二次上市失败！半导体分立器行业竞争激烈，公司恐难符合主板定位

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7月2日，朝阳微电子科技股份有限公司（简称朝微电子）撤回在深主板IPO申请，原本拟募集资金4.6亿元。公司保荐机构为长江证券，审计机构为大华会计所，律所为北京康达律所。公司采用深主板第一套上市标准。而这是朝微电子第二次冲刺IPO失败。

《摩斯IPO》研究后认为，朝微电子所处的半导体分立器件行业目前竞争激烈，目前国内在该领域已经振华永光、济南半导体等具有行业领先地位的企业存在。朝微电子做为军用集成电路领域的新进入者恐难具有主板定位要求的行业代表性要求。

交易所反复问询，朝微电子经营业绩增长的可持续性，是否存在市场拓展空间有限 和产品被替代的风险；分析说明发行人业务模式成熟、经营业绩稳定、规模较大、核心竞争优势，是否具有行业代表性、是否符合主板定位。

事实上，朝微电子曾在2020年11月16日冲刺科创板，但在2021年3月2日终止了。当时撤回的理由是：公司适用的科创板第二套标准科创属性要求严格，难以量化说明进口替代具体情况，公司谨慎评估自身科创属性，经综合考虑后撤回申请。

后来朝微电子在2022年12月30日向深主板递交了上市材料并获受理，期间仅经历一轮问询，然而一年过去还是失败了。

朝微电子是一家从事军用半导体分立器件、集成电路和特种电源设计、研发、生产和销售的企业，产品应用于国防科技工业的航天、航空、船舶、兵器、核工业、电子等领域。

朱伟持有发行人 54.95%股份，系公司控股股东及实际控制人。

朝微电子营收规模较小。2020年至2022年及2023年上半年（报告期），报告期各期，公司营业收入分别为2.06亿元、3.76亿元、4.38亿元和2.65亿元，归母净利润分别为 7319.73 万元、1.88亿元、1.98亿元和1.25亿元。

报告期期内，公司对前五大客户（合并口径）的收入分别1.38亿元、2.82亿元、3.21亿元和2亿元，销售金额占当期营业收入的比例分别66.82%、75.10%、73.32%和 75.49%，主要客户包括中航工业、兵器工业、航天科工、航天科技、中国电科、中物院等军工企业。

事实上，国内半导体分立器件领域属于充分竞争市场。朝微电子在军用半导体分立器件、集成电路和特种电源三个领域的市场地位不同。

截至2023年5月31日，朝微电子拥有发明专利6项、实用新型专利33项。 报告期各期，朝微电子的研发费用率均低于可比公司。

朝微电子在招股书中也承认，在军用半导体分立器件领域，振华永光、济南半导体所配套历史悠久、行业地位领先，自己则是军用分立器件领域的主要供应商、特种电源领域的有力竞争者、军用集成电路领域的新进入者。

目前国内在这些领域已经有多家公司，比如振华风光（688439.SH），济南半导体所、燕东微微（688172.SH）子公司宇翔电子和成都华微（A05470.SH）等。

交易所要求发行人论述公司产品所处行业地位、市场空间和未来发展前景；说明发行人的客户合作、市场占有率与供应份额是否稳定；说明发行人经营业绩增长的可持续性，是否存在市场拓展空间有限和产品被替代的风险；分析发行人的核心竞争优势，说明是否具有行业代表性。

交易所进一步要求发行人，结合业务及经营模式沿革、经营规模与同行业 可比公司对比情况、三类主要产品的竞争力和细分市场发展空间等，进一步说明发行人业务模式成熟、经营业绩稳定、规模较大、具有行业代表性的具体体现， 是否符合主板定位。

此外，朝微电子也存在股权历史沿革复杂，股份代持和股权纠纷等问题。

交易所问询，公司股权是否存在委托持股或信托持股情形，是否存在纠纷或潜在纠纷；说明发行人股东超 200 人的情 形可能面临的法律后果，是否构成本次发行上市的实质性障碍；说明申报文件中关于“历史上形成的股权代持行为均全部清理完毕”等表述是否准确。

作者 | 摩斯姐

来源 | 摩斯IPO（MorseIPO）