车企“中考”成绩不俗，锂电产业能否借力“柳暗花明”？

伴随着2023年一整年的去库存，锂电企业的高价库存基本消纳完毕。从今年一季度财报数据来看，锂电产业链在淡季下实现了盈利环比回升，或隐隐显示出产业链已逐渐走出“阴霾”。

结合近期新能源车企公布“中考”成绩单，多数车企取得亮眼销量，锂电产业链排产有望进一步回暖，锂电产业或有望迎来“柳暗花明”之时。

“中考”成绩单重磅出炉

7月2日，多家新能源车企披露了2024年6月及上半年的销量。在以旧换新政策、汽车贷款政策等因素的提振下，新能源汽车6月份的销量表现优异，多家车企刷新年内月度销量。

详细数据上看，比亚迪仍然断层第一，6月份新能源汽车销量达到34.17万辆。紧随其后的是理想汽车，6月份交付新车47774辆，同比增长46.7%。此外，值得一提的是，小米SU7的交付量在6月份也突破了10000辆，考虑到6月份小米汽车工厂开始实施双班生产，7月份销量或仍可期。

图1：6月部分国内新能源车企销量情况

资料来源：各车企公开数据，中国汽车报

从整体新能源汽车的市场来看，6月份的表现同样可圈可点。乘联会发布数据，6月份，国内新能源乘用车零售规模预计可达86.0万辆，环比增长6.9%，同比增长32.7%，渗透率预计将提升至49.1%。

结合车企上半年销量数据以及国内整体新能源市场来看，当前新能源汽车依然维持高景气度。而作为新能源汽车不可或缺的核心部件，动力电池需求自然跟随新能源汽车产销放量同步高速增长，锂电产业链有望迎来不错机遇。

锂电产业链排产回暖

或受益于持续增长的新能源汽车销量，今年以来，锂电池、锂电材料排产、产能利用率和开工率有所回升，成为产业链行情逐步回暖的一处例证。

由于下游新能源汽车新一轮价格战促使终端需求超预期，从3月开始，锂电产业链开工率已经出现大幅回升，4月锂电整体排产环比也实现微增，各环节单位盈利持续修复。

中信建投表示，6月受益于储能修复叠加整车排产季度末冲高，锂电排产环比继续提升0%-7%，锂电产业链开工率继续提升，3月环比回升后产能利用率回到60%，龙头公司超过70%，5月起行业超过70%，龙头公司提升至80%以上。

而根据鑫锣锂电最新数据，在排产数据上，7月锂电池排产环比基本持平，在淡季时间节点上景气度维持高位，尤其电解液、负极、隔膜排产环比增长近3成。

中期来看，2024年锂电产业产能利用率整体仍处于提升阶段，呈现前低后高趋势。多家头部企业也表示出当前订单情况不错，排产有望增长。以宁德时代为例，公司表示整体排产情况良好，近期及第三季度排产环比呈增长态势。不过，考虑到部分二三线电池厂的成本跟不上车企“价格战”，在今年的市场上，市占率增长机会或许会偏向头部锂电厂商。

锂电板块投资或可优选龙头

由此来看，新能源车企上半年亮眼的销量有望带动动力电池需求，同时锂电产业链排产逐步回暖，锂电产业有望借力实现“柳暗花明”。在此背景下，锂电板块投资值得关注，同时注意到龙头的竞争优势，投资者不妨优选锂电龙头。

$电池ETF（SH561910）$跟踪中证电池主题指数（以下简称：CS电池指数），一键布局行业龙头，此外，CS电池指数估值处于低位，当前投资性价比凸显。

具体来看，CS电池指数成份股主要来自动力电池、储能电池、消费电子电池以及相关产业链上下游的优质龙头，前五大成分股为宁德时代、阳光电源、亿纬锂能、三花智控和格林美，累计权重占到指数的36.48%，龙头特性显著。

图2：CS电池指数前十大成分股及权重

数据来源：中证指数有限公司

另一方面，根据Wind数据统计，截至2024年7月3日，CS电池指数（931719.CSI）最新估值为19.58倍PE，位于2.89%历史分位数，绝对值已位于历史底部，投资性价比凸显。

图3：CS电池指数市盈率TTM

数据来源：Wind

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