外，客户包括印度TVS、本田摩托、大长江集团等国内外摩托车主机厂商。

作为服务创新型中小企业的主阵地，北交所与新三板坚持一体发展，制度包容性较其他板块更强。

但过去由于行业及企业规模审核门槛较低，导致部分企业上市后持续阴跌及破发，也一定程度上造成二级市场的低迷。

在监管层逐步提高审核门槛，尤其对业绩持续性、企业创新性和融资必要性等要求越来越严格之后，近期我们能明显感觉到北交所上市与新三板挂牌门槛正逐步提高，同时凭借审核快速的优点，北交所也成功吸引了部分原本拟在沪深IPO的公司改道上市。

未来随着审核门槛的提高，科技与新兴产业领域的优质企业占比越来越高，有望逐步改善北交所二级市场低迷的境况。