消费板块深度回调！新诺威、古井贡酒大跌近7%，规模最大的消费ETF（159928）跌超3.5%，成交额超7000万元，消费板块估值水平已跌至近五年新低！

7月23日，A股上演黑色星期二，三大股指全线下跌，上证指数跌1.65%，深证成指跌近3%，创业板指收跌超3%。在申万各一级行业中，食品饮料下跌3.34%，跌幅居前，仅次于有色金属、电子和美容护理。

跟踪主要消费的中证消费指数（000932）全天低开低走，收跌3.51%。成分股全军覆没，新诺威跌超7%，古井贡酒下跌近7%，最低价创2022年11月以来新低，山西汾酒、中炬高新、今世缘、梅花生物跌超5%。其他热门股方面，五粮液跌超3%、贵州茅台跌近3%，白酒龙头纷纷重挫。

对应ETF方面，规模最大的消费ETF（159928）下跌3.53%，连续第2日大幅回调！全天成交额7080万元，交投活跃度高居同类第一。最新基金规模近75亿元，同样高居同类第一！

从估值角度看，截至7月23日，中证消费指数当前PE-TTM为23.53倍，近5年的历史分位点为0%，意味着目前的估值已经下修至近5年的新低，处于高性价比区间，中长期配置性价比凸显！

【消费税改革利好啤酒，加速白酒集中化】

7月21日，高层会议文件指出，深化财税体制改革中提到“促进消费税征税环节后移并稳步下划地方”。

对此，西部证券表示，本轮消费税改革的主要目的不是增加税收，而是补充地方财力，优化中央和地方财税关系。从政策效果看，消费税改革最终是否会增加税收，取决于消费税税率未来是否调整。西部证券预计，消费税改革对烟、酒、油、车主要产地财力的负面影响较小，因为地方政府可以征收城市维护建设税、教育费附加、地方教育附加等消费税附加税费。

银河证券认为：（1）消费税改革影响酒类商品，白酒、啤酒、葡萄酒、黄酒等酒类商品均需缴纳消费税；（2）如果税率不变，征税环节后移，将对以从价方式征税消费税的酒产生负面影响，包括白酒、葡萄酒和配制酒等其他酒。而啤酒征收从量税，不受影响。对白酒不同品牌而言，后移导致的消费税增加程度不一，渠道利润越厚，增加越多，反之变化越小。因此，后移将使茅台的价格体系受影响较大，五粮液等受影响较小；（3）消费税现为中央税，未来稳步下划地方，地方政府更有动力促进当地酒类消费；（4）预计不同品类消费税的改革时间点不一，目前酒在消费税中的占比不大（低于5%），预计不会立刻改革。（来源：西部证券、银河证券，2024.7.23）

【中证主要消费指数综述】

中证主要消费指数作为消费大板块中的刚需、内需属性板块，具有明显的穿越经济周期的盈利韧性，加之前期已经历了较大幅度的回调，负面预期表达较为充分。长期来看，随着收入预期加强、失业率趋于稳定的情况下，居民储蓄有望释放，居民部门杠杆率或将提升，消费增长潜力有望增强，板块龙年的投资机遇备受关注。

消费ETF（159928）作为跟踪中证主要消费指数的王牌产品，是全市场规模最大的消费ETF，同时也是流动性最好的消费ETF。

【一键布局白酒&畜牧等刚需板块】

规模最大、流动性最佳的消费ETF（159928）跟踪中证主要消费指数（000932），成份股42只，作为消费大板块中的刚需、内需属性板块，具有明显的穿越经济周期的盈利韧性，指数成分股覆盖人们日常生活必须的消费品。前十大囊括白酒、乳制品、畜牧养殖、调味品行业龙头，截至7月22日前十大成分股权重占比高达69.61%，其中包含5只白酒龙头贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、洋河股份（36.94%），养猪大户牧原股份、温氏股份（15.65%），饲料龙头海大集团（2.54%），乳制品龙头伊利股份（10.47%），和调味品龙头海天味业（4.01%）。

来源：中证指数官网，2024.7.22

关注消费板块，首选消费ETF（159928），场外联接（A类：000248；C类：012857）。

风险提示：基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。消费ETF（159928）属于较高风险等级（R4）产品，适合经客户风险等级测评后结果为进取型（C4）及以上的投资者。请投资者关注指数化投资的风险以及集中投资于中证主要消费指数成分股的持有风险，请关注部分指数成分股权重较大、集中度较高的风险，请关注指数化投资的风险、ETF运作风险、投资特定品种的特有风险、参与转融通证券出借业务的风险等。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。